|
|
Економічний аналізДата публикации: 21.04.2017 20:34
Варіант 1 Тести
1. Основними формами реального інвестування є перераховане, окрім: а) придбання цілісних майнових комплексів та нове будівництво; б) реконструкція; в) модернізація; г) перепрофілювання; д) оновлення окремих видів обладнання; е) придбання корпоративних прав; є) інвестування у приріст запасів матеріальних оборотних та нематеріальних активів.
2. Окремі конкретні проекти чітко визначеної орієнтації та масштабу, що припускають певні спрощення проектування та реалізації, формування команди проекту тощо, називаються: а) монопроекти (або прості); б) мультипроекти; в) мегапроекти.
3. При проведенні комерційного аналізу не передбачається розгляд: а) графіка поставок; б) доступності та якості потрібних ресурсів; в) форм розрахунків та виконання поставок; г) законодавчих обмежень.
4. Показник чистої теперішньої вартості відображає: а) відношення суми дисконтованих вигід до суми дисконтованих витрат; б) різницю між дисконтованими сумами грошових надходжень і витрат, які виникають при реалізації проекту; в) норму дисконту, за якою проект вважається економічно доцільним; г) міру зростання цінності підприємства в розрахунку на одну грошову одиницю інвестицій.
5. Основне співвідношення моделі CAPM має вигляд: а) ; б) ; в) ; г) .
Розрахункові завдання 1. Підприємство потребує як мінімум 18% віддачі при інвестуванні власних коштів. У теперішній час підприємство має можливість купити нове обладнання вартістю 84 500 дол. Використання цього обладнання дозволить збільшити обсяг випуску продукції, що в кінцевому рахунку приведе до 17 000 дол. додаткового річного грошового доходу протягом 15 років використання обладнання. Обчисліть чисту теперішню вартість проекту, припускаючи, що після завершення проекту обладнання може бути продане за залишковою вартістю 2 500 дол.
2. Проаналізуйте два альтернативних проекти, якщо ціна капіталу дорівнює 10%.
3. Розрахувати модифіковану ставку доходності проекту „Зевс” вартістю 200 млн руб., що забезпечує протягом семи років щорічний доход в 40 млн руб. Інвестиції здійснюються протягом 3 років і складають по роках відповідно: 30, 50 та 20% вартості проекту. Ощадний банк пропонує 6% річних по строкових вкладах тривалістю 12 міс.
4. Розглядається можливість реалізації інвестиційного проекту. За підрахунками фахівців було розроблено таблицю витрат і доходів, пов’язаних із реалізацією проекту:
Визначте доцільність здійснення проекту за критеріями чистої теперішньої вартості, рентабельності інвестицій, терміну окупності проекту, якщо реальна ставка прибутковості інвестицій – 10%, очікуваний темп інфляції – 10% на рік. Чи зміниться ваше рішення, якщо реальна ставка зросте до 18? Визначте внутрішню норму рентабельності інвестицій. Прокоментуйте отримані дані. Чи може інноваційний проект вважатись реалістичним для здійснення, якщо частка необхідних для нього стартових інвестицій, котра забезпечена самофінансуванням ініціатора проекту, складає 35%?
5. Підприємство аналізує два інвестиційних проекти: А (початкові витрати 1,5 млн руб.) та В (початкові витрати 1,7 млн руб.). Оцінка чистих грошових потоків наведена у таблиці.
Альтернативні витрати по інвестиціях і = 12%. Порівняйте ці проекти, використовуючи еквівалентні річні грошові потоки.
6. У таблиці вказані ймовірності отримання прибутку для двох варіантів інвестування. Порівняйте ці варіанти.
Варіант 2 Тести 1. Проект – це: а) план довгострокових фінансових вкладень; б) бізнес-план; в) програма дій використання фінансових ресурсів; г) завдання з певними вихідними даними й плановими результатами (цілями), що зумовлюють спосіб його розв’язання; д) задум (завдання, проблема) та необхідні засоби його реалізації з метою досягнення бажаного економічного, технічного, технологічного чи організаційного результату.
2. Економічний аналіз дає можливість оцінити: а) чи виправдане використання проектом національних ресурсів; б) конкретний попит на ці ресурси; в) можливості фінансування за рахунок різних джерел; г) вигоди суспільства в цілому в результаті реалізації проекту; ґ) необхідні стимули для різних учасників проекту.
3. Грошовий потік – це: а) різниця між грошовими надходженнями і витратами; б) витрати матеріальних, фінансових та інтелектуальних ресурсів із метою одержання доходів; в) капітальні вкладення; г) кошти, вкладені в об'єкти розвитку; ґ) прибуток від інвестиційної діяльності.
4. Внутрішня норма доходності (ІRR) відображає: а) відтік або приплив грошових коштів по кожному року; б) граничне значення коефіцієнта дисконтування, що розподіляє інвестиції на прийнятні і неприйнятні; в) приріст цінності фірми в результаті реалізації проекту; г) ставку дисконту, за якою проект не збільшує і не зменшує вартості підприємства.
5. Бюджет проекту – це: а) план, який виражається у кількісних показниках і відображає витрати, необхідні для досягнення поставленої мети; б) комплекс документальних розрахунків, необхідних для визначення розміру витрат на проект; в) документ, що визначає вартість проекту; г) інструмент контролю й аналізу витрат коштів і ресурсів на проект. д) все перераховане вірно.
Розрахункові завдання 1. Підприємство розглядає інвестиційний проект, що передбачає придбання основних засобів і капітальний ремонт обладнання а також вкладання у оборотні кошти за такою схемою: 95 000 – вихідна інвестиція до початку проекту; 15 000 – інвестування у оборотні засоби протягом першого року; 10 000 – інвестування у оборотні засоби протягом другого року; 10 000 – інвестування у оборотні засоби протягом третього року; 8 000 – додаткові інвестиції в обладнання на п’ятому році; 7 000 – витрати на капітальний ремонт на шостому році. У кінці реалізації інвестиційного проекту підприємство розраховує реалізувати решту основних засобів за їх балансовою вартістю 15 000 дол. та вивільнити оборотні кошти. Результатом інвестиційного проекту повинні бути наступні чисті (тобто після сплати податків) грошові доходи:
Необхідно розрахувати чисту теперішню вартість інвестиційного проекту та зробити висновок про його ефективність за умови 14% необхідної прибутковості підприємства на власні інвестиції.
2. Початкові інвестиції в розмірі 1230 млн руб приносять такі чисті грошові потоки: 1 рік – 800 млн руб.; 2 рік – 200 млн руб.; 3 рік – 400 млн руб. Розрахуйте внутрішню норму доходності (IRR), модифіковану внутрішню норму доходності (MIRR) при ставці дисконту r = 15% та ставці доходності реінвестицій i = 10%.
