МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

НАЦІОНАЛЬНА МЕТАЛУРГІЙНА АКАДЕМІЯ УКРАЇНИ

 

 

 

 

 

 

 

РОБОЧА ПРОГРАМА,

методичні вказівки та контрольні завдання з

дисципліни “ФІНАНСИ”

для студентів спеціальності 6.050104

 

 

 

 

 

                                                                                                                ЗАТВЕРДЖЕНО

                                                                                                          на засіданні Вченої ради

академії

                                                                                                          Протокол №  від

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дніпропетровськ НметАУ 2007

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

НАЦІОНАЛЬНА МЕТАЛУРГІЙНА АКАДЕМІЯ УКРАЇНИ

 

 

 

 

 

 

 

РОБОЧА ПРОГРАМА,

методичні вказівки та контрольні завдання з

дисципліни “ФІНАНСИ”

для студентів спеціальності 6.050104

 

 

 

 

 

                                                                                                                ЗАТВЕРДЖЕНО

                                                                                                          на засіданні Вченої ради

академії

                                                                                                          Протокол №  від

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дніпропетровськ НметАУ 2007

УДК 336.6

Робоча програма, методичні вказівки та контрольні завдання з дисципліни “Фінанси” для студентів спеціальності 6.050104 / Укл.: В.П. Савчук, О.В. Журавель. - Дніпропетровськ, НМетАУ, 2007.- 47 с.

 

 

В роботі наведені загальні методичні рекомендації до вивчення дисципліни „Фінанси”, рекомендована література, робоча програма, пояснення до тем, перелік практичних занять, контрольні завдання по варіантах і рекомендації до їх виконання.

Призначені для студентів спеціальності 6.050104 - фінанси.

Друкується за авторською редакцією.

 

 

Укладачі:   В.П. Савчук, д-р техн. наук, проф.

             О.В. Журавель, ст. викл.

 

Відповідальний за випуск К.Ф. Ковальчук, д-р екон. наук, проф.

 

Рецензент І.Г. Сокиринська, канд. екон. наук, доц. (НМетАУ)

 

 

 

 

 

 

ВСТУП

 

Сучасне становище економіки України допускає використання традиційних у світовій економіці норм і форм ведення господарської діяльності підприємств і фінансових інститутів. Завдання, які необхідно вирішувати сьогодні на українських підприємствах, дуже складні. Одне з них - грамотне й ефективне управління фінансами.

Головна мета курсу полягає у вивченні основних програмних питань, що відбивають фінансові відносини в ринковій економіці, з демонстрацією реального становища цих відносин в Україні.

Вивчення дисципліни допускає попереднє засвоєння студентами основ мікро- і макроекономіки, математичного аналізу.

Після вивчення дисципліни студент повинен мати міцні теоретичні знання і уявлення про:

-   основні функції фінансів і їхню роль в економіці країни;

-   основні принципи побудови фінансової системи держави;

-   особливості побудови фінансової системи України;

-   бюджет держави і бюджетний процес;

-   основи побудови податкової системи та особливості сучасної податкової системи України;

-   основи фінансової математики;

-   фінансовий ринок в двох його складових;

-   основні фінансові інструменти;

-   кредит і кредитування;

-   страховий бізнес.

У процесі вивчення дисципліни і виконання контрольної роботи студент повинен набути практичні навички фінансових розрахунків стосовно:

-  оцінки вартості грошей у часі;

-  оцінки вартості цінних паперів підприємств: акцій і облігацій;

-  складення графіків повернення кредиту;

-  розрахунку ціни капіталу.

 

1. 1.     ЗАГАЛЬНІ МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ

 

Відповідно до навчального плану дисципліну «Фінанси» вивчають студенти спеціальності «Фінанси» усіх форм навчання. Загальний обсяг дисципліни - 54 академічні години, які для студентів заочної форми навчання розподілено по видах занять наступним чином:  аудиторні заняття складають 16 годин, в тому числі: лекції - 8 годин, практичні заняття - 8 годин, самостійна робота - 38 годин (таблиця 1.1).

Робоча програма з дисципліни «Фінанси» із визначенням тем, що викладаються на аудиторних заняттях, наведена в розділі 3.

Підставою успішного оволодіння дисципліною є самостійна робота студента над підручниками і навчальними посібниками. Самостійну роботу варто вести систематично, за визначеним планом, складеним самим студентом.

Вивчати теми рекомендується в такій послідовності:

1)      ознайомлення із змістом теми за програмою;

2)      уважне читання конспекту лекцій і відповідних глав навчальної літератури;

3)      конспектування досліджуваного матеріалу;

4)      виконання вправ;

5)      виконання контрольної роботи.

Контрольна робота повинна бути виконана та оформлена відповідно до встановлених правил.

Варіанти завдань для виконання контрольної роботи наведені в додатку А.

Після отримання перевіреної контрольної роботи від викладача необхідно врахувати всі вказані ним зауваження і внести необхідні виправлення.

 

 

 

 

Таблиця 1.1

Розподіл дисципліни “Фінанси” по семестрах і видах навчального навантаження, годин

Семестр	Усього годин	Аудиторні	Лекції	Практичні заняття	Самостійна робота	Види контролю
VI	54	16	8	8	38	Контр. робота. Іспит

 

1. 2.     РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА

 

1. Балабанов И. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: “Финансы и статистика”, 1995.
2. Бланк И.А. Стратегия и тактика управления финансами. - Киев: АДЕФ-Украина, 1996.
3. Брайен А. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами - М.: Дело, 1995.
4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2000.
5. Василик О.Д. Теорія фінансів: Підручник. – К.: Вид-во НІОС, 2000.
6. Гончаренко Л. Ценные бумаги: учет и налогообложение. - М.: Дело, 1995.
7. Государственные финансы. Учебное пособие. Под ред. Федосова В.М., – К.: “Лыбидь”, 1991.
8. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Ярославль: Периодика, 1993.
9. Долан Э. Деньги, банки и денежно-кредитная  политика. - Санкт-Петербург: Оркестр, 1994.
10. Инвестнционно-финансовый портфель. - М.: Соминтэк, 1993.
11. Кочорич Е. Финансовая математика. - М.: Финанси и статистика, 1995.
12. Лексис В. Кредит и банки. - М.: Перспектива, 1994.
13. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. - М.: ИНФРА-М, 1996.
14. Миркин Я. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.
15. Настольная книга финансиста. – М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1995.
16. Никбахт Е., Гропелли А. Финансы, – К.: “Основы”, 1993.
17. Общая теория финансов. / Под ред. Дробозиной. - М.: Банки и биржи, 1995.
18. Опарін В.М. Фінанси (загальна теорія). – К.: КНЕУ, 1999.
19. Петюх В.М. Ринкова економіка: Настільна книга ділової людини, – К.: Урожай, 1995.
20. Первозванский А.А. Финансовый рынок: Расчет и риск. – М.: ИНФРА-М, 1994.
21. Практикум по финансовому менеджменту / Под ред. Стояновой Е. - М:  Перспектива, 1994.     
22. Пруссова Л.Г. Экономика в схемах, экономика в таблицах. – К.: «Эксергия»,  1995.
23. Савчук В.П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент. – К.: Издательский дом «Максимум», 2005.
24. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 1996.
25. Финансы / Под ред. Родионовой В. - М: Финаны и статистика, 1995.
26. Фінанси (теоретичні основи): Підручник / М.В. Грідчина та ін. – К.: МАУП, 2002.
27. Холт Р. Основы финансового менеджмента. -М.: Дело Ltd, 1995.
28. Хорн Дж. К.  Основы  управления финансами.- М.: Финансы и статистика, 1996.
29. Чесноков А. Ценные бумаги. Справочник акционера. “Таймс”, 1995.
30. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 1997.

