АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ 22.01.2016 17:31

 

ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ УПРАВЛІННЯ

 

 

Кафедра фінансів та банківської справи

 

 

 

 

 

 

 

 

АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

 

Навчально-методичні матеріали

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Київ – 2012

 

УДК  336

ББК  65.262

 

Обговорено і схвалено на засіданні кафедри фінансів та банківської справи

Протокол № 1 від 26 серпня 2011 р.

 

 

 

Укладачі:

Довгань Людмила Петрівна – к.е.н., доцент

Євтушенко Світлана Валеріївна – к.е.н., доцент

 

 

 

Аналіз інвестиційних проектів: Навчально-методичні матеріали // Л.П. Довгань, С.В. Євтушенко. – К.: Національна академія управління, 2012. – 44 с.

 

 

Навчальний курс "Аналіз інвестиційних проектів" входить до циклу загальноосвітніх економічних дисциплін і спирається на такі раніше засвоєні студентами предмети як «Інвестиційна діяльність», «Економіка підприємства», «Фінанси підприємств» та інші.

 

 

 

УДК  336

ББК  65.262

 

 

 

 

 

 

© Оригінал-макет,

"Національної академії управління", 2012

 

ЗМІСТ

 

МЕТА ТА ЗАДАЧІ КУРСУ	4
НАВЧАЛЬНО-ТЕМАТИЧНИЙ ПЛАН	5
РЕГЛАМЕНТ ВИКЛАДАННЯ ТА КОНТРОЛЮ ЗАСВОЄННЯ НАВЧАЛЬНОГО МАТЕРІАЛУ ДЛЯ СТУДЕНТІВ ДЕННОЇ ФОРМИ НАВЧАННЯ	6
НАВЧАЛЬНІ МОДУЛІ	8
ПЛАНИ СЕМІНАРСЬКИХ ТА ПРАКТИЧНИХ ЗАНЯТЬ	10
ТЕСТИ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ ДО МОДУЛЮ 1	20
ТЕСТИ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ ДО МОДУЛЮ 2	25
ПИТАННЯ ДЛЯ ПІДГОТОВКИ ДО ІСПИТУ	28
ЗАВДАННЯ ДЛЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТІВ МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ ДО ВИКОНАННЯ ПРАКТИЧНИХ ЗАВДАНЬ	30 31
ОСОБЛИВОСТІ РЕГЛАМЕНТУ ВИКЛАДАННЯ ТА КОНТРОЛЮ ЗНАНЬ ДЛЯ СТУДЕНТІВ ЗАОЧНОЇ ФОРМИ НАВЧАННЯ	38
СПИСОК РЕКОМЕНДОВАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ	41

 

 

 

1. 1.    МЕТА ТА ЗАДАЧІ КУРСУ

 

Навчальний курс "Аналіз інвестиційних проектів" входить до циклу загальноосвітніх економічних дисциплін і спирається на такі раніше засвоєні студентами предмети як «Інвестиційна діяльність», «Економіка підприємства», «Фінанси підприємств» та інші.

Метою даного курсу є економічне обгрунтування на рівні підприємства привабливості реальних інвестицій в умовах ризику, інфляції, обмеженості фінансових ресурсів.

Завданнями курсу є формування компетентності студентів відносно:

- змісту проектного аналізу, його місця у проектному циклі, інвестиційному менеджменті;

-  визначення цінності інвестиційного проекту на економічному та фінансовому рівні, інших аспектів проектного аналізу;

-  цінності грошей у часі, факторів дисконтної ставки, процесів дисконтування та компаундування;

-  моделювання грошових потоків інвестиційного проекту;

-  визначення системи критеріїв привабливості інвестиційних альтернатив;

-  оцінки привабливості взаємовиключних, незалежних інвестиційних альтернатив;

-  оптимізація набору інвестиційних проектів за умови обмеженості фінансових ресурсів;

-  обгрунтування джерел фінансування, зокрема щодо питання ефективності лізингу, визначення істотних економічних умов лізингової угоди;

-  оцінки ризику та шляхів його зниження;

-  розв'язання задач щодо доцільності реалізації проектів експансії, заміщення, виробництва власними силами, оптимізації строків інвестиційного проекту

Ефективній реалізації цілей та завдань курсу підпорядкована тематична логіка його викладання, структура та зміст тем лекцій, проблематика семінарських занять та компоновка у два навчальні модулі.

 

1. 2.  Навчально-тематичний план

 

№ п/п	Теми навчальних модулів	Денна форма навчання
		Лекції	Практичні заняття
	Модуль 1.	6	6
1.	Інвестиції в ринковій економіці	1	1
2.	Процес інвестування капіталу	1	1
3.	Інвестиційне оцінювання на практиці	2	2
4.	Вимірювання вартості	2	2
	Модуль 2.	10	10
5.	СТАНДАРТНІ ФІНАНСОВІ ТА НЕФОРМАЛЬНІ МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ	4	4
6.	ДИНАМІЧНИЙ АНАЛІЗ БЕЗЗБИТКОВОСТІ ПРОЕКТУ	4	4
7.	ОЦІНКА І ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ В УМОВАХ РИЗИКУ ТА НЕВИЗНАЧЕНОСТІ	2	2
	Разом	16	16

 

 

 

 

 

3. РЕГЛАМЕНТ  ВИКЛАДАННЯ ТА КОНТРОЛЮ ЗАСВОЄННЯ НАВЧАЛЬНОГО МАТЕРІАЛУ ДЛЯ СТУДЕНТІВ
ДЕННОЇ ФОРМИ НАВЧАННЯ

 

В перехідний період в Національній академії управління як і в інших навчальних закладах України паралельно існуватимуть дві системи оцінювання, а саме  ЕСТS (Європейська система трансферту кредитів) та національна  (4-х бальна). З цією метою в НАУ вводиться 100 – бальна шкала оцінювання знань, за допомогою якої здійснюється конвертація оцінок системи ЕСТS в національну, що представлено в таблиці 1.

Таблиця 1.

Порядок конвертації оцінок

Оцінка за системою ЕСТS	Визначення	Оцінка за 100 – бальною шкалою	Оцінка за національною системою
А	Відмінно – відмінне виконання	85 -100	5 (відмінно)
В	Дуже добре – вище середнього рівня	76 - 84	4 (добре)
С	Добре – загалом хороша робота	61 - 75	4 (добре)
D	Задовільно - непогано	56 - 60	3 (задовільно)
E	Достатньо – виконання відповідає мінімальним критеріям	50-55	3 (задовільно)
FX	Незадовільно – необхідне повторне перескладання	30 - 49	2 (незадовільно) з можливістю повторного складання
F	Незадовільно – необхідно повторне вивчення дисципліни	0 - 23	2 (незадовільно ) з обов’язковим повторним вивченням дисципліни

 

Порядок, встановлений відповідним наказом ректора НАУ, передбачає можливість диференційованого підходу до формування 100 - бальної оцінки з окремих дисциплін, що об’єктивно обумовлено специфікою їх викладання. Весь програмний матеріал курсу поділяється на два модулі, які представлені в навчально-тематичному плані дисципліни. Викладання основних питань згідно темам модулів та опанування їх студентами  денної форми навчання включають такі складові: 1) лекції; 2) практичні заняття; 3) тести.

Лекції та практичні заняття проводяться за загально академічними  правилами в аудиторний час за розкладом. Відвідування лекцій та практичних занять є обов’язковим, що контролюється викладачами та куратором курсу, які по завершенню семестру оцінюють дану складову максимально 10 балами.

Другою складовою комплексної оцінки студента є його активність на практичних заняттях, під час яких впродовж семестру він може отримати максимально 30 балів. Результати роботи кожного студента визначаються викладачем на практичних заняттях індивідуально.

Третьою складової семестрової комплексної оцінки є виконання контрольних завдань які проводяться по завершенню вивчення першого та другого Модулів, по кожному з яких студент може отримати максимально по 30 балів, тобто - 60 загалом.

Таким чином  комплексна оцінка розраховується як сума вищезгаданих складових, і її максимальна величина потенційно дорівнює 100 балам, а саме:

 

1. Відвідування	10
2. Активність на практичних заняттях	30
3. Виконання контрольних завдань	60 (2 х 30)
Разом:	100

 

 

4. Навчальні модулі

 

4.1. Модуль 1.

 

Тема 1. Інвестиції в ринковій економіці

¨         зміст категорії інвестицій на макро- рівні, значення для економічного розвитку країни, інвестиційна активність в Україні в розрізі галузей та територій; характеристика інвестиційної діяльності на підприємстві: об'єкти, суб'єкти, принципи здійснення та взаємозв'язок інвестиційної та загально-корпоративної стратегій;

¨         класифікація інвестицій, форми здійснення реальних інвестицій; поняття інвестиційного проекту: моно-, мега-, мульті-, бездефектні проекти, модульного будівництва;

¨         проектний аналіз як інструмент оцінки привабливості інвестиційних альтернатив, класифікація інвестиційних альтернатив: взаємовиключні, взаємодоповнюючі, умовні; місце проектного аналізу в інвестиційному менеджменті, співвідношення з бізнес-плануванням та іншими дисциплінами;

¨         парадигми проектного аналізу: цінності інвестиційного проекту, релевантності, граничності, визначення цінності проекту в ситуаціях “с-без”, “до-після” проекту, життєвого циклу інвестиційного проекту, альтернативної вартості, цінності грошей у часі, відчутних та невідчутних вигод та витрат проекту, середовища

 

Тема 2. Процес інвестування капіталу

¨         інвестування як процес: накопичення, вкладання, отримання прибутку; варіанти співвідношень етапів інвестування;

¨         концепція життєвого циклу інвестиційного проекту: передінвестиційна фаза, інвестиційна, експлуатаційна; перелік етапів окремих фаз інвестиційного проекту;

¨         зміст економічний аспект проектного аналізу, методика визначення цінності інвестиційного проекту із суспільної точки зору: тіньова цінність інвестицій,  обчислення паритетної ціни експорту та імпорту інвестиційного проекту; споживчий надлишок, невідчутні вигоди та витрати, тощо;

¨         зміст та характеристика фінансового, екологічного, соціального, технічного, організаційного, комерційного аналізу інвестиційного аналізу.