3. Підприємство має два варіанти інвестування наявних у нього 200 000 дол. За першим варіантом підприємство вкладає гроші в основні засоби, купуючи нове обладнання, котре через 6 років (термін інвестиційного проекту) може бути продане за 14 000 дол. Чистий грошовий потік від такої інвестиції оцінюється у 53 000 дол. За другим варіантом підприємство може інвестувати гроші частково у придбання нової оснастки (40 000 дол.), а решту суми – у робочий капітал (товарно-матеріальні запаси, збільшення дебіторських рахунків). Це дозволить отримувати 34 000 дол. річного чистого доходу протягом тих же шести років. Необхідно врахувати, що по завершенню цього періоду робочий капітал вивільняється (продаються товарно-матеріальні запаси, закриваються дебіторські рахунки). Якому варіанту слід віддати перевагу, якщо підприємство розраховує на 14% віддачі на інвестовані ним грошові засоби? Скористайтеся методом чистої теперішньої вартості.
4. Чи доцільний проект (за показником чистої приведеної вартості), за яким при інвестуванні 200 тис. грн. передбачений протягом трьох років поточний прибуток становить 100 тис. грн. і ліквідаційна вартість активів – 50 тис грн. (рекомендована дисконтна ставка – 20%)?
5. Визначте доцільність проекту за внутрішньою нормою прибутковості, якщо інвестор сподівається, що доходність інвестицій становитиме щонайменше 20%. Потрібний обсяг інвестицій для проекту – 300 тис. грн. Очікуваний щорічний прибуток – 80 тис. грн. протягом 5 років з можливим продажем обладнання за 50 тис. грн. після реалізації проекту.
6. У таблиці вказані ймовірності отримання прибутку для двох варіантів інвестування. Порівняйте ці варіанти.
Варіант 3 Тести
1. Реальні інвестиції відрізняються від фінансових за критерієм: а) доходності; б) ліквідності; в) ризику; г) стійкості чистого грошового потоку.
2. Визначте величину чистого грошового потоку, отриманого підприємством у звітному періоді (у тис. грн), якщо: - прибуток від основної діяльності – 380 тис. грн; - нарахована амортизація основних засобів – 54 тис. грн.; - зменшення запасів сировини та матеріалів відбулось на 24 тис. грн.; - дебіторська заборгованість зменшилась на 72 тис. грн; - кредиторська заборгованість зросла на 47 тис. грн. а) 577; б) 183; в) 285; г) 291.
3. Максимально допустимий рівень витрат, які може понести інвестор при залученні капіталу для фінансування проекту з різних джерел – це: а) чистий приведений дохід; б) коефіцієнт ефективності інвестицій; в) індекс доходності; г) Внутрішня норма доходності.
4. Модифікована внутрішня норма дохідності застосовується для оцінки інвестиційних проектів з: а) неординарними грошовими потоками; б) ординарними грошовими потоками; в) від’ємним значенням чистої теперішньої вартості; г) додатнім значенням індексу доходності.
5. Досягнення якого із співвідношень буде свідчити про формування оптимальної інвестиційної програми за умов обмежень середньозваженої вартості інвестованих ресурсів? а) внутрішня ставка доходності (IRR) > середньозваженої вартості інвестованого капіталу (WACC); б) IRR < WACC; в) IRR = WACC; г) IRR = 1.
Розрахункові завдання 1. Аналізуються проекти ($):
Здійсніть ранжування проектів за критеріями IRR, NPV, якщо r = 10%.
2. Для кожного із нижченаведених проектів розрахуйте NPV та IRR, якщо значення коефіцієнта дисконтування дорівнює 20%.
3. Ви працюєте фінансовим аналітиком в компанії Омега. Фінансовий директор просить вас проаналізувати два проекти, X та Y, з ціною капіталу 12% та величиною інвестицій 10 тис. дол. кожний. Грошові потоки дорівнюють (у дол.):
Завдання: а) розрахуйте значення PP, NPV, IRR, MIRR та PI; б) якщо проекти незалежні, який з них слід прийняти? в) якщо проекти альтернативні, який з них слід прийняти?
4. Розрахуйте внутрішню ставку доходності проекту „Заря” вартістю 180 млн руб., якщо він протягом 7 років забезпечує щорічний дохід 35 млн руб. Оцініть також доцільність включення у інвестиційний портфель проекту „Захід” вартістю 250 млн руб. Прогнозний потік доходів складає: 1 рік – 35 млн руб., 2 рік – 70 млн руб., 3 рік – 100 млн руб., 4 рік – 120 млн руб. Проект фінансується за рахунок власних та позичкових коштів. Довгостроковий кредит наданий під 8% річних в сумі 80 млн руб. Рівень безризикової ставки – 5%; середньо ринкова доходність – 10%, β-коефіцієнт – 1,3; ставка податку на прибуток – 30%.
5. Оберіть термін окупності шестирічного проекту, за яким передбачено інвестування в першому році 180 тис. грн., щорічний обсяг реалізації продукції – 140 тис. грн. і щорічні витрати на виробництво – 80 тис. грн. (дисконтну ставку взяти на рівні 10%): 3 роки; 4 роки; 5 років.
6. Початкові інвестиції рівні 2,5 млн руб. Дерево ймовірностей інвестиційного проекту має такий вигляд (грошові суми вказані в млн. руб.).
Альтернативні витрати по інвестиціях рівні 12%. Визначте математичне очікування та стандартне відхилення імовірнісного розподілу можливих чистих приведених вартостей інвестиційного проекту.
Варіант 4 Тести
1. Реальним інвестиціям притаманні наступні властивості: а) підвладні ризику морального старіння; б) незахищені від інфляції; в) менш ліквідні; г) безпосередньо взаємопов’язані із операційною діяльністю.
2. Розрахуйте термін окупності капітальних вкладень, якщо інвестиційні витрати складають 180 тис. грн, а річна величина чистого грошового потоку очікується в розмірі 300 тис. грн: а) 1,67; б) 0,6; в) 2; г) 1.
3. Якому проекту слід віддати перевагу, якщо очікуваний дохід від проекту Х перевищує дохід від за проектом Y, а значення варіації є однаковим або ж для проекту Х воно менше, ніж для проекту Y: а) Х; б) Y; в) жодному, оскільки недостатньо інформації.
4. Оптимальна структура капіталу: а) мінімізує WACC; б) максимізує WACC; в) збільшує WACC.
5. Який з критеріїв оцінки ефективності дає можливість визначити загальний приріст капіталу інвестора від вкладань в різні реальні інвестиційні проекти? а) чистий приведений дохід; б) індекс доходності; в) модифікована внутрішня норма доходності; г) коефіцієнт ефективності інвестицій.
Розрахункові завдання 1. Порівняйте за критеріями NPV, IRR два проекти, якщо вартість капіталу складає 13%.
