ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ 29.07.2015 10:41

 

Міністерство освіти і науки України
Київський національний університет імені Тараса Шевченка
Економічний факультет

 

 

 

 

 

 

 

 

ФІНАНСОВИЙ МЕНДЖМЕНТ

НАВЧАЛЬНО-МЕТОДИЧНИЙ КОМПЛЕКС
ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ВИКЛАДАННЯ
НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ

 

 

 

 

 

 

 

Київ – 2011

ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ. Навчально-методичний комплекс забезпечення викладання навчальної дисципліни для студентів галузі знань 0305 «Економіка та підприємництво» та 0306 «Менеджмент і адміністрування»

Укладачі: к.е.н., доц. кафедри фінансів Любкіна О.В., ас. Делас В.А.

Схвалено на засіданні кафедри фінансів протокол № ___ від «13» квітня 2011 р.

* Зав. каф. _____________________ д.е.н., професор Лютий І.О.

Схвалено на засіданні НМК економічного факультету, протокол № ___ від «___» __________ 2011 р.

* Голова НМК ___________________д.е.н., проф. Литвиненко Т.М.

Схвалено на засіданні Вченої ради економічного факультету, протокол № ___ від «___» __________ 2011 року.

* Секретар Вченої ради __________________к.е.н., ас. Вірченко В.В.

Рецензенти:__________________ к.е.н., доц. Зайчикова В.В.
__________________ к.е.н., доц. Приказюк Н.В.

 

ЗМІСТ
стор.
Вступ 4
Тематичний план навчальної дисципліни 5
Зміст дисципліни 7
Тематика та плани лекцій 12
Тематика та плани практичних (лабораторних) занять, рекомендована література до кожної теми 15
Зразки завдань для проведення поточної модульної контрольної роботи та критерії оцінювання 17
Завдання та критерії оцінювання самостійної роботи студентів (денна форма навчання) 35
Завдання та критерії оцінювання самостійної роботи (для студентів заочної форми навчання) 38
Індивідуальні навчально-дослідні завдання 47
Ключові поняття та терміни 52
Система поточного і підсумкового контролю 64
Перелік питань, категорій до підсумкового контролю з дисципліни, зразок екзаменаційного білету 67
Список рекомендованої літератури 71

ВСТУП
Фінансовий менеджмент - відносно нова галузь фінансової науки, що базується на концепції взаємозв’язку руху фінансових потоків фірми і її прибутковості. На сьогодні знання основ раціонального управління фінансами є необхідною складовою професійних навичок економіста, як в умовах розвинутих країн, так і на ринках, що розвиваються. Курс "Фінансовий менеджмент" є професійно-орієнтованою дисципліною, розрахованою на студентів, які оволоділи знаннями фундаментальних економічних дисциплін.
ПРЕДМЕТОМ КУРСУ є основні закономірності, принципи та методи фінансового забезпечення підприємства в умовах ринку.
МЕТА ВИВЧЕННЯ КУРСУ - полягає у систематизації знань студентів та поглибленому вивченні основних фінансових теорій, опануванні прийомів і методів фінансового менеджменту спрямованих на прийняття найбільш ефективних управлінських рішень із фінансових питань.
ЗАВДАННЯ НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ - сформувати розуміння теоретичних фінансових концепцій та практичних методів і інструментів обробки фінансової інформації, з метою їх використання для прийняття рішень у галузі забезпечення фінансових потреб компанії, та визначення оптимальних пропорцій в структурі активів і пасивів підприємства.
У системі управління фінансами можна визначати такі основні сфери прийняття рішень: поточне управління оборотним капіталом, та стратегічне управляння ринковою вартістю компанії, яке включає інвестиційну політику, фінансову політику і дивідендну політику. Відповідно до цього побудована логіка курсу. Розглядаються також такі специфічні питання як фінансові аспекти реорганізації компанії.
Менеджерам часто доводиться приймати рішення на основі фінансових теорій, важливо зрозуміти взаємозв’язок теорії і практики прийняття рішень. У курсі аналізуються основні академічні підходи і теорії на прикладі конкретних економічних і фінансових ситуацій.
Фінансовий менеджмент як наука інтегрує у собі велику кількість базових понять та прийомів загальнотеоретичних і спеціальних таких дисциплін як: "Мікроекономіка", "Гроші та кредит", "Аналіз господарської діяльності", "Ринок фінансових послуг", „Банківські операції”, „Фінансові ризики”. Відповідно, даний курс рекомендується вивчати студентам старших курсів, які володіють необхідними базовими знаннями.
Після вивчення курсу «Фінансовий менеджмент» студент повинен знати сутність основних сучасних течій у галузі корпоративних фінансів; зміст та мету діяльності з управління фінансами компанії, та основи організації фінансового менеджменту на фірмі; розуміти взаємозв’язок основних галузей стратегічних і тактичних фінансових рішень; основні методи та інструменти аналізу фінансової інформації щодо організації емісії облігацій, акцій та гібридних інструментів тощо.
По завершенню курсу студент повинен здобути наступні практичні навички:
 знати прийоми та методи систематизації, аналізу та перевірки достовірності фінансової інформації;
 уміти розробити та реалізувати концепцію фінансової політики підприємства з використанням різних фінансових інструментів;
 засвоїти методи оцінки інвестиційних проектів, основні стратегії формування портфелю інвестицій;
 розуміти принципи та методи розрахунку витрат, пов'язаних із залученням капіталу та принципи розробки дивідендної політики;
 набути уявлення про специфічні галузі фінансового менеджменту - реорганізацію, злиття, поглинання, придбання підприємств.
Викладені у межах дисципліни поняття та концепції використовуються у подальшому в курсах: "Проектне фінансування", „Корпоративні фінанси”, „Фінанси акціонерних товариств” та інших.

ТЕМАТИЧНИЙ ПЛАН НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ
"ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ"

Тема

Кількість навчальних годин, у тому числі
Разом
годин/
кредитів Аудиторних Сам. роб.
студентів під керівниц-твом виклада-ча
(годин) Інд.
робота сту-дента
(годин)
Лекції
(годин) Семінари/
практичні
заняття
(годин)
Змістовий модуль І «Базові положення, інструментарій фінансового менеджменту та прийняття поточних фінансових рішень»
Тема 1. Сутність та цілі фінансового менеджменту. Взаємозв’язок стратегічних і тактичних цілей фірми 5 1 4
Тема 2. Джерела фінансової інформації та оцінка фінансово-майнового стану фірми 11 1 2 6 2
Тема 3. Теоретико-методологічні основи оцінки фінансової інформації і прийняття фінансових рішень 12 2 2 6 2
Тема 4. Політика інвестування та фінансування оборотного капіталу 14 4 4 6
Тема 5. Управління грошовими коштами фірми та принципи формування портфеля короткотермінових активів 10 2 4 4
Тема 6. Політика управління комерційним кредитом компанії 10 2 4 4
Тема 7. Менеджмент товарно-матеріальних запасів фірми 12 2 4 4 2
Тема 8. Короткострокове планування потреби у фінансових ресурсах 8 2 4 2
Змістовий модуль ІІ «Стратегічний фінансовий менеджмент»
Тема 9. Інвестиційна політика фірми 12 2 4 4 2
Тема 10. Вартість капіталу та фактори, що її визначають 14 2 4 6 2
Тема 11. Стратегія формування оптимальної структури капіталу фірми 14 2 4 6 2
Тема 12. Фінансування капіталу фірми за допомогою довгострокового боргу 8 2 4 2
Тема 13. Звичайні і привілейовані акції та рішення про фінансування 8 2 4 2
Тема 14. Гібридне фінансування: варанти і конвертовані цінні папери 10 2 6 2
Тема 15. Лізинг як джерело довгострокового фінансування капіталу. 8 2 6
Тема 16. Дивідендна політика фірми 10 2 4 4
Тема 17. Взаємозв’язок інвестиційної, дивідендної і фінансової політики фірми. 6 2 4
Тема 18. Реорганізація компаній 6 2 4 2
Усього годин 180 36 36 86 22

ЗМІСТ ДИСЦИПЛІНИ

ЗМІСТОВИЙ МОДУЛЬ І
«БАЗОВІ ПОЛОЖЕННЯ, ІНСТРУМЕНТАРІЙ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ ТА ПРИЙНЯТТЯ ПОТОЧНИХ ФІНАНСОВИХ РІШЕНЬ»

РОЗДІЛ І. ВСТУП ДО ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ
Тема 1. Сутність та цілі фінансового менеджменту. Взаємозв’язок стратегічних і тактичних цілей фірми
Сутність фінансового менеджменту. Його значення, функції і місце в системі управління фірмою.
Правове і податкове середовище. Економічна суть і види податків. Податки з бізнесу. Податки з доходів приватних осіб.
Методи фінансового забезпечення фірми. Призначення фінансових ринків в економіці. Залучення фінансових коштів і самофінансування. Інституціональна структура фінансового ринку.
Принципи діяльності, пов’язаної з управлінням капіталу.
Прийняття фінансових рішень: критерії і цілі. Стратегічні цілі фірми: максимізація прибутку, стабільний ріст прибутку на акцію, максимізація дивіденду, підвищення ринкової вартості фірми. Співвідношення основних стратегічних цілей фірми та вибір стратегії компанії.
Організаційно-правова форма бізнесу і визначення стратегії фірми. Інкорпоратизація приватного бізнесу.
Дилема «власника-управителя» та механізм запобігання. Методи подолання конфліктів між основними категоріями агентів фірми. Ендогенні та екзогенні механізми подолання проблеми “власника-управителя”.
Тема 2. Джерела фінансової інформації та оцінка фінансово-майнового стану фірми
Звітність фірми як джерело інформації для фінансового аналізу. Фінансовий облік як елемент управлінського.
Фінансова звітність: склад і зміст.
Основні методи і принципи аналізу фінансової звітності.
Коефіцієнтний аналіз.
Показники рентабельності (прибутковості) як індикатор ефективності бізнесу.
Показники ліквідності: статистичний і економічний зміст.
Коефіцієнти фінансової сталості (заборгованості) і їх значення у фінансовому аналізі.
Показники оборотності капіталу як характеристика ділової активності компанії.
Оцінка довготермінових тенденцій - відсотковий і індексний аналіз.
Тема 3. Теоретико-методологічні основи оцінки фінансової інформації і прийняття фінансових рішень
Класична теорія ринків капіталу: взаємозв’язок інвестиційної політики фірми і відсоткової ставки; встановлення рівноваги на ринку позикових коштів. Кейнсіанська теорія попиту на гроші, та сфера її застосування у фінансовому менеджменті. Кейнсіансько-неокласичний синтез: фактори, що визначають попит і пропозицію капіталів (теорія "портфельного вибору").
Концепція тимчасової вартості грошей та її взаємозв’язок з класичною та кейнсіанською теоріями.
Визначення форвардних процентних ставок та строкова структура норми доходності на залучені капітали.
Основні методи оцінки приведеної вартості одиничного платежу: нарахування простих і складних відсотків, дискретне і безперервне нарощення вартості і оцінка теперішньої вартості грошей. Оцінка рівномірних потоків платежів. Майбутня і теперішня вартість рентних платежів.
Напрями та особливості застосування концепцій приведеної вартості у фінансовій, інвестиційній політиці фірми та в управлінні оборотним капіталом.
Співвідношення балансової і ринкової вартості фінансових активів. Концепція теоретичної вартості активів. Вартість боргових зобов’язань. Внутрішня доходність (ставка розміщення) та спосіб її розрахунку. Ризик і внутрішня ставка доходності. Метод капіталізації доходу та оцінка вартості акцій фірми. Моделі дисконтованих дивідендних потоків: "нульового росту", постійного і змінного росту. Визначення необхідного рівня доходності на фінансові активи та витрати фірми на залучення капіталу.
Визначення та класифікація ризиків. Дисперсія та середньоквадратичне відхилення доходності фінансового активу. Портфельний підхід до оцінки сукупного ризику фінансових вкладень: очікувана доходність, ризик портфеля та ефективний портфель. Модель оцінки доходності капітальних активів. Пряма ринку капіталів та ступінь ефективності ринку. Оцінка β-активу. Особливості практичного застосування моделі оцінки доходності капітальних активів: фактичні дані про співвідношення ризик-доходність, значення " β "в управлінні фінансами.
Теорія арбітражного ціноутворення.

РОЗДІЛ ІІ. УПРАВЛІННЯ ОБОРОТНИМ КАПІТАЛОМ ФІРМИ
Тема 4. Політика інвестування та фінансування оборотного капіталу
Структура оборотного капіталу фірми та його призначення. Витрати, пов’язані з формуванням оборотного капіталу.
Політика управління оборотними коштами: завдання та структура. Базові гіпотези, що застосовуються в менеджменті оборотного капіталу.
Визначення необхідного обсягу оборотних коштів для підтримки певного рівня реалізації. Надлишкова та дефіцитна стратегії інвестування в оборотний капітал.
Джерела фінансування оборотного капіталу. Принцип "самоліквідації" активів та практичні обмеження його застосування. Порівняння консервативної та агресивної стратегії фінансування та її вплив на прибутковість фірми.
Загальна характеристика джерел короткострокового та довгострокового фінансування: вплив на прибуток, ризик і фінансову гнучкість компанії.
Тема 5. Управління грошовими коштами фірми та принципи формування портфеля короткотермінових активів
Структура та призначення ліквідних ресурсів. Основні мотиви утримання ліквідності та їх співвідношення. Бюджет готівкових коштів та визначення загальної потреби в готівці.
Принципи оптимізації запасів грошових засобів. Модель Баумоля: переваги і недоліки використання. Модель Міллера-Ора.
Система організації грошових розрахунків та можливості скорочення конверсійного циклу готівки. Методи прискорення інкасації: співвідношення витрат і вигод. Принципи синхронізації грошових потоків і контроль за виплатами. Причини виникнення флоуту, та можливості його використання.
Цінні папери як замінник готівки. Захисна та спекулятивна стратегія управління портфелем ліквідних цінних паперів: хеджування короткострокових вкладень і "захват" дивідендів. Класифікація ліквідних цінних паперів і їх ризики.
Тема 6. Політика управління комерційним кредитом компанії
Сутність торговельного кредиту та способи його оформлення.
Оцінка загального стану торгової заборгованості фірми. Ситуації чистого наданого і пролонгованого торгового кредиту та фінансовий стан компанії.
Вартість комерційного кредиту.
Аналіз комерційного кредиту. Фінансові коефіцієнти, що характеризують стан заборгованості фірми. Витрати на підтримання комерційного кредиту.
Кредитна політика фірми. Умови надання торговельного кредиту. Оцінка позичальника: рейтингові моделі кредитоспроможності.
Політика стягнення боргів. Використання факторингу і страхування кредиту.
Тема 7. Менеджмент товарно-матеріальних запасів фірми
Основні завдання фінансового менеджменту у галузі управління товарно-матеріальними запасами.
Поточні, фіксовані витрати і витрати дефіциту товарно-матеріальних запасів. Визначення оптимального обсягу запасів.
Точка замовлення. Буферні запаси та їх вплив на оптимізацію витрат.
Методи оптимізації постачання. Альтернативне використання запасів: форми короткострокового забезпеченого фінансування.
Тема 8. Короткострокове планування потреби у фінансових ресурсах
Організація та принципи короткострокового фінансового планування на фірмі.
Концепція руху потоків грошових коштів. Поняття циклу руху потоків грошових коштів. Співвідношення складових конверсійного циклу готівки та напрями його оптимізації.
Процес планування фінансових потреб фірми: прогнозування руху грошових потоків, аналіз "субперіодів" конверсійного циклу, планування дефіциту (надлишку) фінансових ресурсів та джерел його покриття (використання).
Поняття фінансового моделювання. Основні типи фінансових моделей.
Модель Уорена-Шелтона: система рівнянь, що використовуються, та її основні параметри.
Оптимізаційні задачі у фінансовому плануванні.
Застосування економетричних підходів до прогнозування фінансових потреб фірми.