 

Тема 3.  Інвестиційне оцінювання на практиці

¨         економічний  зміст грошового потоку, його відмінність від  прибутку, додатковий грошовий потік інвестиційного проекту;

¨         класифікація грошових потоків інвестиційного проекту: за місцем виникнення, за релевантністю до інвестиційного проекту, за строками, за фазами життєвого циклу інвестицій, до оподаткування та після оподаткування;

¨         компоненти притоків та відтоків інвестиційного грошового потоку, інвестиційний кредит, податкові пільги та зобов'язання, зміна потреби в чистому робочому капіталі, врахування дії ст. 8.7.1. Закону "Про оподаткування прибутку підприємств"; розрахунок інвестиційного грошового потоку;

¨         визначення додаткового операційного грошового потоку шляхом корекції звіту про фін. результати, вплив амортизації на операційний грошовий потік; ліквідаційний грошовий потік, визначення ліквідаційного грошового потоку інвестиційного проекту за прогнозною ринковою вартістю активів та дисконтуванням вигід від володіння

 

Тема 4. Вимірювання вартості

¨         цінність грошей у часі: прості та складні відсотки, майбутня та теперішня вартість грошей, ануїтет, рента;

¨         фактори впливу на дисконтну ставку: середня норма прибутку, ризик, інфляція та ліквідність;

¨         процес дисконтування та компаундування, коефіцієнти дисконтування, компаундування, майбутньої та теперішньої вартості ануїтету;

¨         номінальна та реальна вартість грошей, формула Фішера,  інфляційні сценарії

 

4.2. Модуль 2.

Тема 5. СТАНДАРТНІ ФІНАНСОВІ ТА НЕФОРМАЛЬНІ МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ

¨           критерії оцінки ефективності проектів: формальні і неформальні;

¨           методи оцінки ефективності проектів: метод розрахунку бухгалтерської рентабельності інвестицій (ROI),внутрішня норма рентабельності (IRR), коефіцієнт вигід/витрат B/C (BCR), індекс прибутковості(РІ), строк окупності проекту (РВР), період окупності (РР), еквівалентний ануїтет (ЕА), критерій найменших витрат (НВ), критерій прибутку в перший рік експлуатації;

¨         порівняння проектів за допомогою різних критеріїв оцінки, ряд загальних правил використання альтернативних критеріїв прийняття рішень та ефективності;

¨         неформальні процедури відбору та оцінки проектів, визначення системи пріоритетів при виборі проекту, експертно-аналітичні методи (дерево цілей, дерево проблем, аналіз достатності існуючих організаційних структур), відбір проектів на конкурсній основі, критерії відбору інвестиційних проектів: цільові, зовнішні та екологічні, критерії реципієнта, що здійснює проект, критерії науково-технічної перспективності, комерційні критерії, виробничі критерії, ринкові критерії, критерії регіональних особливостей реалізації проекту.

 

Тема 6. ДИНАМІЧНИЙ АНАЛІЗ БЕЗЗБИТКОВОСТІ ПРОЕКТУ

¨           управління структурою витрат за проектом, поняття змінних і постійних витрат, управлінський підхід до керування раціональною структурою майбутнього проекту;

¨         визначення точки беззбитковості виробництва, основні цілі аналізу беззбитковістю проекту, поняття точки беззбитковості виробництва, поняття бухгалтерської точки беззбитковості;

¨         використання операційного левериджу для прийняття проектних рішень, сутність операційного лі вереджу, особливості прийняття рішень в умовах динамічних змін: розширення виробництва, відмова від проекту, очікування.

 

Тема 7. ОЦІНКА І ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ В УМОВАХ РИЗИКУ ТА НЕВИЗНАЧЕНОСТІ

¨         поняття ризику та невизначеності, аналіз чутливості та аналіз міри ризику, поняття систематичних і несистематичних ризиків, класифікаційні ознаки проектних ризиків: за тривалістю дії, за мірою впливу на фінансовий стан, за можливісю усунення, за мірою впливу на зміну реальних активів фірми;

¨         види ризиків, що виникають на різних стадіях життєвого циклу проекту, причини виникнення, ознаки та наслідки різних функціональних ризиків проектів;

¨         мета аналізу ризику, види аналізу ризику, методи ризику: експертний аналіз, метод дерева рішень, аналіз чутливості, алгоритм проведення аналізу чутливості, показник еластичності чистої теперішньої вартості, аналіз міри ризику прямим і непрямим способом, аналіз сценаріїв та моделювання Монте-Карло, методи зниження ризику: розподіл ризику між учасниками проекту, резервування коштів на покриття непередбачених витрат, зниження ризиків у плані фінансування, страхування.

 

ПЛАНИ СЕМІНАРСЬКИХ ТА ПРАКТИЧНИХ ЗАНЯТЬ

 

Тема 1. Інвестиції в ринковій економіці

Програмні питання:

1. Зміст, значення інвестицій в ринковій економіці
2. Інвестиційний проект, класифікація
3. Базові концепції інвестиційного проекту
4. Місце проектного аналізу в інвестиційному менеджменті

Практичні завдання:

1. Визначити які з запропонованих заходів можуть бути планом, програмою, проблемою та проектом:

А)   в плановому році збільшити обсяг реалізації на 25% від рівня минулого року шляхом відкриття фірмових магазинів у Житомирській області;

B)   модернізація діючого підприємства в поточному році;

C)   не зовсім ефективне використання ОВФ, свідченням чого є низький рівень завантаження;

D)   підвищення ефективності комерційної діяльності в наступному році шляхом створення служби маркетингу на підприємстві;

E)   ліквідація наслідків великомаштабних аварій;

F)   будівництво та відкриття магазину з продажу господарчих товарів;

G)   розвиток паливно-енергетичної бази в країні.

 

2. Визначте які з запропонованих проектів тяжіють до малих, мега-, короткострокових, бездефектних, модульного будівництва:

A) модернізація підприємства;

B) морські нафтові та бурові платформи;

C) будівництво їдальні;

D) запуск штучного супутника;

E) будівництво АЕС;

F)  електростанції у віддалених районах;

G) нафто-газопроводи;

H) випуск споживчих новинок;

I)    випуск новітніх лікарських препаратів;

J)   проект проведення олімпійських ігор

 

3. Визначте які елементи оточуючого середовища проекту відносяться до внутрішнього, зовнішнього, перехідного середовища. Які з цих елементів можуть відноситись до внутрішнього та зовнішнього середовища одночасно?

A)   будівельна компанія-підрядник;

B)   мережі електропередач;

C)   ринок капіталу;

D)   товарна біржа;

E)   ринок праці;

F)   продукція проекту;

G)   юрист, який займається правовим забезпеченням проекту;

H)   сировина, матеріали на потреби проекту;

I)     будівельний майданчик;

J)    консалтингова фірма;

K)    власна інформаційна служба;

L)    постачальник продукції проекту;

M)   агентство із працевлаштування;

N)   правова база;

O)   менеджер проекту;

P)   промислова політика держави;

Q)   мафія;

R)   персонал, який залучено до проекту.

 

4. Визначте які з функцій виконує замовник, менеджер, підрядна будівельна організація, інженер:

A)   розробка концепції проекту;

B)   оцінка життєздатності проекту;

C)   планування проекту;

D)    розробка технологічних процесів;

E)   вибір земельної ділянки;

F)   укладання контрактів;

G)    будівельно-монтажні роботи;

H)   спостерігання за робітниками;

I)     здача - прийомка виробничих об’єктів;

J)     навчання персоналу замовника;

K)   експлуатація обладнання;

L)    ремонт, модернізація, демонтаж, ліквідація.

 

1. 5.     Визначте які з альтернатив відносяться до взаємовиключних, умовних та взаємодоповнюючих:

A) -на визначеній території заводу побудувати новий цех ;

-на цій території побудувати склад.

B)    - відкриття Інституту;

- будівництво спорткомплексу.

C)    - будівництво нового житлового масиву;

- проведення комунікаційних мереж (електро-тепло-водопостачання).

D)    - збільшення обсягу реалізації;

- відкриття сітки фірмових магазинів.

E)    - відкриття АЕС;

- спорудження системи утилізації радіоактивних відходів.

F)     - знесення старих будівель в новому житловому масиві;

- побудова нової траси в цьому районі

G)    - виробляти цемент на заводі вологим способом;

- виробляти цемент на заводі сухим способом

 

6. Ви маєте 10 тис. доларів та бажаєте їх ефективно використати протягом року. Варіанти використання:

q  на купівлю акцій компанії (25% на вкладений капітал);

q  на придбання 5 тис. тонн товару для продажу його за 2,4 дол. за тонну;

q  на купівлю офісу 30 кв. м. для отримання доходів від оренди,  за 1 кв. м. — 80 дол.;

q  як депозит на рахунку у банку Антарес (28% річних).

Ви вибрали найменш ризикований варіант-купили офіс. Яка альтернативна вартість проекту?

 

1. 7.    Без проекту доходи фірми складають 180, а витрати-120 тис. грн. У випадку реалізації проекту доходи зростуть до 310, а затрати-245 тис. грн. Визначте цінність до проекту, з проектом та граничну цінність реалізації проекту, обгрунтуйте ефективність його реалізації.

 

1. 8.    Визначте альтернативну вартість земельної ділянки, якою володіє фірма-замовник, якщо для реалізації проекту відкриття ресторану потрібна ділянка, площею 800 м² , ринкова вартість землі в цьому районі 200$ за 1м² ; дисконтований доход від оренди становив би 110 тис. $. Яка фінансова вартість цієї землі?

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.5-12; 2, С.3-10; 4, С-6-15; 5, С.5-6.

 

Тема 2. Процес інвестування капіталу

Програмні питання:

1. Процес інвестування капіталу
2. Фази, стадії та етапи життєвого циклу інвестиційного проекту
3. Проектний аналіз та його аспекти

Практичні завдання:

1. Розподіліть запропоновані види діяльності за фазами, стадіями та етапами інвестиційного проекту в черговості проведення проекту (таблиця 1).

                                                                                 

 

Таблиця 1   

 

1. Світова ціна 1 т жита 110 дол. за тону, офіційний курс гривні 5,3 грн. за 1 долар, премія до курсу обміну іноземної валюти 15%.  Визначте тіньову цінність 1 тони жита.

