МЕО

Тема 10. СВІТОВА ВАЛЮТНА СИСТЕМА ТА МІЖНАРОДНІ ВАЛЮТНО-ФІНАНСОВІ ВІДНОСИНИ

 

Задача 10.1

Розвиток міжнародних операцій країни А характеризуються наступними даними:

1)    експорт автомобілів – 100 млн у.о.;

2)    експорт сільськогосподарської продукції – 150 млн у.о.;

3)    імпорт нафтопродуктів – 150 млн у.о.;

4)    імпорт товарів народного споживання – 75 млн у.о.;

5)    експорт послуг – 50 млн у.о.;

6)    імпорт послуг – 50 млн у.о.;

7)    сплата відсотків за кредити міжнародних організацій – 10 млн у.о.;

8)    надання позик іноземним державам – 50 млн у.о.;

9)    отримання кредитів від міжнародних організацій – 40 млн у.о.;

10)   збільшення золотовалютних резервів центрального банку – 5 млн у.о.

Побудувати платіжний баланс країни А.

 

Задача 10.2

Розрахувати розмір відсоткової ставки за СПЗ на 20 січня 2015 р., використовуючи показники табл. 10.2.

Таблиця 10.2

Основні характеристики корзини СПЗ

 

 

Задача 10.3

Яким є обмінний курс між доларом і франком країни А, якщо один долар конвертується в 1/20 унції золота, а один франк в 1/40 унції золота?

 

Задача 10.4

Росія продає 2 млн т нафти в Італію. У російському платіжному балансі цю угоду буде показано:

а)  як кредит з експорту товарів і дебет з імпорту;

б) кредит з експорту і дебет за статтею припливу довгострокового капіталу;

в)  кредит з експорту і дебет за статтею припливу короткостроко­вого капіталу;

г)  кредит з експорту і дебет за статтею резервних активів.

 

++++

 

Країна А імпортує товари з країни В на 180 млн дол. США й експортує до країни В товари на суму 65 млн дол. Як буде відо­бражено цю операцію у платіжному балансі країни А?

 

 

Задача 10.5

Яку з наведених нижче угод буде зафіксовано за дебетом у платіжному балансі України:

а)  казахська фірма заплатила дивіденд 5 млн тенге українському тримачу її акцій;

б) Нігерія виплачує заробітну плату українському екіпажулітака, який працює за контрактом з нігерійською компанією для перевезення гуманітарних вантажів у Мозамбік;

в)  «Фольксваген» купує і привозить обладнання на АвтоЗАЗ для налагодження спільного виробництва;

г)  в’єтнамець, який вже більше року працює в хімічній промис­ловості, переказує частку своєї заробітної плати родині, яка тимчасово живе в Камбоджі?

 

Задача 10.6

Львівський автобусний завод володіє 50% акцій у капіталі нафто­переробного заводу «Туркменбензин» у Туркменістані. Прибуток «Туркменбензину» становив 200 тис. у.о., з яких 100 тис. було реінвестовано у виробництво і 100 тис. виплачено як дивіденди. ЛАЗ надав «Туркменбензину» довгостроковий кредит на 500 тис. у.о. під 10% річних. Але зі свого боку «Туркменбензин» надав ЛАЗу коротко­строковий торговий кредит на 100 тис. у.о. під 15% річних для закупівлі в нього бензину. З метою залучення позикових коштів ЛАЗ випускає корпораційні облігації на 100 тис. у.о. під 8% річних, які купив «Туркменбензин». Зареєструвати ці операції в платіжному балансі України.

 

Задача 10.7

Країна А імпортує товари з країни В на 100 млн дол. США й експортує до країни В товари на суму 80 млн дол. Як буде відо­бражено цю операцію у платіжному балансі країни А?

 

 

Задача10.8

Як вплине на торговий баланс 10-відсоткова девальвація, якщо:

1)    r_x > 0, r_im = 1;

2)    r_x = 0, r_im < 1;

3)    r_x = 0, r_im = 1.

r_x – еластичність експорту;

r_im – еластичність імпорту.