ЗМІСТОВИЙ МОДУЛЬ ІІ
«СТРАТЕГІЧНИЙ ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
РОЗДІЛ ІІІ. ІНВЕСТИЦІЙНА ПОЛІТИКА ФІРМИ ТА УПРАВЛІННЯ СТРУКТУРОЮ КАПІТАЛУ
Тема 9. Інвестиційна політика фірми
Аналіз ефективності капіталовкладень. Методи оцінки проектів: метод поточної вартості, метод внутрішньої норми прибутковості. Додаткові фактори, що впливають на потоки капіталу.
Ризик і планування капітальних вкладень. Операційний ліверідж і ризик. Ризик для окремого проекту. Ризик "портфеля" інвестицій.
Необхідний прибуток на довгострокові інвестиції.
Тема 10. Вартість капіталу та фактори, що її визначають
Вступ до теорії структури капіталу. Принцип загальної вартості. Вплив оподаткування і обмежень ринку.
Концепція середньозваженої вартості капіталу. Основні типи капіталу.
Вартість боргового капіталу та ефект "податкової економії".
Вартість привілейованих акцій. Оцінка витрат на залучення простого акціонерного капіталу та вартість нерозподіленого прибутку.
Гранична вартість капіталу фірми, графік граничної вартості. Точки перелому на графіку граничної вартості.
Застосування концепції граничної вартості капіталу при оцінці оптимального бюджету капіталовкладень.
Тема 11. Стратегія формування оптимальної структури капіталу фірми
Поняття ринкової і балансової вартості фірми. Концепція визначення теоретичної ринкової вартості фірми на основі методу дисконтованих грошових потоків.
Джерела невизначеності операційного та чистого грошових потоків фірми. Бізнес-ризик фірми та його вплив на вартість капіталу фірми. Взаємозв’язок операційного і фінансового ризиків фірми.
Сутність операційного ризику фірми та основні фактори, що його визначають. Аналіз беззбитковості у контексті CVP (cost-volume-profit) аналізу. Особливості побудови та умови застосування лінійних та нелінійних графіків беззбитковості. Визначення точки беззбитковості та аналіз еластичності операційного прибутку по обсягу реалізації. Ефект “операційного лівериджу” відносно точки беззбитковості фірми. Кількісна оцінка операційного лівериджу фірми.
Структура капіталу і фінансовий ризик. Основні методи оцінки відносного розміру боргу: балансовий, співвідношення зі звітом про доходи. Взаємозв’язок основних характеристик боргу. Функціональна залежність між EPS та “квотою власника”. Дисперсія прибутку на акцію та заборгованість фірми. Ефект “фінансового лівериджу” та його вплив на вартість фірми. Гірінг фінансового лівериджу. Аналіз байдужості прибутку на акцію при визначенні критичного рівня боргового фінансування.
Операційний і фінансовий ліверидж і їх спільний вплив на ризик і прибутковість фірми. Коефіцієнт загального лівериджу.
Базові теоретичні підходи щодо впливу структури капіталу на вартість фірми. Критерії оптимальності структури капіталу фірми.
Моделі Модільяні-Міллера. Основні гіпотези і припущення у моделі Модільяні і Міллера (М-М моделі). М-М модель без врахування податків (теорема 1) та основні висновки щодо структури капіталу фірми. Арбітражний доказ ММ теореми 1. Введення податків на бізнес у М-М модель. Теорема ММ 1 з врахуванням податків. “Податковий щит” та його вплив на вартість фірми. Модель Міллера з врахуванням податків на бізнес і оподаткування доходів акціонерів. Основні припущення. Встановлення рівноваги на ринку корпоративних облігацій за умови диференційованих ставок податку. “Виграш” акціонерів від використання боргового фінансування та вплив на нього різних ставок оподаткування доходу.
Компромісні моделі і модифікація М-М моделі. Теорія статичної взаємодії. Витрати, пов’язані з підвищенням заборгованості: прямі та опосередковані. Ймовірність банкрутства та заборгованість фірми. Оптимізація структури капіталу при урахування поточної вартості очікуваних витрат від банкрутства.
“Теорія послідовності дій” Майерса. Агентські витрати та їх вплив на вартість фірми. Теорія асиметричної інформації та “сигнальна” модель визначення оптимальної структури капіталу.
Теорія опціонного ціноутворення Блека-Шоулза та вартість компаній. Принципи визначення вартості опціонів та фактори що її визначають. Вартість фірми з точки зору акціонерів - опціони “колл” на активи компанії з утримувачами боргових зобов’язань. Відносні вигоди акціонерів при збільшенні заборгованості.
Висновки, щодо впливу фінансування на ринкову вартість фірми та застосування основних положень теорій структури капіталу у практиці.

РОЗДІЛ ІV. ФІНАНСОВА ПОЛІТИКА ФІРМИ
Тема 12. Фінансування капіталу фірми за допомогою довгострокового боргу
Загальна характеристика боргового фінансування: вплив на ринкову вартість фірми. Основні переваги і недоліки боргового фінансування для акціонерів фірми.
Традиційні джерела боргового фінансування. Сучасні фінансові інновації на ринку боргових інструментів: облігації з плаваючою купонною ставкою, пролонговані облігації, облігації з достроковим викупом.
Умови контракту про випуск облігацій (облігаційної угоди). Обов’язки довіреної особи (trustee).
Способи покриття боргових зобов’язань: облігації забезпечені пулом іпотек, бланкові заставні облігації, облігації першої та другої застави, облігації з трастовим управлінням забезпеченням, облігації під певний вид доходу, гарантовані облігації, застраховані облігації.
Порядок погашення та умови обертання боргових інструментів. Право емітенту на відзив позики та утворення фонду погашення по відзивним позикам. Заснування обов’язкового та необов’язкового фонду погашення. Використання фонду купівлі облігацій. Критерії прийняття рішення про відзив облігацій.
Захисні статті облігаційних позик: обмеження на коефіцієнт лівериджу, обмеження на використання заставного майна, обмеження на коефіцієнт виплати дивідендів.
Процентна політика фірми. Встановлення купонної ставки та фактори, що на неї впливають. Теоретичні концепції впливу інфляції на внутрішню ставку доходності облігацій та їх верифікація: формула Фішера, модель Фами.
Тема 13. Звичайні і привілейовані акції та рішення про фінансування
Характеристика акцій як джерела фінансування для фірми. Класифікація акцій з точки зору права розпорядження майном, порядку сплати дивідендів, додаткових прав акціонерів. Порівняльна характеристика простих і привілейованих акцій з точки зору акціонерів і кредиторів компанії.
Організаційно-правові аспекти емісії акцій. Вибір умов розповсюдження акцій: відкрита і закрита підписка. Відносні переваги фінансування шляхом емісії акцій.
Порядок непрямої емісії акцій та організація андерайтингу. Форми андерайтингу: андерайтинг “на базі твердих зобов’язань”, андерайтинг “на базі кращих зусиль”. Види андерайтингу: “стенд-бай”, на принципах “все або нічого”, з авансуванням і без авансування емітента, конкурентний андерайтинг. Умови синдикаційного договору та створення андерайтингової групи. Етапи андерайтингового обслуговування.
Особливості оцінки акцій з підписними правами, з варантом.
Тема 14. Гібридне фінансування: варанти і конвертовані цінні папери
Конвертовані цінні папери: порівняльні переваги для фірми і інвесторів. Фінансові інновації на ринку боргових інструментів: облігації з опціоном на продаж, облігації з варантом на акції, облігації з підписними правами, конвертовані облігації.
Оцінка вартості варантів на основі моделі Блека-Шоулза. Вартість облігацій з варантом.
Особливості оцінки капіталу, залученого шляхом емісії конвертованих облігацій: кредитна та конверсійна складова вартості конверсійних облігацій.
Вплив варантів і конвертованих облігацій на вартість акцій фірми.
Порівняльна характеристика варантів і конвертованих облігацій як джерела фінансування капіталу фірми.
Тема 15. Лізинг як джерело довгострокового фінансування капіталу.
Інвестиції у нерухомість: критерії оцінки та способи фінансування.
Види оренди. Сутність лізингу, його різновиди та механізм здійснення. Аналіз лізингу як альтернативи купівлі майна.
Вплив лізингу на оподаткування фірми. Розрахунок лізингових платежів, та їх вплив на фінансовий стан фірми..
Тема 16. Дивідендна політика фірми.
Поняття дивідендної політики та її елементи. Напрями впливу дивідендів на фінансове положення компанії.
Теоретичні підходи щодо впливу дивідендної політики на вартість фірми: теорія “байдужості дивідендів”(1 теорема МММ), врахування співвідношення ставок оподаткування на приріст капіталу і на доходи (теорія податкової диференціації), теорія “синиці в руках”.
Основні фактори, що впливають на розмір дивідендів: режим оподаткування, інвестиційні можливості, правило “послаблення капіталу”, цільове значення ліквідності.
Стратегічні підходи фірми у дивідендній політиці: стабільний ріст, циклічні дивіденди, дивіденди за “остаточним принципом”. Альтернативні шляхи виплати дивідендів: спліт акцій і плани реінвестування дивідендів.

РОЗДІЛ V. СПЕЦІАЛЬНІ ПИТАННЯ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ
Тема 17. Взаємозв’язок інвестиційної, дивідендної і фінансової політики фірми.
Співвідношення внутрішнього і зовнішнього фінансування фірми: взаємозв’язок інвестиційної і дивідендної політики.
Вплив дивідендної політики на вартість капіталу фірми і ризик.
Взаємозв’язок інвестиційних рішень і вибору джерел фінансування.
Тема 18. Реорганізація компаній
Види поглинань. Основні мотиви злиття для фірм.
Оцінка вартості “цільової” фірми та розрахунок фінансового ефекту від поглинання.
Методи поглинань. Відносні переваги планів LBO. Купівля за рахунок боргу: «сміттєві» облігації. Участь банківських структур в фінансуванні поглинань.
Фінансові аспекти банкрутства. Фінансові ускладнення та неформальні способи їх вирішення. Основні мотиві ініціювання банкрутства.
Використання мультиплікативного дискримінантного аналізу при прогнозуванні банкрутства.
Політика антикризового управління.

ТЕМАТИКА ТА ПЛАНИ ЛЕКЦІЙ

Тема 1. Сутність та цілі фінансового менеджменту. Взаємозв’язок стратегічних та тактичних цілей фірми.
1. Сутність та функції фінансового менеджменту в системі управління господарською діяльністю.
2. Стратегічні та тактичні цілі фірми.
3. Дилема «власника-управителя» та механізм запобігання.
4.Методи подолання конфліктів між основними категоріями агентів фірми.

Тема 2. Джерела фінансової інформації та оцінка фінансово-майнового стану фірми
1. Фінансова звітність: склад і зміст.
2. Основні методи аналізу фінансової звітності.
3. Показники рентабельності (прибутковості) продажів і капіталу.
4. Показники ліквідності.
5. Коефіцієнти заборгованості і їх значення у фінансовому аналізі.
6. Характеристика ділової активності компанії.
7. Інтегральний аналіз фінансової звітності.

Тема 3. Теоретико-методологічні основи оцінки фінансової інформації та прийняття фінансових рішень
1. Встановлення рівноважної відсоткової ставки та чинники, що на неї впливають.
2. Модель ціноутворення на капітальні активи (модель Модільяні-Міллера)
3. Теорія арбітражного ціноутворення.
4. Визначення форвардних відсоткових ставок та строкова структура норми доходності на залучені капітали.
5. Оцінка майбутньої та приведеної вартості грошей.
6. Теоретична вартість активів та основні фактори, що її визначають.
7. Визначення необхідного рівня доходності на фінансові активи та витрати фірми на залучення капіталу.
8. Визначення та кількісна оцінка ризиків фінансової операції.

Тема 4. Політика інвестування та фінансування оборотного капіталу
1. Структура оборотного капіталу фірми та його призначення.
2. Базові гіпотези, що застосовуються в менеджменті оборотного капіталу.
3. Стратегії інвестування в оборотний капітал.
4. Політика фінансування оборотного капіталу фірми.

Тема 5. Управління грошовими коштами фірми та принципи формування портфелю короткотермінових активів
1. Основні мотиви утримання ліквідності та їх співвідношення.
2. Бюджет готівкових коштів та визначення загальної потреби в готівці.
3. Моделі оптимізації готівкових коштів.
4. Можливості скорочення конверсійного циклу готівки: прискорення інкасації і контроль за виплатами.
5. Цінні папери як замінник готівки та управління портфелем ліквідних цінних паперів.

Тема 6. Політика управління комерційним кредитом компанії
1. Сутність торгівельного кредиту та його оформлення.
2. Вартість комерційного кредиту.
3. Фінансові коефіцієнти, що характеризують стан заборгованості фірми.
4. Встановлення кредитної політики фірми.
5. Політика стягнення боргів. Використання факторингу і страхування кредиту.

Тема 7. Менеджмент товарно-матеріальних запасів фірми
1. Основні завдання управління товарно-матеріальними запасами.
2. Поточні, фіксовані витрати і витрати дефіциту товарно-матеріальних запасів.
3. Визначення оптимального обсягу запасів.
4. Точка замовлення і буферні запаси.
5. Альтернативне використання запасів: форми короткострокового забезпеченого фінансування.

Тема 8. Короткострокове планування потреби у фінансових ресурсах
1. Поняття конверсійного циклу готівки та напрями його оптимізації.
2. Процес планування фінансових потреб фірми методом ДНФ.
3. Основні параметри моделі Уорена-Шелтона.
4. Оптимізаційні задачі у фінансовому плануванні.
5. Застосування економетричних підходів до прогнозування фінансових потреб фірми.

Тема 9. Інвестиційна політика фірми
1. Методи оцінки проектів: метод поточної вартості, метод внутрішньої норми прибутковості.
2. Ризик інвестиційного проекту і способи його врахування .
3. Графік інвестиційних можливостей фірми.

Тема 10. Вартість капіталу та фактори, що її визначають
1. Основні типи капіталу.
2. Середньозважена вартість капіталу.
3. Вартість боргового капіталу та ефект "податкової економії".
4. Вартість привілейованих акцій та нерозподіленого прибутку.
5. Гранична вартість капіталу фірми, точки перелому на графіку граничної вартості.
6. Застосування концепції граничної вартості капіталу при оцінці оптимального бюджету капіталовкладень.

Тема 11. Стратегія формування оптимальної структури капіталу фірми
1. Бізнес-ризик фірми та його вплив на вартість капіталу фірми.
2. Операційний ризик фірми. Ефект “операційного лівериджу” фірми.
3. Ефект “фінансового лівериджу” та його вплив на вартість фірми.
4. М-М модель без врахування податків (теорема 1). Арбітражний доказ ММ теореми 1.
5. Теореми ММ 1 з врахуванням податків та з врахуванням диференціації оподаткування.
6. Оптимізація структури капіталу при урахування поточної вартості очікуваних витрат від банкрутства.
7. Теорія асиметричної інформації та “сигнальна” модель визначення оптимальної структури капіталу.

Тема 12. Фінансування капіталу фірми за допомогою довгострокового боргу
1. Джерела боргового фінансування.
2. Способи покриття боргових зобов’язань.
3. Порядок погашення та умови обертання боргових інструментів.
4. Використання фонду купівлі облігацій. Критерії прийняття рішення про відзив облігацій.
5. Процентна політика фірми.

Тема 13. Звичайні і привілейовані акції та рішення про фінансування
1. Характеристика простих акцій як джерела фінансування для фірми.
2. Привілейовані акції та їх використання як джерела фінансування фірми.
3. Порядок непрямої емісії акцій та організація андерайтингу.
4. Особливості оцінки акцій з підписними правами, з варантом.

Тема 14. Гібридне фінансування: варанти і конвертовані цінні папери
1. Конвертовані цінні папери: сутність та види.
2. Оцінка вартості варантів на основі моделі Блека-Шоулза.
3. Вартість конвертованих облігацій: кредитна та конверсійна складова вартості конверсійних облігацій.
4. Вплив варантів і конвертованих облігацій на вартість акцій фірми.

Тема 15. Лізінг як джерело довгострокового фінансування капіталу
1. Інвестиції у нерухомість: критерії оцінки та способи фінансування.
2. Види оренди. Сутність лізінгу, його різновиди та механізм здійсненн. Аналіз лізінгу як альтернативи купівлі майна.
3. Вплив лізінгу на оподаткування фірми. Розрахунок лізінгових платежів, та їх вплив на фінансовий стан фірми..

Тема 16. Дивідендна політика фірми
1. Поняття дивідендної політики та її елементи.
2. Визначення розміру дивідендних виплат.
3. Порівняння стратегій дивідендної політики: стабільний ріст, циклічні дивіденди, дивіденди за “остаточним принципом”.
4. Спліт акцій і плани реінвестування дивідендів.

Тема 17. Взаємозв’язок інвестиційної, дивідендної і фінансової політики фірми
1. Співвідношення внутрішнього і зовнішнього фінансування фірми: взаємозв’язок інвестиційної і дивідендної політики.
2. Вплив дивідендної політики на вартість капіталу фірми і ризик.
3. Взаємозв’язок інвестиційних рішень і вибору джерел фінансування.

