|
|
ПОХІДНІ ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИДата публикации: 18.02.2017 04:28
Міністерство освіти і науки України ДВНЗ «КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені Вадима Гетьмана» К А Ф Е Д Р А Ф І Н А Н С О В І Р И Н К И
Методичні матеріали щодо змісту та організації самостійної роботи студентів, поточного і підсумкового контролю їх знань з науки «ПОХІДНІ ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИ» освітній ступінь бакалавр галузь знань «Економіка та підприємництво» спеціальність «Фінанси і кредит», спеціалізація «Фінанси»
Київ КНЕУ 2016
Зміст
1. ВСТУП
Надійність та ефективність функціонування фінансового ринку ґрунтується на використанні сучасних фінансових інструментів широким колом учасників фінансового ринку. До таких інструментів відносяться деривативи. Наука «Похідні фінансові інструменти» має теоретико-прикладний характер і є нормативною для бакалаврів за напрямом підготовки «Фінанси і кредит», спеціальність 6508. Мета курсу «Похідні фінансові інструменти» – формування глибоких фахових знань і практичних навичок з оцінки і використання похідних фінансових інструментів при прийнятті інвестиційних рішень і в процесі управління інвестиціями. Основні завдання курсу: - вивчення ролі деривативів в розбудові та функціонуванні фінансового ринку; - визначення особливостей використання форвардних контрактів; - визначення особливостей використання ф’ючерсних контрактів; - визначення особливостей використання опціонів; - вивчення моделей оцінки лінійних та нелінійних деривативів; - розкриття особливостей обігу деривативів на фінансовому ринку; - розкриття основних стратегій з використанням деривативів. Предметомданої дисципліни є економічні відносини, що виникають в процесі використання похідних фінансових інструментів на фінансовому ринку. Курс «Похідні фінансові інструменти» вивчається студентами після знайомства з теоретичним курсом «Фінанси» та пов’язана з вивченням таких наук та дисциплін як «Фінансовий ринок», «Інвестування», «Фінансовий аналіз», «Фінанси зарубіжних корпорацій», «Фінансова статистика», «Фінансова діяльність суб’єктів підприємництва», «Торгівля цінними паперами» тощо. Зміст дисципліни розкривається в таких темах:
Після опанування курсу «Похідні фінансові інструменти» студент повинен знати основні види похідних фінансових інструментів, принципи організації ринку деривативів, особливості хеджування з використаннями лінійних та нелінійних деривативів, а також правові основи регулювання ринку похідних фінансових інструментів, методи їх оцінки, особливості інформаційно-технічного забезпечення торгівлі деривативами. Студент повинен уміти узагальнювати тенденції і закономірності розвитку ринків похідних фінансових інструментів, аналізувати сутнісні характеристики деривативів на глобальних ринках, оцінювати похідні фінансові інструменти на основі сучасних теорій та методів оцінки, використовувати отриманні теоретичні знання для характеристики та прогнозування на ринку базового активу відповідно до ситуації на ринку деривативів. Ринок похідних фінансових інструментів є одним із самих молодих. Організаційно оформився він із появою першої строкової біржі – Чиказької торгової палати у 1848 році, де відбувалась торгівля сільськогосподарською продукцією. Посилення нестабільності кон’юнктури міжнародних ринків вимагало обмеження фінансових ризиків, одним із шляхів якого стало хеджування за допомогою деривативів. Це було одним з основних факторів стрімкого розвитку ринку похідних фінансових інструментів, який зарекомендував себе як ефективний механізм перерозподілу ризиків у системі. Тому знання особливостей функціонування ринку деривативів, його інструментів, навички оцінки ПФІ будуть корисними не тільки для студентів економічних спеціальностей, але й для тих, хто вже працює у фінансовій сфері, а також відповідних державних регулюючих та контролюючих органах.
2. ТЕМАТИЧНИЙ ПЛАН НАУКИ
Де СРС — самостійна робота студентів.
3. ЗМІСТ ДИСЦИПЛІНИ ЗА ТЕМАМИ Модуль 1. Теоретичні основи функціонування похідних фінансових інструментів
Тема 1. Теоретичні основи використання похідних фінансових інструментів Поняття похідних фінансових інструментів. Основні ознаки похідних фінансових інструментів. Причини виникнення та розвитку ринку похідних фінансових інструментів. Основні етапи розвитку ринку похідних фінансових інструментів. Функції похідних фінансових інструментів. Хеджування з використанням деривативів. Спекуляції з використанням деривативів. Арбітражні операції з використанням похідних фінансових інструментів. Основні учасники ринку деривативів. Особливості роботи хеджерів на ринку похідних фінансових інструментів. Особливості роботи спекулянтів на ринку похідних фінансових інструментів. Скальпери, дей-трейдери та позиційні спекулянти на ринку деривативів. Особливості роботи арбітражерів на ринку похідних фінансових інструментів. Поняття базового активу похідного фінансового інструменту. Основні види базових активів. Фінансові деривативи: фондові, валютні та відсоткові похідні фінансові інструменти. Особливості використання товарних деривативів. Інші базові активи деривативів. Класифікація похідних фінансових інструментів. Лінійні та нелінійні деривативи. Форвардні контракти. Ф’ючерсні контракти. Опціонні контракти. Контракти своп. Деривативи з поставкою базового активу. Розрахункові похідні фінансові інструменти. Біржові (стандартизовані) деривативи. Позабіржові похідні фінансові інструменти. Основні способи торгівлі деривативами. Біржовий ринок деривативів. Функціональна структура компаній, які працюють на ринку похідних фінансових інструментів. Позабіржовий ринок деривативів. Відмінності між біржовим та позабіржовим ринком деривативів. Обсяги ринку деривативів. Взаємозв’язок та співвідношення ринків похідних фінансових інструментів та ринків базових активів. Сучасні тенденції та процеси на ринку похідних фінансових інструментів. Зміни у структурі та обсягах торгів деривативами. Процес дезінтермедіації на ринку деривативів. Вертикальна та горизонтальна інтеграція на ринку похідних фінансових інструментів.
Тема 2. Форвардні та ф’ючерсні контракти Особливості використання форвардних контрактів. Поняття форвардної ціни, ціни поставки і ціни форварду. Величина форвардного контракту. Умови поставки базового активу за форвардним контрактом. Котирування цін форвардних контрактів. Основні учасники форвардних ринків. Ризик контрагента у торгівлі форвардними контрактами. Ліміти цін і позицій при укладенні та торгівлі форвардними контрактами. Особливості використання ф’ючерсних контрактів. Величина ф’ючерсного контракту. Умови поставки базового активу за ф’ючерсним контрактом. Загальноприйняті місяці та дати поставки. Особливості виконання розрахункових ф’ючерсних контрактів. Котирування цін ф’ючерсних контрактів. Ліміти цін і позицій при торгівлі ф’ючерсними контрактами. Основні учасники ф’ючерсного ринку. Маржинальна торгівля на ринку ф’ючерсів. Розрахунок варіаційної маржі за ф’ючерсним контрактом. Відсоткові ф’ючерси та форварди. Ф’ючерси на державні боргові фінансові інструменти. Особливості визначення форвардних ставок. Валютні ф’ючерси та форварди. Фондові ф’ючерси та форварди. Товарні ф’ючерси та форварди. Основні сучасні ринки ф’ючерсів та форвардів. Регулювання ринку ф’ючерсів. Регулювання ринку форвардних контрактів.