2. Величина необхідних інвестицій за проектом дорівнює 18 000 дол.; очікувані доходи складатимуть: за перший рік – 1 500 дол., у наступні 8 років по 3 600 дол. щорічно. Оцініть доцільність прийняття проекту, якщо вартість капіталу 10%.
3. Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. На ринку наявні дві моделі з наступними параметрами:
Якому проекту ви віддасте перевагу?
4. Визначте коефіцієнт співвідношення приведених доходів і витрат за проектом, якщо: проект розрахований на 4 роки; протягом першого року інвестиції вносяться в розмірі 500 тис. грн.; поточні річні витрати становлять близько 100 тис. грн.; поточні річні обсяги продажу товарів та послуг – 300 тис. грн. Для розрахунку норма дисконтування може дорівнювати 20%.
5. Фірма-розробник вугільних родовищ аналізує два взаємопов’язаних інвестиційних проекти – купівлю родовища А або В. Вугільне родовище А потребує початкових інвестицій 1 млн. дол., очікувані значення грошових потоків від його розробки – 200 тис. щорічно з 5-го по 15-й рік і 400 тис. дол. щорічно з 16-го по 25-й рік. Початкові інвестиції в родовище В – 1,2 млн. дол., очікувані грошові потоки – 150 тис. дол. протягом 25 років. Вартість капіталу – 10%. Визначте: а) який інвестиційний проект має бути реалізований? б) якщо ризикованість проекту В висока і до вартості капіталу за умов середнього рівня ризику (10%) додається премія за ризик 5%, то чи змінюється інвестиційне рішення?
6. Початкові інвестиції рівні 2,4 млн руб. Дерево ймовірностей інвестиційного проекту має такий вигляд (грошові суми вказані в млн. руб.).
Альтернативні витрати по інвестиціях рівні 11%. Визначте математичне очікування та стандартне відхилення імовірнісного розподілу можливих чистих приведених вартостей інвестиційного проекту.
Варіант 5 Тести
1. Управління проектом – це: а) мистецтво координувати людські й матеріальні ресурси протягом життєвого циклу проекту; б) сукупність заходів, спрямованих на реалізацію проекту, з метою отримання прибутку; в) процес управління командою, ресурсами проекту за допомогою спеціальних методів та прийомів з метою успішного здійснення поставленої мети.
2. До стадій життєвого циклу управління проектом не належать: а) зародження; б) зростання; в) зрілість; г) оцінка проекту; д) завершення проекту.
3. Визначте, якому кількісному рівню повинен відповідати показник терміну окупності для позитивної оцінки інвестором проекту: а) до 2 років; б) 2-4 роки; в) кількість років має бути менша від загального терміну життя проекту.
4. Вкажіть, з яким показником порівнює інвестор внутрішню норму прибутковості проекту, приймаючи рішення щодо проекту: а) фондовіддачею; б) середньоринковою доходністю; в) очікуваною інвестором доходністю капіталу; г) банківською депозитною ставкою.
5. Основними критеріями прийняття проекту є: а) технічна та технологічна можливість його реалізації; б) довгострокова життєздатність; в) економічна ефективність; г) організаційне та адміністративне забезпечення; г) всі відповіді вірні.
Розрахункові завдання 1. Розглядаються два інвестиційні проекти з п’ятирічним строком життя. Проект А можна віднести до категорії „модифікація існуючої виробничої лінії”, проект В – до категорії „виробництво, не пов’язане з існуючим”. Проекти оцінюються на основі показника чистої приведеної вартості (дисконтна ставка визначена з врахуванням рівня ризику). Очікувані грошові потоки від проектів наведено в таблиці.
Необхідний рівень доходності залежно від класу ризику проекту розподіляється таким чином:
Визначте NPV проектів з урахуванням ризику.
2. Визначте внутрішню норму прибутковості проекту (IRR) та дисконтований термін окупності за наведеними очікуваними показниками.
3. Розрахуйте мінімальний потрібний обсяг продажу продукції за проектом для того, щоб повернути інвестиції обсягом 100 тис. грн. за 7 місяців. Очікувана ціна одиниці продукції – 50 грн., прямі витрати на виробництво одиниці продукції – 30 грн. Необхідні щомісячні накладні витрати (умовно-постійні) за проектом – щонайменше 20 тис. грн. незалежно від обсягів виробництва.
4. Інвестор має зробити вибір між двома типами обладнання. Річна дохідність вкладеного капіталу має становити щонайменше 15%. Обладнання першого типу має такі очікувані параметри: вартість – 100 тис. грн.; щорічний прибуток – 20 тис. грн.; строк експлуатації – 7 років; кінцева ліквідаційна вартість обладнання – 10 тис. грн. Обладнання другого типу має такі очікувані параметри: вартість – 140 тис. грн.; щорічний прибуток – 30 тис. грн.; строк експлуатації – 13 років; ліквідаційної вартості не передбачається.
5. Визначити дохідність власного капіталу інвестора (обсяг власного капіталу – 100 тис. грн.), якщо при загальному досягнутому рівні середньорічного прибутку за проектом 0,3 грн. на кожну гривню інвестицій інвестор користувався позикою в розмірі 40 тис. грн. під 16% річних.
6. Інвестор прогнозує 3 можливих варіанти розвитку подій за проектом. Песимістичний чистий операційний дохід (ЧОД) складе 300000 дол. за перший рік і буде зменшуватись на 3% щорічно протягом 5-річного періоду володіння, по завершенні якого об’єкт буде продано за 1200000 дол. Найбільш ймовірний ЧОД збережеться на рівні 300000 протягом наступних 5 років, після чого об’єкт буде продано за 1500000 дол. Оптимістичний ЧОД складе 300000 за перший рік і буде зростати на 5% щорічно протягом 5-річного періоду володіння, по завершенні якого об’єкт буде продано за 1800000. Згідно з думкою інвестора, ймовірності між песимістичним, найбільш ймовірним та оптимістичним сценаріями розподіляються 30%, 40% та 30% відповідно. Об’єкт нерухомості може бути придбаний за 1500000. Ціна авансованого капіталу складає 10%. Розрахуйте: 1) IRR по кожному із сценаріїв; 2) очікувану IRR по проекту в цілому; 3) стандартне відхилення та коефіцієнт варіації. Чи є даний проект більш переважливим порівняно з проектом, який обіцяє внутрішню норму доходності у 24% та стандартне відхилення в 5%?
Варіант 6 Тести
1. Тривалість життєвого циклу проекту залежить від: а) наявності кредиторів у складі учасників проекту; б) джерел фінансування проекту; в) складності проекту; г) виду проекту.
2. Післяподаткова вартість позичкового капіталу: а) більша від процентної ставки по кредитах; б) менша від процентної ставки по кредитах; в) може бути як меншою, так і більшою від процентної ставки по кредитах.