Тема 18. Реорганізація компаній: злиття, купівля і подрібнення
1. Основні мотиви злиття для фірм.
2. Види поглинань.
3. Оцінка вартості “цільової” фірми та розрахунок фінансового ефекту від поглинання.
4. Участь банківських структур в фінансуванні поглинань.
5. Взаємозв'язок інвестиційної та дивідендної політики фірми

ТЕМАТИКА ТА ПЛАНИ ПРАКТИЧНИХ ЗАНЯТЬ
Тема 1. Джерела фінансової інформації та оцінка фінансово-майнового стану фірми
1. Характеристика основних джерел фінансової інформації.
2. Методи аналізу фінансової звітності.
3. Оцінка прибутковості фірми.
4. Ліквідність та платоспроможність фірми.
5. Коефіцієнти лівериджу та їх інтерпритація.
6. Показники оборотності компанії.
Рекомендована література [4, 5, 19, 21, 28, 36, 38, 42, 43, 45, 55, 61, 64]

Тема 2. Теоретико-методологічні основи оцінки фінансової інформації і прийняття фінансових рішень
1. Рівноважна відсоткова ставка та чинники, що на неї впливають.
3. Оцінка вартості грошових потоків: майбутня та теперішня вартість одиничного платежу та ренти.
4. Концепція теоретичної вартості активів та основні фактори, що її визначають.
5. Основні види та показники ризику фінансового активу.
6. Модель ціноутворення на капітальні активи (модель Модільяні-Міллера)
7. Теорія арбітражного ціноутворення.
Рекомендована література [1, 3, 14, 15, 21, 38, 49, 59, 64]

Тема 3. Політика інвестування та фінансування оборотного капіталу
1. Оборотний капітал фірми: його структура та призначення у забезпеченні безперебійної діяльності.
2. Джерела фінансування оборотного капіталу фірми: види і вртість.
3. Інвестування в оборотний капітал.
4. Фінансування оборотного капіталу фірми у контексті прибутковості і ризику.
Рекомендована література [5, 10, 14, 22, 60]

Тема 4. Управління грошовими коштами фірми та принципи формування портфелю короткотермінових активів
1. Структура та призначення високоліквідних активів фірми.
2. Визначення загальної потреби в високоліквідних активах.
3. Оптимізація структури ліквідних активів.
4. Методи прискорення інкасації і контроль за виплатами.
5. Управління портфелем ліквідних цінних паперів.
Рекомендована література [1, 4, 5, 12, 14, 22, 46]

Тема 5. Політика управління комерційним кредитом компанії
1. Комерційний кредит та його вплив на діяльність підприємства.
2. Аналіз якості дебіторської заборгованості.
3. Параметри кредитної політики фірми.
4. Інкасація боргів.
Рекомендована література [1, 2, 3, 4, 12, 14, 64]

Тема 6. Менеджмент товарно-матеріальних запасів фірми
1. Фінансові аспекти менеджменту товарно-матеріальними запасами.
2. Основні фінансові витрати, пов’язані з товарно-матеріальними запасами.
3. Модель оптимального обсягу запасів.
4. Точка замовлення і буферні запаси.
Рекомендована література [1, 2, 3, 4, 12, 14]
Тема 7. Короткострокове планування потреби у фінансових ресурсах
1. Організація та принципи короткострокового фінансового планування на фірмі.
2. Поняття фінансового моделювання. Основні типи фінансових моделей.
3. Оптимізаційні задачі у фінансовому плануванні.
4. Застосування економетричних підходів до прогнозування фінансових потреб фірми.
Рекомендована література [5, 16, 18, 35, 64, 73]

Тема 8. Інвестиційна політика фірми
1. Класифікація інвестиційних проектів та етапи прийняття інвестиційних рішень.
2. Кількісна оцінка ефективності інвестиційного проекту.
3. Види ризиків інвестиційних проектів та способи їх врахування.
Рекомендована література [5, 7, 24, 28, 34, 35, 48, 56, 72]

Тема 9. Вартість капіталу та фактори, що її визначають
1. Вартість фінансування компанії та теоретичні підходи до її вимірення.
2. Витрати боргового фінансування та ефект "податкової економії".
3. Ціна фінансування за рахунок акцій та нерозподіленого прибутку.
4.Середньозважена вартість капіталу. Точки розриву середньозваженої вартості та гранична вартість капіталу фірми.
Рекомендована література [4, 9, 59, 64]

Тема 10. Стратегія формування оптимальної структури капіталу фірми
1. Структура активів та пасивів фірми і їх вплив на ринкову вартість.
2. Оцінка операційного та фінансового ризику фірми.
3. Точка байдужості EPS та правила формування структури капіталу.
4. Модель Модільяні –Міллера та обґрунтування впливу структури фінансування на ринкову вартість.
5. Очікувані витрати від банкрутства та обґрунтування оптимальної структури капіталу.
6. Застосування теорії асиметричної інформації для визначення оптимальної структури капіталу.
Рекомендована література [5, 9, 11, 59]

Тема 11. Дивідендна політика фірми
1. Сутність дивідендної політики та завдання.
2. Теоретичне обґрунтування впливу дивідендної політики на вартість фірми.
3. Основні стратегії дивідендної політики.
4. Організація дивідентних виплат.
Рекомендована література [1, 4, 19, 20, 26, 29, 33]

ЗРАЗКИ ЗАВДАНЬ ДЛЯ ПРОВЕДЕННЯ ПОТОЧНОЇ МОДУЛЬНОЇ КОНТРОЛЬНОЇ РОБОТИ

Контрольна робота виступає формою поточного контролю за якістю засвоєння програмного матеріалу дисципліни. Дана форма контролю має більш комплексний характер порівняно з оцінюванням під час практичних занять, охоплює більший спектр питань, та передбачає вищий ступінь самостійності студента при виконанні практичних та теоретичних завдань.
Контрольні роботи складаються з варіантів, у яких поєднані теоретичні, тестові і практичні завдання, і які спрямовані на визначення рівня володіння студентом категоріальним апаратом дисципліни, основними теоретичними концепціями та здатності студента застосовувати інструментарій дисципліни при вирішенні практичних завдань.
Модульна контрольна робота виконується в аудиторний час. Кожному студенту видається індивідуальне завдання, яке виконується протягом 2 академічних годин.
Протягом семестру планується виконання 2 модульних контрольних робіт. Перша охоплює блок питань, пов’язаних з поточними фінансовими рішеннями, друга модульна контрольна робота охоплює теми «Формування оптимального бюджету капіталовкладень» і «Формування оптимальної структури капіталу фірми». Індивідуальне завдання студента складається з 10 тестів, і практичного завдання.

ЗАВДАННЯ ДЛЯ МОДУЛЬНОЇ КОНТРОЛЬНОЇ РОБОТИ

1 МОДУЛЬНА КОНТРОЛЬНА РОБОТА «БАЗОВІ ПОЛОЖЕННЯ, ІНСТРУМЕНТАРІЙ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ ТА ПРИЙНЯТТЯ ПОТОЧНИХ ФІНАНСОВИХ РІШЕНЬ»

А: Тестові завдання
1. З точки зору фінансового менеджменту, оптимальний обсяг товарно-матеріальних запасів - це:
а) такий, що мінімізує пропорційні і фіксовані витрати, пов'язані із їх створенням;
б) такий, за якого фірма не відчуває нестатку в них;
в) такий, що дорівнює складським. 2. Які з наведених джерел фактично є безкоштовними способами фінансування для фірми:
а) реінвестування прибутку;
б) комерційний кредит на умовах net 20
в) комерційний кредит на умовах 2/10, net 30.
3. Доходність інвестування у цінні папери можна визначити як:
а) повну;
б) поточну;
в) використовуються обидва показника 4. До фінансових ризиків належать:
а) валютні ризики;
б) процентні ризики;
в)ризик падіння курсу цінних паперів
г) всі вищенаведені.
5. Які методи призначені для зниження ризику :
а) хеджування.
б) диверсифікація.
в) обидва 6. До валютних ризиків належать:
а) операційні;
б) трансляційні;
в) економічний;
г) всі наведені.
7. Яка стратегія більшою мірою відповідає інтересам власників корпорації:
а) максимізація прибутку;
б) максимізація ціни акції
в) збільшення доходу у розрахунку на акцію. 8. Як зміниться ціна акцій фірми (за інших рівних умов), якщо національним банком проводиться антиінфляційна політика:
а) зросте;
б) зменшиться;
в) залишиться незмінною.
9. У фірми виникає проблема довгострокового фінансування інвестиційного проекту. Якщо очікується, що найближчим часом уряд проводитиме стимулювальну інвестиційну політику, то якими інструментами фінансового ринку слід скористатися:
а) короткостроковими кредитами;
б)довгостроковими борговими зобов'язаннями;
в) інструментами власності (звичайні, привелійовані акції). 10. Які з наведених нижче подій сприятимуть зростанню ціни акцій фірми (за інших рівних умов):
а) компанія збільшує грошові запаси, що спричиняє покрашенню показників ліквідності і, відповідно, умов кредитування;
б) знижується доходність державних боргових інструментів;
в) внаслідок змін у правлінні, нова група менеджерів встановлює інвестиційну політику, що підвищує гарантований темп приросту дивідентів;
г) все наведене вище.
11. Які з наведених ризиків найбільшою мірою характерні для короткострокових боргових інструментів:
а) ризик відсоткової ставки;
б) ризик реінвестицій;
в) ризик інфляції. 12. Компанія емітувала облігації з купонною ставкою 10%. Якщо поточна ставка відсотку становить 15%, то вони розміщуватимуться:
а) з премією;
б) з дисконтом;
в) за номінальною вартістю.
13. Якщо урядом проводиться політика зміцнення національної валюти, то які операції стають менш привабливими для вітчизняної фірми:
а) експорт товарів та послуг;
б) імпорт готової продукції та сировини;
в) отримання позик в іноземній валюті 14. З яких елементів складається загальний очікуваний доход за процентними облігаціями при розрахунку їх вартості:
а) дивіденди;
б) купонні виплати та виплата номіналу;
в) приріст курсової вартості.
15. Які з наведених цінних паперів можна віднести до однієї групи за методом розрахунку вартості:
а) процентні та безстрокові облігації (консоль);
б) консоль та привелійовані акції;
в) звичайні акції та привелійовані акції 16. Компанія приймає рішення продати пакет 15% облігацій зв умов падіння процентних ставок на папери цього класу. В результаті доходність облігацій для неї буде:
а) менше як 15%;
б) рівну 15%;
в) більшу як 15%.
17. Які з наведених джерел відносять до способів короткострокового фінансування:
а) кредиторська заборгованість;
б) емісія акцій;
в) банківський кредит на 2 роки.
18. Які з наведених джерел фактично є безкоштовними способами фінансування для фірми:
а) реінвестування прибутку;
б) комерційний кредит на умовах net 20;
в)комерційний кредит 2/10, net 30.
19. Оберіть найкращий варіант фінансування оборотного капіталу серед альтернативних джерел:
а) дисконтна позика під 10% річних;
б) кредитна лінія під 9%річних за використаними коштами, і 1% комісійних;
в) позика під 10% річних з 20%-м компенсаційним балансом. 20. Оборотність кредиторської заборгованості характерізує:
а) питому вагу кредиторської заборгованості у пасивах фірми;
б) термін на який надається фірмі торговельний кредит;
в) середній період, за який фірма сплачує по рахунках постачальників.
21. Чиста прибутковість активів - це коефіцієнт, що показує:
а) середній рівень прибутковості на весь застосований капітал;
б) чистий прибуток, що отримує фірма з гривні збуту;
в) чистий прибуток, що припадає на одну акцію. 22. При визначенні політики фінансування оборотного капіталу поточні активи поділяють на:
а) змінні та постійні;
б) ліквідні і неліквідні;
в) основні та оборотні.

23. Середній конверсійний цикл готівки (фінансовий цикл) розраховується на основі:
а) оборотності товарно-матеріальних запасів;
б) оборотності дебіторської заборгованості;
в) оборотності кредиторської заборгованості;
г) використовуються всі наведені показники 24. Комісійна винагорода за користування кредитною лінією визначається як:
а) відсоток від фактично використаних коштів;
б) річний відсоток від загального обсягу кредитної лінії незалежно від використаних коштів;
в) фіксована суму незалежно від обсягу кредитної лінії.

25. Коефіцієнт "миттєвої ліквідності" (кислотний тест) - це відношення:
а) активів першого класу ліквідності до короткотермінових зобов'язань;
б) грошових коштів, короткотермінових фінансових вкладень, товарно-матеріальних запасів до короткотермінових зобов'язань;
в) операційного прибутку до відсоткових платежів. 26. "Точка замовлення" - це:
а) кількість товарно-матеріальних запасів у фірми, при якій потрібно замовляти наступну їх партію,
б) період, за який фірма фактично одержує замовлені товари і матеріали;
в) час, коли фірма робить замовлення на поставку товарів і сировини.
27. На основі моделі Баумоля можна визначити:
а) середній оптимальний обсяг готівки, що повинна підтримувати фірма;
б) кількість операцій, по конвертації ліквідних цінних паперів в готівку,
в) структуру готівкових коштів фірми;
г) всі наведені характеристики. 28. Кредитна політика фірми - це:
а) встановлення стандартів кредитоспроможності, термінів і системи знижок для покупців;
б) встановлення оптимального обсягу кредиторської заборгованості;
в) рішення фірми щодо обсягу і умов лтримання банківських позик.
29. До способів документарного оформлення дебіторської заборгованості відносять:
а) відкритий рахунок;
б) вексель;
в) франчайзинг;
г) все перераховане. 30. Виділяють такі види політики фінансування оборотного капіталу:
а) консервативна;
б) агресивна;
в) метод "самоліквідації";
г) всі перераховані.

Б: Практичні завдання

Практичне завдання 1. За даними фінансової звітності оцінити тривалість фінансового циклу фірми і витрати на фінансування оборотних активів
Баланс
початок року кінець року початок року кінець року
грошові кошти 10 000 15 000 заборгованість по оплаті праці 15 000 15 000
ліквідні фін. вкладення 5 000 5 000 кредиторська заборгованість 45 000 55 000
дебіторська заборгованість 65 000 85 000 банківські позики 130 000 130 000
ТМЗ 18 000 21 000 позики за заставними 25 000 25 000
обладнання 130 000 129 000 акціонерний капітал 50 000 50 000
споруди 45 000 45 000 нерозподілений прибуток 8 000 25 000
активи 273 000 300 000 пасиви 273 000 300 000

Звіт про фінансові результати
обсяг реалізації 379 000 430 500
витрати на виробництво
на оплату праці 250 222 290 000
на оплату матеріалів 70 000 70 000
операційні витрати 50 000 50 000
доход до оподаткування 9 600 20 500
податок
чистий прибуток

Практичне завдання 2. Підприємство має намір отримати банківський кредит у сумі 600 000 грн. на строк 8 місяців під 20%. Комісія за обслуговування боргу складає 1,5 % від суми боргу. Складіть графіки погашення позики для кожного з варіантів, запропонованих банком:
а) щомісячна сплата відсотків за фактично використані кошти і частини боргу розміром 50 000 грн.;
б) щомісячна сплата відсотків за фактично використані кошти і рівних часини основної суми боргу;
в) розрахунок рівними платежами протягом всього терміну кредитування.
Комісія для варіантів а) і б) сплачується на початку терміну кредитування, а для варіанту в) рівними частинами.

Практичне завдання 3. Фірма має потребу в додатковому фінансуванні у зв’язку з сезонним зростанням реалізації. Оцініть витрати, пов’язані з залученням коштів з наступних джерел:
1) відкриття кредитної лінії під 11% за фактично використані кошти, і 0,5 % комісії від розміру кредитної лінії
2) торгівельний кредит на умовах 3/10, net 40
3) вексель з 10%-м дисконтом
4) факторинг боргів, якщо комісійні за оціку кредитного ризику і обслуговуванню боргу – 1% від номіналу боргів, а ставка дисконтування – 8,5%

Практичне завдання 4. Договір про відкриття кредитної лінії передбачає:
• загальний обсяг – 10 млн.
• ставка – 0,75% на місяць
• 8% від фактично отриманих коштів повинні бути вкладені на безвідсотковий депозит
Банк використовує складні відсотки за наданими кредитами.
1) яка фактична ставка за таким кредитом
2) якщо на таких умова було отримано 3 млн. на 4 місяці скільки складуть фактичні відсоткові витрати

Практичне завдання 5. Компанія мала протягом року середній розмір дебіторської заборгованості – 36 000. Загальна сума товарів, проданих у кредит протягом року – 360000. Компанія продає свою заборгованість факторинговій компанії по 95 коп. за 1 грн. визначить вартість фінансування.

Практичне завдання 6. Середньоквадратичне відхилення одноденного руху чистого потоку грошових коштів компанії дорівнює 100 дол. (дисперсія = середньоквадратичне відхилення2) Трансакційні витрати на конвертацію грошей в цінні папери – 15 грн. Доходність цінних паперів – 9,5%. Мінімальний залишок – 20 000 грн. Розрахувати за моделлю Міллера-Орра верхню і нижню межу залишку грошей на рахунку, середній залишок та точку повернення. Визначить правила управління грошовими коштами для компанії.

Практичне завдання 7. Використовуючи наступну інформацію підрахуйте середнє значення залишку грошових коштів (застосуйте модель Баумоля). Річна відсоткова ставка за високоліквідними цінними паперами - 8 %, витрати пов’язані з реалізацією цінних паперів 6 грн. Загальна сума необхідної готівки 2 800 грн. Яким чином отримані результати визначать політику управління фірми щодо обсягу грошових активів.

Практичне завдання 8. Компанія щоденно виписує чеки на 50 000 грн., клієнти витрачають біля 4 днів на отримання коштів за чеками. Компанія сама отримує щоденно чеки на 60 000 грн. і витрачає 3 дні для їх зарахування на розрахунковий рахунок. Розрахуйте суми у процесі зачислення і списання, та чистий флоут.