 

1. 3.     РОБОЧА ПРОГРАМА І МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ ДО ТЕМ ДИСЦИПЛІНИ

 

Розподіл навчальних годин із дисципліни “Фінанси” для студентів заочної форми навчання між темами і видами занять наведено в таблиці 3.1.

Згідно з робочою програмою студент повинен оволодіти усіма темами дисципліни. Нижче наводяться робоча програма дисципліни і методичні вказівки до вивчення окремих тем курсу.

Таблиця 3.1

Розподіл навчальних годин із дисципліни “Фінанси”

Тема	Разом	Лекції	Практичні заняття	Самостійна робота
1.Вступна лекція: сутність, функції і роль фінансів	3	1	-	2
2. Фінансова система і фінансові механізми	8,5	0,5	-	8
3. Основи фінансової математики	10	2	4	4
4. Фінансові інститути в рамках фінансової системи держави	4	-	-	4
5. Фінансовий ринок і основні види цінних паперів	3	1	-	2
6. Оцінка вартості акцій і облігацій	6	2	2	2
7. Кредит і кредитні відносини	4	1	1	2
8. Вартість капіталу підприємства і методи ії оцінки	5,5	0,5	1	4
9. Податки і податкова система України	2	-	-	2
10. Державний бюджет, бюджетний устрій і бюджетна система	4	-	-	4
11. Страхування і страховий ринок	2	-	-	2
12.Світові фінанси	2	-	-	2
РАЗОМ:	54	8	8	38

Тема 1. Вступна лекція: сутність, функції і роль фінансів

 

Питання навчальної програми

 

Виникнення фінансів, їхній зв'язок з державою і розвитком товарно-грошових відносин. Соціально-економічна сутність і функції фінансів. Роль фінансів у розширеному відтворенні. Поняття про фінансову систему держави. Фінансові ресурси як матеріальні носії фінансових відносин.

Фінанси України в умовах поглиблення економічних реформ.

 

Методичні вказівки

 

При вивченні цієї теми студенти повинні, насамперед, засвоїти особливу роль фінансів у розвитку суспільно-економічних відносин. Необхідно підкреслити, що фінансові відносини з'явилися порівняно недавно (по одній з гіпотез біля 100 років тому, одночасно з виникненням перших фінансових інструментів). Однак, не слід гіперболізувати роль фінансів у суспільстві, усвідомлюючи, що фінансові відносини - це частина інфраструктури економіки окремої держави і світової економіки. На відміну від матеріальної (фізичної) інфраструктури, фінанси являють собою частину нематеріальної інфраструктури, чи інфраструктури послуг.

Вивчаючи цю тему, необхідно засвоїти принципову відмінність між фінансовими відносинами в умовах ринкової економіки і централізованого управління. Таким чином, особливе значення має оцінка того, які риси ринкових фінансових відносин Україна надбала в процесі перехідного періоду. Це дасть загальне уявлення про становище фінансів України.

У процесі вивчення вступної теми курсу важливо відразу засвоїти перелік завдань, що вирішуються фінансами підприємства, фінансових інститутів і суспільства в цілому.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Дайте визначення поняття “фінанси”.
2. У чому відмінність між поняттями “гроші” і “фінанси”?
3. Які існують гіпотези виникнення фінансів?
4. У чому відмінність фінансових відносин в умовах ринкової і централізованої економіки?
5. Які основні досягнення фінансових відносин України?
6. У чому недоліки фінансових відносин в Україні?
7. Перерахуйте основні функції фінансів.
8. Які основні завдання вирішуються в рамках фінансів держави?
9. Які основні завдання вирішуються в рамках фінансів підприємств?

 

Тема 2. Фінансова система і фінансові механізми

 

Питання навчальної програми

 

Визначення фінансової системи. Аналітична структура фінансової системи. Споживачі фінансових послуг. Постачальники фінансових послуг. Інституціональна структура фінансових систем.

Фінансова політика - складова частина економічної і соціальної політики держави. Основні напрямки фінансової політики. Стратегія і тактика фінансової політики. Особливості фінансової політики України на сучасному етапі. Неофіційна фінансова система і її роль у розвитку економіки України.

 

Методичні вказівки

 

Дана тема носить характер вступного узагальнення поняття і системи побудови макрофінансів. Фінанси представляються у вигляді системи і надалі вивчаються за допомогою системного підходу. Фінансова система представляється за допомогою декількох способів, що сприяють її більш ґрунтовному і глибокому розумінню.

Перше поняття фінансової системи складається із сукупності постачальників і споживачів фінансових послуг. У числі перших необхідно вивчити всі типи фінансових інститутів. Вивчаючи споживачів фінансових послуг, необхідно засвоїти різницю між фінансовим сервісом, що поставляється населенню, підприємствам і державі, як основним споживачам фінансових послуг.

Друге поняття фінансової системи полягає в описі сукупності фінансових механізмів і фінансових інструментів, що використовуються при взаємовідносинах між споживачами і постачальниками фінансових послуг. У частині фінансових інструментів дуже важливо засвоїти основне розходження між тими з них, що відносяться до грошового ринку і ринку капіталів.

Нарешті, необхідно одержати уяву про інституціональну структуру фінансової системи держави, що включає велику кількість взаємозалежних фінансових інститутів, починаючи від Центробанку і закінчуючи ломбардом чи конторою лихваря. Необхідно підкреслити важливість неформальної фінансової системи, що у залежності від етапу розвитку економіки може відволікати на себе значну частку фінансових ресурсів.

Питання фінансової політики держави вивчаються як складова частина загальної соціально-економічної політики. Фінансова політика, найчастіше, є відображенням загальної економічної політики держави, у той же час іноді може відігравати ведучу роль. У цьому зв'язку варто підкреслити монетаризм сучасного розвитку економіки України.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Дайте визначення поняття “фінансова система держави”.
2. Які основні представники споживачів фінансових послуг, і які основні послуги їм надаються?
3. Які основні представники постачальників фінансових послуг, і які основні послуги ними надаються?
4. Які основні типи фінансових інститутів?
5. Дайте визначення поняття “фінансовий інструмент”.
6. У чому відмінність грошового ринку від ринку капіталів?
7. У чому основні принципи фінансової політики?
8. Які особливості фінансової політики України на сучасному етапі? Яке Ваше особисте відношення до цих особливостей?
9. Дайте поняття неформальної фінансової системи?