3. В країні встановився офіційний курс долару 15 грошових одиниць, премія до обмінного курсу іноземної валюти —15%. Визначте офіційний та тіньовий курс долару та національної валюти. Визначте тіньову цінність імпортних вантажівок, які коштують 100 тис. доларів.

1. Реалізація інвестиційного проекту в Росії передбачає імпорт 70% виробничих та експлуатаційних витрат загальна сума яких 60 млн. дол. Переважний обмінний курс, який конвертує місцеву валюту в іноземну, завищує цінність місцевої валюти на 20%. Визначте тіньову цінність в місцевій валюті, якщо офіційний курс рубля становить 0,04$.
2. Визначте паритетну ціну імпорту комбайну спираючись на такі дані. Ціна комбайну (CIF) становить 50 тис. доларів, мито та тарифи 10% від ціни, вартість транспортування на території країни від ринку до "воріт фірми" 4 тис. доларів. Офіційний валютний  курс в країні встановлено на рівні 1 долар: 15 грошових одиниць, а премія до нього — 20%. За яких умов вигідно виробляти вітчизняні аналоги?
3. Визначте паритетну ціну експорту тони рису, якщо скорегована на якість світова ціна (CIF) якої становить 300 доларів, вартість фрахту та страхування 70 доларів, місцеві збори в порту країни 15 доларів з тони, витрати на транспортування від "воріт ферми" до ринку та витрати на збут відповідно 50 та 20 доларів на одну тону. Офіційний курс національної валюти, який за експертними оцінками завищено на 15% встановлено на рівні 1 грошова одиниця дорівнює 1,8 долара.
4. Розрахуйте споживчий надлишок, якщо до реалізації проекту обсяг реалізації товару становив 25 млн. шт. на рік. Внаслідок реалізації проекту ціна впала на 15% і дорівнювала 6,2$ за одиницю, а обсяг реалізації зріс до 29 млн. шт. за рік.  Проілюструйте споживчий надлишок графічно.

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.13-29; 2, С.11-15; 4, С.16-20; 5, С.7-8.

 

Тема 3. Інвестиційне оцінювання на практиці

Програмні питання:

1. Економічна сутність та зміст категорії грошового потоку.
2. Види грошових потоків інвестиційного проекту.
3. Обчислення інвестиційного, операційного та ліквідаційного грошового потоку.

Практичні завдання:

1. 1.    Визначте на який  вид грошового потоку та в який бік впливають нижче наведені операції та заповніть таблицю (таблиця 2):

a)    придбання нового обладнання;

b)     зменшення витрат на матеріали;

c)    продаж старого обладнання;

d)    зростання витрат на електроенергію;

e)    податкові зобов’зання від продажу старого обладнання;

f)     податкові пільги при продажу обладнання, по закінченню проекту;

g)    витрати на транспортування та монтаж обладнання;

h)   продаж обладнання по закінченні проекту;

i)     амортизаційні пільги;

j)      податковий кредит;

k)    витрати пов’язані з ліквідацією проекту;

l)     купвіля землі для проекту

     Таблиця 2

q   

1. Компанія розглядає варіант купівлі нового більш продуктивного обладнання. Теперішня ринкова вартість старого обладнання 2500$, його залишкова вартість-2000$. Вартість нового обладнання 14700$, витрати на транспортування та  монтаж відповідно 100 та 200$. Якщо компанія, вирішить купити нове обладнання, вона отримає податковий кредит на 10% від вартості купівлі нового обладнання (зменшення оподатковуваного прибутку). Визначте інвестиційні (первісні) витрати, пов’язані із придбанням нового обладнання, якщо податок на прибуток становить 40%.
2. Визначити зміну операційного грошового потоку в залежності від способу нарахування амортизації та обрати пріоритетний метод, враховуючи, що вартість грошей 10%. Перший спосіб нарахування амортизації — рівномірний по 25% щороку, другий — прискорена методика: 25, 35 та 30%. Первісна вартість обладнання 300 тис. грн.
3. Обчислити інвестиційний грошовий потік, якщо було продане старе обладнання за 10 тис. грн. (за залишковою вартістю), куплено та сплачено за нове в розмірі 100 тис. грн, здійснено додаткову закупівлю матеріалів у сумі 30 тис. грн., отримали короткостроковий кредит в розмірі 25 тис. грн на поповнення оборотних коштів.
4. Врахуйте дію ст. 8.7.1. Закону "Про оподаткування прибутку"  та визначте інвестиційний грошовий потік  проекту, який передбачає проведення модернізації на загальну суму 300 тис. грн. (з ПДВ). Балансова вартість ОВФ 10 000 тис. грн. Чи змінить сума ПДВ майбутні грошові потоки інвестиційного проекту та у який бік?
5. Визначити додатковий операційний грошовий потік реалізації інвестиційного проекту за серпень методом корекції звіту про прибуток, спираючись на  дані таблиці 3.

Таблиця 3

Показник	Сума, тис. у.о.
Додаткова виручка	500
Додаткові прямі матеріали	200
Додаткова пряма ЗП	100
Додаткові постійні витрати без амортизації	100
Додаткова амортизація	50
Додаткові %	50
Додаткові податки	30

 

1. За період залишки матеріалів на складі мають зрости на 100 тис. у.о., кредиторська заборгованість постачальникам зросте на 50 тис. у.о., а кредиторська заборгованість по сплаті % знизиться на 30 тис. у.о.
2. Внаслідок  реалізації інвестиційного проекту очікується щорічне зростання амортизаційних відрахувань на 40 тис. грн. щороку. Який вид операційного грошового потоку зміниться та в який бік, якщо ставка податку на прибуток 30%, а діяльність прибуткова?
3.  Визначити ліквідаційний грошовий потік від залучення будівлі у проект через десять років (момент закінчення проекту), яку передбачається здавати в оренду протягом  наступних 20 років. Квартальна сума орендних платежів — 300 у.о. Протягом  перших 10 років терміну оренди, амортизаційні відрахування становитимуть 100 у.о. Середньозважена вартість капіталу фірми — 10%, ставка податку на прибуток 30%.

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.75-92; 2, С.10-15; 4, С-17-65; 5, С.6-7.

 

Тема 4. Вимірювання вартості

Програмні питання:

1. Концепція цінності грошей у часі
2. Фактори впливу на дисконтну ставку
3. Процеси дисконтування та компаундування
4. Врахування інфляції у вартості грошей
5. Визначте найбільш привабливий варіант отримання заробітної плати, якщо середній рівень інфляції 2% щомісяця. За першим варіантом пропонується отримувати 6 тис. грн. на початку року та 6 тис. грн. в кінці року. З другим варіантом щомісяця 1 тис. грн.
6. Вам потрібно накопичити  20 тис. у.о., перший внесок 2500 у.о. вже сьогодні. Щороку банк сплачує 10% річних, скільки років необхідно для того, що отримати на рахунку  бажану суму?
7. Зараз 1 січня 1997 року. Ви плануєте зробити 4 платежі по 200 у.о. кожний, раз на 6 місяців. Перший платіж Ви маєте намір зробити вже сьогодні. Якщо банк платить номінальну ставну 10% річних при піврічному компаундуванні, яка сума буде на вашому рахунку через 6 років?
8. Для того, щоб завершити навчання в Інституті Вам знадобиться 2 тис. у.о. щороку, починаючи з наступного. Заможна тітонька пропонує Вам заплатити за навчання, для цього вона покладе на рахунок банку суму достатню для того, щоб у наступні 5 років Ви могли сплачувати 2 тис. у.о. щороку за навчання. Банк приймає внески під 8% річних, яку суму тітонька має внести вже сьогодні?
9. Припустимо, що вашому батьку зараз 48 років, через 12 років він має намір піти на пенсію. Після виходу на пенсію він розраховує прожити ще 20 років та бажає отримувати прибуток, який забезпечує таку ж купівельну спроможність, як  40 тис. у.о. зараз. Отримання пенсійного прибутку починається з моменту виходу на пенсію, тобто через 12 років з сьогоднішнього дня. На даний момент Ваш батько має 10 тис. у.о., яку суму ваш батько має накопичувати щороку, щоб отримувати 8% прибутку, якщо темп інфляції 6%  щороку.

Практичні завдання:

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.64-73; 2, С.15-24; 4, С-18-25; 5, С.5-6.

 

Тема 5 СТАНДАРТНІ ФІНАНСОВІ ТА НЕФОРМАЛЬНІ
МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ РІШЕНЬ

Програмні питання:

1. Методи та критерії оцінки ефективності інвестиційних проектів
2. Порівняння проектів за допомогою різних критеріїв оцінки
3. Неформальні процедури відбору та оцінки проектів

 

Практичні завдання:

1. Визначте привабливість інвестицій за критеріями  чистого дисконтованого доходу, рентабельності, внутрішньої норми дохідності та дисконтованого періоду окупності, якщо обсяг початкових інвестицій 570 тис.$ , а грошові потоки по роках приведено в таблиці 4. Побудуйте фінансовий профіль проекту.

Таблиця 4

1. Порівняйте інвестиційні проекти (грошові потоки яких змінюють знак лише один раз) за методом "відстані від еталону" за даними, які наведено в таблиці 5.

Таблиця 5

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.94-116; 2, С.26-30; 4, С.50-80; 5, С.7-8.

 

Тема 6.ДИНАМІЧНИЙ АНАЛІЗ БЕЗЗБИТКОВОСТІ ПРОЕКТУ

Програмні питання:

1. Управління структурою витрат за проектом
2. Поняття і розрахунок беззбитковості проекту
3. Використання операційного левериджу для прийняття проектних рішень
4. Використовуючи дані проекту, наведені у таблиці 6, розрахуйте поріг рентабельності, прибуток і запас фінансової міцності по підприємству.

 

Практичні завдання:

Таблиця 6

№ п/п	Показники	Значення
1.	Обсяг реалізації, од.	2000
2.	Ціна за одиницю, грн	350
3.	Виручка від реалізації, грн	?
4.	Постійні витрати, грн	45000
5.	Змінні витрати на одиницю, грн	210

 

Підприємство знизило постійні витрати на 10%. Як це вплине на прибуток  і поріг рентабельності?

Підприємство знизило змінні витрати на 10%. Як це вплине на прибуток і поріг рентабельності?