Тема 3. Хеджування і спекуляція лінійними деривативами Поняття відкритої позиції.Поняття довгої позиції. Поняття короткої позиції. Обсяг відкритих позицій на ринку деривативів. Офсетні угоди. Графіки виплат по лінійним деривативам. Хеджування з використанням лінійних деривативів. Причини здійснення хеджування. Короткі хеджингові стратегії. Довгі хеджингові стратегії. Перехресне хеджування. Розрахунок оптимального коефіцієнта хеджування. Визначення оптимальної кількості контрактів. Ідеальний хедж. Пролонгація хеджингового контракту. Хеджування з використанням ф’ючерсів на фондові індекси. Хеджування портфеля звичайних акцій. Вплив зміни коефіцієнта β на хеджингову позицію. Вплив ціни окремої акції. Хеджування портфелів боргових зобов’язань. Стратегії хеджування, основані на маніпулюванні дюрацією. Хеджування з використанням товарних форвардних контрактів. Хеджування з використанням товарних ф’ючерсів. Спекуляції з використанням лінійних деривативів. Ефект плеча в торгівлі лінійними деривативами. Використання механічних торгівельних систем у спекулятивній торгівлі на ринку деривативів. Класичний арбітраж з використанням лінійних деривативів. Просторовий арбітраж у торгівлі похідними фінансовими інструментами. Календарний арбітраж у торгівлі деривативами. Арбітраж ф’ючерс-спот. Індексний арбітраж. Формування синтетичної облігації. Використання механічних торгівельних систем у процесі здійснення арбітражу.
Тема 4. Оцінка лінійних деривативів Фактори, що впливають на ціну форвардного та ф’ючерсного контракту: ціна базового активу на ринку спот, безризиковавідсоткова ставка,термін дії контракту, доходи за базовим активом, особливості оподаткування. Визначення ціни фінансових ф’ючерсних та форвардних контрактів за арбітражною моделлю.Співвідношення ф’ючерсної та форвардної ціни. Форвардна (ф’ючерсна) ціна та ціна форвардного (ф’ючерсного) контракту на активи без виплати доходу. Форвардна (ф’ючерсна) ціна та ціна форвардного (ф’ючерсного) контракту на активи з виплатою фіксованого доходу. Форвардна (ф’ючерсна) ціна та ціна форвардного (ф’ючерсного) контракту на акції з виплатою дивідендів. Форвардна (ф’ючерсна) ціна і ціна форвардного (ф’ючерсного) контракту на валюту. Особливості процесу ціноутворення при роботі з товарними форвардами та ф’ючерсами. Затрати на зберігання, страхування та інші фактори, що підвищують ціну форвардних та ф’ючерсних контрактів. Споживча дохідність у торгівлі товарними форвардами та ф’ючерсами. Взаємозв’язок між форвардною ціною та ціною спот.Беквордація та контанго. Базис. Зміна базису у часі. Базисний ризик та вибір контрагента на ринку форвардних контрактів.
Тема 5. Опціони Особливості використання опціонів. Основні функції опціонів. Основні учасники ринку опціонівта їх цілі. Переваги та недоліки використання опціонів. Основні характеристики опціонних контрактів. Дата погашення опціону та особливості процедури його виконання. Ціна виконання опціону та її крок. Премія як ціна опціону.Клас опціону. Серія опціону. Котирування опціонних контрактів. Дошка опціонів. Класифікація опціонів. Опціони на купівлю та продаж. Американські та європейські опціони. Опціони «без грошей», «з грошима» і «при своїх». Особливості обігу опціонів ф’ючерсного стилю. Біржові (стандартизовані) та позабіржові (нестандартизовані) опціони. Покриті та непокриті опціони. Базові активи опціонів. Особливості використання опціонів на акції. Особливості використання опціонів на фондові індекси. Особливості використання валютних опціонів. Особливості використання ф’ючерсних опціонів. Базові стратегії торгівлі опціонами. Довгий опціон на купівлю. Довгий опціон на продаж. Короткий опціон на купівлю. Короткий опціон на продаж. Принципи побудови графіків виплат за опціонами. Побудова графіків з урахуванням премії. Профіль ризику придбаного опціону на купівлю. Профіль ризику придбаного опціону на продаж. Профіль ризику виписаного опціону на купівлю. Профіль ризику виписаного опціону на продаж. Точки беззбитковості при торгівлі опціонами. Біржовий та позабіржовий ринки опціонів, їх обсяги та особливості. Регулювання ринків опціонів.
Модуль 2. Особливості використання деривативів та побудови ринку ПФІ
Тема 6. Оцінка опціонів Фактори, які впливають на ціну опціону. Вплив страйку опціону. Вплив ціни базового активу опціону. Вплив часу до закінчення обертання опціону. Вплив відсоткових ставок. Волатильність базового активу та її вплив на розмір премії опціону. Вплив доходів за базовим активом на премію опціону. Внутрішня і часова вартість опціону. Верхня межа премії європейського опціону на купівлю. Верхня межа премії європейського опціону на продаж для акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Верхня межа премії американського опціону на купівлюдля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Верхня межа премії американського опціону на продаждля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Нижня межа премії європейського опціону на купівлюдля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Нижня межа премії європейського опціону на продаждля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Нижня межа премії американського опціону на купівлюдля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Нижня межа премії американського опціону на продаждля акцій з виплатою та без виплати дивідендів. Вплив можливості дострокового виконання на розмір премії опціону. Властивості часової вартості опціону.Побудова графіків з урахуванням часової вартості. Співвідношення між преміями опціонів, які мають різні ціни виконання. Співвідношення між преміями опціонів з різним терміном до погашення. Співвідношення між преміями опціонів, у яких ціни базових активів мають різну волатильність. Паритет європейських опціонів на купівлю та продаж для акцій, за якими не виплачуються дивіденди. Взаємозв’язок американських опціонів на купівлю та продаж для акції, за якими не виплачуються дивіденди. Паритет європейських опціонів на купівлю та продаж для акцій, за якими виплачуються дивіденди. Взаємозв’язок американських опціонів на купівлю та продаж для акції, за якими виплачуються дивіденди. Біноміальні дерева. Одноступенева біноміальна модель. Дво- та багатоступеневі біноміальні дерева для оцінки європейських опціонів. Значення коефіцієнтів uта dу біноміальній моделі. Вплив ймовірності росту (p) чи падіння ціни базового активу на премію опціону в біноміальній моделі. Біноміальна модель оцінки американських опціонів. Біноміальна модель оцінки опціонів на акції з виплатою дивідендів. Триноміальна модель. Обмеження припущення про ризик-нейтральність у біноміальній моделі. Стохастичні процеси з безперервним часом. Вінерівські процеси. Процес Іто. Процес, що описує зміну ціни акції. Модель з дискретним часом. Лема Іто. Властивість логнормальності цін акцій. Припущення та концепції, що лежать в основі диференціального рівняння Блека-Шоулза. Модель Блека-Шоулза для європейських опціонів на бездивідендні акції. Параметри моделі. Модифікації моделі Блека-Шоулза. Використання симуляцій Монте-Карло в процесі визначення премії опціону. Генерування випадкових нормально розподілених чисел. Вплив кількості симуляцій. Використання відмінних від нормального розподілів випадкових величин.