 

Тема 3. Основи фінансової математики

 

Питання навчальної програми

 

Феномен вартості грошей у часі. Теорія відсотків. Схеми нарахування відсотків: прості відсотки, складні відсотки. Обчислення майбутньої вартості грошей. Обчислення сучасної вартості грошей. Вплив інфляції на відсоткову ставку. Співвідношення між ризиком і прибутковістю. Обчислення сучасної і майбутньої вартості потоків грошових сум. Поняття аннуітета. Обчислення сучасної і майбутньої вартості аннуітета. Обчислення сучасної вартості нескінченного аннуітета. Фінансові таблиці, розрахунки сучасної і майбутньої вартості грошей і грошових потоків за допомогою фінансових таблиць. Фінансовий калькулятор і електронні таблиці як засіб для рішення фінансових задач.

 

Методичні вказівки

 

Дана тема є найбільш важливою з точки зору вирішення студентами практичних фінансових задач і виконання контрольної роботи.

Фінансова математика базується на концепції вартості грошей у часі. Суть концепції полягає в тому, що вартість грошей з часом змінюється в залежності від норми прибутковості на грошовому ринку і ринку капіталу. Концепція вартості грошей у часі пов'язує воєдино чотири поняття: сучасна вартість грошей, майбутня вартість грошей, норма прибутковості інвестування грошей і кількість періодів часу, протягом якого ці гроші “працюють”.

Визначення майбутньої вартості грошей пов'язано з процесом нарощення (compoundіng) початкової вартості, що являє собою поетапне збільшення вкладеної суми шляхом приєднання до первісного її розміру суми процентних платежів.  Визначення сучасної вартості грошей пов'язано з процесом дисконтування (dіscountіng) майбутньої вартості, що являє собою операцію зворотну нарощенню. Дисконтування є штучний прийом оцінити “скільки реально коштує зараз деяка сума, що буде отримана через кілька періодів часу в майбутньому”.

Вивчаючи вплив норми прибутковості інвестування грошей, необхідно, насамперед, з'ясувати її залежність від очікуваного темпу інфляції і ступеня ризику конкретного вкладення. Перший фактор впливає на контрактну прибутковість будь-якої інвестиції. У той же час, ступінь ризику різний для різних інвестицій і його вплив на прибутковість виражається наступною простою формулою, що відіграє роль “золотого правила” інвестування: “Чим більше ризик інвестиції, тим більше необхідна інвестору норма прибутковості вкладення грошей”.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Сформулюйте основний принцип концепції вартості грошей у часі.
2. Що розуміється під майбутньою вартістю грошей?
3. Наведіть формулу нарощення грошей протягом заданої кількості років.
4. Як змінюється майбутня вартість грошей з часом: лінійно зростає чи зростає з більшою швидкістю? Що розуміється під дійсною (сучасною) вартістю грошей?

5.Дайте визначення процесу дисконтування грошей. Наведіть формулу дисконтування фіксованої майбутньої суми грошей.

1. Наведіть практичний приклад, що використовує процес дисконтування.
2. У чому економічна сутність інфляції?
3. Дайте визначення реальної і номінальної суми коштів.
4. Як здійснюється коригування нарощеної вартості грошей з урахуванням інфляції?
5. Дайте визначення послідовності грошових потоків.
6. Що називається аннуітетом?
7. Наведіть формулу для розрахунку майбутньої вартості послідовності грошових потоків.
8. Наведіть   формулу  для   розрахунку   сучасної   вартості   послідовності грошових потоків.
9. Яке графічне представлення використовується для відображення процесу нарощення і дисконтування послідовності грошових потоків?
10. Наведіть формули для розрахунку майбутньої і теперішньої вартості аннуітетів.
11. Дайте характеристику фінансових таблиць, які використовуються при розрахунках майбутньої і сучасної вартості грошей.
12. Якщо порівняльна ефективність вкладення в реальні активи і фінансові інструменти однакова, як вона зміниться при збільшенні норми прибутковості?

 

Тема 4. Фінансові інститути в рамках фінансової системи держави

 

Питання навчальної програми

 

Класифікація фінансових інститутів. Банківська система держави. Центральний банк і комерційні банки, їхні функції і взаємини. Дисконтна ставка Центрального банку і її вплив на вартість боргових фінансових ресурсів. Основні фінансові інструменти банків.

Міністерство фінансів держави, його роль у формуванні фінансових ресурсів держави. Засоби формування фінансових ресурсів держави. Взаємовідносини і взаємодія між Міністерством фінансів і Центральним Банком.

 Комісія з цінних паперів і фондового ринку. Регулююча і контрольна функції комісії.

Інвестиційні фонди й інвестиційні компанії, їхні основні функції і напрямки діяльності. Трастові компанії. Основні фінансові інструменти інвестиційних компаній і фондів. Кредитні союзи і їхня роль у формуванні кредитних ресурсів малих підприємств і приватних підприємців.

Методичні вказівки

 

Усі фінансові організації й інститути поділяються на чотири блоки: інститути, які функціонують у сфері бюджету, контрольно-регулюючи організації, інститути, що працюють на фінансовому ринку, інститути, які здійснюють керування цільовими фондами. Необхідно знати, до яких фінансових підсистем відносяться фінансові інститути і якими напрямками діяльності вони займаються.

Національний Банк є головним фінансовим інститутом у сфері грошового обігу. Його головні завдання - емісія грошей, регулювання грошового обігу в країні, організація ефективного функціонування кредитної політики. Національний банк визначає свою грошову політику шляхом призначення дисконтної ставки.

Напрямками діяльності Міністерства фінансів є складання і виконання бюджету країни, взаємодія з урядами інших країн і міжнародних фінансових інститутів, організація мобілізації коштів через систему державного кредиту і керування державним боргом.

До функцій Державної Комісії з цінних паперів і фондового ринку відносять: випуск та реєстрацію цінних паперів, видачу ліцензій фінансовим організаціям, які здійснюють операції з цінними паперами, контроль за діяльністю емітентів цінних паперів, фінансових посередників і фондових бірж.

Різні фінансові інститути надають послуги, які водночас і доповнюють один одного, і конкурують один з одним. Депозитні інститути пропонують платіжні послуги і послуги по ліквідних депозитах, а контрактні ощадні інститути - по неліквідних, розрахованих на більш довгострокові потреби клієнтів. Інститути колективних інвестицій пропонують дрібним інвесторам скористатися перевагами професійного менеджменту і диверсифікованості ризиків за низькими цінами, заохочуючи диверсифікованість заощаджень, а саме придбання цінних паперів, які швидко реалізуються. Факторингові компанії спеціалізуються на фінансуванні товарно-матеріальних запасів і дебіторської заборгованості, у той час як банки і лізингові компанії забезпечують довгострокове фінансування інвестицій.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Перелічте основні фінансові інститути країни?
2.       Які послуги надають фінансові інститути?
3. Перелічте основні небанківські фінансові інститути країни?
4. Які головні задачі виконує Національний Банк?
5. Як Національний банк визначає свою грошову політику?
6. Які напрямки діяльності Міністерства фінансів?
7. Назвіть функції Державної Комісії з цінних паперів і фондового ринку?