3. З якого етапу починається управління проектними ризиками: а) формалізований опис невизначеності інвестування; б) ідентифікація ризиків; в) розрахунок показників ризиків інвестування.
4. Метод NPV є більш переважливим методом інвестиційної оцінки порівняно з IRR, тому що: а) NPV являє собою відносний показник; б) NPV передбачає декілька результатів; в) NPV узгоджується з метою компанії максимально збільшити добробут акціонерів; г) цей метод оцінює витрати підприємства на залучення капіталу.
5. Модифікована внутрішня норма дохідності – це така ставка дисконтування/нарощення, за якої: а) майбутня вартість грошових надходжень, приведених на останній рік реалізації проекту, дорівнює теперішній вартості витрат, приведених на початок реалізації проекту; б) майбутня вартість грошових надходжень, приведених на останній рік реалізації проекту, перевищує теперішню вартість витрат, приведених на початок реалізації проекту; в) майбутня вартість грошових надходжень, приведених на останній рік реалізації проекту, менша від теперішньої вартість витрат, приведених на початок реалізації проекту; г) визначення чистої теперішньої вартості проекту є неможливим.
Розрахункові завдання
Розрахуйте IRR кожного проекту та зробіть висновок про доцільність їх реалізації.
Відомо, що проекти A і D взаємовиключні. Які проекти має прийняти фірма?
Альтернативні витрати по інвестиціях дорівнюють 12%. Залишкова вартість кожного проекту дорівнює 0. Визначте бухгалтерську норму доходності кожного проекту.
Варіант 7 Тести
1. Експертиза проекту – це: а) оцінка відповідності результатів діяльності за проектом запланованим показникам; б) перевірка якості товарів, робіт, послуг, які є предметом проекту; в) перевірка відповідності проекту набору стандартних (нормативних) вимог до проектів; г) усе перераховане вірно.
2. Процес фінансування інвестиційного проекту – це процес: а) визначення джерел і виділення коштів (залучення позик) для інвестицій; б) забезпечення найкращих умов залучення коштів; в) розподілу доходів і витрат інвестиційного проекту відповідно до календарного плану виконання робіт; г) визначення вартості інвестиційного проекту з врахуванням обсягів робіт проекту, необхідних ресурсів та цін.
3. Ризик інвестиційного проекту – це: а) ймовірність того, що проект буде реалізовано; б) очікуване значення NPV проекту; в) міра невизначеності одержання очікуваного рівня доходності при реалізації даного проекту; г) міра очікуваного рівня доходності даного проекту.
4. Якщо NPV проекту дорівнює 0, то: а) інвестор забезпечить повернення вкладення капіталу; б) інвестор досягне потрібного рівня доходності на вкладений капітал, який відповідає ставці дисконтування; в) проект є не прибутковим, ні збитковим; г) все перераховане вірне; д) все перераховане невірне.
5. При формуванні грошового потоку по інвестиційній діяльності враховуються (як приплив коштів): а) надходження грошових коштів від реалізації основних засобів, що замінюються у виробництві; б) надходження грошових коштів від реалізації нематеріальних активів; в) інші надходження грошових коштів в процесі інвестиційної діяльності; г) залучені довгострокові кредити і займи; д) залучені короткострокові кредити і займи; е) асигнування з бюджетів та позабюджетних фондів не незворотній основі.
Розрахункові завдання
Розрахуйте приведену вартість витрат по кожному проекту. Який проект вигідніший?
- проект А: обсяг інвестицій – 160 тис. грн. (тільки в першому році), обсяг продажу – 150 тис. грн., витрати на виробництво – 90 тис. грн.; - проект Б: обсяг інвестицій – 90 тис. грн. (тільки в першому році), обсяг продажу – 100 тис. грн., витрати на виробництво – 60 тис. грн.
Варіант 8 Тести
1. Що є негативним наслідком використання такого механізму нейтралізації проектних ризиків як «самострахування»? а) зниження ефективності використання власного капіталу; б) посилення залежності від зовнішніх джерел формування інвестиційних ресурсів; в) зниження рівня кредитоспроможності підприємства, яке реалізує інвестиційний проект; г) зниження швидкості відшкодування понесених підприємством фінансових втрат.
2. До методів оцінки інвестиційного проекту, що враховують вартість грошей у часі, не належить: а) чиста теперішня вартість; б) облікова ставка доходу; в) внутрішня норма доходу; г) індекс дохідності.
3. Розрахуйте середньозважену вартість інвестиційного капіталу (у %): Структура та ціна інвестиційного капіталу
а) 23; б) 20; в) 83; г) 27,6.
4. Що можна віднести до переваг MIRR, але не можна віднести до переваг IRR: а) показник MIRR завжди має одне єдине значення; б) несуперечність методу NPV; в) можливість урахування змінної вартості капіталу за роками реалізації проекту; г) припущення про реінвестування одержаних чистих грошових потоків за ставкою, що дорівнює ціні капіталу, а не внутрішній нормі рентабельності; д) усі відповіді правильні. 5. Рівень доходності інвестиційної програми підприємства може бути розрахований як: а) сума NPV всіх проектів, що включені до програми; б) добуток NPV всіх проектів, що включені до програми; в) середньозважена сума NPV всіх проектів, що включені до програми; г) максимальна величина NPV проекту серед тих, що включені до програми.
Розрахункові завдання
Однак грошовий потік кожного проекту досягне цих значень лише в тому випадку, якщо фірма вибере лише один проект із п’яти. У протилежному випадку відбудуться такі зміни: а) якщо А та В будуть здійснюватись разом, грошовий потік кожного проекту (А і В) збільшиться на 10%. При цьому капіталовкладення залишаться незмінними; б) при реалізації проектів В і С їх грошові потоки зменшаться на 15% при незмінних капіталовкладеннях; в) якщо разом приймаються проекти А і С, їх грошові потоки виростуть на 30% на рік за того ж самого рівня капіталовкладень; Які проекти буде здійснювати фірма при і = 10%?
Витрати по проекту „Бета” – 210 млн. руб., доходи протягом п’яти років – щорічно 60 млн. руб; ставка дисконту – 8%. Проведіть порівняння на основі показників NPV, IRR та DPP.
Альтернативні витрати по інвестиціях і = 12%. Порівняйте ці проекти, використовуючи еквівалентні річні грошові потоки.
1 рік – 900 млн руб.; 2 рік – 300 млн руб.; 3 рік – 700 млн руб.; 4 рік – 200 млн руб. Розрахуйте внутрішню норму доходності (IRR), модифіковану внутрішню норму доходності (MIRR) при ставці дисконту r = 12% та ставці доходності реінвестицій i = 8%.
Використовуючи дані таблиці, потрібно знайти точку беззбитковості (аналітичним методом) кожного варіанта інвестування й обсягів продажу, при якій розглянуті варіанти інвестування будуть однаково прибутковими (збитковими).