Тема 7. Волатильністьі коефіцієнти чутливості опціонів та інших деривативів Типи волатильності. Оцінка волатильності по ретроспективним даним. Модель експоненційно зваженого ковзного середнього (EWMA). Модель GARCH(1,1). Оцінка параметрів моделі GARCH(1,1). Порівняльний аналіз моделей. Часова структура волатильності і поверхні волатильності. Припущена волатильність (impliedvolatility). Крива волатильності («усмішка» волатильності). Особливості динаміки волатильності. Купівля волатильності. Продаж волатильності. Індекси волатильності. Коефіцієнтдельта як показник чутливості до ціни базового активу та його особливості. Коефіцієнти дельта європейських опціонів. Коефіцієнти дельта форвардних контрактів. Коефіцієнти дельта ф’ючерсних контрактів. Дельта-хеджування. Динамічні аспекти дельта-хеджування. Коефіцієнт дельта інвестиційного портфеля. Коефіцієнт вега як показник чутливості до зміни волатильності базового активу. Основні властивості коефіцієнта вега. Коефіцієнттета як показник чутливості до часу. Основні властивості коефіцієнта тета. Часовий розпад опціонів. Особливості поведінки тети опціонів «без грошей», «з грошима» і «при своїх». Вплив форвардних ставок на коефіцієнт тета. Коефіцієнтгамма як показник чутливості до зміни дельти.Основні властивості коефіцієнта гамма. Гамма-нейтральний портфель. Коефіцієнт ро як показник чутливості до зміни без ризикової відсоткової ставки. Основні властивості коефіцієнта ро. Залежність між коефіцієнтами дельта, тета і гамма.
Тема 8. Стратегії торгівлі опціонами Купівля вертикальнихспредів. Продаж вертикальнихспредів. Купівля горизонтальних(календарних) спредів. Продаж горизонтальних(календарних) спредів. Купівля діагональнихспредів. Продаж діагональнихспредів. Купівля ведмежихспредів. Продаж ведмежихспредів. Купівля обернених ведмежихспредів. Продаж обернених ведмежихспредів. Купівля бичачихспредів. Продаж бичачихспредів. Купівля обернених бичачихспредів. Продаж обернених бичачихспредів. Купівля бекспреду. Продаж бекспреду. Купівля рейтіо-спреду. Продаж рейтіо-спреду. Купівля спреду «метелик», «залізний метелик». Продаж спреду «метелик», «залізний метелик». Купівля спреду «кондор», «залізний кондор». Продаж спреду «кондор», «залізний кондор». Купівля комбінації стріп. Продаж комбінації стріп. Купівля комбінації стреп. Продаж комбінації стреп. Купівля комбінації стренгл. Продаж комбінації стренгл. Купівля комбінації стредл. Продаж комбінації стредл. Стелажні угоди. Поєднання купівлі або продажу опціону та базового активу. Особливості побудови профілю ризику по складним опціонним конструкціям. Визначення точок беззбитковості, максимального розміру втрат за позицією. Формування синтетичних інструментів. Синтетичний ф’ючерс. Синтетичні опціони на купівлю та на продаж. Арбітраж з використанням синтетичних інструментів. Структуровані продукти з використанням опціонів. Фінансовий інжиніринг.
Тема 9. Свопи та екзотичні деривативи Особливості використання свопів. Основні параметри контрактів своп. Стандартизація умов свопів та організації, які нею займаються. Основні функції контрактів своп. Основні учасники ринку свопів та їх цілі. Переваги та недоліки використання свопів. Класифікація свопів. Основні базові активи для контрактів своп. Особливості використання відсоткових свопів. Особливості використання валютних свопів. Особливості використання товарних свопів. Особливості використання фондових свопів. Роль фінансових посередників на ринку свопів. Маркет-мейкери на ринку свопів. Теорія порівняльних переваг у торгівлі свопами. Оцінка відсоткових свопів. Оцінка валютних свопів. Особливості використання екзотичних форвардів. Гнучкі форвардні контракти. Форварди з розривом. Особливості використання екзотичних опціонів. Бермудські опціони. Варанти. Райти. Складні опціони (Compoundoptions). Відкладені опціони. Азіатські опціони. Опціони, виплати по яким залежать від максимальної або мінімальної ціни базового активу (Lookbackoptions). Бар’єрні опціони. Опціони «з вигуком». Бінарні опціони. Опціони «з вибором» (Chooseroptions). Опціони з кількома базовими активами. «Кошикові» опціони (Basketoptions). Гнучкі опціони (FLEX). Особливості використання екзотичних свопів. Відсоткові кепи. Відсоткові флори. Відсоткові коллари. Свопціони. Накопичувальні свопи.
Тема 10. Ризики та гарантійна система ринку деривативів Ризик невиконання зобов’язань (кредитний). Кредитні рейтинги та ймовірність дефолту. Взаємозв’язок між дефолтами. Уточнення оцінок похідних фінансових інструментів з врахуванням ризику дефолту. Метод VaR. Ринковий ризик у торгівлі деривативами. Операційний ризику торгівлі деривативами. Юридичний ризику торгівлі деривативами. Гарантійна система ринку деривативів. Початкова маржа та особливості її визначення.Активи, які можуть бути використані як маржа. Підтримуюча маржа. Особливості розрахунку варіаційної маржі за ф’ючерсами та опціонами ф’ючерсного стилю. Використання методу SPAN для розрахунку гарантійного забезпечення. Діапазон сканування та визначення сценаріїв. Ризик сканування. Врахування календарних спредів у методі SPAN. Врахування міжтоварнихспредів. Особливості методу TIMSпри розрахунку розміру гарантійного забезпечення. Особливості методу OMSIIпри розрахунку розміру гарантійного забезпечення. Використання методу Монте-Карло у поєднанні з VaRдля розрахунку гарантійного забезпечення. Роль розрахунково-клірингових установ. Центральний контрагент як ключова ланка системи управління ризиками ринку деривативів. Історія розвитку та становлення розрахунково-клірингової системи на глобальних фінансових ринках. Переваги використання центрального контрагента. Неттінг угод з деривативами. Засоби гарантування виконання зобов’язань, що застосовуються кліринговими установами. Формування гарантійного фонду. Формування резервного фонду. Формування страхового фонду. Система членства у клірингових організаціях. Нагляд та перевірки фінансового стану клірингових членів.Перспективи роботи центральних контрагентів на позабіржовому ринку. Провали і уроки у торгівлі деривативами. Найбільші провали при торгівлі форвардними контрактами: ShowaShellSekiyuK.K., Citibank, BankNegara. Найбільші провали при торгівлі ф’ючерсами: AmaranthAdvisorsLLC, Metallgesellschaft, Sumitomo. Найбільші провали при торгівлі опціонами: Allied Lyons, Allied Irish Banks, Barings, SocieteGenerale. Найбільші провали при торгівлі свопами: Procter & Gamble, Gibson Greetings Cards, Orange Country, Long Term Capital Management, AIG.