Практичне завдання 9. Річний обсяг реалізації компанії 1,8 млн. грн.., а середній строк погашення кредитів – 30 днів. Компанія планує лібералізувати торгівельну політику, в результаті чого планується зростання реалізації до 2,25 млн. грн., а строк погашення кредитів зросте до 50 днів. Коефіцієнт собівартості – 80%, вартість капіталу – 20%. При новій політиці безнадійні борги складуть 4% від приросту обсягу реалізації. Чи слід компанії змінювати кредитну політику, якщо в результаті витрати на оцінку якості кредитів складатимуть 20 000 грн. , а середній приріст залишків готової продукції складатиме – 100 000 грн. (витрати на складування – 17% вартості).

Практичне завдання 10. Компанія, що реалізує борошно, щорічно закуповує 400 000. тон зерна на умовах EXW. Витрати на транспортування зерна з елеватора – 3 000 грн., витрати на завантаження – 2000грн. Річні витрати на збереження запасів – 0,5% від закупівельної ціни. Закупівельна ціна – 800 грн.
1. розрахувати EOQ
2. визначити точку замовлення, якщо термін доставки – 4 тижні
3. якщо при замовленні партії 100 000 тон надається знижка 4% від закупівельної ціни, чи вплине це на рішення компанії щодо оптимальної партії
4. якщо при замовленні партії 650 000 бушелей надається знижка у вигляді компенсації витрат на вивіз зерна з елеватора, чи вплине це на рішення компанії щодо оптимальної партії

Практичне завдання 11.
1. За наведеними даними фінансової звітності розрахуйте показники ліквідності компанії.
2. Компанія планує наблизити власний коефіцієнт поточної ліквідності до середньогалузевого значення – 2,5. Яким чином це має відобразитись на інших ключових показниках.
3. Якщо зміна показника поточної ліквідності буде здійснена за рахунок продажу надлишку ТМЗ, і кошти будуть направлені на викуп власних акцій за номіналом на вторинному ринку, то як це змінить рентабельність власного капіталу.
4. Якщо одночасно фірма ставить завдання досягти оборотності активів – 2, то чи можливо досягнення цих цілей одночасно. Як це вплине на рентабельність власного капіталу.
Баланс, грн.
Актив Пасив
Грошові кошти та короткострокові цінні папери 10 000 Кредиторська заборгованість 30 000
Рахунки дебіторів 50 000 Інші короткострокові зобов’язання 20 000
Запаси 150 000 Довгострокові позики 50 000
Основні засоби 90 000 Власний капітал 200 000

Всього активів 300 000 Всього пасивів 300 000

Звіт про фінансові результати, млн. грн.
Чиста виручка від реалізації 200 000
Чистий прибуток 15 000

Практичне завдання 12.
Баланс, тис. грн.
Актив Пасив
Грошові кошти та короткострокові цінні папери 77 500 Кредиторська заборгованість 129 000
Рахунки дебіторів 336 000 Інші поточні зобов’язання 201 000
Запаси 241 500 Довгострокові позики 256 500
Основні засоби 292 500 Власний капітал 361 000

Всього активів 947 500 Всього пасивів 947 500
Звіт про фінансові результати, млн. грн.
Чиста виручка від реалізації 1 607 500
Собівартість реалізованої продукції 1 392 500
Інші витрати 145 000
Операційний прибуток (EBIT)
Відсоткові платежі 24 500
Податки 18200
Чистий прибуток
1. Запишіть розширене рівняння Дюпон для компанії.
2. Прокоментуйте отриманий результат, визначить сильні і слабкі сторони фірми на основі порівняння з наведеними середньогалузевими стандартами:
Поточна ліквідність – 2
Термін обороту дебіторської заборгованості – 35 днів
Оборот запасів – 6,7
Оборот основних засобів – 12,1
Оборот активів – 3
Рентабельність реалізації – 1,2%
Рентабельність активів – 3,6%
Рентабельність власного капіталу – 9%
Коефіцієнт левериджу – 60%
3. Розрахуйте коефіцієнти, які, на Ваш погляд, будуть корисні при подальшому аналізі компанії, і запропонуйте можливості підвищення фінансової ефективності підприємства.
4. Найбільш великий постачальник компанії через брак ліквідності, має намір припинити постачати товари в кредит. Банк з яким працює підприємство може запропонувати автоматично поновлюваний кредит на термін до 90 днів. Які можливості є у підприємства для рефінансування кредиторської заборгованості. Який з варіантів прийнятний.

Практичне завдання 13.
На основі наведених фінансових звітів компанії розрахуйте основні фінансові коефіцієнти. Прокоментуйте сильні і слабкі сторони компанії.
Скільки днів могла б пропрацювати компанія, якщо б за певних причин, її реалізаційна та виробнича діяльність була в припинена.
Баланс, тис. грн.
Актив Пасив
Грошові кошти та короткострокові цінні папери 72 000 Короткострокові позики 432 000
Рахунки дебіторів 439 000 Кредиторська заборгованість 170 000
Запаси 894 000
Земля і споруди 238 000 Довгострокові позики 404 290
Обладнання 132 000 Акціонерний капітал 575 000
Інші довгострокові активи 62 000 Нерозподілений прибуток 254 710
Всього активів 1 836 000 Всього пасивів 1 836 000

Звіт про фінансові результати, млн. грн.
Чиста виручка від реалізації 4 290 000
Собівартість реалізованої продукції 3 580 000
Інші витрати 236 320
Амортизація 159 000
Операційний прибуток (EBIT)
Відсоткові платежі 134 000
Податки 72 272
Чистий прибуток

Практичне завдання 14.
У процесі фінансового планування фірмі необхідно визначити потребу в грошових коштах на наступний місяць та розробити тактику управління поточними залишками грошових активів.
Прогнозований обсяг реалізації фірми на наступний місяць – 1 млн. у.г.о. При цьому, компанія здійснює реалізацію на умовах 2/10, net 30. Відповідно даних поперднії місяців, 20% покупців сплачують рахунки у 10 – денний термін, 10% - у 20 – денний, 30% - через 30 днів, і 40% складає прострочена заборгованість.
Фірма виробляє продукцію безпосередньо перед її відправкою замовнику, і витрати (які у середньому складають 70% ціни) здійснює рівномірно протягом місяця.
На початку місяця планується отримання позички, тому фірма зацікавлена у підтримці кредитного рейтингу (поточна заборгованість фірми – 200000 у.г.о.).
а) визначити загальну чисту потребу в готівці на місяць. Чи вплине на готівковий баланс мотив підтримки кредитного рейтингу?
б) якщо середній розмір комісійних за одну операцію купівлі-продажу цінних паперів – 5 у.г.о. за одну транзакцію, а середня ставка грошового ринку – 0,15% на місяць, то скільки має складати оптимальний обсяг грошового залишку для фірми?
в) банк пропонує нараховувати відсотки на середньомісячний залишок на поточному рахунку фірми 2% річних, за умови, що фірма буде підтримувати середньомісячний залишок не менше 26000 у.г.о. Чи вигідно для фірми скористатися такою пропозицією?
г) фірма може фінансувати потребу в готівці двома шляхами: інвестування загальної суми в цінні папери та їх поступовий продаж (консервативний план), чи відкриттям кредитної лінії та отримання рівними траншами банківського кредиту (агресивний план). Якщо параметри позички (витрати на відкриття траншу, процентна ставка) збігаються з параметрами, описаними у п.б), то чим буде керуватися фірма при виборі?

Практичне завдання 15.
Фірма орієнтована на отримання прибутку, і обирає наступну стратегію управління оборотним капіталом: комбінація «сильної» політики інвестування і «ризикованої» політики фінансування.
Це передбачає підтримку обсягу реалізації 30%-ми оборотного капіталу і 70% фінансування постійної потреби в оборотних активах за рахунок довгострокових джерел.
Відомі наступні показники діяльності фірми:
- основні засоби – 400000 у.г.о.;
- змінні витрати – 60% обсягу реалізації;
- постійні витрати зростають внаслідок зростання витрат на зберігання – у першому випадку складають 200000 у.г.о., у другому – 220000 у.г.о.;
- середня вартість довгострокових джерел фінансування – 10%;
- вірогідний обсяг реалізації коливається, залежно від сезону, у межах 1 – 1,3 млн. у.г.о.
Досяжні для фірми джерела короткострокового фінансування:
- торгівельний кредит на умовах 1/10, net 60;
- банківський кредит на умовах 7% з 10%-м компенсаційним балансом;
- 6%-ва дисконтна позичка;
- емісія комерційних паперів з доходністю 5,5%, витрати на випуск і розміщення – 0,4% номіналу емісії.
На основі наведеної інформації дайте відповідь на наступні питання:
а) зобразіть графічно стратегії інвестування і фінансування оборотного капіталу, і поясніть їх відносні переваги в умовах пожвавлення ринкової кон’юнктури;
б) оберіть найкращій варіант короткострокового фінансування з запропонованих;
в) визначіть абсолютну потребу фірми у короткостроковому фінансуванні;
г) розрахуйте чистий фінансовий результат діяльності компанії.

2 МОДУЛЬНА КОНТРОЛЬНА РОБОТА «СТРАТЕГІЧНИЙ ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
А: Тестові завдання
1. Розрахуйте реальну вартість короткострокової позики:
дисконтна ставка - 10%
компенсаційний баланс - 15%
а) 11,11%
б) 13,33%
в) 5%
г) 25% 2. Вкажіть оптимальний обсяг партії замовлення ТМЗ (модель EOQ) для фірми використовуючи наведені дані: загальна потреба в матеріалах на місяць - 7 500 одиниць, поточні витрати складають 20 грн. на одиницю, витрати на замовлення партії - 3 000 грн.
а) 3000 од.
б) 1500од.
в) 2000 од.
г) 1470 од.
3. Яке з тверджень більш точно передає сутність ефекту фінансового лівериджу:
а) використання боргового фінансування веде до збільшення чистого прибутку компанії;
б) ефект полягає у зростанні чутливості реагування чистого прибутку на акцію до змін у операційному прибутку;
в) зростання заборгованості веде до зниження ринкової вартості фірми внаслідок збільшення ризиків 4. Чиста теперішня вартість (NPV) інвестиційного проекту - це:
а) сума всіх чистих грошових потоків від проекту, розрахована на початок його реалізації;
б) період, за який чиста теперішня вартість грошових потоків від проекту і витрат зрівняється;
в) дисконтна ставка при якій чиста теперішня вартість грошових потоків і витрат проекту зрівняються
5. Який з перерахованих компонентів не враховується при оцінці вартості капіталу фірми:
а) облігаційні позики;
б) короткотермінові банківські позики;
в) нерозподілені прибутки;
г) акціонерний капітал 6. Які з перерахованих факторів визначають бізнес-ризик фірми:
а) варіабельність попиту;
б) питома вага фіксованих витрат фірми;
в) фінансовий ліверидж;
г) все наведені
7. За умови високого рівня операційного лівериджу, до яких наслідків приводить перехід межі "точки беззбитковості":
а) зростання валових витрат більшими темпами, ніж зростання збуту;
б) зростання операційного прибутку більшими темпами, ніж зростання збуту;
в) зростання операційного прибутку у тій же мірі,що і зростання обсягу реалізації 8. Ефект "податкової економії" - це:
а) зменшення вартості боргової складової капіталу фірми за рахунок віднесення відсоткових виплат до витрат;
б) використання податкових пільг;
в) укриття певної частини прибутку від оподаткування
9. Точка беззбитковості - це:
а) обсяг збуту при якому операційний прибуток фірми дорівнює нулю;
б) період часу, через який витрати починають дорівнювати доходам;
в) чиста прибутковість активів, яка дорівнює процентній ставці по залученим кредитам. 10. Які з наведених операцій, за інших постійних умов, можуть привести до зростання ціни акцій:
а) спліт (подрібнення) акцій;
б) викуп власних акцій за рахунок позик;
в) обидва варіанти

11. Згідно пізнішого варіанту моделі Модільяні-Міллера (з податками) теоретично вартість капіталу максимізується, якщо:
а) використовує переважно внутрішні джерела фінансування;
б) фінансує свої потреби за рахунок власних джерел фінансування;
в) використовує 100%-ве боргове фінансування. 12. Яка з теоретичних концепцій обгркнтовує пряму залежність розміру дивідентів і ринкової вартості акцій фірми:
а) дивідентної індифірентності;
б) теорія "синиці в руках";
в) теорія податкової диференціації;
г) всі пе6рераховані.

13. Екс-дивідендна дата - це:
а) дата, перед датою реєстрації, з якої акція тимчасово втрачає право на отримання дивіденту;
б) дата, коли рада директорів оголошує розмір і термін виплати дивідендів;
в) дата, на яку уточнюється список власників акцій, яким буде сплачено дивіденд. 14. Точки розриву на графіку середньозваженої вартості капіталу:
а) обсяги фінансування, при яких середньозважена вартість капіталу дорівнює нулю;
б) обсяги фінансування, для яких неможливо визначити середньозважену вартість капіталу;
в) обсяги додаткового фінансування, при яких зростає середньозважена вартість капіталу фірми.
15. Точка байдужості прибутку на акцію - це:
а) обсяг реалізації, при якому на чистий прибуток на акцію не впливає структура капіталу фірми;
б) обсяг реалізації, при якому чистий прибуток на акцію дорівнює нулю;
в) ринкова ситуація, коли чисті прибутки фірми перестають впливати на ціну її акцій. 16. Якщо фірма планує подвоїти свої фіксовані активи, щоб обслужити швидко зростаючий ринок, то який варіант фінансування більш прийнятний з точки зору зниження сукупного ризику фірми:
а) шляхом емісії привелійованих акцій;
б) шляхом емісії звичайних акцій;
в) отримання банківських позик.

17. Як зміниться ціна акцій фірми (за інших рівних умов), якщо національним банком проводиться антиінфляційна політика:
а) зросте;
б) зменшиться;
в) залишиться незмінною. 18. Ризик інвестиційнго проекту можна розглядати як:
а) окремий ризик;
б) корпоративний ризик;
в) ринковий ризик;
г) всі наведені відповіді.
19. З яких елементів складається загальний очікуваний доход за процентними облігаціями при розрахунку їх вартості:
а) дивіденди;
б) купонні виплати та виплата номіналу;
в) приріст курсової вартості. 20. Які з наведених цінних паперів можна віднести до однієї групи за методом розрахунку вартості:
а) процентні та безстрокові облігації (консоль);
б) консоль та привелійовані акції;
в) звичайні акції та привелійовані акції.
21. Розрахуйте вартість комерційного кредиту, якщо оплата здійснюється у останній день терміну: знижка – 2%, пільговий період – 20 днів, загальний період кредиту – 40 днів, обсяг кредиту – 100 000 грн.
а) 2 000 грн.
б) 36,7%
в) 29,4%
г) 333,3 грн. 22. Визначити точку замовлення запасів, відповідно до наведеної інформації: термін доставки запасів – 20 днів, вартість запасів в дорозі – 11 000 грн., середня потреба фірми у запасах – 1000 грн. на день, середньорічні витрати на утримання умовної одиниці запасів – 5 грн.
а) 9 000 грн.
б) 14 000 грн.
в) 10 000 грн.
г) 10 днів
23. Вкажіть вірне значення показника – оптимальний залишок грошових коштів, використовуючи модель Баумоля. Дані для розрахунку: відсоткова ставка – 10%, постійні витати з обслуговування грошового обороту – 10 грн., річна потреба у грошових коштах – 750000 грн.
а) 12247 грн.
б) 12731 грн.
в) 17132 грн.
г) 17321 грн. 24. Який обсяг інвестицій може здійснити компанія без додаткової емісії акцій за наступних умов: ціна акції - 40 грн., останній сплачений дивіденд - 1,5 грн., темп приросту дивідендів - 10%, нерозподілений прибуток - 800 000 грн., цільовий коефіцієнт власного капіталу – 50%
а) 1,3 млн. грн.
б) 14,1%
в) 20 000 грн.
г) 400 000 грн.
25. Розрахуйте показник фінансового лівереджу фірми, згідно наведених даних: вартість активів – 43 млн. грн., розмір операційного прибутку – 15 млн. грн., ставка оподаткування – 25%, коефіцієнт заборгованості - 70%, середня процентна ставка по боргах – 15%
а) 8,6 млн. грн.
б) 1,43
в) 1,07г) 9% 26. Визначити вартість нерозподіленого прибутку компанії, використовуючи модель Гордона: ціна акції - 25 грн., останній сплачений дивіденд - 2 грн., постійний ріст дивідендів - 7%
а) 9,01%
б) 15,56 %
в) 15%
г) 16,01%
27. Розрахуйте значення вартості капіталу фірми, якщо від складається тільки з боргів і власного капіталу: вартість власного капіталу – 25%, ставка по боргах – 12%, ставка податку – 25%, коефіцієнт заборгованості – 50%
а) 17%
б) 15,25%
в) 34%
г) 25,25% 28. Визначити витрати на підтримку дебіторської заборгованості для фірми:
DSO - 129 днів, річний обсяг реалізації - 3 млн. грн., коефіцієнт змінних витрат - 70%, вартість капіталу фірми - 20%
а) 150 500 грн.
б) 21 000 грн.
в) 2,1 млн. грн.
г) 600 000 грн.
29. Вкажіть вірне значення вартості привелійованого капіталу фірми, згідно наведених даних: дивіденд на акцію – 10% номіналу, номінал акції – 100 грн., ринкова ціна акції – 120 грн.
а) 10%
б) 7,5%
в) 8,3%
г) 6,2% 30. Визначити вартість боргового фінансування для фірми: середньозважена ставка за боргами – 20%, ставка оподаткування – 25%, активи – 3,5 млн. грн.
а) 20%
б) 57%
в) 15%
г) 43%