Найбільш ймовірний ЧОД збережеться на рівні 300000 протягом наступних 5 років, після чого об’єкт буде продано за 1700000 дол. Оптимістичний ЧОД складе 300000 за перший рік і буде зростати на 4% щорічно протягом 5-річного періоду володіння, по завершенні якого об’єкт буде продано за 1900000. Згідно з думкою інвестора, ймовірності між песимістичним, найбільш ймовірним та оптимістичним сценаріями розподіляються 25%, 45% та 30% відповідно. Об’єкт нерухомості може бути придбаний за 1600000. Ціна авансованого капіталу складає 10%. Припустимо, що під придбання об’єкту може бути наданий кредит в розмірі 1 250 000 дол., під 15% річних терміном на 7 років, з погашенням щомісячними платежами. Розрахуйте очікуване значення IRR на власні кошти. Розрахуйте стандартне відхилення для прибутку на власні кошти. Яким є ризик для інвестора у випадку одержання кредиту? (Примітка. Необхідно: розрахувати ANPV; для визначення витрат, пов’язаних із обслуговуванням кредиту, скористатися формулою теперішньої вартості одиничного ануїтету: основна сума боргу, тобто розмір кредиту дорівнює добутку щорічних витрат по обслуговуванню кредиту у їх майбутній вартості (повернення основної суми боргу та відсотків) та множника теперішньої вартості одиничного ануїтету).
Варіант 9 Тести
1. До головних ознак проекту належать: а) зміна стану для досягнення мети проекту; б) обмеженість у часі; в) обмеженість ресурсів; г) складність; д) неповторність. е) все перераховане вірно.
2. Економічний аналіз проекту здійснюється у випадку: а) коли замовником проекту чи його інвестором є держава; б) коли одним із інвесторів проектує зарубіжна компанія; в) у всіх випадках при проведенні проектного аналізу.
3. Несистематичний ризик за проектом пов’язаний: а) з проблемами фінансування проекту; б) з проблемами інвестора; в) з проблемами збуту продукції; г) з настанням для проекту критичних подій; д) з можливістю погіршення зовнішніх умов для реалізації проекту.
4. Оберіть рисунок, на якому правильно відображено форму залежності чистої приведеної вартості проекту (NPV) від норми дисконтування (r).
5. Кошторис витрат проекту – це: а) перелік статей всіх видів надходжень та витрат у зведеній таблиці; б) напрямки витрачання коштів, затверджених при підписанні проекту; в) документ, який визначає перелік всіх видів ресурсів, що планується використовувати при реалізації проекту; г) комплекс документальних розрахунків, необхідних для визначення розміру витрат на проект.
Розрахункові завдання
Однак грошовий потік кожного проекту досягне цих значень лише в тому випадку, якщо фірма вибере лише один проект із п’яти. У протилежному випадку відбудуться такі зміни: а) при здійсненні разом проектів А, В, С за незмінного обсягів інвестицій їх грошовий потік зменшиться на 7% на рік; б) будь-яка комбінація проектів А, В, С виключає можливість запровадити проекти D або E; в) якщо разом реалізуються проекти D та E, грошовий потік D збільшиться на 50%, грошовий потік Е знизиться на 20%, при цьому початкові інвестиції обох проектів зменшаться на 10%. Які проекти буде здійснювати фірма при і = 12%?
а) розрахуйте NPV при i=16%; б) визначте MIRR при i=12%; в) оцініть DPP.
Варіант 10 Тести
1. Які дії характерні для експлуатаційної фази життєвого циклу інвестиційного проекту: а) поставка обладнання та його монтаж; б) ведення переговорів з потенційними інвесторами; в) виробництво продукції; г) вибір постачальників сировини та обладнання; д) повернення банківського кредиту.
2. При прийнятті рішень щодо обсягів випуску продукції керуються правилом, у відповідності до якого: а) обсяг випуску збільшується, поки граничні витрати будуть менші або дорівнюватимуть граничним вигодам; б) обсяг випуску зменшується, поки граничні витрати будуть менші або дорівнюватимуть граничним вигодам; в) обсяг випуску зменшується, поки граничні витрати будуть більші або дорівнюватимуть граничним вигодам; г) обсяг випуску збільшується, поки граничні витрати будуть більші або дорівнюватимуть граничним вигодам.
3. На ставку дисконту не впливають: а) депозитний процент по вкладах; б) ризик; в) альтернативна вартість проекту; г) інфляція; д) грошовий потік.
4. Методом оцінки інвестиційних проектів, що не враховує вартість грошей у часі, є: а) NPV; б) IRR; в) PI; д) ARR.
5. Методика поправки на ризик дає змогу врахувати ризик у формулі чистої теперішньої вартості через модифікацію: а) або грошових потоків, або ставки дисконтування; б) одночасно і грошових потоків, і ставки дисконтування; в) суми початкових витрат з урахуванням обраної схеми амортизації.
Розрахункові завдання
1. Керівництво фірми ПрАТ «Інтелект-Капітал» дає аналітичному відділу завдання оцінити ефективність витрат на дослідження і розробки, які фірма здійснювала впродовж 10 останніх років, щоб урахувати виявлені чинники при формуванні стратегічних пріоритетів на наступні п’ять років і подальшу перспективу. Крім даних за окремими дослідженнями і розробками аналітичний відділ має інформацію стосовно витрат та їх економічного ефекту упродовж указаного періоду (у таблиці).
Примітка. У рядку «Далі» показано очікувану суму дисконтованих майбутніх грошових потоків для проектів, реалізація яких не завершилась на 31 грудня 10-го року.
Також відомо таке: 1) середньозважена вартість капіталу фірми – 15%; 2) прийнята поправка на ризик для інноваційних проектів – 3%. Потрібно оцінити загальну ефективність інноваційної діяльності фірми, розрахувавши показники чистої теперішньої вартості (NPV) і модифікованої внутрішньої норми дохідності (MIRR), а також визначивши середній період окупності вкладень у дослідження і розробки (дисконтований період окупності, DPP).
2. Підприємство має намір замінити діюче обладнання на нове, більш економічне. Діюче обладнання було придбане два роки тому за 10 тис. грн і розраховане на п’ять років експлуатації. Нове обладнання коштує 15 тис. і розраховане на 7 років експлуатації. Після закінчення наступних чотирьох років компанія планує закрити виробничу лінію цього типу. Обладнання, що купується зараз, може бути продане за 7 тис. Заміна такого обладнання призведе до скорочення витрат на 3,5 тис. грн. щорічно. Є можливість продати старе обладнання за 4 тис. Податок на прибуток – 23%, середньозважена вартість капіталу – 8%.