Тема 11. Інформаційно-технічне забезпечення торгівлі деривативами Джерела інформації на ринку деривативів. Основні провайдери даних при роботі на зарубіжному та вітчизняному ринку. Програмне забезпечення для аналізу ринку деривативів. Робота з програмою Option-Lab. Робота з дошкою інструментів. Робота з дошкою опціонів. Режим Volatility. Використання конструктора опціонних стратегій в програмі Option-Lab. Використання монітору опціонних стратегій в програміOption-Lab.Побудова 2D та 3Dграфіків для аналізу стану ринку опціонів та позиції учасника торгів. Використання опціонних калькуляторів у програмі Option-Lab. Моніторинг торгових рахунків. Визначення гарантійного забезпечення у програмі Option-Lab. Програмне забезпечення для торгівлі на ринку деривативів. Робота з програмою QUIK. Дошка опціонів та її параметри. Таблиця заявок по опціонам, її параметри та налаштування. Таблиця заявок по ф’ючерсам, її параметри. Графіки динаміки цін та обсягів торгів у програмі QUIK. Виставлення заявок на купівлю або продаж у програмі QUIK. Таблиця позицій по клієнтським рахункам.
Тема 12. Розвиток ринку похідних фінансових інструментів в Україні Історія розвитку ринку деривативів в Україні.Торги валютними ф’ючерсами на Придніпровській товарній біржі та товарній біржі «Єкатеринославська». Фючерсна торгівля на Київській універсальній біржі. Строковий ринок Української міжбанківської валютної біржі. Особливості обігу та використання опціонів «Укртелекому». Особливості розвитку ринку похідних фінансових інструментів в Україні. Торгівля деривативами на сучасному українському ринку.Строковий ринок Української біржі: ф’ючерси на Індекс українських акцій та опціони на дані ф’ючерси. Строковий ринок біржі Перспектива: ф’ючерси на індекс депозитних ставок. Валютні форвардні контракти без поставки базового активу (NDF) на гривню. Особливості розрахунково-клірингової системи України на ринку деривативів. Роль Розрахункового центру. Центральні контрагенти на українському ринку. Законодавче регулювання ринку деривативів в Україні. Особливості оподаткування операцій з похідними фінансовими інструментами в Україні. Перспективи розвитку українського ринку похідних фінансових інструментів. Перспективи запуску товарних деривативів на українському ринку. Перспективи запуску ф’ючерсу на золото. Перспективи запуску біржових деривативів на валюту.
Модуль 1 «Теоретичні основи та нормативно-правове регулювання торгівлі цінними паперами»
Ключові інструментальні фахові компетентності за темами модуля 1:
Семінарське заняття 1 Тема: Теоретичні основи використання похідних фінансових інструментів
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[4, 11, 13, 14, 20, 23] Форма проведення заняття: семінар-розгорнута бесіда.
Семінарське заняття 2 Тема: Форвардні та ф’ючерсні контракти
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[8, 11, 13, 14, 19, 20, 39, 41] Форма проведення заняття: семінар – «мозковий штурм».
Семінарське заняття 3 Тема: Хеджування і спекуляція лінійними деривативами
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[11,13, 14, 19, 20, 26, 30, 31] Форма проведення заняття: семінар-дискусія.
Семінарське заняття 4 Тема: Оцінка лінійних деривативів
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[11,13, 14, 20] Форма проведення заняття: міні-кейс «Особливості використання ф’ючерсних контрактів».
Практичне заняття 5-6 Тема: Опціони
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Студенти розв’язують кейс «Дослідження основних параметрів фінансових інструментів ринку спот». Література для підготовки до семінарського заняття:[8, 11, 12, 13, 14, 20] Форма проведення заняття: семінар-розв’язання проблемних завдань.
Модуль 2 «Особливості використання деривативів та структури ринку ПФІ» Ключові інструментальні фахові компетентності за темами модуля 2:
Практичне заняття 8 Тема: Оцінка опціонів
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Студенти розв’язують кейс «Ризики та особливості використання деривативів». Передбачається розв’язування задач за темою. Література для підготовки до семінарського заняття:[12, 20, 28, 37, 41] Форма проведення заняття:семінар-розгорнута бесіда.
Практичне заняття 9 Тема: Параметри та коефіцієнти чутливості опціонів
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Студенти розв’язують кейс «Проведення фундаментального аналізу емітента», кейс «Здійснення технічного аналізу фінансового інструмента». Передбачається розв’язування завдань за темою. Література для підготовки до семінарського заняття:[12, 20, 28, 37, 41] Форма проведення заняття:семінар – «мозковий штурм», вирішення ситуаційних вправ.
Семінарське заняття 10 Тема: Стратегії торгівлі опціонами.
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[11,12, 14, 20, 28, 41] Форма проведення заняття: семінар-розгорнута бесіда,міні-кейс «Особливості використання комбінацій опціонів».
Семінарське заняття 11 Тема: Свопи та екзотичні деривативи
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[13, 14, 20, 41] Форма проведення заняття: дискусія з елементами аналізу, вирішення ситуаційних вправ.
Семінарське заняття 12 Тема: Ризики та гарантійна система ринку деривативів
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[14, 20, 31, 32] Форма проведення заняття: міні-кейс «Ризик-менеджмент при торгівлі деривативами».
Семінарське заняття 13 Тема: Інформаційно-технічне забезпечення торгівлі деривативами
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[14, 20, 24, 33] Форма проведення заняття: семінар-розгорнута бесіда.
Семінарське заняття 14 Тема: Розвиток ринку похідних фінансових інструментів в Україні
На занятті передбачається проведення опитування, розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до семінарського заняття:[2, 3, 4, 5, 10, 17, 18, 19] Форма проведення заняття: семінар-конференція.
Контактнее заняття 1 Тема1: Теоретичні основи використання похідних фінансових інструментів
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до контактного заняття:[4, 11, 13, 14, 20, 23] Форма проведення заняття: семінар-розгорнута бесіда.