Б) Практичні завдання
Практичне завдання 1. Цільова структура капіталу фірми передбачає
- борговий капітал (кредити, облігації) - 25%
- привелійовані акції - 10%
- прості акції - 65%.
При цьому, середня відсоткова ставка по боргам складає - 15%, вартість власного капіталу - 18%, вартість привелійованого капіталу - 16%, ставка оподаткування - 25%
Які з наведених варіантів інвестиційних проектів прийнятні для фірми. Поясніть.
A B C D E F
Сукупні витрати, грн. 100000 100000 400000 200000 200000 20000
Середньорічний грошовий потік, грн. 50000 200000 143689 52138 98800 58781
строк 3 5 6 6 4 2
IRR, % 17 20 18,2 14,5 12,1 11,5

Практичне завдання 2. Фірма реалізує свою продукцію по ціні 25 грн. При цьому витрати на експлуатацію виробничого приміщення і обладнання складають 140000 грн., а змінні витрати на виробництво одиниці продукції складають 15 грн.
1. розрахуйте точку беззбитковості;
2. оцініть розмір операційного лівериджу при обсязі реалізації 38000 одиниць;
3. поясніть яким чином відобразиться на бізнес-ризику та прибутку фірми підвищення ціни продукції; зростання постійних витрат

Практичне завдання 3. Фірми А і В мають однакову вартість активів – 20 млн.грн., працюють в одній галузі і отримують однаковий розмір операційного прибутку – 4 млн. грн. (середній рівень оподаткування для обох – 40%). При цьому:
- фірма А має коефіцієнт заборгованості 50%, середня процентна ставка по боргах – 12%;
- фірма В має 30% боргів, під середньозважені 10% річних.
1) Розрахуйте показник фінансового лівериджу фірми А і фірми В. Поясніть як він впливає на прибутковість фірм.
2) Фірма В розглядає можливість нарощення заборгованості до 60%, але при цьому середня ставка становитиме 15%. Чи слід їй збільшувати загальний ліверидж. Як це вплине на її конкурентні позиції.

Практичне завдання 4. Фірма має наступні фінансові показники:
Виручка від реалізації
Змінні витрати
Постійні витрати
Відсоткові платежі 300 000 грн.
100 000 грн.
50 000 грн.
70 000 грн.
а) розрахуйте показник загального лівериджу фірми і поясніть його зміст;
б) якщо фірма передбачає можливість зростання попиту на свою продукцію, то як можна збільшити чисту прибутковість активів фірми використовуючи ефект лівериджу.

Практичне завдання 5. Звичайні акції компанії продаються по ціні 40 грн. за акцію. Очікуваний дивіденд становить 1,5 грн. на акцію, і дивіденди компанії досить тривалий час зростають з темпом 10% в рік. Компанії може емітувати нові акції, але це приведе до зниження їх курсової вартості до 36 грн., а витрати на емісію складатимуть 2% від ринкової ціни.
1) розрахуйте вартість нерозподіленого прибутку фірми та емісійного фінансування;
2) якщо нерозподілений прибуток фірми становить 800 000 грн., а запланований обсяг інвестицій 1,5 млн. грн.., то чи потрібно компаній здійснювати емісію акцій (цільовий коефіцієнт власного капіталу – 60%)

Практичне завдання 6. Акції компанії продаються по 100 грн. за штуку, і у поточному році очікується дивіденд 5 грн. на акцію. У минулому швидкість зростання доходу на акцію становила 10 %, і очікується, що залишатиметься такою у майбутньому. Ставка по боргах компанії – 14%, ставка податку – 25%. Компанія використовує у фінансуванні своєї діяльності тільки борги і власний капітал в співвідношенні 1 до 1.
а) розрахуйте базове значення вартості капіталу фірми;
б) розрахуйте вартість капіталу фірми, якщо вона здійснить додаткову емісію акцій (витрати на емісію – 1% від ціни), за іншого незмінного.

Практичне завдання 7. Середня ставка, під яку фірма отримує кредити - 17%. Її кредитний резерв складає 20.000 грн. Понад цю суму фірма може отримати лише звернувшись в інший банк. У цьому випадку, у фірми з’являться додаткові витрати на отримання позики (1,5 % від суми позики) і ставка зросте до 18%.
1) розрахуйте вартість боргового фінансування фірми в обох випадках (ставка оподаткування – 25%);
2) чи потрібно компаній звертатися в інші банки , якщо запланований обсяг інвестицій 50 000 грн. (цільовий коефіцієнт заборгованості – 70%).

Практичне завдання 8. Компанія розглядає можливість реалізації наступних проектів:
Очікувані грошові потоки від проектів, що розглядаються, наведені у таблиці
Роки Очікувані чисті грошові потоки інвестиційного проекту, тис.
А Д Б В
0 (340) (500) (405) (100)
1 (130) 150 56 60
2 150 200 56 (243)
3 400 600 56 205
4 657 56 250
5 200 56 340
6 56 200
7 56
8 56
9 56
10 56

1) Проведіть оцінку ефективності інвестиційних проектів за методами NPV та IRR (на основі середньозваженої вартості капіталу фірми – 25%), згрупуйте результати у таблицю та зробіть висновки щодо прийнятності проектів.(20 балів)
2)Які особливості аналітичної обробки результатів оцінки проектів з різними термінами реалізації? (5 бали)
3) Які особливості прийняття рішення про прийнятність інвестиційного проекту у випадку протиріч результатів NPV-аналізу та IRR-аналізу? Чи прийнятний, на Ваш погляд, проект з NPV=0? (5 балів)
4) Ранжувати інвестиційні проекти за ступенем прийнятності та побудувати графік інвестиційних можливостей фірми.(20 балів)

Практичне завдання 9. Компанія виробляє щорічно 50 супутникових станцій зв’язку, та реалізує їх по ціні 100000 г.о. Активи фірми – 5 млн. г.о. Обсяг постійних витрат – 2 млн. Фірма користується податковими пільгами, не використовує позичкового капіталу. Чистий прибуток за минулий рік складав 500000 г.о.
Компанія планує змінити свій виробничий процес, здійснивши 4 млн. капіталовкладень, з яких 500000 – у постійні операційні витрати. Такі зміни матимуть наступні наслідки:
• знизяться змінні витрати на 10000 г.о. на одиницю продукції;
• зросте производительность на 20 од.4
• для підтримки розширення збуту необхідно знизити ціну до 95000 г.о.
Обгрунтуйте доцільність такого плану з точки зору прибутковості і ризику фірми.

Практичне завдання10. Фірма-виробник годинників реалізує свою продукцію по ціні 25 г.о. При цьому витрати на експлуатацію виробничого приміщення і обладнання складають 140000 г.о., а змінні витрати на виробництво одного годинника складають 15 г.о.
1) оцініть фінансовий результат за обсягу реалізації 8000 одиниць, 18000 одиниць;
2) розрахуйте точку беззбитковості:
3) чи відрізняється розмір операційного лівериджу при обсягах реалізації 8000 і 18000 одиниць. Поясніть;
4) які наслідки з т.з. фінансового менеджменту матиме підвищення ціни продукції до 13 г.о.;
5) яким чином відобразиться на бізнес-ризику та прибутку фірми зростання змінних витрат до 23 г.о.;
6) які наслідки матиме для фірми одночасна зміна показників п.4 і п.5.

Практичне завдання 11. Фірма виготовляє телефонні апарати, середня відпускна ціна яких складає 100 г. о.

Валові фіксовані витрати, г.о. 200000
Операційний прибуток, г.о. 50000
Обсяг реалізації, шт. 5000
Активи, г.о. 500000
1. Планується додатково інвестувати у виробництво 400000 г.о., з яких 50000 г.о. фінансують фіксовані витрати. При цьому очикуються наступні зміни:
- пропорційні витрати на одиницю продукції зменшаться на 10 г.г.;
- обсяг реалізації зросте на 2000 од.;
- ціну необхідно зменшити до 95 г.о.
Які наслідки це матиме для фірми, за умов, що фірма на поточний момент має дебетове сальдо по розрахункам з бюджетом (податки - 0), не використовує боргового фінансування (т.б. операційний прибуток дорівнюватиме чистому прибутку).
2. Який вплив на точку беззбитковості чинитимуть наступні фактори:
- зростання ціни без змін витрат на одиницю продукції4
- зміни постійних витрат (збільшення/зменшення);
- зміни пропорційних витрат на одиницю продукції (збільшення/зменшення).
3. Чи доцільні інвестиції у розширення виробництва, якщо WACC=10%.
4.Чим можна пояснити зниження показника операційного лівериджу, які наслідки це матиме для фірми.

Практичне завдання 12. Відомі наступні очікувані показники, що характеризують фірму:
Ціна, г.о. 288
Очикуваний обсяг збуту, од. 45000
Валові змінні витрати, г.о. 10200000
Валові постійні витрати, г.о. 1560000
Вартість боргу, г.о. 4800000
Середня відсоткова ставка по кредитах, % 8
Кількість акцій, шт. 240000
Коефіцієнт виплати дивідендів, % 70
Середній рівень оподаткування, % 40

Компанія розглядає можливість інвестування 7200000 г.о. в нове обладнання, за рахунок чого планується:
- зниження змінних витрат на 20%;
- підвищення постійних витрат до 1800000 г.о.
Аналізуються два альтернативні варіанти фінансування цього проекту : за рахунок позик – 7200000 під 10%, або емісія 240000 акцій по ціні 30 г.о.
1) розрахувати EPS для обох варіантів і для випадку відмови від інвестицій;
2) якщо очікуваний обсяг реалізації – 45000 (12960000 г.о.), то скільки складатиму у трьох випадках показники операційного, фінансового та загального лівериджу;
3) за якого обсягу збуту для фірми однаково який варіант прийняти (точка байдужості EPS);
4) Який “критичний” обсяг реалізації для кожного з трьох варіантів;
5) Якщо прийняти до уваги, що існує велика ймовірність зниження обсягу реалізації до 25000 од., то якому варіанту слід віддати перевагу.

Практичне завдання 13. Компанія освоює діяльність у галузі міжнародної торгівлі. Балансова вартість активів – 10 млн. грн., очікуваний операційний прибуток – 16%.
Середня норма необхідного прибутку для компаній, що працюють у даній галузі і не використовують позичкового капіталу (Ksu) – 11%.
Крім цього, фірма має можливість отримати кредит, вартість якого при обсязі до 6 млн. грн. буде становити 6%.
Розрахувати ринкову вартість фірми, у разі коли вона відмовиться від позики, і коли вона скористається позичкою:
а) у випадку коли фірма підпадає під спеціальний податковий режим (ставка податку -0);
б) якщо середня ставка оподаткування – 30%.
Як зміняться висновки щодо структури фінансування, якщо аналітики фірми оцінюють ймовірність фінансових труднощів, пов’язаних з ростом заборгованості таким чином:
Обсяг боргового фінансування, млн. 0 2 6 8
Ймовірність фінансових труднощів, % 0 2 50 75
Приведена вартість витрат, у зв’язку з очікуваннями фінансових труднощів складає 8 млн. грн.

Практичне завдання 14. Фірма випустила в обіг 10000 звичайних акцій, поточна ринкова ціна яких складає 19 грн.
Фінансовий менеджер фірми розглядає можливість прийняття інвестиційного проекту з фінансуванням 100000 грн. і очікуваним NPV – 5000 грн.
Оцініть ефект від прийняття такого рішення з точки зору впливу на ринкову вартість (фінансування проекту здійснюється за рахунок власного капіталу), якщо:
а) Реальна вартість фірми – 210000 грн., при чому перед початком емісії ця інформація доноситься до аутсайдерів;
б) Реальна вартість фірми – 210000 грн., але ця інформація доступна тільки інсайдерам;
в) реальна вартість фірми 170000 грн.

Практичне завдання 15. Компанія була заснована приватною особою (йому належить більшість акцій) і не використовувала до цього часу боргового фінансування.
На поточний момент основні характеристики компанії такі:
Активи – 1 млн.
Акціонерний капітал – 1 млн. (1 млн. акцій)
Борги – 0
За оцінками фінансових аналітиків балансова вартість компанії занижена, так як у вартість активів на включена вартість патентів, а основні засоби були придбані багато років тому за цінами нижче діючих.
Припустимо, що обсяг реалізації постійний, коефіцієнт виплати дивідендів – 100%, операційний прибуток фірми складає – 4 млн., ставка податку – 30%, чистий прибуток – 2400000 грн.; Ks=12%.
З боку однієї з фірм, що спеціалізуються на скупці акцій за рахунок боргу, здійснюється спроба поглинання. Вона робить відкрите оголошення про купівлю акцій за ціною 21 грн.
Чи здатна фірма підвищити ціну акцій, щоб захиститися від поглинання, шляхом рекапіталізації ? На користь якої групи контрагентів здійсниться перерозподіл переваг.
1) кредитний рейтинг дозволяє фірмі залучити кредит обсягом 6 млн. під 9%, що дасть змогу викупити власні акції. Про це буде повідомлено всіх акціонерів, тобто зміна ціни акцій відбудеться ще до закінчення операції LBO. У зв’язку з зростанням заборгованості зросте фінансовий ризик фірми, так що Ks=13,2%.
2) Фірма планує здійснити рекапіталізацію у два етапи:
а) залучити 4 млн. грн. кредитних коштів під 8,3%, фінансовий ризик фірми спричинить зростання необхідної норми доходності до 12,6%;
б) сума позики доводиться до 6 млн. грн. на умовах п.1, але після погашення попереднього кредиту.
3) фірма збільшує позику до 6 млн. грн. на умовах п.1, але без повернення попереднього боргу.

Практичне завдання 16. Фірма має наступну інформацію відносно динаміки вартості капіталу (WACC):
а)цільова структура капіталу фірми
- борговий капітал (кредити, облігації) - 30%
- привелійовані акції - 10%
- прості акції - 60%.
При цьому, середня відсоткова ставка по боргам складає - 10%, вартість власного капіталу - 15%, вартість привелійованого капіталу - 6%, ставка оподаткування - 30%
б) очікується, що нерозподілений прибуток у поточному році складатиме 420000. Якщо у фірми з’явиться потреба у додатковому залученні власного капіталу, то вартість цього джерела в результаті емісійних витрат зросте до 16,8%.
Необхідно оцінити наступні варіанти інвестиційних проектів:
A B C D E F
Сукупні витрати, грн. 100000 100000 400000 200000 200000 20000
Середньорічний грошовий потік, грн. 50000 200000 143689 52138 98800 58781
строк 3 5 6 6 4 2
IRR, % 17 20 18,2 14,5 12,1 11,5
Проекти А і В - альтернативні
1. Розрахувати базове значення вартості капіталу фірми
2. Побудувати графік інвестиційних можливостей фірми, та оцінити прийнятність інвестиційних проектів
3. Побудувати графік граничної вартості капіталу фірми
4. Оцінити оптимальний бюджет капіталовкладень фірми
5. Розрахувати чистий приведений ефект реалізації пакету проектів (NPV), якщо врахування ризику здійснюється шляхом коригування ставки дисконтування т.ч.: для проектів з ризиком, що дорівнює ризику фірми - k = MCC; з більшим ступенем ризику - k = MCC + 2 процентних пункти; з низьким ризиком - k = MCC - 2 процентні пункти.
Проекти B, C і D - високо ризиковані; A і E мають середній ризик, проект F - з низьким ризиком

Практичне завдання 17. На розгляд фінансового відділу фірми представлені наступні інвестиційні проекти:
проект сукупні витрати IRR, %
A 400.000 15
B 200.000 13
B* 200.000 12
C 100.000 11
D 300.000 10

1. Базова структура капіталу фірми:
- довгострокові кредити - 700.000
- привелійовані акції - 40.000
- звичайні акції - 900.000
2. Середня ставка, під яку фірма отримує кредити - 10%, але її кредитний резерв складає 90.000. Понад цю суму фірма може отримати шляхом облігаційної позики: кредитний рейтинг фірми вимагає встановлення 11%-ї купонної ставки, а витрати на розміщення - 1% від обсягу емісії.
3. Дивідент по привелійованим акціям встановлений на рівні - 10,3%, вони були розміщені по номіналу, а витрати на розміщення склали 5%. Фірма може і надалі використовувати дане джерело без суттєвих змін у його вартісних параметрах.
4. Курс звичайних акцій складає 23 грн., а останній сплачений дивідент склав 1,15. Компанія притримується політики постійного приросту дивіденту на рівні 7% щорічно. Витрати на емісію складають 5% від ціни розміщення акцій.
5. Компанія прогнозує 15%-ву чисту рентабельність довгострокового капіталу.
1. Розрахуйте обсяг прибутку, що має бути розподілений відповідно до обраної дивідендної політики фірми.
2. Обчисліть точки розриву та відповідні значення WACC,
3. Побудуйте графік граничної вартості капіталу
4. Оцінити, які з запропонованих проектів є прийнятними, та який прогнозний обсяг інвестування у наступному році.