 

Тема 5. Фінансовий ринок і основні види цінних паперів

 

Питання навчальної програми

 

Сутність фінансового ринку, його роль у мобілізації та розподілі фінансових ресурсів. Класифікація фінансових ринків. Регіональні, національні і міжнародні фінансові ринки. Первинний і вторинний фінансові ринки. Основні види цінних паперів: акції, облігації, казначейські зобов'язання, ощадні сертифікати, векселі. Основні характеристики цінних паперів. Розрахунок вартості облігацій і акцій.

Похідні цінні папери: ф'ючерси, опціони, варанти. Призначення і роль похідних цінних паперів.

Фінансові інститути на ринку цінних паперів. Поняття про фондову біржу. Брокерські контори. Сучасний стан фондової біржі в Україні.

 

Методичні вказівки

 

Дана тема передбачає первісне знайомство з ринком основних фінансових інструментів. Необхідно вивчити основні типи фінансових інструментів, до якого ринку вони відносяться (грошового ринку чи ринку капіталів), хто випускає ці фінансові інструменти, який термін їхньої дії і яка порівняльна ризикованість фінансових інструментів. Особлива увага в цій темі приділяється фінансовим інструментам, що емітуються підприємствами і тим фінансовим інструментам, які підприємства можуть використовувати в процесі своєї діяльності.

Особливу увагу при вивченні теми варто приділити тим фінансовим інструментам, що використовуються в Україні, а також оцінити причини слабкого розвитку фондового ринку в Україні на сучасному етапі.

При вивченні похідних цінних паперів варто сфокусуватися на тому, що їхнє головне призначення полягає в зменшенні ризику інвесторів за рахунок диверсифікації інвестиційної діяльності підприємства.

Інститути фондового ринку (біржі, брокерські фірми) у даній темі варто вивчити на прикладі розвинених країн (наприклад, США, Англії, Німеччині)   і  оцінити   стан  організованої  (біржової)   і   неорганізованої фондової діяльності на ринку цінних паперів.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Дайте визначення терміну “цінний папір”.
2. Перелічте цінні папери, що належать грошовому ринку і ринку капіталів.
3. У чому різниця між фінансовими інструментами власності і борговими фінансовими інструментами?
4. Які фінансові  інструменти  принципово більш  ризиковані: акції чи
   облігації?
5. Яке призначення та основні завдання Комісії з цінних паперів і фондового ринку України? Чи існують подібні органи в розвинутих країнах ринкової економіки?
6. Перелічте основні похідні цінні папери. Яке призначення цих цінних паперів?
7. Як відбувається купівля-продаж цінних паперів? У чому відмінність організованого і неорганізованого фондового ринків?
8. Перелічте основні інститути грошового ринку і ринку капіталів.

 

Тема 6. Оцінка вартості акцій і облігацій

 

Питання навчальної програми

 

Основний принцип оцінки купонних облігацій. Вплив поточної ставки позикового відсотку на оцінку вартості облігацій. Оцінка поточної вартості дисконтних облігацій. Оцінка вартості привілейованих акцій. Оцінка вартості звичайних акцій при незмінних дивідендах і дивідендах з постійним темпом зростання. Модель Гордона.

Зв'язок між ринковою ціною акції і прибутком на одну акцію.

 

Методичні вказівки

 

Для застосування основ фінансової математики в даній темі передбачається освоїти способи оцінки ринкової вартості акцій і облігацій підприємств.

Відповідно до умов інвестування в боргові фінансові інструменти підприємство-емітент облігацій забов'язується робити періодичний відсотковий платіж на річній чи піврічній основі і погасити номінальну вартість облігації до призначеного терміну закінчення дії облігацій. Вартість облігації в даний момент часу дорівнює дисконтованій сумі всіх грошових потоків, з нею пов'язаних.

Дисконтні облігації продаються зі знижкою (дисконтом). Розмір знижки визначається відсотковою ставкою по даній облігації.

Оцінка вартості звичайних акцій припускає деякий потік дивідендів, який при оцінці вартості грає таку ж роль, як відсоткові платежі при оцінці облігації, тільки на відміну від облігацій цей потік є нескінченним. Оскільки акції – це часткові цінні папери,  повернення вихідної інвестиції не передбачається. Якщо передбачається, що зростання дивідендів буде постійним, то для оцінки вартості акцій необхідно скористатися формулою Гордона.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Назвіть основний принцип оцінки вартості цінних паперів.
2. Які основні елементи купонних облігацій використовуються для розрахунку їхньої вартості?
3. Запишіть формулу для  розрахунку вартості купонної облігації.
4. Як впливає періодичність виплати відсотків (кількість разів у році) по купонній облігації на розрахунок її вартості?
5. Як співвідноситься вартість купонної облігації з її номіналом, якщо ринкова процентна ставка вище номінальної?
6. Що таке дисконтна облігація?
7. Як поділяється доход по дисконтній облігації між її старим і новим
   власником у випадку продажу облігації?
8. З чого треба виходити при визначенні ціни покупки дисконтної  облігації на вторинному ринку?
9. Які витрати називають "мертвими" при розгляді вартості цінних паперів?
10. Яка інформація використовується при розрахунку вартості звичайних акцій підприємства?
11. Який період приймається в увагу при розрахунку вартості звичайних акцій?
12. Як відрізняються моделі розрахунку вартості звичайних акцій при незмінних прогнозованих дивідендах і при зростаючих дивідендах?

 

Тема 7. Кредит і кредитні відносини

 

Питання навчальної програми

 

Економічна сутність кредиту Відмінності державного і комерційного кредиту. Роль державного кредиту в поповненні державного бюджету.

Форми внутрішнього державного кредиту. Державні позики та їхні види. Класифікація державних кредитів. Казначейські позики. Форми зовнішніх державних кредитів. Державні зовнішні позики. Міжурядові позики і міжбанківські кредити, їхнє значення для фінансової підтримки України.

Банківські і комерційні кредити. Традиційні форми короткострокового кредитування. Вартість кредиту. Ризики кредитування, співвідношення між ризиком і вартістю кредиту. Схеми обслуговування боргу. Іпотечний кредит, амортизація боргу для іпотечного кредиту.

 

Методичні вказівки

 

У даній темі, насамперед, необхідно з'ясувати економічну сутність кредитних відносин і місце кредитного ринку на грошовому ринку і ринку капіталів.

Державний кредит необхідно розглядати з позицій забезпечення дохідної частини державного бюджету. Необхідно розрізняти внутрішній і зовнішній державний кредит. При вивченні цієї частини теми варто з'ясувати стан державного кредиту в Україні, як зовнішнього, так і внутрішнього. А саме, які конкретні форми (обсяг, тривалість, відсоткові ставки) приймають зовнішній і внутрішній державні кредити в сучасних умовах.

Основна увага при вивченні теми приділяється комерційному кредиту. Необхідно вивчити всі способи і форми кредиту, а також графіки повернення боргу. Необхідно вміти розраховувати розмір відсоткових платежів при короткостроковому кредиті і поверненні боргу у виді єдиної суми. Для графіків обслуговування боргу з періодичними виплатами необхідно вміти визначати суму відсоткових платежів і виплати основної частини боргу. Особливі труднощі звичайно викликає амортизаційний графік, що використовується при іпотечному кредиті. Студент повинен згадати основні положення концепції вартості грошей у часі і навчитися використовувати їх при розрахунку загальної суми періодичної виплати, що включає відсотковий платіж і повернення основної частини боргу.