Контактнее заняття 2 Тема: Форвардні та ф’ючерсні контракти
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до контактного заняття:[8, 11, 13, 14, 19, 20, 39, 41] Форма проведення заняття: семінар – «мозковий штурм».
Контактнее заняття 3 Тема3: Хеджування і спекуляція лінійними деривативами Тема4: Оцінка лінійних деривативів
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до контактного заняття:[11,13, 14, 19, 20, 26, 30, 31] Форма проведення заняття: семінар-дискусія.
Контактнее заняття4 Тема5: Опціони
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Студенти розв’язують кейс «Дослідження основних параметрів фінансових інструментів ринку спот». Література для підготовки до контактного заняття:[8, 11, 12, 13, 14, 20] Форма проведення заняття: семінар-розв’язання проблемних завдань.
Контактнее заняття5 Тема6: Оцінка опціонів Тема7: Параметри та коефіцієнти чутливості опціонів
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Студенти розв’язують кейс «Ризики та особливості використання деривативів», «Проведення фундаментального аналізу емітента», кейс «Здійснення технічного аналізу фінансового інструмента». Передбачається розв’язування задач за темами. Література для підготовки до контактного заняття:[12, 20, 28, 37, 41] Форма проведення заняття:семінар-розгорнута бесіда,семінар – «мозковий штурм», вирішення ситуаційних вправ.
Контактнее заняття 6 Тема8: Стратегії торгівлі опціонами.
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до контактного заняття:[11,12, 14, 20, 28, 41] Форма проведення заняття: семінар-розгорнута бесіда,міні-кейс «Особливості використання комбінацій опціонів».
Контактнее заняття 7 Тема9: Свопи та екзотичні деривативи Тема12: Розвиток ринку похідних фінансових інструментів в Україні
На занятті передбачається розгляд проблемних та дискусійних питань. Література для підготовки до контактного заняття:[2, 3, 4, 5, 10, 13, 14,17, 18, 19, 20, 41] Форма проведення заняття: дискусія з елементами аналізу, вирішення ситуаційних вправ.
6. Плани навчальної роботи студентів заочної форми навчання в міжсесійний період В міжсесійний період студентам заочної форми навчання пропонуєтьсявиконання вибіркової індивідуальної письмової роботи. Виконання індивідуальної письмової роботи, реферату, студентами заочної форми навчання належить до обов’язкових видів самостійної роботи студента. Інші види індивідуальних завдань студентів заочної форми навчання виконуються за його власною ініціативою (аналітичний (критичний) огляд наукових публікацій за заданою тематикою, міні-лекція (презентація)). Обов'язкова індивідуальна робота виконується за варіантами. Індивідуальний варіант роботи визначається за порядковим номером студента у відомості. Перелік тем індивідуальних робіт
Для підсумкового контролю письмова контрольна робота оцінюється у 0 - 20 балів: зміст – 10 балів, захист -10 балів. Вибіркові завдання виконуються за місяць до початку наступного семестру. До вибіркових завдань належать написання аналітичного огляду наукових публікацій за тематикою, що визначена викладачем, виконання розрахункових, графічних робіт, підготовка презентації. За підготовку вибіркового завдання студент одержує 10 балів для підсумкового контролю Виконується два із зазначених завдань. Аналітичний (критичний) огляд наукових публікацій за заданою тематикою формує навички самостійної науково-дослідної та практичної роботи, дозволяє студенту навчитися самостійно працювати з інформаційними джерелами, узагальнювати їх матеріали, сприяє розвитку та поглибленню наукових і практичних інтересів до майбутньої професійної діяльності. Результати проведеної роботи оформлюються студентом згідно з вимогами до оформлення обов’язкової індивідуальної роботи. Виконання розрахункових, графічних робіт дозволяє студенту навчитися самостійно працювати з інформаційними джерелами, узагальнювати їх матеріали, формує навички самостійної науково-дослідної та практичної роботи, сприяє формуванню професійно значущих якостей, знань, умінь і навичок майбутніх фахівців, розвитку та поглибленню наукових і практичних інтересів до майбутньої професійної діяльності. На конкретному прикладі (за переліком, що визначає викладач) студент здійснює розрахунок показників, що характеризують діяльність конкретної МФО. Підготовка презентації.Вибір теми презентації, а також термінів її представлення узгоджується з викладачем, який проводить контактні заняття. Презентація – це доповідь протягом 7 хвилин. Вона складається з наступних структурних частин: 1. Постановка проблеми на основі опрацювання підручників, монографій, періодичних публікацій і законодавства, 2. Аналіз фінансової проблеми, явища, процесу чи дискусійного питання. Аналіз проблеми включає: — розкриття та оцінку поточної ситуації, виявлення суперечливих моментів, протиріч; — визначення причин, наслідків; — аргументація власної позиції. Аналіз проблеми займає до 4 хвилин міні-лекції. 3. Висновок Висновок містить пропозиції доповідача щодо вирішення проблеми, які ґрунтуються як на власних аргументах, так і на думку фахівців. У презентації не наводиться учбовий матеріал (визначення термінів, переліки функцій, класифікацій чи принципів тощо), за виключенням випадків, коли він є предметом дискусії. Обов’язково: презентація є основою для проведення дискусії. Критеріями оцінки презентації є змістовність її структурних частин, зрозумілість і лаконічність. 7. Приклади типових завдань, що виносяться на модульний контроль Приклади тестових питань Стандартизованими деривативами є: 1) ф’ючерси; 2) форварди; 3) свопи; 4) немає вірної відповіді. Право вирішувати, чи виконувати контракт має власник: 1) опціону; 2) свопу; 3) ф’ючерсу; 4) немає вірної відповіді. Кошти, які необхідно внести для укладення ф’ючерсного або опціонного контракту: 1) початкова маржа; 2) варіаційна маржа; 3) підтримуюча маржа; 4) немає вірної відповіді. Чутливість до зміни ціни базового активу показує коефіцієнт: 1) гамма; 2) вега; 3) тета; 4) немає вірної відповіді. Внутрішня вартість опціону може бути: 1) додатною; 2) від’ємною; 3) комплексною; 4) немає вірної відповіді.
Приклади задач
Задача. Трейдер придбав опціони put та call одного фінансового інструменту зі страйком $100. Премія за опціоном put становить $5, а за опціоном call - $6. Розрахуйте точки беззбитковості цієї стратегії Розв’язання: Витрати на формування стратегії: $5+$6=$11. Точки беззбитковості: $100+$11=$111 та $100-$11=$89.
Задача.Хеджер придбав опціон put на акцію, яка є у його розпорядженні. Сплачена премія - $5, а страйк - $60. Чи вигідним є виконання опціону, якщо на ринку спот ціна акції становить $58? Розрахуйте фінансовий результат хеджера, якщо він придбав акцію за $50. Розв’язання: Ціна на ринку є нижчою страйка, отже виконувати опціон вигідно. Загальний фінансовий результат: $60-$50-$5=$5.
