Практичні ситуаційні задачі з дисципліни

Практичні ситуаційні задачі з дисципліни

Задача 1

Проводиться аналіз двох альтернативних інвестиційних проектів А та В, що мають однаковий період реалізації – чотири роки. Величина необхідних інвестицій складає: для проекту А – 12 млн. грн.: для проекту В – 14 млн. грн. Прогнозується грошовий потік від реалізації проекту А за роками в таких об’ємах 4, 5, 7, 5 (млн. грн.). Відповідно грошовий потік проекту В в таких об’ємах 5, 7, 9, 6 (млн. грн.) Середня ставка дохідності державних цінних паперів а період оцінки проектів складає 9%. Ризик, пов'язаний з реалізацією проектів А та В складає 12% та 15% відповідно. Провести оцінку економічної ефективності запропонованих проектів враховуючи їх ризик.

Задача 2

Розглянемо два взаємовиключні інвестиційні проекти А та В, період реалізації яких складає чотири роки.  Проекти А та В характеризуються однаковою вартістю авансового капіталу, що складає 10%, та рівними об’ємами інвестицій (таблиця 1).

Оцінити ризик інвестиційних проектів.

Таблиця 1

Числові характеристики інвестиційних проектів

Задача 3

Підприємство розглядає інвестиційний проект виробництва нової продукції. В даному випадку можливі збитки як результат різноманітних форс мажорних обставин та неправильних маркетингових досліджень. У світовій практиці експерти розрізняють три варіанти реалізації проектів і відповідні їм ймовірності настання цих подій (P_s). Визначити ймовірний інтегральний ефект від реалізації інвестиційного проекту.

Таблиця 2

Задача 4

          Підприємство планує встановити нове високотехнологічне обладнання вартістю 150 000 грн. Існують два альтернативні проекти придбання обладнання:

1. Запозичити необхідні кошти в банку на шість років під 14% річних;
2. Придбання обладнання за умов лізингу на шість років, з наступними періодичними лізинговими платежами:

      1 рік – 63 900 грн.;

      2 рік – 55 665 грн.;

      3 рік – 48 665 грн.;

      4 рік – 42 715 грн.;

      5 рік – 37 658 грн.;

      6 рік – 33 360 грн.

          Сплата лізингових платежів виконується один раз на рік в кінці кожного року. Узгоджена з лізингодавцем вартість можливого придбання обладнання лізингоотримувачем після закінчення лізингової угоди буде складати 68 000 грн.

          Повернення боргу за банківським кредитом виконується один раз на рік за амортизаційною схемою погашення. Підприємство вважає доцільним застосувати для даного обладнання норму амортизації 15% відповідно до податкового методу нарахування амортизації. Ставка податку на прибуток складає 30%.

          Крім того, виробник обладнання пропонує технічне обслуговування (ТО) за фіксованою контрактною ставкою в розмірі 7 500 грн. за один рік. У випадку придбання обладнання за умов лізингу технічне обслуговування виконує лізингодавець (за відповідну плату, яку в даному випадку включено до лізингових платежів).

          Необхідно визначити який варіант фінансування для підприємства є більш вигідним: придбати обладнання за рахунок запозичення коштів у банку або за умов лізингу. 

Задача 5

    Інвестиційному менеджеру необхідно визначити середньозважену вартість капіталу компанії "512" на кінець поточного року, якщо податок на прибуток складає 30%. В його розпорядженні є наступні данні.

    Компанія "512"планує випустити облігації номінальною вартістю 500 грн. Період погашення облігацій десять років і відсоткова ставка 10%. Затрати з реалізації облігацій складають в середньому 3,5% номінальної вартості. Для більшої привабливості облігацій вони реалізуються за умов дисконту – 2,5% номінальної вартості.

    Компанія "512" виплачує в поточному році дивіденди в розмірі 20 грн. на одну просту акцію за 6% запланованим річним зростання дивідендів.

    Поточна ринкова ціна акції компанії складає 20 грн., а прибуток на одну акцію в минулому році склав 30 грн. Крім того, компанія планує в поточному році випустити нові акції, затративши на випуск 10% їх вартості.

    Гарантований процент, який виплачується за державними цінними паперами складає 7%. Прогнозований показник середньої дохідності на фондовому ринку складає 12,5%.  Показник ризику (β – коефіцієнт)  складає 1,6.

    З привілейованих акцій компанії "512" виплачуються щорічні дивіденди в розмірі 5 грн., поточна ринкова ціна акцій – 40 грн. В поточному році компанія планує випустити нові привілейовані акції, затративши на випуск 10% вартості акцій. Звичайна ринкова вартість звичайних акцій компаній "512" складає 4 300 000 грн., випущених звичайних акцій – 200 000 грн., привілейованих акцій – 150 000 грн., випущених привілейованих акцій – 50 000 грн.

    Сума довгострокових та короткострокових банківських кредитів складає відповідно 2 000 000 та 1 000 000 грн. Облігаційне зобов’язання складає 500 000 грн. Середня вартість довгострокових та короткострокових банківських кредитів становить відповідно 14% та 18% річних.