Розрахуйте, як зміняться показники за умови, що обсяги продажу зросли на 10%.

1. Використовуючи дані проекту, наведені у таблиці 7, розрахуйте коефіцієнт ефекту операційного лівереджу та зробіть висновки.

Таблиця 7

№ п/п	Показники	Значення
1.	Обсяг реалізації, од.	2000
2.	Ціна за одиницю, грн	350
3.	Виручка від реалізації, грн	?
4.	Постійні витрати, грн	45000
5.	Змінні витрати на одиницю, грн	210

 

1. Фірма продає у роздріб комп’ютерні  дискети по 7 гривень за штуку. Вона може купувати ці дискети в оптового продавця по 5 гривень за одиницю. Її постійні витрати становлять 600 гривень, амортизація – 300 гривень. Скільки дискет необхідно продавати, щоб досягти бухгалтерської точки беззбитковості?
2. Корпорація «Водний шлях», яка виробляє човни, розглядає проект випуску нової моделі човна класу «Марго». Ціна продажу дорівнюватиме 40000 грн. за одиницю. Змінні витрати становитимуть близько половини ціни, або 20000 грн. на одиницю, постійні витрати – 500000 грн. на рік. Сума інвестицій, необхідна для впровадження проекту, сягає 3500000 грн. Протягом п’яти років терміну служби обладнання ця сума буде повністю амортизована за методом лінійної амортизації. Ліквідаційна вартість дорівнює нулю, і змін у величині необхідних обігових коштів не передбачається. Необхідна ставка дохідності за новим проектом – 20%. На основі ринкових досліджень та минулого досвіду «Водний шлях» прогнозує продаж 425 човнів за п’ять років, або 85 човнів на рік.

На основі наведених даних необхідно визначити:

1)     Чи повинен цей проект бути схвалений;

2)     Операційні грошові потоки;

3)     Готівкову точку беззбитковості;

4)     Бухгалтерську точку беззбитковості;

5)     Точку фінансової беззбитковості.

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.118-138; 2, С.75-112; 4, С-80-102; 5, С.7-8.

 

Тема 7. ОЦІНКА І ПРИЙНЯТТЯ ПРОЕКТНИХ РІШЕНЬ В УМОВАХ РИЗИКУ
ТА НЕВИЗНАЧЕНОСТІ

Програмні питання:

1. Поняття ризику та невизначеності. Класифікація ризиків
2. Показники та критерії оцінки ризику
3. Методи аналізу та оцінки ризиків інвестиційних проектів
4. Управління ризиками, методи зниження ризику

Практичні завдання:

1. Порівняти 2-а інвестиційних проекти на основі показників середнього квадратичного відхилення і коефіцієнту варіації, якщо ймовірність очікуваного доходу по них приведено в таблиці 8.

Таблиця 8

1. Внаслідок реалізації проекту ймовірність збитків 0,35, які оцінено у 45 тис.$. Обгрунтуйте ефективність вживання заходів проти ризику, вартість яких 18 тис.$, якщо по їх реалізації ймовірність збитків знизиться до 0,2.
2. Внаслідок дослідження ринку було визначено, що існує три варіанти розвитку проекту:

¨         за “оптимістичним” сценарієм  приведені вигоди та витрати відповідно становитимуть 550 тис.$ та 360 тис.$;

¨         за “нормальним” сценарієм приведені вигоди та витрати становитимуть відповідно 510 тис.$ та 420 тис.$;

¨         за “гіршим” сценарієм продисконтовані вигоди та витрати становитимуть відповідно 450 та 520 тис.$. Ймовірність здіснення сценаріїв оцінена на рівні 0,25; 0,45 та 0,35.

Обгрунтуйте ефективність реалізації проекту на основі аналізу сценаріїв.

1. Виконайте аналіз чутливості проекту за такими даними:

¨         Інвестиційні витрати за проектом 40 млн. у.о. напочатку;

¨         Строк реалізації проекту — 4 роки, ліквідаційний грошовий потік дорівнює нулю;

¨         щороку обсяг реалізації збільшиться на 30000 одиниць за ціною 180$;

¨         розмір середніх змінних витрат (прямі матеріали, зп основних робітників, енергія на цілі виробництва) на продукцію проекту 110$;

¨         постійні витрати представлені амортизацією в розмірі 10 млн. $, податок на прибуток 30%, дисконтна ставка 12%

Визначте найважливіші змінні та їх граничне значення, допустимі зміни та рейтинг впливу на результат.

1. Зробіть аналіз ризику за методом "дерева рішень" проекту будівництва нового заводу за двома варіантами зведення: сценарієм “А” та сценарієм  “В” (рисунок 1) з відповідними ймовірностями настання сценаріїв 0,6 та 0,4. Через 5 років прогнозується два варіанти ринкової кон’юнктури з ймовірностями 0,5. Визначте доцільність реалізації проекту, тривалість якого 7 років,  дисконтна ставка 12%, генерація грошових потоків наведена на рисунку.

 

ЛІТЕРАТУРА: 1, С.139-164; 2, С.128-150; 4, С.164-215; 5, С.8-9.

 

 

ТЕСТИ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ ДО МОДУЛЯ 1

 

Тест 1. Залежно від протікання у часі процесів вкладення коштів і отримання прибутку від інвестицій виділяють такі форми:

1. інтегральне протікання процесів;
2. послідовне протікання процесів;
3. паралельне протікання процесів;
4. інтервальне протікання процесів.

 

Тест 2. Чи можуть інвестиції здійснюватись у формі ноу-хау?

1. так;
2. ні;
3. тільки частково.

 

Тест 3. Фінансові інвестиції – це...

1. вкладення коштів у основні й оборотні виробничі засоби;
2. вкладення коштів у нововведення з метою запровадження останніх науково-технічних розробок та успішної протидії конкурентам на товарних ринках;
3. вірної відповіді немає;
4. вкладення активів у різноманітні грошові та фондові інструменти.

 

Тест 4. Портфельні інвестиції – це...

1. інвестиції, при яких інвестор бере безпосередню участь у виборі об'єктів інвестування;
2. інвестиції, які здійснюються із залученням посередників;
3. інвестиції, які здійснюються в межах країни;
4. інвестиції у цінні папери без посередників.

 

Тест 5. Виберіть складові реальних інвестицій...

1. інноваційні, інтелектуальні, освіта і підготовка;
2. вірної відповіді немає;
3. грошові інструменти, фінансові інструменти;
4. реконструкція, розширення, технічне переозброєння, підтримка діючих потужностей, приріст товарно-матеріальних запасів, нове будівництво.

 

Тест 6. Виберіть складові брутто-інвестицій...

1. створення нового підприємства, купівля нового підприємства;
2. на заміну обладнання і технології, на раціоналізацію, на зміну асортименту продукції, на диверсифікацію, на підготовку кадрів, в охорону навколишнього середовища;
3. на розширення складських приміщень;
4. на розширення виробничих площ, основного технологічного обладнання.

 

Тест 7. Назвіть ознаки інвестиційного проекту...

1. зміна стану проекту задля досягнення його мети;
2. обмеження у часі;
3. обмеженість ресурсів;
4. оточення проекту;
5. неповторність.

 

Тест 8. Контрактор проекту – це...

1. замовник проекту;
2. вірної відповіді немає;
3. виконавець проекту;
4. особа, що за угодою із замовником бере на себе відповідальність за виконання певних робіт, пов'язаних з проектом.

 

Тест 9. Середні проекти – це контракти вартістю...

1. до 10 млн.доларів;
2. від 10 до 50 млн доларів;
3. від 50 до 100 млн доларів;
4. більше 100 млн доларів.

 

Тест 10. Мегапроект – це...

1. окремий проект певного виду і масштабу;
2. вірної відповіді немає;
3. складається із декількох монопроектів та мультипроектів, об'єднаних однією метою;
4. складається із декількох монопроектів.

 

Тест 11. Життєвий цикл проекту – це...

1)    час від першої затрати до моменту введення проекту в експлуатацію;

2)    вірної відповіді немає;

3)    час від першої затрати до першої вигоди проекту;

4)    час від першої затрати до останньої вигоди проекту.

 

Тест 12. Доберіть правильні відповіді щодо характеристик стадій життєвого циклу проекту

1. Ідентифікація	А.  Визначається ступінь досягнення цілей проекту;
2. Розробка	Б. Інвестор і замовник намагаються дійти згоди щодо заходів, необхідних для забезпечення успіху проекту;
3. Експертиза	В.  Вибір або генерування таких грунтовних ідей, які можуть забезпечити виконання важливих завдань розвитку;
4. Переговори	Г. Охоплює виконання робіт для досягнення цілей проекту;
5. Реалізація	Д. Забезпечує остаточну оцінку всіх аспектів проекту перед прийняттям рішення про його функціонування;
6. Завершальна оцінка	Е.   Включає звуження кола ідей, запропонованих на першій стадії.

 

Тест13. Виберіть стадії, які відносяться до передінвестиційної фази життєвого циклу проекту:

1)    будівельні роботи і встановлення обладнання;

2)    придбання земельної ділянки;

3)    аналіз альтернативних варіантів;

4)    визначення інвестиційних можливостей;

5)    попереднє техніко-економічне обгрунтування.

Тест 14. Виберіть стадії, які відносяться до експлуатаційної фази життєвого циклу проекту:

1)    оцінка проекту після його завершення;

2)    набір і навчання персоналу;

3)    придбання та передача технологій;

4)    виробнича експлуатація.

 

Тест 15. Інституційна експертиза – це експертиза...

1)    яка провадиться для оцінки прийнятності, доступності і цінової привабливості залучених до проекту ресурсів, ринкових тенденцій і перспектив продукції, яка виробляється, а також цінової політики на товар, що випускається;

2)    яка повинна визначити переваги технічних пропозицій, їх адекватність можливостям місцевих умов і витратам;

3)    щодо оцінки адміністративно-управлінських аспектів здійснення проекту, виконується з метою визначення можливості реалізації проекту в заданому політичному, економічному та правовому середовищах;

4)    яка передбачає оцінку фінансової спроможності суб'єкта, що здійснює реалізацію проекту, обгрунтованість фінансових прогнозів.

 

Тест 16. Економічна експертиза – це експертиза...