КРИТЕРІЇ ОЦІНКИ ВИКОНАННЯ КОНТРОЛЬНОЇ РОБОТИ
Основними принципами, які закладені в критерії оцінювання з дисципліни «Фінансовий менеджмент» е:
- точність та конкретність відповіді на поставлене питання;
- зручне для сприйняття оформлення роботи;
- більш висока оцінка проявів самостійності студентів при виконанні учбового завдання, ніж стандартного підходу до питань, що розглядаються;
- більш висока оцінка за виклад інформації самостійно знайденої в учбовій, науково-популярній та науково-методичній літературі.
Кожен варіант контрольної роботи включає тести та практичне завдання.
Тестові завдання оцінюються за бальною системою:
0,5 бала - ставиться, якщо обрані правильні відповіді серед запропонованих;
0 - у разі вибору неправильних відповідей тестове завдання вважається невирішеним.
Практичне завдання оцінюється за чотирибальною шкалою:
5 балів ставиться, якщо студент виявляє самостійність у ході вирішення поставленої задачі, здатний застосовувати отримані рекомендації до вирішення завдання, продемонстрував певний рівень аналітичності при інтерпретації результату, і отримує вірний результат протягом відведеного часу;
4 бали ставиться, якщо студент добре виконує практичне завдання: застосовує відповідні методи та алгоритми, рекомендовані викладачем, отримує частково правильний результат (вірний хід розв’язку, але є неточності в рішенні) в межах відведеного часу;
3 бали ставиться у випадках, коли студент не здатний практично використати отримані знання та рекомендації щодо виконання завдання, або припускає суттєві помилки у формальних і числових розрахунках, які свідчать про недостатнє розуміння завдання, що виконується;
2 бали ставиться, якщо студент продемонстрував низький рівень володіння технікою вирішення практичних завдань даного типу при повній відсутності позитивних інших моментів;
оцінка не ставиться, якщо задача не вирішена, або невірне рішення супроводжується демонстративними проявами безграмотності
Загальна оцінка за модульну контрольну роботу дорівнює 10 балам.
У випадку, якщо студент отримав у підсумку менше 30 % контрольна не зараховується до підсумку поточної оцінки за модуль.
Якщо студент був відсутній на контрольній роботі з поважної причини, дозволяється її написання під час індивідуальної консультації викладача.

ЗАВДАННЯ ТА КРИТЕРІЇ ОЦІНЮВАННЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТІВ (ДЕННА ФОРМА НАВЧАННЯ)

Самостійна робота студентів є важливою складовою навчального процесу у вищому учбовому закладі і передбачає позааудиторне поглиблене вивчення курсу "Фінансовий менеджмент".
Самостійна робота студентів полягає в наступному:
• опрацюванні лекційного матеріалу та підготовка до практичних занять;
• самостійна підготовка до форм підсумкового контролю;
• проведення розрахунків, згідно до наданого практичного завдання;
• робота з рекомендованою літературою та самостійне опрацювання проблемних та дискусійних питань курсу, що забезпечує більш детальне і поглиблене засвоєння лекційного матеріалу;
• переклад іноземних джерел та підготовка реферативних матеріалів з визначених питань.
Здійснення контролю за якістю виконання самостійної роботи планується як у письмовій, так і в усній формі:
• опитування на практичних заняттях та на індивідуальних консультаціях;
• виконання практичних завдань у позааудиторний час;
• фіксовані доповіді щодо проблемних і дискусійних питань.
Особливе місце посідає самостійна робота, що виконується під керівництвом викладача, так як вона є однією з складових загальної оцінки студента.
Самостійна робота під керівництвом викладача передбачає написання студентом реферату.
Реферат подається у вигляді власних опрацювань літературних джерел за пропонованою тематикою. Текст реферату повинен бути чітко структурованим, виконання цього завдання полягає у розкриті змісту поставлених питань, що передбачає висвітлення та пояснення основних фінансово-економічних категорій, управлінських процесів, формульних виразів та надання порівняльної характеристики щодо трактування різними авторами означеного кола проблем.
Питання, що потребують висвітлення методичних та методологічних пояснень, розглядаються на власних прикладах, за аналогією до тих, що описані в навчальних посібниках за відповідними темами.
Грошовий вимірник – гривня. Заокруглення розрахованих показників - до 2-х знаків після коми (математичні).
Не опрацьовані матеріали (плагіат) - не зараховуються та повертаються на доопрацювання.
Реферати виконуються у науковому стилі, а подані без редакції, також будуть повертатися на доопрацювання.
Вимоги до оформлення та структури реферату:
Обсяг тексту реферату до 10 сторінок , (шрифт 14, інтервал 1,5, всі поля 2 см)
Структура реферату: зміст, вступ, 3-6 параграфів, висновки, література, запитання (3-5 запитання до кожного параграфа), тести (10 тестів до кожного параграфа), глосарій.
Перевірка рефератів:
Реферати відправляти в електронному варіанті на e-mail викладача. Останній термін подання – за два тижні до початку екзаменаційно-залікової сесії згідно календарного плану навчання. Реферати не подані до встановленого терміну розглядатися не будуть. Реферати із зауваженнями відправляються студентам на доопрацювання протягом тижня з моменту подання. Доопрацьовані реферати повертаються викладачу на повторну перевірку за тиждень до початку екзаменаційно-залікової сесії. За результатами доопрацювання оцінка за самостійну роботу виставляється на початку екзаменаційно-залікової сесії та оприлюднюється через старосту групи
Критерії оцінювання.
Реферат оцінюється за двобальною шкалою:
2 бали ставиться, якщо студент розкрив питання, продемонстрував творчій підхід до викладення програмного матеріалу та здатність до самостійної його оцінки;
1 бал ставиться, якщо студент розкрив основний зміст питання.
Питання, яке не розкрите взагалі, не оцінюється.

ЗАВДАННЯ ДЛЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТІВ
Тема 1. Сутність та цілі фінансового менеджменту. Взаємозв’язок стратегічних і тактичних цілей фірми
1. Фінансовий менеджмент як система управління фінансами
2. Організація фінансового менеджменту на підприємстві
3. Етапи становлення та розвитку фінансового менеджменту
4. Особливості становлення фінансового менеджменту в Україні
Тема 2. Джерела фінансової інформації та оцінка фінансово-майнового стану фірми
5. Фінансова звітність підприємства, її зміст та призначення.
6. Міжнародні та національні стандарти фінансової звітності
7. Баланс підприємства та методи його аналізу
8. Звіт про фінансові результати та його основні складові
9. Звіт про рух грошових коштів та методи його складання
10. Фінансовий аналіз у системі управління підприємством
11. Методи, моделі та інструменти фінансового аналізу
12. Склад показників інформаційної бази фінансового менеджменту
Тема 3. Теоретико-методологічні основи оцінки фінансової інформації і прийняття фінансових рішень
13. Класична теорія ринків капіталу
14. Теорія структури капіталу
15. Теорія дивідендної політики
16. Портфельна теорія
17. Теорія ціноутворення опціонів
18. Теорія агентських відносин
19. Теорія асиметричної інформації
Тема 4. Політика інвестування та фінансування оборотного капіталу
20. Політика короткострокового фінансування підприємства
21. Джерела фінансування оборотного капіталу
22. Консервативна та агресивна стратегії фінансування оборотного капіталу та їх вплив на прибутковість фірми
Тема 5. Управління грошовими коштами фірми та принципи формування портфеля короткотермінових активів
23. Управління грошовими коштами
24. Цінні папери як замінник готівки в роботі підприємств
Тема 6. Політика управління комерційним кредитом компанії
25. Управління дебіторською заборгованістю
26. Визначення вартості комерційного кредиту
27. Кредитна політика фірми
Тема 7. Менеджмент товарно-матеріальних запасів фірми
28. Особливості управління товарно-матеріальними запасами
29. Методи управління обсягами товарно-матеріальних запасів
30. Методи оптимізації постачання запасів
Тема 8. Короткострокове планування потреби у фінансових ресурсах
31. Організація короткострокового фінансового планування на підприємстві
32. Фінансове моделювання
33. Фінансовий план та його значення для підприємства
34. Застосування економетричних підходів до прогнозування фінансових потреб фірми
Тема 9. Інвестиційна політика фірми
35. Методи врахування вартості грошей у часі
36. Ефективність інвестицій та її оцінка
37. Оцінка фінансових активі (цінних паперів)
38. Доходність та ризики фінансових активів

Тема 10. Вартість капіталу та фактори, що її визначають
39. Вартість капіталу та принципи його оцінки
40. Вартість власного капіталу
41. Вартість залученого капіталу
42. Середньозважена та гранична вартість капіталу
43. Теорії структури капіталу
Тема 11. Стратегія формування оптимальної структури капіталу фірми
44. Сутність операційного ризику фірми та основні фактори, що його визначають
45. Операційний і фінансовий ліверидж і їх спільний вплив на ризик і прибутковість фірми
46. Критерії оптимальності структури капіталу фірми
47. Моделі структури капіталу Модільяні-Міллера.
48. “Теорія послідовності дій ” Майерса
Тема 12. Фінансування капіталу фірми за допомогою довгострокового боргу
49. Емісія цінних паперів підприємств різних форм власності
50. Звичайні та привілейовані акції
51. Облігаційні позики та витрати пов'язані з обслуговуванням облігаційного боргу
52. Орендне фінансування, його види та призначення
53. Особливості довгострокового банківського кредитування підприємств
Тема 13. Звичайні і привілейовані акції та рішення про фінансування
54. Порівняльна характеристика простих і привілейованих акцій з точки зору акціонерів і кредиторів компанії.
55. Переваги фінансування шляхом емісії акцій
56. Форми андерайтингу
57. Особливості оцінки акцій з підписними правами, з варантом
Тема 14. Гібридне фінансування: варанти і конвертовані цінні папери
58. Конвертовані цінні папери: порівняльні переваги для фірми і інвесторів
59. Оцінка вартості варантів на основі моделі Блека-Шоулза.
60. Порівняльна характеристика варантів і конвертованих облігацій як джерела фінансування капіталу фірми.
Тема 15. Лізинг як джерело довгострокового фінансування капіталу
61. Сутність лізингу, його різновиди та механізм здійснення
62. Лізинг як альтернатива купівлі майна.
63. Вплив лізингу на оподаткування фірми
Тема 16. Дивідендна політика фірми
64. Дивідендна політика та її характеристика
65. Основні теорії дивідендної політики
66. Ефективна дивідендна політика
67. Управління дивідендами (викуп, подрібнення, виплати дивідендів).
Тема 17. Взаємозв’язок інвестиційної, дивідендної і фінансової політики фірми
68. Фінансові інвестиції та інвестиційний портфель підприємства
69. Диверсифікація портфеля
70. Формування ефективного портфелю
71. Модель оцінки капітальних активів
Тема 18. Реорганізація компаній
72. Злиття, поглинання та реструктуризація підприємств, їх сутність і характеристика
73. Ефективність фінансових поглинань
74. Вартісна оцінка фінансових поглинань
75. Стратегія захисту від поглинань

ЗАВДАННЯ ДЛЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ ДЛЯ СТУДЕНТІВ
(ЗАОЧНА ФОРМА НАВЧАННЯ)
Одним із об’єктів поточного контролю знань студентів заочної форми навчання є домашні письмові роботи за складеними індивідуальними завданнями. Самостійно виконані домашні письмові роботи перевіряються викладачем та підлягають захисту під час співбесіди зі студентом.
Мета контрольної роботи - підготовка студентів до сприйняття теоретичних, методичних та методологічних основ «Фінансового менеджменту» за допомогою завдань контрольної роботи, виконання яких ґрунтується на знаннях отриманих під час вивчення курсів, що формують фаховий рівень магістра з фінансів та взаємопов’язані з курсом «Фінансовий менеджмент». Контрольна робота сприяє формуванню навичок самостійної роботи над опрацюванням нової навчальної дисципліни, аналізу спеціальної літератури та формулюванню власного бачення окремих проблемних питань.
Контрольні роботи складаються з варіантів, у яких поєднані теоретичні, тестові і практичні завдання, і які спрямовані на визначення рівня володіння студентом категоріальним апаратом дисципліни, основними теоретичними концепціями та здатності студента застосовувати інструментарій дисципліни при вирішенні практичних завдань.
Структура завдання контрольної роботи:
Завдання для контрольної роботи складається з:
1. теоретичного питання
2. розв’язання практичного завдання 1 рівня складності
3. розв’язання практичного завдання 2 рівня складності