При вивченні питань кредитування необхідно отримати уяву про основні види ризику, які несе кредитор і позичальник і засоби зниження ризику, які використовуються на практиці.

 

Питання для самоконтролю

 

1. У чому сутність кредиту і кредитних відносин?
2. Які основні види ризику зазнає кредитор?
3. Які основні види ризику зазнає позичальник?
4. Які конкретні форми може приймати внутрішній державний кредит?
5. Які закордонні і міжнародні фінансові інститути є кредиторами для України і які існують умови надання кредиту?
6. Чим відрізняється відсоткова ставка і вартість кредиту?
7. Яка схема розрахунку відсоткової виплати при поверненні основної частини боргу рівними порціями?
8. Як зміниться графік повернення боргу, якщо кредитор надає відстрочку виплати основної частини боргу на кілька періодів?
9. Як розрахувати розмір річної виплати основної частини при поверненні боргу рівними порціями (амортизаційний графік)?
10. Яка з двох схем погашення кредиту більш вигідна кредитору, а яка позичальнику?

 

Тема 8. Вартість капіталу підприємства і методи ії оцінки

 

Питання навчальної програми

 

Загальна вартість капіталу підприємства. Фактори, що впливають на вартість капіталу підприємства. Принцип використання вартості капіталу підприємства, як показник дисконту при розрахунку економічної ефективності капітальних вкладень.

Поняття ризику капітальних вкладень і його взаємозв'язок з вартістю капіталу підприємства.

Моделі визначення вартості власного і позикового капіталу при оцінці економічної ефективності капітальних вкладень.

Середньозважена вартість капіталу підприємства.

 

Методичні вказівки

 

Вивчаючи тему, необхідно знати, що розуміється під вартістю капіталу. Звичайно вважається, що вартість капіталу - це альтернативна вартість, чи доход, який очікують одержати інвестори від альтернативних можливостей вкладення капіталу при незмінній величині ризику.

Під вартістю (ціною) капіталу будемо розуміти доход, що приносить інвестору вкладення капіталу в підприємство. Цей доход буде вимірятися у виді процентної ставки, що визначає відношення доходу, одержуваного інвестором за рік до загальної величини капіталу.

Для розуміння вартості капіталу необхідно враховувати три фактори.

Фактори, що впливають на вартість капіталу компанії: рівень прибутковості альтернативних вкладень грошей за інших рівних умов, ступінь ризику вкладення грошей, структура капіталу.

Вартість усього капіталу компанії, що складається з різних по вартості і по величині компонентів, залежить від структурного співвідношення цих компонентів. Потрібно вміти змішувати компоненти різної вартості, щоб визначити загальну вартість капіталу.

Оцінка вартості власного капіталу - найбільш складне завдання фінансового менеджменту. Існує декілька моделей. Відповідно до цінової моделі доход конкретного підприємства оцінюється за допомогою середньої по ринку прибутковості і характеристики ризику підприємства.

Загальна вартість чи зважена середня вартість капіталу являє собою середнє з вартостей всіх окремих компонентів, зважених по їхній частці в загальній структурі капіталу.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Що розуміється під вартістю капіталу?
2. Від яких факторів залежить вартість капіталу?
3. Чому вартість капіталу служить ставкою дисконтування?
4. Яке співвідношення між вартістю капіталу і ризиком інвестицій?
5. Перелічите основні моделі оцінки вартість окремих компонентів капіталу.
6. Опишіть модель прогнозованого росту дивідендів.
7. У чому сутність цінової моделі капітальних активів?
8. Опишіть модель прибутку на акцію.
9. Опишіть модель премії за ризик.
10. Яка з моделей оцінки вартості власного капіталу найбільш прийнятна для сучасних умов України?
11. У чому сутність моделі оцінки вартості капіталу, притягнутого за допомогою випуску привілейованих акцій?
12. Опишіть моделі оцінки вартості позикового капіталу.
13. У чому сутність властивості податкової економії при використанні позикового капіталу?
14. Дайте визначення ефективної вартості позикового капіталу.
15. Запишіть формулу для визначення зваженої середньої вартості капіталу.
16. Як змінює ефективність інвестицій збільшення вартості капіталу?

 

Тема 9. Податки і податкова система України

 

Питання навчальної програми

 

Сутність і функції податків. Класифікації податків по різних ознаках. Прямі і непрямі податки.

Податкова система: поняття й основи побудови.

Податок на додану вартість, його економічна сутність і методика включення в ціну товарів та послуг. Акцизний збір як специфічна форма податків. Пільги стосовно акцизного збору.

Мито як спеціальна форма грошових надходжень у бюджет.

Податок на прибуток підприємств і організацій і його роль у загальній системі оподаткування підприємств. Порядок нарахування і перерахування в бюджет.

Прибутковий податок населення. Регулююча функція і значення прибуткового податку для поповнення бюджету.

 

Методичні вказівки

 

Дана тема дає основи уявлення про податкову систему взагалі і про її стан в Україні на сучасному етапі.

Насамперед, студент повинен вивчити основні принципи побудови податкової системи і ступінь їхнього виконання в Україні на сучасному етапі. Феноменологічну основу уявлення про податки представляє крива Лаффера, економічний зміст якої повинен представляти кожен студент.

Основне питання даної теми - регулювання фінансової і господарської діяльності підприємств. Тому сукупність усіх податків, які змушено платити підприємство, варто представити у виді трьох груп: податки, що включаються в ціну (податок на додану вартість, акцизний збір); податки, що розглядаються як валові витрати, тобто включаються в собівартість; податки, що виплачуються з прибутку.

Вивчаючи дану тему, кожен студент повинен прочитати Закон України “Про оподаткування прибутку підприємств”. Вивчаючи цей закон, необхідно проаналізувати всю сукупність валових витрат і, зокрема, ті види платежів у бюджет, що включаються в собівартість.

Як конкретні розрахункові навички кожен студент повинен освоїти елементарні способи розрахунку податку на додану вартість і податку на прибуток. Необхідно уміти виділити величину ПДВ у ціні придбаного товару чи основного засобу. Крім того, необхідно навчитися оцінювати підсумкове сальдо по ПДВ за умови реалізації підприємством товарів чи послуг за ціною, що включає ПДВ, і придбання підприємством товарно-матеріальних запасів і основних засобів у сторонніх організацій за ціною, що містить у собі ПДВ.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Які основні принципи системи оподаткування?
2. Які три групи податків повинно платити підприємство в процесі своєї
   господарської діяльності?
3. Які з відомих Вам податків включаються в собівартість товарів чи послуг?
4. Як розрахувати величину податку на додану вартість у величині ціни
   придбаного товару?
5. Як розрахувати величину податку на додану вартість зробленого на
   підприємстві товару?
6. У чому зміст введення державою акцизного збору, і які групи товарів
   підпадають під цей податок?
7. 7.                 Яким чином держава стягує кошти в бюджет при перетинанні товаром
   кордону? У чому економічний зміст митного регулювання
   зовнішньоекономічної діяльності підприємств?