1)    яка передбачає оцінку фінансової спроможності суб'єкта, що здійснює реалізацію проекту, обгрунтованість фінансових прогнозів;

2)    яка покликана оцінити проект з точки зору національних інтересів, суспільства в цілому;

3)    яка дозволяє визначити масштаби впливу проекту на соціальне середовище;

4)    яка проводиться з метою визначення впливу проекту на екосистему.

 

Тест 17. Життєвий цикл проекту – це...

1)    час від першої затрати до моменту введення проекту в експлуатацію;

2)    вірної відповіді немає;

3)     час від першої затрати до першої вигоди проекту;

4)     час від першої затрати до останньої вигоди проекту.

Тест 18.  Які з наведених видів процентної ставки використовуються для оцінки вартості грошей у часі?

1)        ставка нарощування і ставка дисконтування;

2)     фіксована і плаваюча ставки;

3)     періодична й ефективна ставки;

4)     базова і договірна ставки.

Тест 19.  Процес визначення теперішньої вартості грошей називається...

1)        нарощуванням;

2)     компаундуванням;

3)        дисконтуванням.

Тест 20.  До ануїтету не можна віднести...

1) виплати за привілейованими акціями;

2) страхові внески;

3) суми перерахування до бюджету податку на додану вартість.

Тест 21.  Інфляційна премія  - це...

1)        премія за інфляційне очікування, яку інвестори додають до реального, вільного від ризиків рівня доходу (норми прибутку);

2)     сума, на яку зросли ціни за рахунок інфляції;

3)        всі відповіді вірні.

Тест 22.  Як співвідносяться між собою рівні доходності фінансових операцій і ризику?

1)        зі зростанням значень першого показника зменшується значення другого;

2)     зі зростанням значень другого показника зростають значення першого;

3)        зі зростанням значень першого показника зростають значення другого і навпаки;

 ці показники не пов'язані між собою.

 

Тест 23.  Якщо відсотки нараховуються в кінці періоду нарахування, вони називаються:

1)    антисипативними;

2)    дисконтними;

3)    декурсивними;

4)    простими;

5)    складними.

 

Тест 24.  Складний процент – це…

1)    сума, яку нараховано на первинну вартість вкладу в кінці одного періоду;

2)    сума доходу, яка утворюється в результаті інвестування за умови, що сума нарахованого процента не виплачується після кожного періоду, а приєднується до суми основного вкладу і у подальшому платіжному періоді сама приносить дохід;

3) ефективна ставка процента;

4) вірної відповіді немає.

 

Тест 25.  Ануїтет (рента) – це…

1)    надходження або платежі одного розміру, які здійснюються через однакові інтервали часу протягом визначеного періоду;

2)    сума майбутніх грошових надходжень, що наведені з урахуванням певної ставки процента до теперішнього часу;

3)    надходження або платежі одного розміру, які здійснюються через різні інтервали часу протягом визначеного періоду;

4)    сума інвестованих у теперішній момент коштів, в яку вони мають перетворитися через певний проміжок часу з урахуванням певної ставки процента.

 

Тест 26.  Дисконтування – це…

1)    операція, що дозволяє визначити величину остаточної майбутньої вартості за допомогою складних процентів;

2)    процес нарахування і утримання відсотків наперед;

3)    вірної відповіді немає;

4)    процес визначення теперішньої вартості потоку готівки шляхом коригування майбутніх грошових надходжень за допомогою коефіцієнта.

 

Тест 27.  Коли рентні платежі здійснюються в кінці періоду, то це –…

1)    вексельна рента;

2)    вірної відповіді немає;

3)    поточна рента;

4)    звичайна рента

 

ТЕСТИ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ ДО МОДУЛЯ 2

 

Тест 28. Виберіть формальні критерії оцінки та вибору інвестиційних проектів…

1)     рівень розвитку інфраструктури, що забезпечує реалізацію проекту;

2)     метод розрахунку бухгалтерської рентабельності інвестицій;

3)     рівень здібностей управлінського персоналу до реалізації проекту;

4)     чиста теперішня вартість інвестицій.

 

Тест 29. Виберіть неформальні критерії оцінки та вибору інвестиційних проектів…

1)     внутрішня норма рентабельності інвестицій;

2)     індекс прибутковості;

3)     рейтинг країни на основі оцінки інвестиційного клімату;

4)     рівень розвитку інфраструктури, що забезпечує реалізацію проекту.

 

Тест 30. Чиста теперішня вартість – це…

1)     відношення суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій;

2)     різниця між сумою дисконтованих грошових потоків, отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, та сумою дисконтованих витрат, необхідних для реалізації;

3)     ставка дисконту, при якій NPV проекту дорівнює нулю;

4)     відношення дисконтованих вигід до дисконтованих витрат.

 

Тест 31. Якщо чиста теперішня вартість менше нуля, то…

1)     проект рекомендується до фінансування;

2)     надходжень від проекту вистачить лише для відновлення вкладеного капіталу;

3)     вірної відповіді немає;

4)     проект не приймається.

 

Тест 32. Внутрішня норма рентабельності – це…

1)    період часу, протягом якого початкові вкладення та інші витрати, повязані з реалізацією інвестиційного проекту, покриваються сумарними результатами його здійснення;

2)    ставка дисконту, при якій NPV проекту дорівнює нулю;

3)    різниця між сумою дисконтованих грошових потоків, отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, та сумою дисконтованих витрат, необхідних для реалізації;

4)    відношення суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій.

 

Тест 33. Індекс прибутковості –це…

1)     різниця між сумою дисконтованих грошових потоків, отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, та сумою дисконтованих витрат, необхідних для реалізації;

2)     ставка дисконту, при якій NPV проекту дорівнює нулю;

3)     відношення дисконтованих вигід до дисконтованих витрат;

4)    відношення суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій;

 

Тест 34. Період окупності проекту – це…

1)    період часу, протягом якого початкові вкладення та інші витрати, повязані з реалізацією інвестиційного проекту, покриваються сумарними результатами його здійснення;

2)    відношення суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій;

3)    кількість років, потрібних для відшкодування капітальних витрат проекту з чистих сумарних       доходів проекту;

4)    вірної відповіді немає.

 

Тест 35. Змінні витрати – це…

1. витрати, які не залежать від обсягу продукції, яка виробляється протягом певного періоду часу;
2. витрати, які не змінюються протягом певного періоду часу;
3. вірної відповіді немає;
4. витрати, які змінюються разом зі зміною обсягу випуску.

 

Тест 36. Виробничий важіль – це…

1. залежність прибутку від структури витрат, яка обумовлена зміною обсягу виробництва;
2. обсяг реалізації, при якому доходи підприємства дорівнюють його витратам;
3. різниця між ціною одиниці продукції та середніми змінними витратами;
4. вірної відповіді немає.

 

Тест 37. Ефект виробничого (операційного) важеля (левереджу) показує…

1. величину, на яку фактичний обсяг реалізації перевищує критичний обсяг реалізації;
2.  витрати, які не змінюються протягом певного періоду часу;
3. наскільки відсотків збільшиться прибуток від збільшення виручки на 1%;
4. вірної відповіді немає.

 

Тест 38. Точка беззбитковості – це…

1. різниця між ціною одиниці продукції та середніми змінними витратами;
2. обсяг реалізації, при якому доходи підприємства дорівнюють його витратам;
3. вірної відповіді немає;
4. величина, на яку фактичний обсяг реалізації перевищує критичний обсяг реалізації.

 

Тест 39. Маржинальний доход на одиницю продукції –це…

1. вірної відповіді немає;
2. величина, на яку фактичний обсяг реалізації перевищує критичний обсяг реалізації;
3. різниця між ціною одиниці продукції та середніми змінними витратами;
4. різниця між ціною одиниці продукції та середніми постійними витратами.

 

Тест 40. Запас міцності –це…

1. обсяг реалізації мінус точка беззбитковості;
2. витрати, які змінюються разом зі зміною обсягу випуску;
3. рівень збільшення прибутку від збільшення виручки на 1%;
4. вірної відповіді немає.

 

Тест 41. Фірма виробляє один вид продукції, яку реалізує за ціною 50 грн за одиницю. Змінні витрати на одиницю - 20 грн, загальні постійні витрати — 2400 грн Потрібно визначити точку беззбитковості у натуральному виразі.

1. 30 од;
2. 80 од;
3. 70 од;
4. 60 од.

 

Питання для підготовки до іспиту

1. Поняття, предмет і мета аналізу інвестиційних проектів.
2. Концепція проектного аналізу.
3. Класифікація інвестицій, особливості реального інвестування.
4. Грошовий потік, як категорія проектного аналізу його відмінність від прибутку.
5. Мета економічного аналізу та оцінка економічної привабливості проекту.
6. Зміст категорії інвестицій на макрорівні та їх класифікація.
7. Сутність і класифікація інвестиційного проекту.
8. Проектний аналіз як інструмент оцінки привабливості інвестиційних альтернатив.
9. Поняття життєвого циклу проекту та його стадії.
10. Основні ознаки проекту.
11. Економічна взаємозалежність проектів (навести приклади).
12. Середовище інвестиційного проекту.
13. Стадії передінвестиційної фази та їх характеристики.
14. Стадії інвестиційної фази життєвого циклу проекту.
15. Основні стадії експлуатаційної фази.
16. Поняття експертизи проекту та її види.
17. Зміст та характеристика фінансового, екологічного, соціального, технічного, організаційного, комерційного аналізу інвестиційного проекту.
18. Поняття грошового потоку.
19. Проектний грошовий потік та його розрахунок.
20. Цінність грошей у часі: поняття майбутньої і теперішньої вартостей.
21. Процес порівняння вартості грошей.
22. Компаундування та дисконтування (навести приклади).
23. Номінальна та реальна процентні ставки.
24. Фактори, які впливають на вартість грошей.
25. Методи та критерії оцінки ефективності інвестиційних проектів
26. Порівняння проектів за допомогою різних критеріїв оцінки
27. Неформальні процедури відбору та оцінки проектів
28. Види грошового потоку інвестиційного проекту.
29. Розрахунок інвестиційного та операційного грошового потоку інвестиційного проекту.
30. Сутність та основні завдання фінансового аналізу.
31. Порівняння інвестиційних проектів з різним життєвим циклом.
32. Альтернативна вартість та затрати у проектному аналізі.
33. Інституціональний аналіз як аспект аналізу інвестиційних проектів.
34. Поняття і розрахунок беззбитковості проекту.
35. Управління структурою витрат за проектом
36. Причини виникнення та наслідки проектних ризиків.
37. Технічний аналіз, його зміст та характеристика.
38. Методика розрахунку основних фінансових критеріїв.
39. Джерела фінансування проекту.
40. Концепція життєвого циклу інвестиційного проекту.
41. Соціальний аналіз, його зміст та характеристика.
42. Аналіз чутливості.
43. Врахування інфляції в проектному аналізі.
44. Характеристика маркетингового аналізу.
45. Концепція попиту ринку та розробка концепції маркетингу.
46. Зміст та характеристика екологічного аналізу.
47. Принципи проектного аналізу.
48. Поняття ризику та його класифікація.
49. Методи аналізу й оцінки ризиків інвестиційних проектів.
50. Аналіз сценаріїв.
51. Шляхи зниження ризику.
52. Моделювання Монте-Карло.
53. Оцінка впливу проекту на економіку країни.
54. Тіньовий курс та розрахунок експортної паритетної ціни.
55. Стандартний коефіцієнт перетворення та розрахунок імпортної паритетної ціни.
56. Оцінка ризику інвестиціних проектів: суть та класифікація
57. Побудова моделі для врахування ризику інвестицій детермінованими методами