Задача 6

На підприємстві розглядається інвестиційний проект – придбання технологічної лінії для виробництва нового виду продукції. Період життєвого циклу проекту складає чотири роки.

Інвестування здійснюється в нульовому році та величина інфляції капіталу складає 120%.

Таблиця 3

Структура капіталу інвестиційного проекту

          Будемо вважати, що знос обладнання розраховується методом прямолінійної амортизації. Ставка податку на прибуток складає 30%.

          Грошові надходження від реалізації продукції (без урахування податкових платежів, які включаються в ціну і собівартість продукції) та поточні витрати в цінах базового періоду, а також прогнозований рівень інфляції.

Таблиця 4

* В поточні затрати входять затрати на оплату праці, сировини, матеріалів та інші експлуатаційні затрати.

          Використовуючи вище наведенні дані, визначити чистий дисконтова ний дохід, період окупності та внутрішню норму дохідності інвестиційного проекту. Порівнявши останню зі середньозваженою вартістю капіталу, зробіть висновки доцільності реалізації даного проекту.

Задача 7

Підприємство розглядає інвестиційний проект - придбання нової технологічної лінії. Вартість лінії (Ціна придбання + Ціна доставки й монтажу) становить 15000 грн. Строк експлуатації становить три роки; амортизаційному відрахуванні на устаткування проводяться методом прямолінійної амортизації, тобто 33,3% річних. Суми, отримані від ліквідації устаткування, покривають витрати на його демонтаж. Оцінку щорічного валового доходу немає можливості визначити, тому що вона залежить від стану економіки країни. Грошовий дохід від реалізації продукції, виробленої на новій технологічній лінії (без обліку податкових платежів, що включаються в ціну та враховуються в собівартості продукції), прогнозується експертами-аналітиками із планового відділу підприємства в обсязі 26000 грн. при зростанні економіки, 25000 грн. - при стабільному стані економіки, 24000 грн. - у стані занепаду.

Щорічні потокові витрати (враховуються витрати на оплату праці, сировини, матеріалів, енергії та інші експлуатаційні витрати) оцінюються відповідно 17000 грн. при  зростанні економіки та її стабільному стані, 18000 грн. - при економічній кризі. Ставка податку на прибуток становить 30%.

Незалежна експертиза, що займається прогнозуванням розвитку економіки країни, оцінює ймовірність зростання економіки на 10%; ймовірність стабільного стану - 60%; занепаду - 30%.  Стартові (початкові) інвестиції виробництва без врахування зовнішніх джерел фінансування, тобто за рахунок власних коштів. Підприємства розраховує одержати віддачу від власних вкладених  фінансових ресурсів у розмірі 12%. Проаналізувати чутливість і визначити доцільність реалізації даного інвестиційного проекту.

Задача 8

Англійська корпорація "Sky Team" розглядає доцільність реалізації інвестиційного проекту в країні, де грошовою одиницею є долар. Тривалість проекту - три роки.

Загальний обсяг запланованої інвестиції - 21 млн. дол.:

-            7 млн. дол. планується одержати в кредит у комерційному банку під 15% річних на три роки;

-            5 млн. євро - залучається під 10% річних на три роки (повернення основної частини боргу по всіх кредитах прогнозується в останній рік реалізації проекту, відсотки - прості);

-            2 млн. євро - нерозділений прибуток.

Потоковий курс обміну валют: 1 євро становить 2 дол. Очікується, що протягом строку виконання проекту долар буде знецінюватися стосовно євро на 5% щорічно. У країні-реципієнті списання основного капіталу проводиться методом прямолінійної амортизації; фінансові ресурси інвестуються в основні кошти, які повністю амортизуються протягом трьох років. Передбачається, що наприкінці строку виконання проекту активи будуть реалізовані за 5,5 млн. дол.

Щорічні грошові надходження від проекту 24 млн. дол.; щорічні потокові витрати (на оплату праці, сировини, матеріалів, енергії та інші експлуатаційні витрати) оцінюються в 9 млн. дол.

В Англії прибутковість безризикових цінних паперів становить 6 %, прибутковість ринкового портфеля - 16%.

Інвестиційний проект провадиться в галузі, що характеризується значенням β - коефіцієнта , що  дорівнює 1,5; β залучених коштів рівняється нулю.

Корпоративний податок на прибуток в Англії сплачується з відставанням і становить 35%. Корпоративний податок у країні-реципієнта - 40% і сплачується наприкінці року без затримок. При цьому іноземним інвесторам дозволено пересилати у свою країну лише 50 % доходів (дана сума визначається до сплати податків).

На всі заблоковані кошти налічується не обкладений податком п’ятипроцентний дохід на спеціальний державний рахунок. Після закінчення строку виконання проекту всі заблоковані гроші можуть бути переслані в країну-експортера капіталу.

 Визначити скореговану теперішню вартість інвестиційного проекту та зробити висновки про доцільність його реалізації.