 

Тема 10. Державний бюджет, бюджетний устрій і бюджетна система

 

Питання навчальної програми

 

Бюджет як економічна і юридична категорія. Місце і значення бюджету в загальній системі фінансових відносин. Розподільна і контролююча функції бюджету.

Бюджетний устрій і бюджетна система зарубіжних унітарних і федеративних держав. Бюджетний устрій України в умовах перехідної економіки. Розподіл доходів і витрат між складовими бюджетної системи. Бюджетне регулювання. Співвідношення державного і місцевого бюджетів.

Бюджетний процес. Основні елементи бюджетного процесу. Порядок складання, розгляду і затвердження проектів державного і місцевого бюджетів. Економічна сутність доходів і витрат бюджету. Форми їхнього прояву і матеріального втілення. Джерела формування бюджетних доходів. Основні напрямки використання бюджетних коштів.

Бюджетний дефіцит: поняття і причини виникнення. Проблеми зменшення і можливі джерела покриття дефіциту бюджету.

 

Методичні вказівки

 

Бюджет держави розглядається з позицій загальнодержавного фінансового планування як процесу одержання доходів і їхнього використання для вирішення соціально-економічних завдань країни. Окремо аналізуються прибуткова і видаткова частини бюджету з більш докладним вивченням основних видаткових частин. Необхідно підкреслити, що прибуткова частина бюджету в умовах ринкової економіки практично повністю забезпечується податками з підприємств і громадян та державними кредитами (внутрішніми і зовнішніми). Варто також підкреслити принципову можливість існування емісійного доходу, який отримується в результаті випуску в обіг додаткових грошових знаків.

Необхідно усвідомити економічну сутність бюджетного дефіциту, його походження, наслідки і джерела покриття. Варто пам'ятати, що бюджетний дефіцит не є неординарною подією, він супроводжує бюджет будь-якої держави в умовах ринкової економіки. Важливо, щоб величина бюджетного дефіциту не перевищувала деякого критичного обсягу, після якого можуть початися необоротні для економіки країни процеси.

Бюджетний процес вивчається на прикладі однієї з західних країн і України. Це вивчення повинно показати, що формально бюджетний процес в Україні відповідає загальноприйнятим нормам. У той же час, на практиці регламент складання і прийняття бюджету в Україні часто не виконується.

Вивчаючи місцеві бюджети, варто розглядати їх у системі місцевих фінансів, які повинні регулювати фінансові відносини в регіоні. Прибуткова частина місцевого бюджету розглядається з позицій свого формування у виді централізованих відрахувань із загального державного бюджету (для кожної області України, в принципі, по-різному) і місцевих надходжень у бюджет.

На закінчення вивчення теми студент повинен представити самостійно або за допомогою викладача структуру бюджету України поточного року і порівняти відносну величину бюджетного дефіциту з попереднім роком.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Яка економічна сутність державного бюджету?
2. Перелічте основні джерела доходів держави в ринкових умовах.
3. Яке походження бюджетного дефіциту?
4. Які джерела покриття дефіциту бюджету?
5. Які перші п'ять найбільш вагомих статей витрат державного бюджету України поточного року?
6. Який механізм взаємодій місцевого і центрального бюджетів?

 

Тема 11. Страхування і страховий ринок

 

Питання навчальної програми

 

Економічна необхідність і роль страхування. Особливості фінансових відносин у сфері страхування. Форми і методи страхового захисту. Системи страхових фондів.

Класифікація страхування по об'єктах та по ознаках страхового ризику. Принципи обов'язкового і добровільного страхування.

Страхування майна юридичних і фізичних осіб, його види і форми. Страхування кредитних і фінансових ризиків.

Особисте страхування, його суть і значення в забезпеченні соціального захисту населення. Основні положення соціального страхування західних країн.

Перестрахування, необхідність і роль перестрахування в забезпеченні стійкості страхових операцій.

Доходи і витрати страховика. Страхові платежі як основне джерело доходів страховика. Фінансові результати страхових операцій, їхня прибутковість. Прибуток страхових організацій, його розподіл і використання.

Страховий ринок. Поняття страхового ринку і його організаційна структура. Учасники страхового ринку. Організаційні форми існування страхових компаній. Формування і розвиток страхового ринку в Україні.

 

Методичні вказівки

 

Питання страхування в рамках даного курсу вивчаються в ознайомлювальному плані. Головне при вивченні даної теми полягає в розумінні специфічної сутності страхового бізнесу.

Варто представити структуру послуг, які подають страхові компанії, і виділити найбільш важливі і суспільно затребувані. Крім того, необхідно усвідомити, що страхові компанії, які володіють великими фінансовими ресурсами, починають відігравати роль портфельного інвестора і по-своєму впливати на фінансову систему держави.

Центральним поняттям у страховому бізнесі є поняття ризику страхування і розрахунку страхової винагороди. У даній темі варто вивчити і засвоїти лише загальний підхід до кількісного аналізу страхових випадків.

 

Питання для самоконтролю

 

1. Яка економічна сутність страхової діяльності?
2. Перелічте основні види об'єктів страхування.
3. У чому специфіка страхування кредитних і фінансових ризиків?
4. Що є визначальним чинником при розрахунку величини періодичних і одноразових страхових платежів?
5. У чому полягають основні доходи і витрати страховика?
6. Як формується прибуток страхової компанії?

 

Тема 12. Світові фінанси

 

Питання навчальної програми

Структура світових фінансів. Світові фінансові ринки. Світова банківська система. Фінанси міжнародних корпорацій. Міжнародні портфельні інвестори.

Валютні ринки, поняття і види. Правове регулювання діяльності Української Міжбанківської Валютної Біржі. Котирування закордонних валют. Валютні операції і валютні біржі

Основні фінансові механізми міжнародних валютних відносин. Методи зменшення ризиків валютних операцій, хеджування, валютні свопи.

Централізовані міжнародні фінансові організації. Міжнародний Валютний Фонд і група Всесвітнього Банку. Взаємодія України з централізованими міжнародними фінансовими організаціями.

 

Методичні вказівки

 

Необхідно розуміти, що світові фінанси охоплюють сферу діяльності як держави в цілому, так і підприємства зокрема. Вони характеризують рух цінностей з однієї країни в іншу. При міжнародних розрахунках вирішальну роль відіграє співвідношення валют.

Фінанси міжнародних корпорацій являють собою частину міжнародних відносин, що обумовлюють частку капіталу міжнародної корпорації, розміщеної на території країни.

Валютні ринки вивчаються на прикладі сучасного стану міжнародних валютних ринків, а також діяльності Української Міжбанківської Валютної Біржі. Варто усвідомити додаткові можливості, які надаються валютним регулюванням і валютним законодавством для проведення фінансової політики держави.

В основі вивчення фінансових механізмів валютних відносин лежить міжнародний досвід проведення валютних операцій. Туї важливо усвідомити, що будь-яка міжнародна комерційна справа підвладна ризику несприятливої зміни валютного курсу, унаслідок чого компанія може зазнати збитків.