 

ЗАВДАННЯДЛЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТІВ

 

1. Зміст та основні концепції проектного аналізу
2. Класифікація інвестицій, особливості реального інвестування
3. Концепція життєвого циклу інвестиційного проекту
4. Аспекти проектного аналізу
5. Сутність та методика проведення економічного аналізу
6. Зміст та характеристика інституціонального, технічного, екологічного, комерційного, соціального аналізу
7. Грошовий потік, як категорія проектного аналізу його відмінність від прибутку
8. Види грошового потоку інвестиційного проекту
9. Розрахунок інвестиційного та операційного грошового потоку інвестиційного проекту
10. Обчислення операційного та ліквідаційного грошового потоку інвестиційного проекту
11. Критерії оцінки інвестиційних проектів: чистий дисконтований дохід, внутрішня норма дохідності
12. Критерії оцінки інвестиційних проектів: рентабельність, строк окупності
13. Порівняння інвестиційних проектів з різним життєвим циклом
14. Комплексна оцінка інвестиційних проектів за методом “відстані від еталону”
15. Врахуання інфляції в проектному аналізі
16. Традиційний та нетрадиційний інфляційний сценарій
17. Види ризиків в проектному аналізі та шляхи їх зниження
18. Методи аналізу ризику в проектному аналізі
19. Методи “дерева рішень”, Монте-Карло для аналізу ризику
20. Аналіз чутливості
21. Визначення потреби в капіталі та джерела фінансування інвестиційного проекту
22. Оптимізація джерел фінансування інвестиційного проекту
23. Визначення лізингових платежів за методом ануїтету та від залишкової суми боргу
24. Обгрунтування доцільності лізингу, як інструменту фінансування проекту.

 

МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ
ДО ВИКОНАННЯ ПРАКТИЧНИХ ЗАВДАНЬ

 

При виконанні практичних завдань необхідно ґрунтовно вивчити такі теми: «Визначення грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках», «Управління прибутком», «Управління грошовими потоками на підприємстві», «Управління інвестиціями».

Для визначення майбутньої і теперішньої вартості грошей використовують наступні формули:

Нарощена сума боргу або депозиту з урахуванням нарахованих на неї простих відсотків визначається за формулою:

                                                             (1)

FV  – майбутня вартість (нарощена сума);

РV  – теперішня вартість (початкова сума позики);

r – процентна ставка (виражена десятковим дробом);

n  – кількість періодів, за які нараховуються відсотки.

Із формули (1) можна визначити теперішню вартість майбутніх доходів  методом дисконтування:

;

У ряді випадків при наданні позик сума відсотків може утримуватись безпосередньо в момент здійснення операції. Процес нарахування і утримання відсотків наперед називається обліковою операцією. Під час здійснення облікових операцій банк або інша фінансова установа отримує дисконт (знижку з ціни), як різницю між (FV – РV). Наприклад, банк здійснює купівлю векселів з дисконтом. Суму, яку отримує власник векселя після їх обліку, визначається за формулою:

 

Якщо інвестування здійснюється у тривалому проміжку часу, користуються складним процентом.

Процес переходу від теперішньої вартості (РV) до майбутньої (FV) за допомогою складних процентів називається компаундуванням.

Рівняння для розрахунку майбутньої вартості шляхом компаундування має такий вигляд:

 

де FV — майбутня вартість;

РV — теперішня вартість;

 r — ставка процента у поточному або реальному виразах;

 п — кількість ро­гів або строк служби проекту;

На практиці складні відсотки нараховуються декілька разів протягом року (щомісяця, щоквартально). У цьому випадку використовується така формула:

                                                       

де m – число разів нарахування відсотків протягом року.

Процес дисконтування являє собою операцію, протилежну компаундуванню (нарощуванню складних процентів) при обумовленому кінцевому розмірі коштів.

Аналогічно у дисконтуванні може застосовуватися простий і складний проценти, але на практиці використовують тільки скла­дний процент. Розрахунок має такий вигляд:

 

де 1 : (1 + r)ⁿ — фактор процента теперішньої вартості або коефі­цієнт дисконтування.

Для спрощення розрахунків майбутньої і теперішньої вартос­ті можна користуватися таблицями значення фактора майбут­ні теперішньої вартостей, в яких наведено готові розрахунки за формулами (1 + r )ⁿ та 1 / (1 + r )^п для різних вчень (r) та (n).

У фінансових розрахунках і в аналізі використовується поняття ефективної ставки відсотків, яка відображає реальний відносний дохід, який отримують у цілому за рік. Наприклад, щоб залучити вкладників, банк може застосувати номінальну відсоткову ставку, визначену на базі річної норми, але капіталізовану в більш короткі інтервали часу. Ефективна відсоткова ставка визначається за формулою:    

 

Де: reф – ефективна річна відсоткова ставка;

m – річний розмір капіталізації, тобто кількість разів нарахування відсотків за рік;

r – номінальна відсоткова ставка.

Ефективна відсоткова ставка використовується при визначенні вартості довгострокових облігаційних позик. За певних умов облігації можуть продаватися за ціною, нижчою за номінальну вартість, тобто з дисконтом. Це відбувається тоді, коли відсоткова ставка за облігаціями нижча за ринкову. В результаті продажу облігацій з дисконтом дохід за ними буде більший, ніж номінальна відсоткова ставка. Ефективна відсоткова ставка за облігаціями (rеф) визначається за формулою:

 

 

Де: Дн – річна сума доходу за облігаціями при фіксованій відсотковій ставці, грн;

З – знижка (дисконт) на облігаційну позику, грн;

n – кількість років, на які випущена облігаційна позика, років;

ПВ – поточна вартість облігаційної позики;

НВ – вартість облігаційної позики за номіналом.

Надходження або платежі одного розміру, які здійснюються через однакові інтервали часу протягом визначеного періоду, називаються ануїтетами, або рентою. Розрізняють майбутню вартість ануїтету (вартість ануїтету на момент останньої виплати) та теперішню вартість ануїтету (дисконтована сума ануїтету на дату останньої виплати). Майбутня  вартість звичайної ренти  визначається:  

                                                           (2)

де А – сума ануїтету або сума  річних платежів;

t – порядковий номер року.

Якщо рентні платежі проводяться на початку кожного періоду, компаундування здійснюється за формулою:    

                                                     

 

За формулою (2) можна розрахувати обсяги окремого рентного платежу, якщо відома майбутня вартість ануїтету:

 

Теперішня вартість ануїтету, або фінансової ренти, за умови, що платежі будуть здійснюватися в кінці кожного періоду, визначається за формулою:

                                             (3)

На основі формули (3) можна розрахувати значення окремого платежу, маючи задану теперішню вартість ануїтету. Такі розрахунки пов’язані з кредитними, заставними операціями.

 

Якщо річні платежі здійснюються протягом довгого часу, коефіцієнт теперішньої вартості прямує до величини, оберненої обліковому банківському відсотку:

 

Теперішня вартість ануїтету (довічної ренти) визначається за формулою:

 

де А – сума річного платежу, довічна рента;

r – обліковий банківський відсоток.

В основі управління прибутком на підприємстві лежить використання механізму операційного левериджу, який передбачає розрахунок показників точки беззбитковості, валового прибутку, порогу рентабельності та запасу фінансової міцності.

Визначення точки беззбитковості  в натуральних одиницях можна знайти за формулою:

                                                                        (4)

ПВ — постійні витрати; Ц_і — ціна за одиницю виробу; ЗВ_і — змінні витрати на одиницю виробу.

Валова маржа, або маржинальний прибуток, розраховується як різниця між обсягами реалізованої продукції і обсягами змінних витрат за формулою:

                                                                         (5)

Де: ВМ — валова маржа.

Послідовність розрахунків така:

1. Визначається відсоток валової маржі в обсязі реалізованої
продукції (або коефіцієнт валової маржі) за формулою

                                                                 (6)

2.    Розраховується поріг рентабельності, тобто такий обсяг реалізованої продукції, за якого всі витрати покриваються, збитків немає, але немає й прибутків.

                                                   (7)

де: ПР — поріг рентабельності.

3. Визначається запас фінансової міцності (ЗФМ). Це сума, на яку підприємство може знизити обсяг реалізації до моменту появи збитків

                                                                                (8)

або у відсотках: 

 

В управлінні інвестиціями використання критеріїв ефективності інвестиційних проектів допомагає аналітикові прийняти, схвалити або замінити проект. Вибір конкретного критерію для висновку про ефективність проекту залежить від певних чинників – наявної ринкової перспективи, існування обмежень на ресурси для фінансування проекту, коливань грошових потоків та можливості одержання прибутку.

Найбільш поширеними є такі методи оцінки ефективності проектів:

1. 1.  Метод розрахунку бухгалтерської рентабельності інвестицій (ROI)

ROI (або його ще називають середньою нормою прибутку на інвестиції). Розрахунки проводяться виходячи не з грошових потоків, а з показника доходу підприємства.