3. Розрахуйте внутрішню норму дохідності (IRR) та визначте фінансову привабливість проекту, якщо відомо таке: 1) інвестиційні витрати здійснюються протягом одного року і становлять 4500 грн; 2) чисті доходи по проекту становитимуть у перший рік – 1300 грн, другий рік – 2059 грн, третій рік – 2750 грн.
4. Наявні два незалежних проекти з наступними характеристиками грошових потоків по роках реалізації (млн. грн):
Необхідно ранжувати проекти за пріоритетністю, використовуючи показники NPV, IRR та враховуючи, що вони мають різну тривалість реалізації.
5. Розрахуйте величину чистої теперішньої вартості інвестиційного проекту, який характеризується такими даними: термін реалізації проекту 3 роки, прогнозований індекс інфляції 10%. Величину грошового потоку та інвестицій наведено у таблиці:
6. Нижче наведено імовірнісний розподіл NPV для проектів А і Б.
Розрахуйте значення очікуваної чистої теперішньої вартості, стандартного відхилення і коефіцієнта варіації для кожного проекту. Який із цих двох взаємовиключних проектів варто прийняти до реалізації?
Варіант 11 Тести
1. На якому етапі життєвого циклу проекту враховується ринкова вартість реалізації оборотних активів: а) експлуатації; б) розробки проекту та початкового інвестування; в) завершення проекту.
2. Ви маєте 10 тис. дол. і хочете їх ефективно використати протягом року. Їх можна витратити на купівлю акцій компанії «Різноекспорт» (25% на вкладений капітал), купівлю 5 тис. тонн товару для продажу його по 2,4 дол. за тонну, купівлю офісу площею 30 кв. м. для здачі його в оренду за 80 дол. за 1 кв. м. або використати як депозит на рахунок у банку ІНКО (22% річних). Ви обрали найменш ризикований варіант і купили офіс. Альтернативна вартість проекту дорівнює (в дол.): а) 100; б) 300; в) 2400; г) 2500.
3. За довгострокових інвестиційних проектів, у яких грошові потоки є однаковими, чи розподілені рівномірно у часі, внутрішня норма доходу розраховується як: а) відношення одиниці до періоду окупності; б) під час розрахунку внутрішньої норми дохідності для проектів тривалістю до двох років; в) відношення величини грошового потоку до інвестиційних витрат; г) різниця одиниці і періоду окупності; д) добуток одиниці і періоду окупності;
4. Чи потрібно дисконтувати інвестиційні витрати під час оцінки інвестиційних проектів з неординарними (нетрадиційними) грошовими потоками: а) так; б) ні; в) тільки у тому разі, якщо темп інфляції перевищує 10% на рік; г) жодної правильної відповіді.
5. Під який процент річних доцільно брати довгостроковий кредит у банку в розмірі 5 млрд. грн на 6 років, якщо прогнозується, що рівень інфляції «збільшить» ваші доходи у 100 разів: а) 115%; б) 130%; в) 160%; г) 200%.
Розрахункові завдання
1. Розрахуйте чисту теперішню вартість, індекс дохідності, внутрішню норму доходу та дисконтований строк окупності по проекту та оцініть його фінансову привабливість, якщо відомо таке:
Відсоткова ставка для дисконтування визначена в розмірі 17% річних.
2. Керівництво підприємства має намір купити нове обладнання, яке, на думку менеджерів, зекономить час та гроші. Купівля його буде коштувати підприємству з усіма витратами на його встановлення 25000 грн. зі строком експлуатації п’ять років та нульовою ліквідаційною вартістю. За оцінками фінансового відділу підприємства впровадження цього обладнання забезпечуватиме вхідний грошовий дохід підприємству у 8000 грн. На четвертому році експлуатації обладнання потребує ремонту вартістю 2000 грн. Чи доцільно впроваджувати нове обладнання, якщо вартість капіталу підприємства становить 15%?
3. За наведеними у таблиці даними розрахуйте показники NPV, PI, IRR проектів. Вартість капіталу складає 15% річних.
4. Порівняйте наведені нижче проекти методом еквівалентного ануїтету (еквівалентних річних грошових потоків), якщо відсоткова ставка становить 11%.
5. Розрахуйте дисконтований строк окупності (DPP) проекту (двома методами) та оцініть його привабливість, якщо відомо таке:
Ціна інвестованого капіталу становить 14%.
6. Проведіть аналіз двох взаємовиключних проектів А і В, що мають однакову тривалість реалізації (5 років). Проект А, як і проект В потребує однакових інвестицій у розмірі 9 тис. грн. Ціна капіталу складає 10%. Вихідні дані щодо експертної оцінки середніх річних грошових потоків та ймовірності сценаріїв наведено у таблиці.
Варіант 12 Тести
1. Основна відмінність економічного та фінансового аналізу полягає в тому, що: а) не розглядаються потоки витрат та вигід по проекту; б) здійснюється оцінка з позицій альтернативної вартості; в) аналіз проводиться в масштабі держави; г) враховуються світові ціни на ресурси; д) використовуються тіньові ціни.
2. Внутрішня норма доходу розраховується для того, щоб: а) визначити очікувані ціни продажу продукції; б) отримати значення очікуваної дохідності проекту; в) отримати значення очікуваного доходу проекту; г) відобразити максимальний приріст багатства акціонерів; д) правильні відповіді б) та г).
3. Середньозважена вартість капіталу (WACC) обраховується за формулою: а) ; б) ; в) ; г) .
4. Для порівняння проектів, що суттєво відрізняються за величиною початкових витрат, найдоцільнішим є використання показника: а) середньоквадратичного відхилення; б) дисперсії; в) коефіцієнта варіації; г) точки беззбитковості.
5. Рівень інфляції прогнозується на рік в розмірі 200%, ставка по кредитах – 160%. Ви взяли кредит на рік в обсязі 1 млрд. грн. Реальна ставка кредитування, відповідно становитиме: а) -13,33%; б) +13,33%; в) -40%; г) +40%.
Розрахункові завдання
1. Підприємство має можливість інвестувати суму до 70 млн. грн. ціна джерел фінансування складає 10%. Необхідно скласти оптимальний інвестиційний портфель на два роки, базуючись на показниках NPV, PI, IRR та індексу можливих втрат (відношення втрати NPV внаслідок відкладення реалізації проекту до початкового розміру інвестицій). Дані щодо інвестицій та грошових потоків по проектах (у млн. грн) за роками їх реалізації наведено у таблиці:
2. Компанія розглядає доцільність заміни діючого обладнання, придбаного нею 2 роки тому назад і розрахованого на експлуатацію протягом 5 років. Нове обладнання можна придбати за 10,2 тис. дол., його можна експлуатувати протягом 6 років. Однак компанія по завершенню трьох років не планує продаж і виробництво продукції даного типу. Зі значною долею ймовірності через 3 роки обладнання буде продано за 5 тис. дол. Впровадження нового обладнання приведе до скорочення поточних витрат на 4 тис. дол. на рік. Податок на прибуток складає 24%, у випадку прийняття рішення про заміну діюче обладнання можна продати за 2 тис. дол. Ціна капіталу компанії складає 8%. Чи доцільне рішення щодо заміни обладнання?