ПЕРЕЛІК ТЕОРЕТИЧНИХ ПИТАНЬ
1. Визначте сутність інтегрального методу аналізу фінансово-господарського стану фірми.
2. Побудуйте модель оцінки вартості облігації та вкажіть основні чинники, що на неї впливають.
3. Визначте економічну сутність і склад коефіцієнтів прибутковості продажів.
4. Теоретична концепція вартості фінансового активу.
5. Визначте завдання управління готівкою і побудуйте модель Баумоля.
6. Загальні принципи і структура коефіцієнтного аналізу.
7. Визначіть поняття теперішньої вартості грошей та методи її розрахунку (банківське і математичне дисконтування).
8. Показники оборотності: загальна характеристика.
1. 11. У чому полягають основні переваги та недоліки використання ліквідних цінних паперів як замінника готівки.
2. 13. Розкрийте сутність основних стратегій фінансування оборотного капіталу.
3. 15. Визначте основні елементи кредитної політики фірми.
4. 17. Аналіз прибутковості капіталу фірми за допомогою коефіцієнтів.
5. 19. Значення коефіцієнтів ліквідності в аналізі господарського стану фірми.
6. 24. Наведіть основні показники доходності облігацій.
7. 25. За допомогою яких показників аналізується поточна і повна доходності акцій.
8. 26. Наведіть основні фактори, що визначають рівень процентної ставки за борговими цінними паперами.
9. 27. Дайте порівняльну характеристику методів аналізу фінансової звітності фірми, та їх призначення.
10. 28. Наведіть та проаналізуйте модель оцінки вартості акцій: модель нульового росту і формула Гордона.
11. 29. Дайте загальну характеристику фінансового середовища фірми: ринки і фінансові посередники.
12. 30. У чому полягає призначення політики інвестування оборотного капіталу для фірми та основні фактори,що впливають на її вибір.
13. 31. Проаналізуйте переваги та недоліки прогнозування фінансових потреб фірми методом ДНФ.
14. 32. У чому полягає позитивний ефект прискорення готівкових надходжень для фірми.
15. 34. У чому полягає позитивний ефект контролювання готівкових виплат.
16. 36. У чому полягає призначення і завдання управління готівковими коштами.
17. 38. Дайте загальну характеристику основних організаційно-правових форм бізнесу.
18. 40. Наведіть класифікацію цінних паперів з точки зору їх інвестиційної якості.
19. 41. У чому полягає основне призначення управління дебіторською заборгованістю.
20. 42. Аналіз стану заборгованості фірми: склад і економічний зміст коефіцієнтів заборгованості.
21. 43. Дайте визначення майбутньої вартості грошей (нарощення по простим, складним і комбінованим відсоткам).
22. 45.Особливості застосування короткострокових джерел фінансування діяльності фірми.
23. Поняття і методи оцінки окремого ризику інвестиційного проекту.
24. Ризики інвестиційного проекту та їх вплив на ризик фірми.
25. Сутність IRR (внутрішньої норми доходу) як методу оцінки капітальних проектів.
26. Поняття і визначення грошового потоку проекту.
27. Методи розрахунку строку окупності інвестиційних проектів, їх недоліки.
28. Розрахунок і використання показника чистої теперішньої вартості (NPV) проекту.
29. Застосування середньозваженої вартості капіталу фірми при оцінці інвестиційних проектів.
30. Оцінка вартості боргу фірми та вплив боргового фінансування на ризик фірми
31. Формування оптимального бюджету капіталовкладень
32. Методи оцінки та врахування ризику інвестиційного проекту
33. Підходи до оцінки вартості нерозподіленого прибутку фірми
34. Ринковий ризик інвестиційного проекту та методи його оцінки
35. Розрахунок та особливості застосування модифікованої внутрішньої ставки доходності проекту (MIRR)
36. Співвідношення показників IRR та NPV при порівнянні інвестиційних проектів
37. Теоретична концепція вартості капіталу і основні чинники, що на неї впливають.
38. Методи оцінки вартості власного капіталу.
39. Принципи формування оптимальної структури капіталу.
40. Поняття і визначення середньозваженої вартості капіталу.
41. Побудова та використання графіку граничної вартості капіталу.
42. Використання концепції граничної вартості капіталу при оцінці доцільності капіталовкладень.
43. Ефект фінансового лівериджу і його вплив на ризик фірми.
44. Ефект операційного лівериджу і точка беззбитковості.
45. Характеристика звичайної акції як методу довгострокового фінансування фірми.
46. Механізм андерайтингу.
47. Типи довгострокового боргового фінансування: загальна характеристика, порівняльний аналіз.
48. Характеристика привілейованого капіталу як методу довгострокового фінансування.
49. Ризик фірми: фактори що його визначають та показники
50. Взаємозв'язок інвестиційної та дивідендної політики фірми
51. Процентні ставки та їх роль в обґрунтуванні рішень управління підприємством.
52. Управління капіталом підприємства: стратегії, форми та методи.
53. Дивідендна політика підприємства: основні теорії , види та механізм реалізації на підприємстві.
54. Банкрутство підприємства: методи прогнозування та запобігання.
ПРАКТИЧНІ ЗАВДАННЯ
ПРАКТИЧНІ ЗАВДАННЯ І РІВЕНЬ СКЛАДНОСТІ
Завдання 1
Виручка від реалізації продукції компанії складає 300 000 грн., витрати пов’язані з виготовленням реалізованої продукції – 175 000 грн., амортизаційні відрахування 30 000 грн., сума виплачених за кредитом відсотків складає 20 000 грн. Чому дорівнює чистий прибуток фірми? Скласти звіт про фінансові результати.
Завдання 2
Припустимо, що фірма в попередній задачі виплатила 15 000 грн. дивідендів на 30 тис випущених акцій. Чому дорівнює зростання нерозподіленого прибутку? Яка сума прибутку в розрахунку на 1 акцію. Скільки дивідендів приходиться на 1 акцію. Складіть звіт про фінансові результати компанії.
Завдання 3
Компанія Сатурн отримала наступні результати діяльності (тис. грн.):
Обсяг реалізації 50 000 Виплачені відсотки 5 000
Собівартість проданих товарів 30 000 Прибуток до оподаткування 10 000
Інші витрати 2 500 Податки 2 500
Амортизація 2 500 Чистий прибуток, в тому числі 7 500
Прибуток до вирахування % і податків 15 000 Нерозподілений прибуток
Дивіденди 3 500
4 000
Крім того відомо, що фірма емітувала акцій на суму 500 тис. грн. в 2011 році та виплатила 1 млн. грн. довгострокових боргів. Чому дорівнюють операційні грошові потоки підприємства. Порахуйте значення чистого прибутку на акцію та рентабельність реалізації продукції.
Завдання 4
Розмістити наступні показники за видами розміщення та джерелами утворення:
Основні засоби (первісна вартість) – 12 500тис. грн.; дебіторська заборгованість – 4 700 тис. грн.; резервний фонд – 1 200 тис. грн.; нематеріальні активи – 7 000 тис. грн.; амортизація основних засобів – 1 500 тис. грн.; короткострокова кредиторська заборгованість – 2 200 тис. грн.; довгострокові зобов’язання – 1 700 тис. грн.; векселі до сплати – 1 000 тис. грн.; товарні запаси – 3 000 тис. грн.; сировина та матеріали – 7 250тис. грн.
Обрахуйте суму статутного капіталу, власного капіталу, чистого оборотного капіталу.
Завдання 5
Використовуючи наступну інформацію знайдіть суму амортизаційних витрат. Обсяг реалізації – 10, 5млн. грн., витрати – 6,2 млн. грн., нерозподілений прибуток за результатами поточного року – 1 млн. грн., сплачені дивіденди 625 тис. грн., виплачені відсотки за довгостроковим кредитом – 500 тис. грн.
Завдання 6
Складіть балансовий звіт компанії Ротор на 31.12.2002 р. використовуючи наступну інформацію: грошові кошти – 110 000 тис. грн., патенти та авторські права – 750 000 тис. грн. кредиторська заборгованість – 200 000 тис. грн., дебіторська заборгованість – 300 000 тис. грн., матеріальні чисті основні засоби – 2 000 000 тис. грн., товарні запаси – 400 000 тис. грн. векселі до сплати – 300 000 тис. грн. чистий прибуток – 2 500 000 тис. грн., довгострокова заборгованість – 175 000 тис. грн.
Якщо фірма має коефіцієнт власного капіталу 1,5, оборотність активів 1,25 і рентабельність реалізації 9 %, то чому дорівнює рентабельність власного капіталу?
Завдання 7
Підприємство „Укрбуд” має коефіцієнт довгострокової заборгованості 0,75, а коефіцієнт покриття 1,50. Поточні зобов’язання складають 400 тис. грн., обсяг реалізації 2 200 тис. грн., рентабельність реалізації 7 %, рентабельність власного капіталу 22,5 %. Чому дорівнює сума чистих основних засобів підприємства?
Завдання 8
Компанія має залишок поточної дебіторської заборгованості 23 184 грн. на кінець року, що щойно закінчився було продано продукції в кредит на суму 75 463 грн. Чому дорівнює оборотність дебіторської заборгованості? Скільки складає період оборотності дебіторської заборгованості? Скільки часу мали в середньому клієнти компанії, що купували в кредит на оплату своїх рахунків протягом попереднього року?
Завдання 9
Фірма має чистий оборотний капітал в розмірі 500 тис. грн., поточні зобов’язання 1 800 тис. грн. і товарно-матеріальні запаси - 600 тис. грн. Чому дорівнює коефіцієнт покриття та коефіцієнт термінової ліквідності ?
Завдання 10
Загальна сума активів компанії складає 2 млн. грн., коефіцієнт власного капіталу 2,0, оборотність всіх активів 1,25 та рентабельність реалізації 8 %. Чому дорівнюють показники ROА та ROE. Підрахуйте дані коефіцієнти використовуючи формулу Дюпона.
Завдання 11
Підрахуйте коефіцієнт стійкого зростання використовуючи наступну інформацію: рентабельність реалізації 5%, оборотність усіх активів 1,2 коефіцієнт загальної заборгованості 0,6, коефіцієнт виплати дивідендів 40 %. Чому дорівнює коефіцієнт ROA?
Завдання 12
Ми отримали наступну інформацію про корпорацію: обсяг реалізації 25 000 тис.грн., чистий прибуток 1 000 тис. грн., дивіденди 400 тис. грн., загальна заборгованість 30 000 тис. грн., загальний власний капітал 40 000 тис. грн. Чому дорівнює коефіцієнт стійкого зростання для даної компанії? Якщо вона буде розвиватися з таким коефіцієнтом росту, то скільки грошей доведеться залучити в наступному році. При якому коефіцієнті зростання не потрібно застосовувати зовнішнє фінансування?
Завдання 13
Ви виграли у лотерею. Організатори пропонують Вам на вибір або виплатити 1 млн. грн. сьогодні, або 2 млн. через 6 років . яку суму виплати Ви вважаєте вигіднішою якщо облікова ставка % дорівнює 0%; 10 %; 20%?
Завдання 14
Вам потрібен іпотечний кредит з фіксованою відсотковою ставкою на купівлю житла вартістю 800 000 грн. ваш банк може надати Вам 180 місячний кредит зі ставкою 15 % Однак Ви можете виплачувати щомісячно тільки 2 000 грн. плануєте погасити залишок у вигляді одноразового платежу в кінці періоду скільки Вам прийдеться заплатити одноразово?
Завдання 15
Ви хочете взяти в оренду автомобіль вартісною 13 000 $ Орендний договір передбачає виплату у формі 24 місячних авансових ануїтетів з відсотковою ставкою 10 % річних. Скільки складатимуть щомісячні платежі?
Завдання 16
Маючи наступну інформацію підрахуйте оптимальне грошове сальдо використовуючи моделлю ВАТ. Річна відсоткова ставка за високоліквідними цінними паперами складає 12 %, витрати на реалізацію цінних паперів 100 грн. загальна сума необхідної готівки 240 000 грн.
Завдання 17
Компанія протягом року необхідна загальна сума готівки 3 000 тис. грн. кожен раз коли грошові кошти на рахунку вичерпується компанія продає високоліквідні цінні папери на суму 750 тис. грн. Відсоткова ставка за високоліквідними цінними паперами складає14 % річних, а витрати з продажу цінних паперів 8 тис. грн. за операцію. Підрахуйте чому дорівнюють витрати невикористаних можливостей та комерційні витрати при поточній політиці? Чи є така політика прийнятною для компанії. Ґрунтуючись на моделі ВАТ підрахуйте оптимальне грошове сальдо.
Завдання 18
Корпорація має фіксовані витрати пов’язані з купівлею продажем високоліквідних цінних паперів 100 грн., відсоткова ставка за високоліквідними цінними паперами 0,025 % в день. Фірма оцінює стандартне відхилення чистих грошових потоків в день 70 грн. нижня межа готівки 1250 грн. підрахуйте планове грошове сальдо та верхню межу використовуючи модель Міллера-Ора.
Завдання 19
ТОВ “Садочок” реалізує розсаду квітів. На початок звітного періоду залишок ящиків для квітів становить 250 одиниць. Ці запаси повністю вичерпуються протягом одного тижня, а потім знову поповнюються. Витрати за зберігання складають 12 грн. / ящик в рік, а одноразові витрати поповнення запасів 900 грн. Визначити: 1) одноразові витрати поповнення запасу; 2) вимушені витрати зберігання; 3)оптимальну кількість запасів для даного підприємства.
Завдання 20
Вимушені витрати компанії складають 40 тис. грн. в рік, а фіксовані витрати поповнення запасів складають 70 тис. грн. в рік. Як ви вважаєте, знаходиться в розпорядженні компанії занадто мало чи занадто багато запасів? Чому Ви так вважаєте?
Завдання 21
Корпорація має значення бета коефіцієнту 0,9, ринкова надбавка за ризик 7 %, а ставка при відсутності ризику 6 %. Останні дивіденди корпорації склали 1,7 грн. / акцію і їх прогнозний ріст складає 7 %. Ціна акції = 25 грн. Яка вартість акціонерного капіталу компанії?
Завдання 22
Цільове співвідношення позики і активів в попередній задачі складає 50%., вартість її позик до сплати податків 8 %. Яким буде WACC при 30 % податковій ставці?
Завдання 23
Сума акціонерного капіталу компанії складає 300 тис. грн., його вартість – 15 %, сума позичкового капіталу – 100 тис. грн., його вартість – 18 %, процентні виплати по позиковому капіталу не входять у базу оподаткування. Ставка податку на прибуток – 30 %. Визначити середньозважену вартість капіталу (WACC)
Завдання 24
Припустимо, що співвідношення позики фірми та її власного капіталу складає 1/3, вартість позики 10 % , вартість власного капіталу 20 %. Компанія планує розширити свою діяльність. Вартість проекту 50 млн. грн., а його застосування дозволить економити 12 млн. грн. щорічно за вирахуванням податків протягом наступних 6 років Приймаючи до уваги податкову ставку визначити чи доцільно вкладати кошти в даний проект?

Розподіл практичних завдань за першою літерою прізвища:
А Б В Г Д Е Є Ж З, Й, И І, К
1, 24 2, 23 3,22 4, 21 5, 20 6, 19 7, 18 8, 16 9, 15 10, 14
Л М Н О П Р С Т У Ф
11, 17 12, 1 13, 2 14, 3 15, 4 16, 5 17, 6 18, 7 19, 8 20, 9
Х, Ц Ч Ш, Щ Я, Ю
21, 10 22, 11 23, 12 24, 13

ПРАКТИЧНІ ЗАВДАННЯ 2 РІВЕНЬ СКЛАДНОСТІ
Задача 1
Використовуючи наступну інформацію Підрахуйте EFN, якщо відомо, що очікується зростання обсягу реалізації на 20 %. Використовуйте відсоткову залежність від обсягу реалізації та повне завантаження основних фондів. Коефіцієнт виплати дивідендів постійний.
Звіт про фін. результати Баланс (тис. грн.)
Обсяг реалізації 2750 Актив Пасив
Витрати 2400 Оборотні кошти 600 Довгострокова заборгованість 200
Податки 119 Основні засоби 800
Чистий прибуток 231 Всього активів 1400 Власний капітал 1200
Дивіденди 77 Всього пасивів 1400
2. Підрахуйте EFN, якщо використання потужностей основних засобів 75 %; 90 %.
3.Визначте коефіцієнт стійкого зростання та коефіцієнт внутрішнього зростання
Задача 2
Компанія планує встановлення нового трубопроводу вартістю 200 000 тис. грн. проект розраховано на 5 років. Застосовується метод рівномірного нарахування амортизації. Після завершення терміну реалізації зношена система може бути здана на лом за 25 000 тис. грн. Новий трубопровід дозволить компанії економити 65 000 тис. грн. без врахування податків щорічно. Необхідне початкове вкладення в чистий оборотний капітал 17 500 тис. грн. дисконтна ставка 10 %. Підрахуйте NPV даного проекту.
Задача 3
Для підприємства “Фортуна” закупки сировини у постачальників за квартал складають 60 % від прогнозованого обсягу реалізації наступного кварталу. Період відстрочки платежу складає 60 днів. Оплата праці, податки та інші витрати складають 15 % відсотків від продаж, в той час як витрати на довгострокове фінансування (відсотки та дивіденди) дорівнюють 30 тис. грн. на квартал. Жодних капітальних витрат не планується. Запланований обсяг реалізації продукції складає (тис. грн.):
1-й кв. 2-й кв. 3-й кв. 4-й кв.
Запланований обсяг реалізації 200 300 180 150
Обсяг реалізації в першому кварталі наступного року планується на рівні 280 тис. грн. підрахуйте грошові витрати підприємства “Фортуна” заповнивши наступну таблицю:
1-й кв. 2-й кв. 3-й кв. 4-й кв.
Виплата кредиторської заборгованості
Оплата праці, податки та інші витрати
Витрати на довгострокове фінансування
Всього

Задача 4
Корпорація має 60-денний середній період погашення дебіторської заборгованості і 5-ти млн. мінімальне грошове сальдо. Ґрунтуючись на інформації, що приведена нижче складіть бюджет грошових коштів та короткостроковий фінансовий план компанії, якщо відомо, що компанія має відкриту кредитну лінію у банку зі ставкою кредитування 16 % річних та поквартальною сплатою відсотків за кредит.
1 2 3 4
Початкова дебіторська заборгованість 225
Виручка від реалізації 159 186 135 120
Грошові надходження
Кінцева дебіторська заборгованість
Загальні грошові витрати 180 260 480 250
Чистий грошовий потік
Початкове сальдо 27
Чистий грошовий потік
Кінцеве сальдо
Мінімальний резерв
Накопичений залишок (дефіцит)
Задача 5
Маємо деякі цифри з бюджету компанії за третій квартал 2004 року (грн.)
Липень Серпень Вересень
Продажі в кредит 247 500 265 300 262 450
Закупки в кредит 103 250 93 750 114 320
Грошові витрати, в тому числі:
оплата праці і податки
відсотки за кредитами
закупка обладнання
14 960
5 000
90 000
14 520
5 000
0
18 750
5 000
10 000
Фінансовий менеджер компанії передбачає, що 10 % виручки від реалізації ніколи не буде отримано, 40 % буде отримано в місяць коли реалізація була проведена і 50 % в наступному місяці. Закупки в кредит будуть оплачені в місяці наступному за датою покупки. В червні 2004 року продажі в кредит склали 254 000 грн. Використовуючи дану інформацію заповніть наступний бюджет грошових коштів:
Липень Серпень Вересень
Початкове сальдо 250 000
Отримання грошей
Загальна сума грошових надходжень
Закупки
Оплата праці
Відсотки за кредитами
Закупка обладнання
Загальні грошові витрати
Кінцеве сальдо грошових коштів
Задача 6
Компанія випустила 5 млн. звичайних акцій, 750 тис. привілейованих акцій та 250 тис. 11 % облігацій з номінальною вартістю 1 000 грн. за кожну облігацію. Звичайні акції продаються на ринку за ціною 40 грн. за акцію, привілейовані продаються за ціною 75 грн., а облігації зі строком погашення через 15 років продаються за ціною, що складає 98 % від номінальної вартості. Величина відсоткової ставки при відсутності ризику – 4 %, фіксований дивіденд – 15 грн. на 1 привілейовану акцію, ринкова надбавка за ризик – 6 %, ставка податку на прибуток – 25 %. Компанія має бета коефіцієнт 0,9. Яка ринкова вартість капіталу фірми? Якщо фірма оцінює новий проект, що відноситься до тієї ж категорії ризику, що і її типовий проект, яку дисконтну ставку слід використовувати?
Задача 7
Машинобудівний завод повинен зробити вибір між двома транспортерами. Транспортер А коштує 360 тис. грн. і має 3-річний строк експлуатації, щорічні експлуатаційні витрати транспортера А складають 80 тис. грн. без вирахування податків.
Транспортер Б коштує 400 тис. грн., має 4-річний строк експлуатації, а щорічні витрати складають 75 тис. грн. без вирахування податків. До кінця строку служби обидва транспортери будуть мати нульову ліквідаційну вартість. Після зносу жоден з них не буде замінено. Ставка податку на прибуток складає 25 %, дисконтна ставка – 10 %. Який з транспортерів доцільніше вибрати?
Задача 8
Підприємство планує запровадження проекту з розширення виробничих потужностей, який розрахований на 3 роки. Даний проект потребує початкового капіталовкладення 1,5 млн. грн. Через 3 роки при рівномірному нарахуванні амортизації балансова вартість даного обладнання дорівнюватиме нулю. Однак його ринкова вартість складатиме 100 тис. грн. прогнозний щорічний доход від проекту 1,3 млн. грн., в витрати 600 тис. грн. Ставка податку на прибуток складає 25 %. Обов’язковий прибуток від проекту – 10 %. Чи доцільно вкладати кошти в даний проект?
Задача 9
Припустимо, Вам необхідно налагодити постачання 25 000 тон кам’яної солі дорожньому відомстві відповідного району для боротьби з ожеледицею взимку. Для закупівлі необхідного обладнання Вам необхідно $1 250 000; проект розрахований на 5 років. Щорічні постійні витрати оцінюються в $ 200 000, а змінні витрати складають $90 на тону. На момент завершення проекту вкладений капітал повністю знеціниться, а ліквідаційна вартість обладнання дорівнюватиме $100 000. вартість тони солі = $120; початкове інвестування чистого оборотного капіталу – $90 000; обов’язковий прибуток – 14 %; ставка податку на прибуток – 38 %. Оцініть OCF та NPVпроекту. Чи варто впроваджувати його в життя?
Задача 10
Інколи доводиться передчасно згортати проект. Наприклад, якщо проект є збитковим, то розмір збитків можна скоротити, продавши обладнання та закривши проект. Це краще ніж продовжувати втрачати гроші до закінчення запланованих робіт.
Підприємство розглядає проект з розширення сфери обслуговування в країну Утопія, розрахований на 4 роки. Для купівлі нових літаків необхідно $ 90 млн. Протягом 4 років літаки будуть повністю амортизовані. $ 8 млн. необхідно для закупівлі запасних частин (ця сума буде повністю повернена незалежно від строку закінчення проекту). Планується , що доходи від проекту складуть $80 млн. Без вирахування податків, а витрати $ 40 млн. Податкова ставка – 38 %, дисконтна ставка – 16 %. Ринкова вартість літаків після завершення проекту відбувається по схемі: 1-й рік – 75 млн. $; 2-й рік – 60 млн. $; 3-й рік – 35 млн. $; 4-й рік – 0.
Визначити чи доцільно впроваджувати в дію даний проект? За умови, що він уже діє, на якому етапі його доцільніше згорнути?