Показник бухгалтерської рентабельності інвестицій розраховується як відношення середньорічного прибутку підприємства  за бухгалтерською звітністю до середньої величини інвестицій.

 

де ROI –рентабельність інвестицій;

П – доход підприємства до сплати податків;

СП – ставка оподаткування в купонному вигляді;

Ап і Ак – вартість активів відповідно на початок і кінець досліджуваного періоду.

При оцінці інвестиційних проектів ROI порівнюють із прийнятим для підприємства рівнем рентабельності. Проект вважатиметься економічно вигідним, якщо значення показника ROI перевищує величину рентабельності, прийняту інвестором. При порівнянні альтернативних варіантів вкладення капітал у проект можна вважати ефективним, якщо його ROI не менше, ніж величина банківської облікової ставки.

2. Чиста теперішня вартість (NPV) – це найвідоміший і найуживаніший критерій. У літературі зустрічаються й інші його назви: чиста приведена вартість, чиста приведена цінність, дисконтовані чисті вигоди. NPV являє собою дисконтовану цінність проекту (поточну вартість доходів або вигід від зроблених інвестицій).

r дорівнює різниці між майбутньою вартістю потоку очікуваних вигід і поточною вартістю нинішніх і наступних витрат проекту протягом усього його циклу. NPV – різниця між сумою дисконтованих грошових потоків, отриманих в результаті реалізації інвестиційного проекту, та сумою дисконтованих витрат, необхідних для реалізації даного проекту.

 

Якщо NPV позитивна, то проект можна рекомендувати для фінансування. Якщо NPV дорівнює нулю, то надходжень від проекту вистачить лише для відновлення вкладеного капіталу. Якщо NPV менша нуля – проект не приймається.

Розрахунок NPV робиться за такими формулами:

             або    

 

де Вt – вигоди проекту в рік t;

Сt – витрати на проект у рік t;

r  - ставка дисконту у вигляді коефіцієнту;

п – тривалість (строк життя) проекту.

У випадках, коли проект передбачає значні первісні вкладення коштів Іо, розрахунок  NPV можна провести за формулою:

 

 

де CF (cash flow) – грошовий потік у кінці кожного періоду.

Основна перевага NPV полягає в тому. Що всі розрахунки провадяться на основі грошових потоків. А не чистих доходів. Окрім того, ефективність головного проекту можна оцінити шляхом підсумовування NPV його окремих підпроектів. Це дуже важлива властивість, яка дає змогу використовувати NPV як основний критерій при аналізі інвестиційного проекту.

3. Внутрішня норма рентабельності (IRR). У літературі зустрічаються й інші назви: внутрішня ставка рентабельності, внутрішня ставка доходу, внутрішня норма прибутковості. IRR проекту дорівнює ставці дисконту, при якій сумарні дисконтовані вигоди дорівнюють сумарним дисконтованим витратам, тобто IRR є ставкою дисконту, при якій NPV проекту дорівнює нулю. IRR дорівнює максимальному проценту за позиками, який можна платити за використання необхідних ресурсів, залишаючись при цьому на беззбитковому рівні.

Для інвестиційних проектів існує жорсткий взаємозв'язок між величиною чистої теперішньої вартості і величиною ставки дисконту: чим вищий коефіцієнт дисконтування, тим менша величина NPV.

Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень NPV до нуля при різних ставках дисконту. Розрахунок проводиться за формулою:

 

Іноді у практиці розрахунків IRR  застосовують формулу:

 

де r1 – ставка дисконту, при якій значення NPV додатнє;

r2 – ставка дисконту, при якій проект стає збитковим і NPV стає від'ємним;

NPV1 – значення чистої поточної вартості при r1;

NPV2 – значення чистої поточної вартості при r2.

У проектному аналізі цей показник дає аналітикам еталон для порівняння альтернаимвної вартості капіталу (дійсну ставку дисконту, прийнятну для проекту) зі значенням внутрішньої норми дохідності.

Економічно природа внутрішньоїнорми дохідності являє собою максимальний процент за кредит, який можна виплатити за строк, що дорівнює життєвому циклу проекту, за умови, що весь проект здійснюється тільки за рахунок цього кредиту.

Якщо значення IRR проекту для приватних інвесторів більше за існуючу ставку рефінансування банків, а для держави – за нормативну ставку дисконту, і більше за IRR альтернативних проектів з урахуванням ступеня ризику, то проект може бути рекомендований  для фінансування.

Якщо IRR більше за ставку дисконтування, то інвестиції в аналізований об'єкт вигідні. Разом з тим, IRR відображає граничну величину ставки дисконту, вище якої проект є збитковим.

4. Коефіцієнт вигід/витрат B/C (BCR) є відношенням дисконтованих вигід до дисконтованих витрат. Основна формула розрахунку має такий вигляд:

 

 

 

Критерій відбору проектів полягає в тому, щоб вибрати всі незалежні проекти з коефіцієнтами BCR більшими або рівними одиниці.

5. Індекс прибутковості(РІ) є відношенням суми наведених ефектів (різниця вигід і поточних витрат) до величини інвестицій; або: це відношення суми дисконтованих грошових потоків до суми дисконтованих грошових витрат. Розрахунок цього показника проводиться за формулою:

 

Даний показник оцінює грошові надходження в t-му році, одержані завдяки інвестиціям (СFt) з величиною первісних інвестицій Іо.

Дозволяє визначити, наскільки збільшиться капітал інвестора в розрахунку на 1 грошову одиницю інвестиційних витрат.

РІ тісно повязаний з NPV. Якщо NPV позитивна, то й РІ>1, і навпаки. Якщо РІ>1, проект ефективний, якщо РІ <1 – неефективний.

6. Строк окупності проекту (РВР) використовується переважно в промисловості. Він вказує кількість років, потрібних для відшкодування капітальних витрат проекту з чистих сумарних доходів проекту. Критерій прямо пов'язаний з відшкодуванням капітальних витрат у найкоротший період часу і не сприяє проектам, які дають великі вигоди лише згодом. Він не може слугувати за міру прибутковості, оскільки грошові потоки після строку окупності не враховуються.

7. Період окупності (РР) – це період часу, протягом якого початкові вкладення та інші витрати, повязані з реалізацією інвестиційного проекту, покриваються сумарними результатами його здійснення.

Спочатку необхідно визначити максимально допустимий період, з яким буде порівнюватись розрахований показник окупності. Перевага віддається проектам з меншим періодом окупності.

 

де Іо – початкові інвестиції;

∑СFt – величина грошових надходжень від реалізації інвестиційного проекту наростаючою сумою.

Застосування методу доцільне при таких умовах:

1)    всі проекти, що порівнюються, повинні мати однаковий строк існування;

2) після закінчення терміну окупності інвестор повинен отримувати приблизно однакові грошові надходження протягом усього строку існування проекту;

3) проекти повинні пропонувати одноразове вкладення початкових інвестицій.

8. Еквівалентний ануїтет (ЕА). Досить часто у практиці аналізу аналітики зустрічаються з необхідністю порівняння проектів, що мають різні життєві цикли. Наприклад, компаніє розглядає два взаємовиключаючих проекти придбання устаткування: перший – купівля устаткування, яке вже було у використанні і яке можна буде експлуатувати протягом 5 років; другий – придбання нового устаткування, строк служби якого становить 12 років.

Для вирішення подібного типу проблем можна скористатися критерієм еквівалентного ануїтету, або середньорічної чистої теперішньої вартості, який розраховуються за формулою:

 

де NPV – чиста теперішня вартість за проектом;

А1 – теперішня вартість ануїтету при заданих ставці дисконту і строку життєвого циклу проекту.

Критерій найменших витрат (НВ) використовується тоді, коли оцінка вигід проекту складна й ненадійна. При цьому порівнюють наведені витрати по різних варіантах проекту і вибирають той, який при найменших витратах забезпечує найкращі результати.

9. Критерій прибутку в перший рік експлуатації дає змогу перевірити, чи забезпечують вигоди за перший рік експлуатації проекту «достатню» доходність. При цьому порівнюється чистий доход за перший рік експлуатації з капітальними витратами проекту, включаючи процентний доход у період робіт по будівництво (береться накопичена сума процентів, а не наведені проценти). Якщо відношення вигід до витрат менше ціни  капіталу, то проект, можливо, є передчасним, а при більшому відношенні можна зробити висновок, що з проектом, очевидно, припізнилися.

Для того, щоб проект було вигідно реалізовувати, мають задовольнятися такі вимоги:

¨              чиста теперішня вартість проекту має бути додатною і якомога більшою;

¨              індекс прибутковості має бути більшим за одиницю;

¨              строк окупності не повинен бути занадто довгим (як правило, не більше 5 років);

¨              внутрішня норма прибутковості має бути більшою за середньозважену ціну інвестиційних ресурсів.

 

ОСОБЛИВОСТІ РЕГЛАМЕНТУ ВИКЛАДАННЯ ТА КОНТРОЛЮ ЗНАНЬ ДЛЯ СТУДЕНТІВ ЗАОЧНОЇ ФОРМИ НАВЧАННЯ

 

Лекції для студентів-заочників проводиться за загально академічними правилами відповідно до планів та графіків екзаменаційних сесій. Поряд із загальними вимогами щодо якості фахової підготовки студентів, однаковими для всіх форм навчання, специфіка викладання курсу для студентів-заочників обумовлює наступну організацію навчального процесу і кінцеву оцінку знань за складовими: 1) відвідування лекцій під час сесій – максимально 10 балів; 2) виконання контрольної роботи максимально 30 балів; 3) складання іспиту (заліку) – максимально 60 балів.

Таким чином  комплексна оцінка розраховується як сума вищезгаданих складових, і її максимальна величина потенційно дорівнює 100 балам, а саме:

 

1. Відвідування	10
2. Виконання контрольної роботи	30
3. Складання іспиту (заліку)	60
Разом:	100

 

Контрольна робота повинна допомогти студентам оволодіти методами і технікою аналітичної обробки обліково-економічної інформації, що має велике значення для використання набуттих знань у практичній роботі. Разом з тим, контрольни робота сприяє закріпленню теоретичного матеріалу з відповідних тем.