Задача.Значення індексу біржі становить $1000, а гарантійне забезпечення по ф’ючерсу на індекс – 5%. Яку максимальну кількість ф’ючерсів можна придбати на $3000? Розв’язання: Гарантійне забезпечення на один ф’ючерс: $1000*0,05=$50 Максимальна кількість ф’ючерсів: $3000/$50=60 штук.
8. САМОСТІЙНА РОБОТА СТУДЕНТІВ Самостійна робота над навчальною дисципліною «Похідні фінансові інструменти» включає наступні форми: 8.1. Опрацювання теоретичних основ прослуханого лекційного матеріалу. 8.2. Підготовка до семінарських, практичних занять. 6.3. Підготовка до контрольних робіт та інших форм поточного контролю. 8.4. Систематизація вивченого матеріалу перед написанням модулів та заліком. 8.5. Виконання індивідуальних завдань. 8.1.Опрацювання теоретичних основ, прослуханого лекційного матеріалу здійснюється студентами самостійно у позааудиторний час. 8.2.Підготовка студентів до семінарських,практичних занять; 8.3. Підготовка до контрольних робіт та інших форм поточного контролю; 8.4. Систематизація вивченого матеріалу перед написанням модулів та складанням заліку – студентами проводиться самостійно згідно розкладу занять. Контроль за самостійною роботою здійснюється шляхом усного опитування, написання та перевірки контрольних робіт, модульного контролю, відповідей на тести, виявлення та розбору спірних або незрозумілих моментів. 8.5. Виконання індивідуальних завдань. Індивідуальні завдання включають: виконання розрахункових, графічних робіт; написання есе; підготовку матеріалів до семінарів–дискусій та наукових студентських конференцій; написання рефератів та аналітичних оглядів наукових публікацій за заданою тематикою – за вибором студентів. Написання рефератів та аналітичних оглядів наукових публікацій може бути обрано тільки студентами заочної форми навчання. 8.5.1. Виконання розрахункових, графічних робіт. Виконання розрахункових, графічних робіт дозволяє студенту навчитися самостійно працювати з інформаційними джерелами, узагальнювати їх матеріали, формує навички самостійної науково-дослідної та практичної роботи, сприяє формуванню професійно значущих якостей, знань, умінь і навичок майбутніх фахівців, розвитку та поглибленню наукових і практичних інтересів до майбутньої професійної діяльності. Обсяг графічного, розрахункового становить 5-10 сторінок, шрифт Timesnewroman, кегль 12, інтервал 1,5. Для самостійної роботи пропонується виконання робіт за наступними напрямками: 8.5.1.1. Розрахунок IV опціонів однієї серії. На конкретному прикладі (за переліком, що визначає викладач) студент здійснює розрахунок IV серії опціонів на українському ринку. 8.6.1.2. Розрахунок коефіцієнтів чутливості. На конкретних прикладах (за переліком, що визначає викладач) студент розраховує дельту, тету, вегу та гамму опціонів, робить висновки щодо можливостей застосування тих чи інших стратегій. 8.6.2. Написання есе з дисципліни. Тема пропонується студентом та узгоджується з викладачем. Обсяг есе становить 3-5 сторінок, шрифт Timesnewroman, кегль 12, інтервал 1,5. 8.6.3. Реферати, аналітичний (критичний) огляд наукових публікацій за заданою тематикою. Реферати, аналітичний (критичний) огляд наукових публікацій за заданою тематикою формує навички самостійної науково-дослідної та практичної роботи, дозволяє студенту навчитися самостійно працювати з інформаційними джерелами, узагальнювати їх матеріали, сприяє розвитку та поглибленню наукових і практичних інтересів до майбутньої професійної діяльності. Тематика для підготовки рефератів, аналітичного (критичного) огляду наукових публікацій з дисципліни «Похідні фінансові інструменти»:
Обсяг реферату становить 10-15 сторінок, шрифт Timesnewroman, кегль 12, інтервал 1,5. У рефераті обов’язково має бути аналіз актуальних статистичних даних, освітлення сучасних проблем та шляхів їх вирішення. Обсяг аналітичного огляду наукових публікацій становить 4-6 сторінок, шрифт Timesnewroman, кегль 12, інтервал 1,5. До огляду мають обов’язково додаватись наукові публікації, на основі яких він виконаний. Контроль за виконанням індивідуальних завдань (п.8.6.1 - п.8.6.3) здійснюється шляхом обговорення (захисту) під час аудиторних занять, розгляду підготовлених матеріалів, виявлення та розбору спірних або незрозумілих моментів, перевірки правильності виконання завдань. 8.6.4. Підготовка матеріалів до семінарів-дискусій та наукових студентських конференцій. Студенти, що бажають прийняти участь у науковій роботі, можуть підготувати матерали для участі у семінарі-дискусії або на наукову студентську конференцію. Для самостійної роботи пропонується написання доповіді та організація семінара-дискусії для студентів, які зацікавлені у поглибленому вивченні дисципліни. Підготовка та проведення семінара-дискусії та наукової студентської конференції відбувається в позааудиторний час. Контроль за виконанням індивідуальних завдань (п.6.6.4) здійснюється шляхом обговорення доповідей, розгляду підготовлених матеріалів, виявлення та розбору спірних або незрозумілих моментів в позааудиторний час.
9. КАРТА САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТА з науки «Похідні фінансові інструменти»
Денна форма навчання
КАРТА САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТА з науки «Похідні фінансові інструменти»
Заочна форма навчання
*Зарішеннямкафедристудентам, якібралиучасть у позанавчальнійнауковійдіяльності — участь у конференції, підготовцінауковихпублікаційтощо — можутьприсуджуватисьдодатковібализапоточнууспішність, аленебільше 10 балів.
10. Система поточного і підсумкового контролю знань Порядок поточного і підсумкового оцінювання знань з дисципліни «Похідні фінансові інструменти»
Поточний контроль Загальна максимальна сума балів поточного контролю - 50 балів. Поточний контроль складається з наступних частин: 1) оцінювання систематичності та активності роботи студента протягом семестру; 2) контроль за виконанням модульних завдань; 3) контроль за виконанням ситуаційних завдань (кейсів); 4) оперативний контроль за виконанням завдань для самостійного опрацювання (обов’язкових та вибіркових). 10.2.1. Оцінювання роботи студента на 16 семінарських (практичних) заняттях протягом семестру - максимальна сума 33 бали. На кожному занятті студент максимально може отримати кількість балів, зазначену в Карті самостійної роботи, при цьому оцінювання здійснюється за наступною шкалою:
10.2.2. Вибіркові індивідуальні завдання включають: виконання розрахункових, графічних робіт, написання есе, підготовку матеріалів до семінарів–дискусій або наукових студентських конференцій. Контроль за виконанням індивідуальних завдань здійснюється шляхом розгляду підготовлених матеріалів, виявлення та розбору спірних або незрозумілих моментів, перевірки правильності виконання завдань, обговорення доповідей під час аудиторних занять або в позааудиторний час (під час ІКР). Максимальна сума - 5 балів. Система оцінювання: а) “відмінно” – 5 балів; б) “добре” – 4 бали; в) “задовільно”– 3 бали; г) “незадовільно”– 0 балів.