До організацій, що мають всесвітнє значення, відносяться, насамперед, спеціалізовані органи ООН - МВФ (Міжнародний Валютний Фонд) і група Всесвітнього банку. Сприяння переходу європейських постсоціалістичних країн до відкритої економіки здійснює Європейський Банк Реконструкції та Розвитку (ЄБРР).

 

Питання для самоконтролю

 

1. Яка сфера діяльності світових фінансів?
2. Які вимоги до продажу частини валюти підприємством і чим обумовлені ці вимоги?
3. Що таке курс обміну валют? Що є індикатором обмінного курсу при
   проведенні комерційних справ?
4. Як Ви розумієте зміст операції хеджування? Наведіть приклад операції хеджування.
5. Які послуги надає Українська Міжбанківська Валютна Біржа.
6. Які мета і причини створення міжнародних фінансових інститутів?

 

1. 4.     ПРАКТИЧНІ ЗАНЯТТЯ

 

Перелік практичних занять по темах дисципліни «Фінанси» наведений у таблиці 4.1.

Таблиця 4.1

Перелік практичних занять

Тема	Назва практичного заняття
3. Основи фінансової математики	Базові фінансові розрахунки
6. Оцінка вартості акцій і облігацій	Оцінка вартості цінних паперів (облігацій і акцій)
7. Кредит і кредитні відносини	Розрахунки по комерційних кредитах
8. Вартість капіталу підприємства і методи ії оцінки	Розрахунки ціни капіталу

 

 

1. 5.     КОНТРОЛЬНІ ЗАВДАННЯ

 

5.1. Загальні положення

 

У контрольній роботі студент виконує розрахунки типових задач дисципліни “Фінанси”. До числа таких задач відносяться:

-                   обчислення майбутньої і сучасної вартості одиничних грошових сум і грошових потоків;

-                   оцінка поточної вартості облігацій;

-                   оцінка ринкової вартості акцій;

-                   складання  графіка  обслуговування  боргу для  різних  схем  надання комерційного кредиту;

-                   оцінка вартості капіталу.

 

5.2. Завдання і методичні вказівки до виконання контрольної роботи

 

Нижче наводяться задачі, які повинні бути вирішені в процесі виконання контрольної роботи. Задачі формулюються інваріантно стосовно числових даних, що в них використовуються. Перелік вихідних даних наведений у додатку А.

Розділ 1. Обчислення майбутньої і дійсної вартості одиничних грошових сум і грошових потоків

Задача 1.1. Визначити майбутнє значення суми грошей V через N років при прибутковості вкладення І відсотків. Задачу вирішити в двох варіантах: при а) річному і б) піврічному нарахуванні відсотків.

Задача 1.2. Визначити сучасне значення суми грошей V, що з'явиться через N років при прибутковості вкладення І відсотків. Задачу вирішити в двох варіантах: при а) річному і б) піврічному нарахуванні відсотків.

Задача 1.3. Задано аннуітет, що складається з V грн. тривалістю N років. Визначити майбутнє значення цього аннуітету при річній ставці прибутковості І відсотків.

Задача 1.4. Задано аннуітет, що складається з V грн. тривалістю N років. Визначити сучасне значення цього аннуітету при річній ставці прибутковості І відсотків.

Задача 1.5. Який із наведених нижче варіантів вкладення суми грошей P більш вигідний:

1)                                  вкладення  у виробництво, що обіцяє забезпечити віддачу у виді аннуітету, що складається з V грн. тривалістю N років;

2)                депозитний внесок цієї ж суми в банк на N років?

Ставка відсотка по депозиту і ставка прибутковості інвестування грошового потоку в умовах першого варіанта однакова і складає І відсотків.

Розділ 2. Оцінка поточної вартості облігацій

Задача 2.1. n років тому підприємство випустило I-відсоткову купонну облігацію номінальною вартістю M грн. терміном на T років. В даний час відсоткова ставка на ринку позикового капіталу збільшилася і складає R відсотків. Визначити вартість облігації в поточному році. Задачу вирішити в двох варіантах: при а) річній і б) піврічній виплаті відсотків по облігації.

Задача 2.2. n років тому підприємство випустило І-відсоткову купонну облігацію номінальною вартістю M грн. терміном на T років. В даний час відсоткова ставка на ринку позикового капіталу зменшилася і складає Р відсотків. Визначити вартість облігації в поточному році. Задачу вирішити в двох варіантах: при а) річній і б) піврічній виплаті відсотків по облігації.

Розділ 3. Оцінка ринкової вартості акцій

Задача 3.1. Останній виплачений дивіденд по звичайній акції дорівнює L грн. Очікується, що він буде зростати протягом  наступних трьох років з темпом H відсотків; потім темп приросту стабілізується на рівні G відсотків. Яка ціна акції, якщо ринкова норма прибутку І відсотків.

Розділ 4. Складання графіка обслуговування боргу для різних схем надання комерційного кредиту

Задача 4.1. Банк надає підприємству кредит у розмірі V грн. під І річних відсотків терміном на N років на умовах погашення боргу рівними порціями наприкінці кожного року. Скласти графік обслуговування боргу для двох варіантів:

1)                банк не надає відстрочку виплати основної частини боргу;

2)                банк надає відстрочку виплати основної частини боргу на М років (відсотки за кредит необхідно виплачувати щорічно).

Задача 4.2. Банк надає фізичній особі іпотечний кредит у розмірі V грн.  під І річних відсотків терміном на N років. Скласти графік обслуговування боргу. За умовами іпотечного кредиту фізична особа наприкінці кожного року повинна виплачувати банку однакову суму, в яку входять відсоткові платежі і виплата основної частини.

Результат вирішення задач даного розділу необхідно подавати у вигляді наступної таблиці:

Рік	Початковий баланс боргу	Річна виплата	Відсотковий платіж	Виплата основної частини боргу	Кінцевий баланс боргу
1
2
...
Всього

Усього таких таблиць необхідне скласти три: дві для першої задачі й одну для другої.

Розділ 5. Оцінка вартості капіталу

Задача 5.1. Балансова вартість звичайних акцій компанії складає А грн., привілейовані акції складають В грн., а загальний позичковий капітал-С грн. Вартість власного капіталу дорівнює E відсотків, привілейованих акцій P відсотків, а облігацій компанії D відсотків. Необхідно визначити  зважену  середню вартість капіталу компанії при ставці податку на прибуток Т відсотків.