3. Початкові витрати з проекту становлять 5000 грн. Очікується, що проект матиме щорічні грошові надходження у розмірі 3000 грн протягом п’яти років. WACC на початку проекту становить 5%. Інфляція для першого року реалізації проекту становить 1%. У наступні роки очікується 20-відсотковий відносний приріст показника інфляції. Оцініть доцільність реалізації проекту.
4. Порівняйте проекти А та Б методом нескінченного ланцюгового повтору, якщо ставка дисконтування становить 12%.
5. Визначте граничний рівень вартості капіталу для банку за таких даних. Тіло кредиту та відсотки сплачуються рівними частинами упродовж дії кредитного договору. Розмір кредиту становить 9000 грн, строк кредитування – 6 років, кредитна відсоткова ставка – 11%, а щорічний платіж – 2500 грн. (Примітка. Граничний рівень вартості капіталу можна розрахувати як внутрішню норму дохідності (IRR) для грошових потоків, що являють собою щорічні виплати по кредиту, при цьому розмір початкових інвестицій буде еквівалентним тілу кредиту).
6. Інноваційний проект компанії завершується розробкою нового програмного продукту. Адміністрація компанії розглядає декілька сценаріїв поведінки на ринку: здійснювати чи не здійснювати попереднє дослідження ринку; відразу продати свою розробку більш крупній фірмі або самостійно розпочати її реалізацію на ринку. Спеціалісти відділу маркетингу оцінили суб’єктивні ймовірності грошового потоку для кожної можливої ситуації. У якості узагальнюючого показника було обрано NPV. Результати аналізу щодо показників NPV грошових потоків та їх ймовірностей представлено у таблиці. Необхідно оцінити ризики за методом дерева рішень (дерева ймовірностей) проекту.
Варіант 13 Тести
1. Емісія акцій – це: а) відплив по інвестиційній діяльності; б) відплив по операційній діяльності; в) відплив по фінансовій діяльності; г) приплив по фінансовій діяльності.
2. До запозичених фінансових ресурсів, що використовуються для інвестування проектів можуть бути віднесені: а) грошова частина внесків власників підприємства; б) кошти від реалізації облігацій; в) накопичення, що утворились в результаті господарської діяльності; г) фінансовий лізинг.
3. Взаємозалежні проекти – це проекти, для яких властиво: а) здійснення одного із них робить неможливим або недоцільним здійснення інших; б) результати реалізації одного не впливають на можливість здійснення і результати інших; в) при їх спільній реалізації виникають додаткові позитивні чи негативні ефекти, які не проявляються при реалізації кожного із проектів окремо.
4. Яка зона проектних ризиків характеризується можливими фінансовими втратами в розмірі інвестованого власного капіталу? а) зона допустимого ризику; б) зона критичного ризику; в) зона катастрофічного ризику г) безризикова зона.
5. Проект А має значення очікуваного доходу 2000 тис. грн і стандартного відхилення 400 тис. грн, проект Б має значення очікуваного доходу 1000 тис. грн і стандартного відхилення 250 тис. грн. Який проект є більш ризиковим? а) А; б) Б; в) проекти характеризуються однаковим рівнем ризику.
Розрахункові завдання
1. Підприємство має можливість інвестувати суму до 55 млн. грн. ціна джерел фінансування складає 10%. Необхідно скласти оптимальний інвестиційний портфель, базуючись на показниках NPV, PI, IRR. Дані щодо інвестицій та грошових потоків по проектах (у млн. грн) за роками їх реалізації наведено у таблиці:
2. Компанія виробляє продукцію в результаті тривалого технологічного процесу. На одному із його етапів необхідне використання спеціалізованого обладання, яке існує в кількох модифікаціях. Після попереднього аналізу зупинились на двох модифікаціях. За інших рівних умов порівняно із М2 обладнання М1 потребує відносно менших одноразових витрат (10 тис. дол. проти 15 тис. дол.), однак пов’язані із його експлуатацією поточні витрати відносно великі. Варіант М1 також більш ризикований, оскільки практика показує, що він являє собою застарілу модифікацію і тому не виключені збої у його роботі, які потребуватимуть додаткових витрат на ремонт. Після приведення поточних витрат до теперішньої вартості спрогнозували, що їх величина у перший рік складає по станку М1 3 тис. дол., а по станку М2 у 1,5 рази менше. Передбачається, що в обох випадках ці витрати щорічно збільшуються на 5%. Необхідно проаналізувати доцільність придбання того чи іншого станка, якщо горизонт прогнозування складає 5 років, а ціна капіталу 10%. Вищу ризикованість варіанту М1 доцільно врахувати, увівши поправку до коефіцієнта дисконтування в розмірі 3 процентних пунктів. (Примітка. Як і в стандартних ситуаціях, при аналізі проектів. що носять затратний характер, може виникати необхідність врахування ризику. Основним методом є коригування коефіцієнта дисконтування, що дає змогу врахувати ризик. Ризикованість витратного проекту означає, що витрати по ньому можуть збільшуватись порівняно із запланованими. Іншими словами, врахування ризику означає підвищення суми приведених витрат по проекту за рахунок зменшення значення коефіцієнта дисконтування).
3. Аналізуються проекти:
Ранжуйте проекти А та Б за критеріями IRR, DPP, NPV, якщо r=10%.
4. Порівняйте проекти різної тривалості методом ланцюгового повтору та еквівалентних річних грошових потоків, якщо WACC=10%.
5. Для будівництва каналу необхідні капітальні витрати в розмірі 3,3 млрд дол. Очікуваний річний грошовий потік складає 651 млн дол. на рік. За який період окупиться даний проект та забезпечить річну доходність інвестору 19%?
6. За наведеними у таблиці даними зробіть комплексне порівняння ризиковості проектів.
Варіант 14 Тести
1. Яка із схем розрахунку прогнозованого чистого грошового потоку по інвестиційному проекту передбачає неврахування відсоткових платежів і погашення основної частини кредиту, який залучається для інвестування? а) схема власного капіталу; б) змішана схема; в) традиційна схема; г) вірна відповідь відсутня
2. За яким критерієм може обиратись джерело фінансування проекту? а) доступність джерела; б) вартість капіталу з цього джерела; в) рівень витрат по залученню капіталу з цього джерела; г) усі відповіді вірні.
3. Формування інвестиційної програми в умовах обмежень параметрів операційної діяльності відбувається за критерієм: а) чистого приведеного доходу; б) внутрішньої ставки доходності; в) дисконтованого періоду окупності; г) продуктивності інвестованого капіталу.