10.2.3.Контроль за виконанням модульних завдань (максимальна сума 12 балів). Модульний контроль здійснюється в два етапи у вигляді контрольної роботи на восьмому та п’ятнадцятому занятті. І модуль: «Теоретичні основи функціонування похідних фінансових інструментів» (максимальна сума - 6 балів). ІІ модуль: «Особливості використання деривативів та структури ринку ПФІ» (максимальна сума -6 балів). Викладач, що проводить модульний контроль, формує варіанти завдань. Тривалість модулів – по 2 академічні години. Система оцінок за модуль – 0-6 балів. Критерії оцінювання доводяться до студентів перед модульним контролем. Письмові роботи зберігаються на кафедрі до закінчення семестру. На останньому семінарі виводиться загальна сума балів за поточний контроль. Будь-яка письмова робота може бути виконана лише один раз. Доопрацювання і переписування не дозволяються. За несамостійну роботу і використання недозволених джерел (списування) студент отримує 0 балів.
Підсумковий контроль Підсумковий контроль з дисципліни для студентів напряму підготовки "Фінанси і кредит" (6508) проводиться у формі іспиту. Завданням іспиту є перевірка розуміння студентом програмного матеріалу в цілому, логіки та взаємозв’язків між окремими розділами, здатності творчого використання накопичених знань, уміння сформувати своє ставлення до певної фінансової проблеми. Готуючись до іспиту, студент самостійно здійснює систематизацію вивченого матеріалу, а також інших тем і питань для самостійного опрацювання, які включено до програми курсу. Іспит проводиться за розкладом екзаменаційної сесії. Екзамени проводяться комісією у складі: лектор потоку, викладачі, що проводять семінарські заняття. Склад комісії призначає кафедра. Іспити в письмовій формі проводяться за єдиними білетами, які складаються кафедрою. Кожен білет має своєрідний номер, в якому вказується номер білета, ряд і місце в аудиторії, де проводиться іспит (наприклад, № 7 (5/4) — білет №7, ряд 5, місце 4). Номер білета записується в бланк письмової роботи. Нумерація білетів проводиться комісією, що приймає іспит. На іспит виносяться вузлові питання, задачі, завдання, що потребують творчої відповіді та уміння систематизувати отримані знання і застосовувати їх при вирішенні аналітичних завдань тощо.
Технологія оцінювання знань студентів за результатами пІДСУМКОВОГО контролю Кожне з питань екзаменаційного білету оцінюється залежно від рівня знань від 2 до 5 балів (відповідно до шкали оцінювання Міністерства освіти і науки України). Для переведення результатів екзамену до 100-бальної шкали, набрані бали множаться на 2 (крім незадовільної оцінки).
Відповідь, яка оцінюється на “відмінно” має відповідати таким вимогам: ü повний, розгорнутий, вичерпний виклад змісту поставленого питання або проблеми; ü повний перелік необхідних для розкриття змісту питання економічних категорій та законів; ü виявлення творчих здібностей у розумінні, викладенні й використанні навчально-програмного матеріалу; ü здатність здійснювати порівняльний аналіз різних теорій, концепцій, підходів та самостійно робити логічні висновки й узагальнення; знання історії створення таких теорій та еволюції поглядів основних представників; ü уміння користуватись методами наукового аналізу економічних явищ, процесів і характеризувати їхні риси та форми виявлення; ü демонстрація здатності висловлення та аргументування власного ставлення до альтернативних поглядів на дане питання; ü використання актуальних фактичних та статистичних даних, знань дат та історичних періодів, які підтверджують тези відповіді на питання; ü знання необхідних законів і нормативних матеріалів України, міжнародних та міждержавних угод з обов’язковим на них посиланням під час розкриття питань, які того потребують; ü знання точних назв та функцій національних та міжнародних кредитно-фінансових установ, історії їх створення і ролі при вирішенні проблем, які ставляться у конкретному питанні; ü засвоєння питань програми курсу відповідно до основної та додаткової літератури. Відповідь, яка оцінюється на “добре” має відповідати таким вимогам: ü згідно з вимогами до відповіді на найвищий бал не виконано хоча б одна з цих вимог (якщо вона явно потрібна для вичерпного розкриття питання); або: ü у цілому правильно розкритий за зазначеними вимогами зміст відповіді, але допущені незначні помилки під час: а) використання цифрового матеріалу; б) посилання на конкретні історичні періоди та дати; в) формулювання назв провідних фінансових та кредитних установ та завдань, які перед ними ставляться, а відносно міжнародних (особливо учасником яких є Україна) — у переліку країн учасниць; г) визначення авторства і змісту в цілому правильно зазначенихтеоретичнихконцепцій, щоспотворюєлогікувисновківпід час відповіді на конкретнепитання. Відповідь, яка оцінюється на “задовільно” має відповідати таким вимогам: ü згідно з вимогами до відповіді на найвищий бал не виконано хоча б одна з цих вимог (якщо вона явно потрібна для вичерпного розкриття питання); або: ü у цілому правильно розкритий за зазначеними вимогами зміст відповіді, але допущені значні помилки під час: а) використання цифрового матеріалу; б) посилання на конкретні історичні періоди та дати; в) формулювання назв провідних фінансових та кредитних установ та завдань, які перед ними ставляться, а відносно міжнародних (особливо учасником яких є Україна) — у переліку країн учасниць; г) визначення авторства і змісту в цілому правильно зазначенихтеоретичнихконцепцій, щоспотворюєлогікувисновківпід час відповіді на конкретнепитання. Відповідь оцінюється на “незадовільно” за таких обставин: ü згідно з вимогами до відповіді на найвищий бал не виконано три чи більше вимоги (якщо вони явно потрібні для вичерпного розкриття питання); ü одночасно допущені дві чи більше значні помилки, які визначені у критерії оцінки питання в 6 балів; ü зроблені під час відповіді висновки не є правильними чи загальновизнаними при відсутності у відповіді студента доказів і раціональних аргументів на їх користь; ü характер відповіді дає підставу стверджувати, що особа, яка складає іспит, неправильно зрозуміла зміст питання чи не знає правильної відповіді і тому не відповіла на нього по суті, допустивши грубі помилки у змісті відповіді, або давши відповідь не на поставлене в білеті питання. Виконання студентами екзаменаційного завдання повинно носити виключно самостійний характер: за використання заборонених джерел (шпаргалок, засобів зв’язку та ін.) чи підказок студент знімається з іспиту та одержує 0 балів.