 

Задача 10.9

Країна А оформляє державний борг з країною В (в іноземній валюті, у валюті країни В) на суму 100 млн дол. США. Сума боргу зараховується на кореспондентський рахунок комерційного банку країни А, відкритий у банку країни В. Як буде відображено цю операцію у платіжному балансі країни А?

 

 

Задача 10.10

Обмінний курс японської єни та долара США дорівнює 220 єнам за 1 дол. Ви іноземний інвестор, який купує облігації на 600 тис. єн з виплатою 15,5% річних. Визначити потенційний прибуток або збиток від інвестицій станом на кінець року за умов незмінності валютного курсу.

Визначити потенційний прибуток або збиток від інвестицій станом на кінець року за умов:

а) якщо єна здешевіє відносно долара за рік на 25%;

б) якщо єна подорожчає відносно долара за рік на 5% (на початку року єна становить 220 за 1 дол.);

Зробити відповідні висновки щодо вигідності девальвації та ревальвації національної валюти відносно іноземної для інвестора.

в) країна повідомляє про дефолт та не виконує зобов’язання щодо інвесторів, при цьому єна девальвує вдвічі.

Які наслідки для портфельного інвестування має девальвація національної валюти, її ревальвація?

 

Задача 10.11

Обмінний курс японської єни та долара США дорівнює 250 єнам за 1 дол. Ви іноземний інвестор, який купує облігації на 600 тис. єн з виплатою 11,5% річних. Визначити потенційний прибуток або збиток від інвестицій станом на кінець року за умов незмінності валютного курсу.

Визначити потенційний прибуток або збиток  від інвестицій станом на кінець року за умов:

а) якщо єна здешевіє відносно долара за рік на 55%;

б) якщо єна подорожчає відносно долара за рік на 35% (на початку року єна становить 250 за 1 дол.);

Зробити відповідні висновки щодо вигідності девальвації та ревальвації національної валюти відносно іноземної для інвестора.

в) країна повідомляє про дефолт та не виконує зобов’язання щодо інвесторів, при цьому єна девальвує вдвічі.

Які наслідки для портфельного інвестування має девальвація національної валюти, її ревальвація?

 

Задача 10.12

Американський громадянин вирішив покласти 70 000 дол. США на рахунок найстабільнішого банку Німеччини у 2012 році строком на один календарний рік. Відсоткова ставка банку Німеччини для націо­нальної валюти стабільно складає 12% річних, а для іноземної валюти – 8%.

1. Визначити, в якому місяці найдоцільніше вкладати гроші для американського громадянина у цей банк, та потенційний отриманий прибуток на кінець строку депозиту.

Таблиця 10.12

 

Котирування долару до євро у 2012 р.

 

 

2. На жаль, у жовтні місяці 2011 року національна валюта Німеччини девальвувала на 15%  відносно долара США порівняно з попереднім місяцем і залишилась на такому рівні до кінця 2013 року. Визначити втрати чи прибуток американського громадянина, якщо відомо, що в місцевому банку його рідного міста відсоткова ставка стабільно дорівнює 5%. Що б Ви зробили на місці американського громадянина?

 

Задача 10.13

Громадянин України вирішив покласти в банк на території країни  30000 грн строком на 1 календарний рік. Відсоткова ставка банку у національній валюті складає 10%, а у іноземній 7%. Станом на момент здійснення операції курс валют дорівнював EUR/UAH 11,5. Відомо, що на момент повернення грошей банком вкладнику, націо­нальна валюта девальвувала на 18%. Визначити прибуток чи збиток громадянина від здійснення операції по закінченню зазначеного року. Як би Ви вчинили на місці громадянина?

