|
|
ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТДата публикации: 05.12.2016 21:12
НАЦІОНАЛЬНИЙ АВІАЦІЙНИЙ УНІВЕРСИТЕТ Інститут економіки та менеджменту Факультет економіки і підприємництва Кафедра фінансів, обліку і аудиту
МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ ДО ВИКОНАННЯ ДОМАШНЬОГО ЗАВДАННЯ З навчальної дисципліни "ФінансовИЙ МЕНЕДЖМЕНТ" (за кредитно-модульною системою)
Напрям підготовки: 6.030502 "Економічна кібернетика"Спеціальність: 8.03050201 "Економічна кібернетика"Напрям підготовки: 6.030503 "Міжнародна економіка"Спеціальність: 8.03050301 "Міжнародна економіка"Напрям підготовки: 6.030504 "Економіка підприємства"Спеціальність: 7.03050401 "Економіка підприємства (за видами економічної діяльності)" Спеціальність: 8.03050401 "Економіка підприємства (за видами економічної діяльності)" Напрям підготовки: 6.030507 "Маркетинг"Спеціальність: 8.03050701 "Маркетинг" Напрям підготовки: 6.030509 "Облік і аудит"Спеціальність: 8.03050901 "Облік і аудит"
Курс – 5 Семестр – 9
Завдання 1. “Формування раціональної структури капіталу” Підприємство "Світанок" зіштовхнулося з проблемою недостатнього розвитку власного виробництва, має місце неритмічна робота, готова продукція пролежує на складах. Для ухвалення рішення про можливі шляхи виходу з положення, що склалося, необхідно провести розрахунки і зіставлення по основних показниках фінансового менеджменту як для самого підприємства, так і для контрагентів, з якими має намір співпрацювати підприємство. Порядок роботи перебуває в наступному: (для всіх спеціальностей) 1) розрахувати 4 основних показники фінансового менеджменту: додану вартість (ДВ), брутто результат експлуатації інвестицій (БРЕІ), нетто результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), економічну рентабельність (ЕР); похідні показники комерційну мажу (КМ), коефіцієнт трансформації (КТ), зробити висновок; 2) визначити ефект фінансового важелю (ЭФВ), найкраще співвідношення залученого капіталу (ЗК) і власного капіталу (ВК), а також можливу ставку відсотка по кредитах; 3) запропонувати два варіанти фінансування (довгове та бездовгове) одного з обраних Вами підприємств, припустивши, що воно збирається розвиватися і НРЕІ при цьому збільшиться в 2 рази від базового рівня, а підприємство може як залучити необхідний кредит, так і оголосити підписку на акції на суму власного капіталу, що воно вже має; 4) розрахувати граничне значення НРЕІ. 5) Побудувати графік.
Рекомендації до виконання завдання Для рішення даного завдання вам необхідно сформувати вихідні дані на підставі таблиці 1. Кожний студент має свій варіант, складові якого можна зібрати виходячи з комбінації номерів підприємств, поданої в табл. 2. Основою для такого вибору є номер студента по останній цифрі залікової книжки.
Таблиця 1. Основні показники роботи підприємств автосільгоспмашинобудування тис.грн.
Таблиця 2. Комбінації позицій підприємств для вибору вихідних даних
Щоб дістати вихідні дані в повному обсязі, треба урахувати наступне: Вартість спожитих матеріалів складає 30% віт вартості виробленої продукції. Нарахування на заробітну плату - відповідно до чинного законодавства. Ставка по всіх податках, крім прибутку, - 12%. Ставка відсотків по банківським кредитам – 15%. Для рішення даної ситуації скористайтеся формулами:
ДВ = ВП - вартістьвикористаних матеріалів, сировини, енергії – вартість послуг інших організацій
БРЕІ = витрати по оплаті праці – нарахування на заробітну плату – сума всіх податків, окрім податку на прибуток
НРЕІ = БРЕІ – витрати на амортизацію
ЕР = НРЕІ/актив*100%
Чотири основних показники: додана вартість (ДВ); брутто― результат експлуатації інвестицій (БРЕІ); нетто― результат експлуатації інвестицій (НРЕІ) або прибуток до сплати відсотків за кредит і податку з прибутку; економічна рентабельність (ЕР) активів або економічна рентабельність всього капіталу підприємства, тобто суми його власного і позикового капіталу. У цьому пункті варто ще визначити комерційну маржу (КМ) і коефіцієнт трансформації (КТ), що утворюються після перетворення формули економічної рентабельності.