4. Облікова ставка дохідності порівнюється з: а) коефіцієнтом рентабельності авансованого капіталу; б) чистим приведеним доходом; в) індексом дохідності; г) модифікованою внутрішньою нормою дохідності; д) залишковою вартістю.
5. Ви почали аналізувати проект вартістю 330 тис. дол. До цього на його підготовку вже було витрачено 3000 дол. паралельно розробляється проект вартістю 3 млн. дол. Ви повинні враховувати як незворотні витрати, що дорівнюють (в дол.): а) 2 670 000; б) 330 000; в) 300 000; г) 3 000.
Розрахункові завдання
1. Обсяг інвестиційних можливостей компанії обмежений 500 тис. грн. Є можливість вибору з п’яти таких проектів:
Ціна капіталу становитиме 18%. Проаналізуйте проекти за критеріями: NPV, IRR, PI. Сформуйте оптимальний портфель інвестицій.
2. Компанія виробляє продукцію в результаті тривалого технологічного процесу. На одному із його етапів необхідне використання спеціалізованого обладання, яке існує в кількох модифікаціях. Після попереднього аналізу зупинились на двох модифікаціях. За інших рівних умов порівняно із М2 обладнання М1 потребує відносно менших одноразових витрат (10 тис. дол. проти 15 тис. дол.), однак пов’язані із його експлуатацією поточні витрати відносно великі. Після приведення поточних витрат до теперішньої вартості спрогнозували, що їх величина у перший рік складає по станку М1 3 тис. дол., а по станку М2 у 1,5 рази менше. Передбачається, що в обох випадках ці витрати щорічно збільшуються на 5%. Необхідно проаналізувати доцільність придбання того чи іншого станка, якщо горизонт прогнозування складає 5 років, а ціна капіталу 10%.
3. Для кожного з наведених нижче проектів розрахуйте IRR, MIRR (при ставці реінвестування 12%) та NPV, якщо значення коефіцієнта дисконтування становить 9,5%.
4. Розглядається економічна доцільність реалізації проекту за наступних умов: величина інвестицій – 5 млн грн; період реалізації проекту – 3 роки; доходи по роках (у млн. грн): 1-й рік – 2; 2-й рік – 2; 3-й рік – 2,5; поточна реальна норма дисконту 9,5%; середньорічний індекс інфляції – 5%. Проведіть оцінку проекту з врахуванням та без врахування інфляції.
5. Компанія має прийняти рішення стосовно реалізації інвестиційної пропозиції, що передбачає капітальні інвестиції в сумі 180 тис. грн. Тривалість інвестиційного проекту становить 5 років. Залишкова вартість (з урахуванням витрат на ліквідацію об’єкта) проекту становитиме 0. Річний обсяг випуску продукції упродовж усіх п’яти років буде сталим і становитиме 6000 одиниць. Ціна продажу одиниці продукції становить 60 грн, а змінні витрати на одиницю продукції – 36 грн. Додаткові (для цього проекту) умовно-постійні витрати компанії становитимуть 50 тис. грн. Складіть аналітичну записку раді директорів компанії, що має містити: 1) розрахунок NPV; 2) прогнози стосовно граничних значень змінних величин, досягнення яких може призвести до відмови у реалізації проекту; 3) аналіз чутливості та/або графік чутливості.6.
6. Початкові витрати інвестиційного проекту становлять 13000 грн, а безризикова відсоткова ставка 10%. Чи варто приймати до реалізації цей проект, якщо еквіваленти достовірності і грошові потоки є такі:
Варіант 15 Тести
1. Причиною виникнення якого ризику є інфляція: а) ринкового; б) макроекономічного; в) фінансового; г) політичного.
2. Прямий метод представлення операційних чистих грошових потоків базується на: а) на коригуванні чистого прибутку (збитку) від операційної діяльності з врахуванням змін в запасах, кредиторській та дебіторській заборгованості, різних негрошових статей; б) сумі усіх можливих припливів та відпливів грошових коштів; в) використання даних експертної оцінки вартості активів проекту.
3. Згідно критерію індексу прибутковості PI інвестиційний проект слід реалізовувати, якщо: а) PI ≥ 0; б) PI ≥ 1; в) PI £ 0; г) PI ≥ і.
4. Якому проекту віддасть перевагу особа, схильна до ризику, якщо обидва проекти мають одну і ту саму чисту теперішню вартість, але проект Y має більшу дисперсію, ніж проект Z: а) Y; б) Z; в) жодному, оскільки недостатньо інформації.
5. До вад використання періоду окупності можна віднести: а) його приналежність до динамічних методів оцінки ефективності; б) ігнорування тимчасової вартості грошей та грошових потоків за межами строку окупності; в) складність розрахунку з використанням рядів Фур’є; г) його результат є наслідком недооцінки соціального ефекту проекту; д) жодної правильної відповіді.
Розрахункові завдання
1. На підставі даних, наведених у таблиці про три напрями діяльності підприємства: операційну, інвестиційну та фінансову, визначити: 1) чистий грошовий потік; 2) чисту теперішню вартість; 3) індекс дохідності; Ставка дисконту становить 10%.
2. Компанія використовує на одній зі своїх виробничих ліній обладнання вартістю 16000 дол. Чистий приплив грошових коштів, обумовлений використанням нового обладнання, складає 6000 дол. на рік. Обладнання розраховане на 4 роки. Ціна капіталу компанії складає 8%. Ринкова вартість даного обладнання складає: - після 1-го року 11000 дол.; - після 2-го року 9000 дол.; - після 3-го року 3000 дол.; - після 4-го року 0 дол. Необхідно проаналізувати можливі варіанти заміни обладання та вибрати найбільш ефективний.
3. Визначте фінансову привабливість проекту, якщо відомо таке: 1) розмір інвестицій становить 400 тис. грн; 2) термін експлуатації проекту – 4 роки; 3) дохід по роках становить (тис. грн) – 80, 120, 190, 200; 4) реальна ставка відсотку для дисконтування – 12%; 5) середньорічний темп інфляції – 5%.
4. Порівняйте за критерієм MIRR три проекти, дані щодо яких наведено нижче, якщо ціна капіталу становить 20%.
5. Розрахуйте коефіцієнт достовірності для проекту тривалістю один рік зі звичайним нормальним рівнем підприємницького ризику та очікуваним грошовим потоком на кінець року 8691 грн за умови, що підприємство залучає кошти вартістю 7%, а безризикова відсоткова ставка становить 4%.
6. Визначте внутрішню норму доходу інвестиційного проекту та оцініть стандартне відхилення і коефіцієнт варіації по NPV, якщо тривалість проекту становить п’ять років, інвестиції за проектом – 900 тис. грн, відсоткова ставка для дисконтування – 10%, а очікуваний чистий прибуток та амортизаційні відрахування будуть такі:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||