 

Задача 10.14

Проаналізувати дані платіжного балансу (табл. 10.14) Китаю за 2010–2012 рр. Зокрема, визначити:

• які канали надходжень  валютних ресурсів в країну в розрізі кожного із окреслених років є визначальними – торговельні чи інвестиційні?
• сальдо рахунку операцій з капіталом та сальдо рахунку фінан­сових операцій. Чи можна стверджувати, що країна втрачає інвестиційну привабливість для нерезидентів?
• на основі розрахунків зробити висновки з огляду динаміки сальдо рахунку поточних операцій, що за окреслений період країна укріпила (ослабила) свої позиції як суб’єкт міжнародної торгівлі товарами та послугами?
• провести аналіз взаємозв’язку між станом рахунку поточних операцій, рахунком операцій з капіталом та фінансових операцій та динамікою золотовалютних резервів. Заповнити статтю «Помилки та упущення», збалансувавши таким чином обидва рахунки платіжного балансу по кожному із років.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблиця 10.14

 

Платіжний баланс КНР у 2010–2012 рр., млн юанів

 

 

Задача 10.15

У Нью-Йорку курс USD до DEM становить 1 USD = 1,6895 DEM і USD до JPY 1 USD = 145,4 JPY. Одночасно в Лондоні 1 DEM = 85,84 JPY.

A) Якщо трансакційних витрат немає, чи є можливість для три­стороннього арбітражу?

Б) Який крос-курс USD до DEM?

B) Наскільки крос-курс відрізняється від прямого котирування?

Г) Який прибуток на 1 USD від тристороннього арбітражу?

Д) Якщо арбітражист володіє 3 млн USD, який прибуток він отримає?

 

Задача 10.16

Розвиток міжнародних операцій країни А характеризуються наступними даними:

11)          експорт автомобілів – 100 млн у.о.;

12)          експорт сільськогосподарської продукції – 150 млн у.о.;

13)          імпорт нафтопродуктів – 150 млн у.о.;

14)          імпорт товарів народного споживання – 75 млн у.о.;

15)          експорт послуг – 50 млн у.о.;

16)          імпорт послуг – 50 млн у.о.;

17)          сплата відсотків за кредити міжнародних організацій – 10 млн у.о.;

18)          надання позик іноземним державам – 50 млн у.о.;

19)          отримання кредитів від міжнародних організацій – 40 млн у.о.;

20)   збільшення золотовалютних резервів центрального банку – 5 млн у.о.

Побудувати платіжний баланс країни А.

 

Задача 10.17

Розрахувати розмір відсоткової ставки за СПЗ на 20 січня 2015 р., використовуючи показники табл. 10.2.

Таблиця 10.2

Основні характеристики корзини СПЗ

 

 

Задача 10.18

Яким є обмінний курс між доларом і франком країни А, якщо один долар конвертується в 1/20 унції золота, а один франк в 1/40 унції золота?

Задача 10.19

Росія продає 2 млн т нафти в Італію. У російському платіжному балансі цю угоду буде показано:

а)  як кредит з експорту товарів і дебет з імпорту;

б) кредит з експорту і дебет за статтею припливу довгострокового капіталу;

в)  кредит з експорту і дебет за статтею припливу короткостроко­вого капіталу;

г)  кредит з експорту і дебет за статтею резервних активів.

 

++++

 

У Нью-Йорку курс USD до DEM становить 1 USD = 1,6895 DEM і USD до JPY 1 USD = 145,4 JPY. Одночасно в Лондоні 1 DEM = 85,84 JPY.

A) Якщо трансакційних витрат немає, чи є можливість для три­стороннього арбітражу?

Б) Який крос-курс USD до DEM?

B) Наскільки крос-курс відрізняється від прямого котирування?

Г) Який прибуток на 1 USD від тристороннього арбітражу?

Д) Якщо арбітражист володіє 3 млн USD, який прибуток він отримає?

 

Задача 10.20

Яку з наведених нижче угод буде зафіксовано за дебетом у платіжному балансі України:

а)  казахська фірма заплатила дивіденд 5 млн тенге українському тримачу її акцій;

б) Нігерія виплачує заробітну плату українському екіпажулітака, який працює за контрактом з нігерійською компанією для перевезення гуманітарних вантажів у Мозамбік;

в)  «Фольксваген» купує і привозить обладнання на АвтоЗАЗ для налагодження спільного виробництва;

г)  в’єтнамець, який вже більше року працює в хімічній промис­ловості, переказує частку своєї заробітної плати родині, яка тимчасово живе в Камбоджі?