Студенти мають виконати одну контрольну роботу, яка містить одне теоретичне питання та дві задачі. Розв’язання задач не повинно зводитися до математичних розрахунків та оволодіння математичною технікою. Треба продемонструвати розуміння сутності економічної категорії та вміння проводити відповідні обчислення. Базові джерела по курсу наведено в списку літератури під номерами: 19, 10.

При виконанні контрольної роботи треба дотримуватися таких обов’язкових вимог:

-  вказати номер варіанту та номер контрольного питання на адресному бланку:

-  відповіді на контрольне питання мають вміщувати висновки, іллюстративні приклади;

-  подати розв’язок задачі детально і згідно з наведеними формулами, з усіма розгорнутими розрахунками та поясненнями до них;

-  в кінці контрольної роботи привести список використаної літератури.

Студент має виконати контрольні завдання за номерами, що наведені в рядку таблиці 9, позначеному літерою, яка відповідає початковій літері його прізвища.

Таблиця 9

Початкова літера прізвища студента	Номер контрольногопитання	Варіант контрольних задач
А	1	1
Б	2	2
В	3	3
Г	4	4
Д, Е	5	5
Є, Ж	6	6
З, І, К	7	7
Ка-Ки	8	8
Кл-Кя	9	9
Л	10	10
Ма-Ми	11	11
Мк-Мя	12	12
Н	13	1
О	14	2
П	15	3
Р	16	4
Са-Сл	17	5
См-Ся	18	6
Т	19	7
У, Ф	20	8
Х, Ц	21	9
Ч, Ш	22	10
Щ	23	11
Ю, Я	24	12

 

 

КОНТРОЛЬНІ ЗАДАЧІ

Задача 1

За оцінкою експертів, загальні витрати на технічне переозброєння підприємства становлять 182 тис.грн, ставка дисконтування з урахуванням індивідуального ступеня ризику проекту становить:

Таблиця 10

№ варіанта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Ставка дисконтування, %	15	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26

 

Щорічні грошові потоки від реалізації проекту наведено у таблиці 11 (для 18%). Середньозважена ціна інвестиційних ресурсів - 25,3%. Користуючись вихідними даними, визначити показники ефективності інвестиційного проекту, а саме: чисту теперішню вартість, індекс прибутковості, строк окупності, дисконтований строк окупності, внутрішню норму прибутковості. Зробіть висновки.

Таблиця 11

 

Задача 2.

Реалізація проекту здійснюється за рахунок кредитних коштів -20000 тис.грн. Чи зміниться ваше інвестиційне рішення, якщо банк підвищить ставку кредитування? Умови реалізації проекту наведені в таблиці 12 (для ставки банківського процента 10% річних, та підвищеної ставки 15% річних).

 

Таблиця 12

 

Щоб зробити висновок, скористайтеся розрахунком внутрішньої норми прибутковості. Ставки банківського кредитування (існуюча та можлива) за варіантами представлені в таблиці 13.

Таблиця 13

№ варіанта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Існуюча ставка банківського кредиту, %	10	11	12	13	14	15	16	17	18	19	20	21
Ставка банківського кредиту за умови її підвищення, %	15	16	17	18	19	20	21	22	23	24	25	26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

список рекомендованої літератури

 

Основна література

1. Верба В.А., Загородніх О.А. Проектний аналіз: Підручник. – К.: КНЕУ, 2000. -332с.
2. 2.         Єрмошенко М.М., Плужников І.О. Аналіз і оцінка інвестиційних проектів. Навчальний посібник. – 2-е вид. – К.: НАУ, 2006. – 156 с.*
3. 3.         Єрохін С.А. Інвестиційний бізнес в Україні. Підручник. К.: ВНЗ «Національна академія управління», 2009, 250 с.
4. 4.         Кириченко О.А., Єрохін С.А. Інвестування. Навчальний посібник. К.: ВНЗ «Національна академія управління», 2008, 440 с.

5.      Цигилик І.І., Кропельницька С.О., Білий М.М., Мозіль О.І. Аналіз і розробка інвестиційних проектів: Навчальний посібник. – Київ: Центр навчальної літератури, 2005. – 160 с.

 

Додаткова література

1. Закон України Про інвестиційну діяльність (Відомості Верховної Ради (ВВР), 1991, N 47, ст.646. З наступними змінами та доповненнями.
2. Закон України Про режим іноземного інвестування ( Відомості Верховної Ради (ВВР), 1996, N 19, ст. 80 )юї. З наступними змінами та доповненнями.
3. Закон України Про оподаткування прибутку підприємств (Відомості Верховної Ради (ВВР) 1995, N 4, ст. 28 ). З наступними змінами та доповненнями.
4. Закон України Про податок на додану вартість ( Відомості Верховної Ради (ВВР), 1997, N 21, ст.156 ). З наступними змінами та доповненнями.
5. Закон України Про лізинг ( Відомості Верховної Ради (ВВР), 1998, N 16, ст.68 )
6. Указ Президента України від 3 липня 1998 року N 727 "Про спрощену систему оподаткування, обліку та звітності суб'єктів малого підприємництва"

 

Інша додаткова література

1. 1.         Бардиш Г.О. Проектне фінансування: Підручник – 2-ге вид., стереотип. – К.: Алерта, 2007. – 463 с.
2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционнх проектов - СПб.: ЮНИТИ, 1997. - 631 с.
3. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента.-К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001.-512 с.
4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х т. Том 1. - К.: Эльга-Н, 2001. - 536 с.
5. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х т. Том 2. - К.: Эльга-Н, 2001. - 512 с.
6. Богоявленська Ю. Проектний аналіз: Навч.посібник - К.: Кондор, 2006. - 336 с.
7. 7.         Борщ Л.М., Герасимова С.В. Інвестування: Теорія і практика: Навч. посіб. – 2-ге вид., перероб.і доп. – К.: Знання, 2007. – 685 с.
8. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту - К.: Молодь, 1997. -  1000 с.
9. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ - М.: Банки и биржи, 1998. - 423 с.

___________________________

* Цим шрифтом позначена література, що є в бібліотеці НАУ

 

1. Воркут Т.А. Проектний аналіз - К.: Укр. Центр. духовної культури, 2000. - 440 с.
2. 11.      Гриньова В.М. Інвестування: Підручник – К.: Знання, 2008. – 452 с.
3. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченко О.Г. Інвестування - К.: Видавничий дім "Комп'ютерпрес", 2001. - 364 с.
4. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет - М.: Аудит, 1994. - 560 с.
5. 14.      Дука А.П. Теорія та практика інвестиційної діяльності: Інвестування: Навч.посіб. – 2-ге вид. – К.: Каравела, 2008. – 432 с.
6. Загородній А.Г., Стадницький Ю.І.  Менеджмент реальних інвестицій: Навчальний посібник - К.: Т-во "Знання", КОО, 2000. - 209 с.
7. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2001.-768 с.
8. Ковалев В. В. Финансовый анализ. — М.: Финансы и статистика, 1995
9. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент - М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.
10. Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. – 2-ге вид., перероб. і доп. –К.:Знання, 2005. - 485с.
11. 20.      Ковшун Н.Е. Аналіз та планування проектів: Навч.посіб. – К.: ЦУЛ, 2008. – 344 с.
12. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие.-М.: Издательство БЕК, 1996
13. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебное пособие - К.: Издание концерна "РАМО",  2004. - 347 с.
14. 23.      Митяй О.В. Проектний аналіз: Навч. посіб. – К.: Вид.дім "Професіонал", 2008. – 288 с.
15. Нікбахт Е., Гропеллі А. Фінанси: Пер з англ.-К.: Вид. "ОСНОВИ", 1993
16. Правик Ю.М. Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. – К.: Знання, 2007. – 431 с.
17. Проектний аналіз - К.: Лібра, 1999. - 368 с.
18. Проектний аналіз / ред. Москвіна С. О./ К., 1998.-366 с.
19. Ривуар Ж. Проектний аналіз: Підручник - К.: Т-во "Знання", 2006. - 415 с.
20. Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. — М.: АО "Консалтбанкир", 1993.
21. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов  - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.
22. Управление инвестициями. Том 1.- М.: Высшая школа, 1998. - 416 с.
23. Управление инвестициями. Том 2. - М.: Высшая школа,1998. - 512 с.
24. Управление инвестициями: в 2-х т./ред. Шеремета В. В./ М.: Высшая школа, 1998.
25. Фабоцци Ф. Управление инвестициями - М.:ИНФРА-М,2000.- 932 с.
26. Холт Р., Баренс С. Планирование инвестиций - М.: Дело,1994.-120 с.
27. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Дело, 1992.
28. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов - М.: Дело, 1995. - 320 с.
29. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. - М.: Дело, 1998. - 256 с.
30. Швиданенко Г.О., Оголь О.В., Заїкіна В.В. Обгрунтування інвестиційних проектів у процесі трансформації форм власності. Навч. посібник. - К.: КНЕУ, 1998. - 172 с.
31. Шмален Г. Основы и проблемы экономики предприятия - М.: Финансы и статистика, 1996. -  512 с.

WEB-РЕСУРСИ

41.    Державний комітет статистики України www.ukrstat.gov.ua

42.    Міністерство фінансів України www. minfin.gov.ua

43.    Міжнародний валютний фонд (МВФ) www.imf.org

44     Міжнародний банк реконструкції і розвитку (МБРР) www.workbank.org/ibrd

 

 

Навчально-методичне видання

 

 

 

 

 

Кафедра фінансів та банківської справи

 

 

 

 

 

АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

 

Навчально-методичні матеріали

 

 

Укладачі:

Довгань Людмила Петрівна
к.е.н., доцент

Євтушенко Світлана Валеріївна
к.е.н., доцент

 

 

 

 

Відповідальний технічний редактор:

Цаплюк І.В.

 

 

 

 

 

Підп.до друку. 03.01.2012. Формат вид. 60х80¹/₁₆ 
папір офсет. № 1. Офс. Друк. Гарн. «arialcyr»

Ум. Друк. Арк. 1,95. Обл.-вид. Арк. 1,85.

 

 

03151, Україна, м. Київ, вул. Вінницька, 10

Телефон  (044) 246-24-46; Тел/факс (044) 246-24-40

E-mail: nam@nam.kiev.ua

Інтернет: www.nam.kiev.ua