Або: ЕФВ = 2/3(ЕР – СРСП) х ЗК/ВК.
Отримати порогове значення НРЕІ можна через рішення рівняння:
Пам’ятайте, що в пороговому значенні НРЕІ : ЕР=СРСП.
Завдання 2. “Управління асортиментною політикою” Підприємство ”Сюреалізм” зазнає збитків і збирається вживати заходів щодо покращення свого фінансового стану. Виявлено наступні напрямки подолання кризового стана: збільшення виторгу від реалізації; збільшення виторгу і зниження витрат; динаміка ціни; зміна асортиментної політики. Необхідно провести оцінку вказаних напрямків удосконалення діяльності згідно з необхідністю максимізації кінцевого результату та зробити доклад щодо майбутньої поведінки підприємства та вживання можливих заходів. Ця робота виконується по варіантах. Всього їх десять, тому кожний обирає собі варіант згідно з останьою цифрою залікової книжки. Вихідні дані приведені в таблицях 1-10.
Варіант 1 Таблиця 1, тис.грн.
Визначте критерій згідно з яким ви маєте розподілити витрати на види продукції, що випускається підприємством. Непрямий податок складає 12% об'єму реалізації. Визначити:
Варіант 2 Таблиця 2, тис.грн.
Варіант 3 Таблиця 3, тис.грн.
Варіант 4 Таблиця 4, тис.грн.
Варіант 5 Таблиця 5, тис.грн.
Варіант 6 Таблиця 6, тис.грн.
Варіант 7 Таблиця 7, тис.грн.
Варіант 8 Таблиця 8, тис.грн.
Варіант 9 Таблиця 9, тис.грн.
Варіант 10 Таблиця 10, тис.грн.
Завдання 4 Оптимізація основних параметрів підприємства АТ “Північ” планує підвищити оборот, в тойже час воно бажає стимулювати власних інвесторів через виплату дивідендів. Вихідні дані для виконання даного завдання необхідно додати із завдання 1 (розраховані Вами базові показники фінансового менеджменту). Знайти внутрішні темпи зростання, якщо воно має основні показники, які представлені в таблиці 1. Таблиця 1.
Розрахувати параметри підприємства:
Приклад рішення завдання 4.
Реінвестування прибутку — один з найпростіших і дешевих способів самофінансування підприємства. Однак на частину прибутку, що залишилася в розпорядженні підприємства за підсумками року, претендують акціонери. Основна задача фінансового менеджера складається в раціональному її розподілі між виробництвом і споживанням (дивідендами). При цьому необхідно відповісти на питання: скільки засобів необхідно підприємству для досягнення цілей розширення чи ринку збільшення обороту, закріплених власною стратегією? Кожний з цих процесів оцінюється «своїм» показником. Частина прибутку, що направляється на дивіденди, визначається нормою розподілу (НР). Інший прибуток може бути «безболісно» спрямована на розвиток виробництва і називається він внутрішнім потенціалом росту (ВПР). Він показує, росту якого обсягу виробництва можна досягти за рахунок власного прибутку. Слід зазначити, що верхню потенційну границю росту показує рентабельність власного капіталу (РСК) у тому випадку, якщо на дивіденди прибуток не піде. Наприклад, РСК=25%, говорить фінансовому менеджеру про те, що власний капітал можна збільшити на 25%, не виплачуючи дивіденди, чи всі 25% направити на виплату дивідендів. При використанні прибутку в цих двох напрямках можна використовувати формулу: ВПР=РСК •(1 -НР), де ВПР — внутрішній потенціал росту; РСК — рентабельність власного капіталу, %; НР — норма розподілу, коефіцієнт. Послідовність оптимізації параметрів підприємства приведена у вправі 9.8. і його рішенні. Розглянемо приклад зміни параметрів підприємства. Нехай АТ «Світанок» планує збільшити оборот з метою завоювання ринку на 30% у наступному році. Підприємство оголосило, що в плині наступних п'яти років буде розподілятися на дивіденди ? чистого прибутку (НР=25%). Керівництво бажає знати, ли вистачить залишилася прибутку для здійснення намічених цілей? Для відповіді на це питання фінансовий менеджер повинний зібрати наступні дані за 2002 р.:
Умовна ставка для оподатковування = 1/3. 1) Для рішення даного завдання розрахуємо відсутні показники: КМ= НРЭИ/оборот 100=225/1500 100=15%; ЕР=НРЭИ/актив 100=225/750 100%=30%; ЭФР=2/3(ЕР— СРСП)ЗК/СК=2/3 (30—24) 250/500=2%; РСК=2/3ЕР+Эфр=2/3 30+2=22%; 2) Знаходимо ВПР для існуючих параметрів підприємства: ВПР=РСК• (1-НР)=22• (1—0,25)=16,5% 3) Оскільки прибуток є власним джерелом капіталу, отже, можна його збільшити на 16,5%. СКн=500• 1,165=582,5 тис. грн., де Скн — нова величина власного капіталу. 4) Якщо АТ «Світанок» вирішило не змінювати плече фінансового важеля, то, отже, ми можемо збільшити і позиковий капітал: ЗК/СК=ЗКн/СКн; 250/500=?/582,5; ЗКн=291,25 тис. грн. т.е. він збільшився теж на 16,5%. Тоді ми (наступного разу) зможемо зробити простіше: ЗКн=250• 1,165=291,25 тис. грн., де ЗКн — нова величина позикового капіталу 5) Новий пасив при такім співвідношенні джерел буде дорівнює: Пн=582,5+291,25=873,75 тис. грн. Перевіримо, на скількох відсотків збільшиться новий пасив: 873,75/750=1,165 чи на 16,5%. Отже, якщо не змінювати плеча фінансового важеля, те всі складові пасиву ми зможемо збільшити на величину показника ВПР. 6) Параметри пасиву відомі. Тепер необхідно визначити величину активу. Якщо пасив дорівнює активу, тоді Пн=Ан=873,75 тис. грн., т.е. він також збільшився на 16,5%. При розрахунках наступного разу вже можна буде відразу старий актив помножити на ВПР і одержати новий. 7) Останньою задачею є визначення обороту, що може забезпечити даний актив. При незмінних КМ=15% і КТ=2 одержимо: КТ=оборот/активи; 2=оборотн/873,75; Оборотн=1747,5 тис. грн. Подивимося, як збільшився новий оборот: 1747,5/1500=1,165 чи на 16,5% Отже, із самого початку можна було визначити величину нового обороту і відповісти на поставлене завдання. Відповідь: існуючі параметри підприємства дозволять збільшити оборот лише на 16,5%, у той час як поставлена задача полягає в збільшенні на 30%. Для рішення поставленого завдання необхідно: 1) визначити відсутн обсяг засобів; 2) змінити параметри підприємства. Для цього здійснимо кілька послідовних ітерацій: 1) Розрахуємо дефіцит капіталу. Так, для обороту = 1500 •1,3=1950 тис. грн. необхідні активи в сумі Апл=750• 1,3=975 тис. грн. При існуючій структурі капіталу в наявності мається: Пн=873,75 тис. грн., отже, дефіцит складає: Апл-Пн=975—873,75=101,25 тис. грн. Тепер перед фінансовим менеджером коштує наступна задача: оптимизировать параметри підприємства так, щоб джерел капіталу вистачило для реалізації мети. 1) Якщо можна відмовитися від виплати дивідендів, то все рівно засобів не вистачить, тому що РСК =22%, тобто може забезпечити ВПР=22%, а нам необхідно — 30%. 2) У такому випадку доцільніше здійснювати покрокову оптимізацію окремих параметрів: а) збільшити плече фінансового важеля до 0,65; тоді ЗКн/СКн=0,65 ЗКн=0,65• 500=325 тис. грн. т.е. ми додали ЗК на 325—250=75 тис. грн. однак, дефіцит ще складає: 101,25—75=26,25 тис. грн. 2) Змінимо КТ, тобто поліпшимо експлуатацію активів. Нехай воно стане рівним 2,1. Тоді КТ=оборот/актив 2,1=1950/? активн=928,57 тис. грн. 975—928,57=46,43 Отже, ми навіть перевиконали завдання в пошуках ресурсів, тому що нам необхідно було знайти ще 26,25 тис. грн.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||