Результати екзамену оцінюються в діапазоні від 0 до 50 балів включно (для студентів заочної форми навчання – від 0 до 80 балів включно): ü У разі якщо відповіді студента оцінено менше ніж у 30 балів, він отримує незадовільну оцінку за результатами екзамену, а набрані за екзамен бали не враховуються в загальній підсумковій оцінці. Загальнапідсумковаоцінка за вивчення курсу “Похідніфінансовіінструменти” дорівнюєсумібалів, отриманихпротягом семестру в ході поточного контролю; ü якщо студент отримаввід 30 до 50 балів (а для студентівзаочниківвід 30 до 80 балів), тодізагальнапідсумковаоцінка з дисциплінискладається з сумибалів за результатами поточного контролю знань та за виконаннязавдань, щовиносяться на іспит. Оцінювання знань студентів, що складають іспит, здійснюється за 100-бальною шкалою. Бали переводяться в 4-бальну шкалу та шкалу за системою ЕСТS у такому порядку:
* Враховуєпоточну і підсумковууспішність(за умови, що на іспиті студент набрав не менше 30 балів) Результати перевірки фіксуються в екзаменаційній відомості та при позитивній оцінці – в заліковій книжці студента.
11.Особливості поточного контролю знань студентів заочної форми навчання Об’єктом поточного контролю знань студентів заочної форми навчання є контрольні завдання, що виконуються в аудиторії під контролем викладача (максимальна сума 10 балів) таконтроль за виконанням завдань для самостійного опрацювання (вибіркові). Викладач, що проводить модульний контроль, формує варіанти завдань. Критерії оцінювання доводяться до студентів перед модульним контролем. Вибіркові індивідуальні завдання включають: написання рефератів, аналітичний огляд наукових публікацій за заданою тематикою. Контроль за виконанням індивідуальних завдань здійснюється шляхом обговорення (захисту) рефератів, розгляду підготовлених матеріалів, виявлення та розбору спірних або незрозумілих моментів.Максимальна сума - 10 балів. Система оцінювання: 0; 6; 8; 10 балів: а) “відмінно” – 10 балів; б) “добре” – 8 балів; в) “задовільно”– 6 балів; г) “незадовільно”– 0 балів. Результати поточного модульного контролю знань студентів вносяться до заліково-екзаменаційної відомості за 100-бальною системою з переведенням у шкалу системи ECTS. Приклади тестових питань Стандартизованими деривативами є: 5) ф’ючерси; 6) форварди; 7) свопи; 8) немає вірної відповіді. Право вирішувати, чи виконувати контракт має власник: 5) опціону; 6) свопу; 7) ф’ючерсу; 8) немає вірної відповіді. Кошти, які необхідно внести для укладення ф’ючерсного або опціонного контракту: 5) початкова маржа; 6) варіаційна маржа; 7) підтримуюча маржа; 8) немає вірної відповіді. Чутливість до зміни ціни базового активу показує коефіцієнт: 5) гамма; 6) вега; 7) тета; 8) немає вірної відповіді. Внутрішня вартість опціону може бути: 5) додатною; 6) від’ємною; 7) комплексною; 8) немає вірної відповіді.
Приклади задач
Задача. Трейдер придбав опціони put та call одного фінансового інструменту зі страйком $100. Премія за опціоном put становить $5, а за опціоном call - $6. Розрахуйте точки беззбитковості цієї стратегії Розв’язання: Витрати на формування стратегії: $5+$6=$11. Точки беззбитковості: $100+$11=$111 та $100-$11=$89.
Задача.Хеджер придбав опціон put на акцію, яка є у його розпорядженні. Сплачена премія - $5, а страйк - $60. Чи вигідним є виконання опціону, якщо на ринку спот ціна акції становить $58? Розрахуйте фінансовий результат хеджера, якщо він придбав акцію за $50. Розв’язання: Ціна на ринку є нижчою страйка, отже виконувати опціон вигідно. Загальний фінансовий результат: $60-$50-$5=$5.
Задача.Значення індексу біржі становить $1000, а гарантійне забезпечення по ф’ючерсу на індекс – 5%. Яку максимальну кількість ф’ючерсів можна придбати на $3000? Розв’язання: Гарантійне забезпечення на один ф’ючерс: $1000*0,05=$50 Максимальна кількість ф’ючерсів: $3000/$50=60 штук.
12. ЗРАЗОК ЕКЗАМЕНАЦІЙНОГО БІЛЕТУ ЕКЗАМЕНАЦІЙНИЙ БІЛЕТ № ___
Наведіть графічне відображення результатів за такою стратегією.
a) поєднання двох опціонів з однаковими страйками та датами виконання; b) поєднання двох опціонів з однаковими страйками та різними датами виконання; c) поєднання двох опціонів з різними страйками та однаковими датами виконання; d) немає вірної відповіді. 2) Чутливість до зміни волатильності ціни базового активу показує коефіцієнт: a) гамма; b) вега; c) тета; d) немає вірної відповіді. 3) Опціон, який можна виконати тільки на дату експірації: a) бермудський; b) американський; c) європейський; d) немає вірної відповіді. 4) Базовим активом деривативу не може бути: a) золото; b) долар; c) температура повітря; d) немає вірної відповіді. 5) За якими позиціями виникне збиток за умови росту ціни базового активу: a) короткий ведмежий пут-спред; b) короткий бичачий колл-спред; c) короткий стредл; d) короткий непокритий опціон колл. 6) Часова вартість опціонує найвищою: a) у опціонів «при своїх»; b) у опціонів глибоко «в грошах»; c) у опціонів глибоко «без грошей»; d) немає вірної відповіді. 7) Екзотичні опціони, які дозволяють вибрати їх вид (на купівлю чи на продаж), називаються: e) бінарні; f)азіатські; g) бар’єрні; h) немає вірної відповіді. 8) Якщо у трейдера у портфелі відсутні деривативи, то купівля опціону на продаж – це: i) відкриття довгої позиції; j) відкриття короткої позиції; k) офсетна угода; l) немає вірної відповіді. 9) Сума коштів, яка необхідна для відкриття позиції в деривативах: m) варіаційна маржа; n) початкова маржа;
p) немає вірної відповіді. 10) Синтетичний ф’ючерс можна сформувати за допомогою: q) купівлі опціонуcall та купівлі опціонуput; r) купівлі опціонуcall та продажу опціонуput; s) продажу опціонуcall та купівлі опціонуput; t)продажу опціонуcall та продажу опціонуput.
13. Курсова робота Студенти за власним бажанням можуть обрати «Похідні фінансові інструменти» для написання курсової роботи з даної науки. Орієнтовні напрямки досліджень:
Студент може запропонувати власну тему, яку обов’язково потрібно узгодити з науковим керівником. Календарний план виконання курсових робіт та вимоги знаходяться на офіційному сайті ДВНЗ «КНЕУ ім. В. Гетьмана» на сторінці науки. 14. РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА Основна література А. Закони та інші нормативно-правові акти
Б. Посібники та монографії
ДОДАТКОВА ЛІТЕРАТУРА
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||