 

Задача 10.21

Львівський автобусний завод володіє 50% акцій у капіталі нафто­переробного заводу «Туркменбензин» у Туркменістані. Прибуток «Туркменбензину» становив 200 тис. у.о., з яких 100 тис. було реінвестовано у виробництво і 100 тис. виплачено як дивіденди. ЛАЗ надав «Туркменбензину» довгостроковий кредит на 500 тис. у.о. під 10% річних. Але зі свого боку «Туркменбензин» надав ЛАЗу коротко­строковий торговий кредит на 100 тис. у.о. під 15% річних для закупівлі в нього бензину. З метою залучення позикових коштів ЛАЗ випускає корпораційні облігації на 100 тис. у.о. під 8% річних, які купив «Туркменбензин». Зареєструвати ці операції в платіжному балансі України.

 

Задача 10.22

Країна А імпортує товари з країни В на 100 млн дол. США й експортує до країни В товари на суму 80 млн дол. Як буде відо­бражено цю операцію у платіжному балансі країни А?

 

 

Задача10.23

Як вплине на торговий баланс 10-відсоткова девальвація, якщо:

4)    r_x > 0, r_im = 1;

5)    r_x = 0, r_im < 1;

6)    r_x = 0, r_im = 1.

r_x – еластичність експорту;

r_im – еластичність імпорту.

 

Задача 10.24

Країна А оформляє державний борг з країною В (в іноземній валюті, у валюті країни В) на суму 100 млн дол. США. Сума боргу зараховується на кореспондентський рахунок комерційного банку країни А, відкритий у банку країни В. Як буде відображено цю операцію у платіжному балансі країни А?

 

 

Задача 10.25

Обмінний курс японської єни та долара США дорівнює 220 єнам за 1 дол. Ви іноземний інвестор, який купує облігації на 600 тис. єн з виплатою 15,5% річних. Визначити потенційний прибуток або збиток від інвестицій станом на кінець року за умов незмінності валютного курсу.

Визначити потенційний прибуток або збиток від інвестицій станом на кінець року за умов:

а) якщо єна здешевіє відносно долара за рік на 25%;

б) якщо єна подорожчає відносно долара за рік на 5% (на початку року єна становить 220 за 1 дол.);

Зробити відповідні висновки щодо вигідності девальвації та ревальвації національної валюти відносно іноземної для інвестора.

в) країна повідомляє про дефолт та не виконує зобов’язання щодо інвесторів, при цьому єна девальвує вдвічі.

Які наслідки для портфельного інвестування має девальвація національної валюти, її ревальвація?

 

 

 

Методичні вказівки для розв’язання задач до теми 10

 

1. Умова Маршалла–Лернера – зниження вартості національної валюти (девальвація) приводить до поліпшення торгового балансу, якщо сума абсолютних значень еластичності національного попиту на імпорт та іноземного попиту на національний експорт більша за одиницю.

2. Правила відображення операції в платіжному балансі пред­ставлено в табл. 1.

 

Таблиця 1

 

Правила відображення операції в платіжному балансі

 

3. Девальвація валюти або її знецінення означає, що кількість даної валюти зросте відносно незмінної кількості іноземної валюти.

Наприклад, якщо єна девальвувала відносно долара на 25%, це означає, що кількість єни зросте на 25% відносно незмінної кількості долара.

Ревальвація валюти або її укріплення означає, що кількість даної валюти зменшиться відносно незмінної кількості іноземної валюти.

Наприклад, якщо єна ревальвувала відносно долара на 5%, це означає, що кількість єни зменшиться на 5% відносно незмінної кількості долара.

Дохід від інвестицій – це результат (кількість грошей в будь-якій валюті), який отримує інвестор.