Додаток А

Таблиця А.1

Вихідні дані для виконання розрахункової частини контрольної роботи (до розділів 1-3)

Варіант	Розділ 1				Розділ 2						Розділ 3
	V	P	N	I	M	T	n	I	R	P	L	H	G	I
1	5,000,000	22,500,000	5	8%	5,000,000	20	5	8%	10%	6%	1	8%	3%	14%
2	5,500,000	24,750,000	5	8%	5,500,000	20	6	8%	10%	6%	2	8%	3%	14%
3	6,000,000	27,000,000	5	8%	6,000,000	20	7	8%	10%	6%	3	8%	3%	14%
4	6,500,000	29,250,000	5	8%	6,500,000	20	8	8%	10%	6%	4	8%	3%	14%
5	7,000,000	31,500,000	5	8%	7,000,000	20	9	8%	10%	6%	5	8%	3%	14%
6	7,500,000	33,750,000	5	8%	7,500,000	20	10	8%	10%	6%	6	8%	3%	14%
7	8,000,000	36,000,000	5	8%	8,000,000	20	11	8%	10%	6%	7	8%	3%	14%
8	8,500,000	38,250,000	5	8%	8,500,000	20	12	8%	10%	6%	8	8%	3%	14%
9	9,000,000	40,500,000	5	8%	9,000,000	20	13	8%	10%	6%	9	8%	3%	14%
10	9,500,000	42,750,000	5	8%	9,500,000	20	14	8%	10%	6%	10	8%	3%	14%
11	10,000,000	45,000,000	5	8%	10,000,000	20	15	8%	10%	6%	11	8%	3%	14%
12	5,000,000	22,500,000	6	10%	5,000,000	20	16	10%	12%	8%	12	10%	4%	14%
13	5,500,000	24,750,000	6	10%	5,500,000	20	17	10%	12%	8%	13	10%	4%	14%
14	6,000,000	27,000,000	6	10%	6,000,000	20	18	10%	12%	8%	14	10%	4%	14%
15	6,500,000	29,250,000	6	10%	6,500,000	20	5	10%	12%	8%	15	10%	4%	14%
16	7,000,000	31,500,000	6	10%	7,000,000	20	6	10%	12%	8%	16	10%	4%	14%
17	7,500,000	33,750,000	6	10%	7,500,000	20	7	10%	12%	8%	17	10%	4%	14%
18	8,000,000	36,000,000	6	10%	8,000,000	20	8	10%	12%	8%	18	10%	4%	14%
19	8,500,000	38,250,000	6	10%	8,500,000	20	9	10%	12%	8%	19	10%	4%	14%
20	9,000,000	40,500,000	6	10%	9,000,000	20	10	10%	12%	8%	20	10%	4%	15%

Продовження табл. А.1

Варіант	Розділ 1				Розділ 2						Розділ 3
	V	P	N	I	M	T	N	I	R	P	L	H	G	I
21	9,500,000	42,750,000	6	10%	9,500,000	20	11	10%	12%	8%	21	10%	4%	15%
22	10,000,000	45,000,000	6	10%	10,000,000	20	12	10%	12%	8%	22	10%	4%	15%
23	5,000,000	22,500,000	4	12%	5,000,000	20	13	12%	14%	10%	23	12%	5%	15%
24	5,500,000	24,750,000	4	12%	5,500,000	20	14	12%	14%	10%	24	12%	5%	15%
25	6,000,000	27,000,000	4	12%	6,000,000	20	15	12%	14%	10%	25	12%	5%	15%
26	6,500,000	29,250,000	4	12%	6,500,000	20	16	13%	14%	10%	26	12%	5%	15%
27	7,000,000	31,500,000	4	12%	7,000,000	20	17	12%	14%	10%	27	12%	5%	15%
28	7,500,000	33,750,000	4	12%	7,500,000	20	18	12%	14%	10%	28	12%	5%	15%
29	8,000,000	36,000,000	4	12%	8,000,000	20	5	12%	14%	10%	29	12%	5%	15%
30	8,500,000	38,250,000	4	12%	8,500,000	20	6	12%	14%	10%	30	12%	5%	15%
31	9,000,000	40,500,000	4	12%	9,000,000	20	7	12%	14%	10%	31	12%	5%	15%
32	9,500,000	42,750,000	4	12%	9,500,000	20	8	12%	14%	10%	32	12%	5%	15%
33	10,000,000	45,000,000	4	12%	10,000,000	20	9	12%	14%	10%	33	12%	5%	15%
34	5,000,000	22,500,000	6	14%	5,000,000	20	10	10%	12%	8%	34	14%	6%	15%
35	5,500,000	24,750,000	6	14%	5,500,000	20	11	10%	12%	8%	35	14%	6%	15%
36	6,000,000	27,000,000	6	14%	6,000,000	20	12	10%	12%	8%	36	14%	6%	15%
37	6,500,000	29,250,000	6	14%	6,500,000	20	13	10%	12%	8%	37	14%	6%	15%
38	7,000,000	31,500,000	6	14%	7,000,000	20	14	10%	12%	8%	38	14%	6%	15%
39	7,500,000	33,750,000	6	12%	7,500,000	20	15	11%	12%	8%	39	14%	7%	15%
40	8,000,000	36,000,000	6	14%	8,000,000	20	16	10%	12%	8%	40	14%	6%	15%
41	8,500,000	38,250,000	6	14%	8,500,000	20	17	10%	12%	8%	41	14%	6%	15%
42	9,000,000	40,500,000	6	14%	9,000,000	20	18	10%	12%	8%	42	14%	6%	15%

Продовження табл. А.1

Варіант	Розділ 1				Розділ 2						Розділ 3
	V	P	N	I	M	T	N	I	R	P	L	H	G	I
43	9,500,000	42,750,000	6	14%	9,500,000	20	5	10%	12%	8%	43	14%	6%	15%
44	10,000,000	45,000,000	6	14%	10,000,000	20	6	10%	12%	8%	44	15%	6%	16%
45	5,000,000	22,500,000	4	16%	5,000,000	20	7	10%	12%	8%	45	15%	5%	16%
46	5,500,000	24,750,000	4	16%	5,500,000	20	8	10%	12%	8%	46	15%	5%	16%
47	6,000,000	27,000,000	4	16%	6,000,000	20	9	10%	12%	8%	47	15%	5%	16%
48	6,500,000	29,250,000	4	16%	6,500,000	20	10	10%	12%	8%	48	15%	5%	16%
49	7,000,000	31,500,000	4	16%	7,000,000	20	11	10%	12%	8%	49	15%	5%	16%
50	7,500,000	33,750,000	4	16%	7,500,000	20	12	10%	12%	8%	50	15%	5%	16%
51	8,000,000	36,000,000	4	16%	8,000,000	20	13	10%	12%	8%	51	15%	5%	16%
52	8,500,000	38,250,000	4	16%	8,500,000	20	14	10%	12%	8%	52	15%	5%	16%
53	9,000,000	40,500,000	4	16%	9,000,000	20	15	10%	12%	8%	53	15%	5%	16%
54	9,500,000	41750,000	4	16%	9,500,000	20	16	10%	12%	8%	54	15%	5%	16%
55	10,000,000	45,000,000	4	16%	10,000,000	20	17	10%	12%	8%	55	15%	5%	16%
56	5,000,000	22,500,000	5	18%	5,000,000	20	18	10%	12%	8%	56	15%	6%	16%
57	5,500,000	24,750,000	5	18%	5,500,000	20	5	10%	12%	8%	57	15%	6%	16%
58	6,000,000	27,000,000	5	18%	6,000,000	20	6	8%	10%	6%	58	15%	6%	16%
59	6,500,000	29,250,000	5	18%	6,500,000	20	7	8%	10%	6%	59	15%	6%	16%
60	7,000,000	31,500,000	5	18%	7,000,000	20	8	8%	10%	6%	60	15%	6%	16%