 

Прибуток від інвестиційної діяльності = Дохід від інвестицій –

– Витрати, пов’язані з інвестиційною діяльністю

 

Для чіткого розуміння виграшу та програшу інвестора необхідно порівнювати не тільки інвестування, здійсненні в іноземній валюті, але й в національній також. Такий метод допоможе більш чітко порівняти можливі вигоди та ризики інвестора.

Якщо країна повідомляє про дефолт, то скоріш за все, всі здійс­ненні інвестиції в країні заморожуються і інвестори навряд отримують капіталовкладення назад.

Різниця у рівні відсоткових ставок банків спонукає інвестора покласти гроші на депозит у тій валюті, що принесе найбільший очікуваний прибуток.

Котирування, зазначене в табл. 10.12 означає, що в січні місяці 1$ = 0,4€, в березні 1$ = 0,35€, в травні 1$ = 0,38€, в липні 1$ = 0,45€,
в вересні 1$ = 0,60€.

4. При складанні платіжного балансу першими заповнюються, підсумовуючи строки по експорту та імпорту послуг. Так,

 

Експорт послуг = ∑всіх видів послуг,

Імпорт послуг = ∑всіх видів послуг.

 

Наступним кроком розраховується сальдо доходів поточного рахунку:

 

Доходи (сальдо) = Надходження доходів – виплати доходів.

 

 

Заповнюються результуючі статті:

 

Баланс товарів = Експорт товарів – Імпорт товарів,

 

Баланс послуг = Експорт послуг – Імпорт послуг,

 

Баланс товарів та послуг = Баланс товарів + Баланс послуг,

 

Рахунок поточних операцій (сальдо) = Баланс товарів та послуг + + Сальдо доходів + Сальдо трансфертів.

 

Баланс рахунку операцій з капіталом також визначається різни­цею дебету та кредиту. Наступним етапом розраховуються проміжні статті фінансового рахунку платіжного балансу.

Сальдо прямих інвестицій = Інвестиціі з Китаю – Інвестиції в Китай,

 

Сальдо портфельних інвестицій та Сальдо інших інвестицій дорівнюють відповідні Пасиви – Активи,

 

Сальдо рахунку фінансових операцій = Сальдо прямих інвестицій + Сальдо портфельних інвестицій + Сальдо інших інвестицій + Баланс резервних активів.

 

Динаміка як прямого, так і портфельного інвестування засвідчує активність країни на світовому ринку капіталу. Для аналізу динаміки використовують темпи приросту інвестування.

 

Т_пр = ПІІ_{звітного року}/ПІІ_{базового року} – 100.

 

Взаємозв’язок між станом рахунку поточних операцій та опера­цій з капіталом та рахунку фінансових операцій та динамікою золото­валютних резервів, виражається формулою:

 

Баланс рахунку фінансових операцій + Баланс поточного рахунку

та операцій з капіталом + Помилки та упущення = 0.

 

Відповідно: Помилки та упущення = 0 – Баланс рахунку фінан­сових операцій – Баланс поточного рахунку та операцій з капіталом.

 

5. Валютний арбітраж – операція, яка передбачає купівлю валю­ти на одному ринку, її негайний продаж на іншому ринку і отримання прибутку в силу різниці ціни купівлі та ціни продажу валюти.

6. Процентна ставка СПЗ є основою для розрахунку відсотків, стягнутих з членів МВФ за непільгові кредити організації, наданих із загальних ресурсів МВФ, а також розрахунку відсотків, що виплачу­ються членам МВФ як винагорода за їх кредитну позицію в МВФ (резервні транші і претензій за договорами позик), а також відсотки, що виплачуються членам МВФ щодо їх вкладів у СПЗ і розміщення заощаджень у СПЗ.

Процентна ставка SDR визначається щотижня і заснована на середньозваженому представницьких відсоткових ставок за коротко­строковими інструментами фінансового боргу на грошових ринках валют, що входять у кошик СПЗ, за винятком, якщо середньозважена падає нижче рівня 0,050 відсотка (5 базисних пунктів).