Розподіл варіантів завдань 2 рівня складності за першою літерою прізвища:
А Б В Г Д Е Є Ж З, Й, И І, К
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Л М Н О П Р С Т У Ф
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Х, Ц Ч Ш, Щ Я, Ю
1 2 3 4

КРИТЕРІЇ ОЦІНЮВАННЯ САМОСТІЙНОЇ РОБОТИ СТУДЕНТІВ (ЗАОЧНА ФОРМА НАВЧАННЯ)
Підсумкова оцінка за самостійну роботу визначається як сума оцінок за теоретичні і практичні завдання, і максимально може складати – 60 балів.
Теоретичне завдання оцінюється максимальною кількістю балів – 15. Виконання кожного практичного завдання 1 рівня складності оцінюється за 10-бальною шкалою (максимальна оцінка – «10»), виконання практичного завдання 2 рівня складності оцінюється за 25-бальною шкалою (максимальна оцінка – «25»). Оскільки робота виконується у письмовому вигляді, то попередньо оцінюється якість поданої роботи. Студент має можливість оскаржувати попередню оцінку під час співбесіди, протягом якої визначається підсумкова оцінка студента.
Попередня оцінка роботи здійснюється за наступними критеріями:
• вища оцінка ставиться, якщо студент відмінно виконує завдання: здатний без утруднень застосовувати отримані у ході поточного навчання навички та методи розроблені з викладачем; використовує для рішення поставленого завдання чи аналізу проблеми не тільки типові методи, що свідчить про відмінне розуміння матеріалу; може дати логічні обґрунтування і пояснення щодо отриманого ним результату, отримує правильний результат (можливі незначні неточності непринципового характеру);
• оцінка ставиться, якщо студент демонструє добре володіння матеріалом: здатний вірно застосовувати отримані у ході навчання навички, отримує вірний результат (можливі незначні неточності непринципового характеру), але не виявляє самостійності у ході виконання завдання використовуючи типові підходи і методи; може дати пояснення своїм діям у ході виконання завдання, демонструючи розуміння матеріалу;
• оцінка ставиться, якщо студент при виконанні завдання використовує отримані у ході поточного навчання навички, застосовує типові методи опрацьовані на семінарських заняттях, отримує результат у межах відведеного на це часу, але припускає у ході виконання завдання суттєві помилки, що свідчать про недостатнє розуміння матеріалу; не зданий обґрунтувати свої дії під час вирішення завдання
• оцінка ставиться, якщо студент, не здатний коректно застосувати типові підходи до виконання завдання, не отримує вірного результату, не здатний дати логічне обґрунтування своїм діям під час виконання завдання
Якщо у роботі присутні певні позитивні моменти, що свідчать про потенціальну здатність студента більш успішно виконати завдання, оцінка може бути відкоригована під час співбесіди.
Оформлені роботи повинні бути здані на кафедру не пізніше ніж за два тижні до закінчення теоретичного навчання. За несвоєчасне подання роботи оцінка знижується на 10 балів.

ІНДИВІДУАЛЬНІ НАВЧАЛЬНО-ДОСЛІДНІ ЗАВДАННЯ
Написання індивідуальної роботи - одна з форм самостійної роботи студента, яка здійснюється під керівництвом викладача.
З метою створення умов для виявлення аналітичних та творчих здібностей студентів, заохочення до поглиблення знань отриманих під час аудиторного навчання, набуття практичного досвіду використання інформаційних джерел та обробки статистичної інформації студентам пропонуються завдання у формі наскрізної задачі, яка передбачає покрокову оцінку фінансово-майнового стану фірми, її інвестиційного потенціалу, та врахування «ефекту зворотнього живлення» після включення інвестиційного проекту до портфелю активів фірми.
Кожен крок передбачає розв’язання серії практичних завдань та дискусійних питань.
Робота має містити: титульний аркуш; зміст; вступ; основну частину; висновки; список використаних джерел; додатки.
Робота має бути надрукована. При оформленні доповіді необхідно дотримуватись стандартних вимог. Текст необхідно друкувати, залишаючи береги таких розмірів: лівий - не менше 20 мм, правий - не менше 10 мм, верхній - не менше 20 мм, нижній - не менше 20 мм. Нумерація сторінок проставляється, починаючи з плану роботи. Титульний аркуш вважається першою сторінкою і номер на ньому не ставиться. Бібліографія містить перелік літератури та інших джерел, використаних при написанні роботи.

Індивідуальні науково-дослідне завдання для студентів денної форми навчання
КРОК 1. СКЛАДАННЯ ФІНАНСОВОЇ ЗВІТНОСТІ ТА АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ФІРМИ
Загальна мета – ознайомлення зі змістом основних форм фінансової звітності та особливостями її використання при оцінці фінансового стану фірми.
Навчальні завдання :
• отримання комплексного уявлення про взаємозв’язок фінансових звітів,
• удосконалення практичних навичок складання фінансових звітів (згідно вітчизняним та міжнародним стандартам),
• використання первинної інформації в управлінських фінансових рішеннях.
Практичні завдання:
• на основі наданих електронних документів автоматизувати процес трансформації фінансової звітності, складеної за національними стандартами бухгалтерського обліку, в форми МСБО;
• сформувати на основі національних форм фінансової звітності фінансові звіти згідно МСБО;
• автоматизувати процес формування Звіту про рух грошових коштів на основі даних Балансу і Звіту про фінансові результати;
• підготувати "Звіт про рух грошових коштів";
• розрахувати основні коефіцієнти на основі національних та міжнародних форм звітності;
• провести бенчмаркінг (порівняльний з середньо галузевими показниками аналіз) та зробити попередні висновки щодо фінансового стану фірми;
• провести інтегральний аналіз отриманих коефіцієнтів використовуючи розширене рівняння “Du Pont”
Питання для обговорення
• Використовуючи фінансові звіти, зробіть розрахунок, як вплинуло б на фінансову результативність фірми скорочення періоду сплати рахунків до 10 днів, якщо така зміна не пов’язана зі зміною обсягу реалізації. Зробіть загальний висновок щодо впливу оборотності дебіторської заборгованості на фінансовий стан фірми.
• Проаналізуйте стан погашення кредиторської заборгованості та оцініть її можливості щодо нарощення короткострокової заборгованості.
Оформлення результатів роботи
1. Охарактеризувати зміст та призначення основних форм фінансової звітності
2. Навести основні відмінності між діючими національними та міжнародними стандартами бухгалтерського обліку
3. Коротко занотувати алгоритм складання Звіту про рух грошових коштів та його призначення в процесі управління грошовими потоками фірми
4. Надати електронні варіанти основних форм бухгалтерської звітності, складених під час лабораторних занять
5. Охарактеризувати основні групи коефіцієнтів, що розраховуються за даними фінансових звітів
6. Підсумуйте результати аналізу за розширеним рівнянням “Du Pont”
Рекомендована література [1, 4, 5, 10, 32, 36, 37, 39, 48, 51]

КРОК 2 ОЦІНКА ВНУТРІШНЬОГО ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПОТЕНЦІАЛУ ФІРМИ
Загальна мета - отримання практичних навичок розрахунку основних показників, що характеризують фінансовий менеджмент фірми та навичок аналізу структури капіталу фірми
Навчальні завдання
• отримання комплексного уявлення про взаємозв’язок фінансових показників фірми,
• удосконалити навички розрахунку вартості капіталу фірми (WAСC) та обґрунтування цільової структури капіталу фірми,
• навчитись оцінювати внутрішній інвестиційний потенціал фірми.
Практичні завдання та ключові питання
• на основі показників оборотності оцініть конверсійний цикл готівки,
• на основі методу ДНФ розрахувати критичні темпи приросту обсягу реалізації і активів, при яких фірма не має потреби в додатковому фінансуванні (“нульовий q”),
• розрахуйте “точку беззбитковості” та оцініть операційний леверідж фірми,
• оцініть фінансовий леверідж фірми (відповідно до вітчизняної та західної концепцій) та загальний леверідж фірми,
• на основі обраного альтернативного і фактичного рівня фінансового леверіджу розрахувати “точку байдужості прибутку на акцію”,
• обґрунтувати цільову структуру капіталу фірми,
• розрахувати вартість основних компонентів капіталу фірми,
• оцінити середньозважену вартість капіталу фірми (WACC).
Питання для обговорення
• Яким чином повинні співвідноситись політика інвестування і політика фінансування оборотного капіталу фірми, та як вони впливають на прибутковість фірми?
• Як структура фінансування впливає на ризик і прибутковість фірми? Чи є у фірми можливість поліпшити своє фінансове становище за рахунок змін у політиці фінансування, виходячи з найбільш ймовірних змін в фінансовому середовищі?
Завершення обговорення модулю та оформлення результатів роботи
1. Зробіть загальні висновки щодо стану якості управління оборотним капіталом.
2. Проаналізуйте структуру оборотних активів фірми та можливості нарощення короткострокової заборгованості.
3. Оцініть можливості самофінансування фірми у межах обраної цільової структури капіталу.
4. Зробіть висновки щодо ступеню ризику даної фірми.
5. Які висновки можна зробити щодо структури фінансування активів фірми.
Рекомендована література [2, 4, 5, 10, 12, 13, 33, 57]

КРОК 3 ІНВЕСТИЦІЙНА ПОЛІТИКА ФІРМИ
Загальна мета - вдосконалити практичні навички формування таблиці “Грошові потоки інвестиційного проекту”, оцінки їх ефективностіта та обґрунтування їх реалізації у межах портфелю активів фірми
Навчальні завдання
• отримання системного уявлення про структуру грошового потоку інвестиційного проекту;
• дослідити взаємозв’язок видів грошових потоків при формувані загального грошового потоку інвестиційного проекту;
• удосконалити навички оцінки ефективності інвестиційного проекту та їх ранжування
Практичні завдання та ключові питання модулю
• побудуйте таблиці грошових потоків запропонованих інвестиційних проектів
• розрахувати основні показники ефективності інвестиційних проектів на основі середньозваженої вартості капіталу фірми, оціненої у модулі 2
• ранжувати інвестиційні проекти за ступенем прийнятності
• побудувати графік інвестиційних можливостей фірми
Питання для обговорення
• Які особливості прийняття рішення про прийнятність інвестиційного проекту у випадку протиріч результатів NPV-аналізу та IRR-аналізу?
• Які особливості аналітичної обробки результатів оцінки проектів з різними термінами реалізації?
• Яким чином може бути врахований ризик інвестиційного проекту при формуванні графіку інвестиційих можливостей фірми?
Оформлення результатів роботи
1. Сформувати за базовою інформацією “Таблиці грошових потоків проектів”.
2. Визначіть та розрахуйте на основі таблиці : традиційний грошовий потік, чистий потік, операційний грошовий потік, фінансовий потік, загальний грошовий потік, кумулятивний грошовий потік, релевантні та додатковігрошові потоки.
3. Проведіть оцінку ефективності інвестиційних проектів за основними методами, згрупуйте результати у таблицю та зробіть висновки щодо прийнятнсті проектів.
4. Побудуйте графік інвестиційних можливостей фірми на основі отриманих результатів.
Рекомендована література [5, 7, 10, 14, 30,49, 51]

КРОК 4 ОРГАНІЗАЦІЯ ФІНАНСУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ ТА ФОРМУВАННЯ ОПТИМАЛЬНОГО БЮДЖЕТУ ІНВЕСТИЦІЙ ФІРМИ
Загальна мета - удосконалення аналітичних навичок моніторінгу фінансових ринків та оцінки реальної вартості фінансування
Навчальні завдання
• отримання системного уявлення про інструменти корпоративного фінансування та їх ключові характеристики з точки зору впливу на ризики фірми,
• розглянути та оцінити прийнятність існуючих методів оцінки вартості фінансування в умовах вітчизняного ринку,
• систематизувати фактори що визначають оптимальну структуру фірми та обгрунтувати цільовий коефіціент лівериджу.
Практичні завдання та ключові питання модулю
• провести попередній аналіз вітчизняного фінансового ринку з точки зору інструментів фінансування компанії,
• визначити конкретні інструменти фінансування, які будуть слугувати основою для розрахунку: обґрунтувати вибір, дати детальний опис умов фінансування (з врахуванням всіх додаткових та супутніх витрат, що лягають на позичальника),
• оцінити доступні варіанти фінансування за ступенем прийнятності для фірми,
• обчислити точки розриву граничної вартості фінансування,
• у відповідності до визначеної цільової структури капіталу фірми, побудувати графік граничної вартості капіталу,
• визначити оптимальний обсяг капіталовкладень фірми.
Питання для обговорення
• Яким чином інфляція впливає на вартість фінансування для фірми?
• Які методи оцінки вартості власного капіталу є найбільш прийнятними для неакціонерних компаній, або за відсутності інформації про котирування цінних паперів?
• Наскільки прийнятним є американський підхід до визначення середньозваженої вартості капіталу (без врахування оборотного капіталу) для дрібних, роздрібних підприємств:
Завершення обговорення модулю та оформлення результатів роботи
1.Визначити вартість кожного з обраних джерел фінансування у вигляді ефективної ставки, з врахуванням зміни вартості при зростанні обсягів залучення коштів.
2. Визначити точки розриву середньозваженої вартості капіталу.
3. Розрахувати вартість капіталу фірми в інтервалах між точками розриву.
4. Побудувати графік граничної вартості капіталу.
5. Визначити оптимальний бюджет інвестицій для фірми враховуючи дані попереднього завдання.
Рекомендована література [5, 7, 12, 16, 29, 30, 42, 51]

КРОК 5 ОЦІНКА ЕФЕКТУ “ЗВОРОТНЬОГО ЖИВЛЕННЯ” ТА ПЛАНУВАННЯ ДАНИХ ФІНАНСОВОЇ ЗВІТНОСТІ
Загальна мета - Формування системного уявлення про взаемозв’язок фінансвоих потоків на фірмі та основних бюджетів
Навчальні завдання
• отримання комплексного уявлення про рух грошових потоків підприємства, джерела їх утворення та напрями витрачання,
• дослідити напрям та силу впливу інвестиційної політики фірми на її очікувані грошові потоки, оцінити взаємозв’язок фінансової та інвестиційної політики фірми,
• удосконалення практичних навичок фінансового планування шляхом прогнозування даних фінансової звітності
Практичні завдання та ключові питання модулю
• відповідно до очікуваних змін в грошових потоках фірми (кроки 3,4) спрогнозувати дані наступних форм фінансової звітності: «Баланс підприємства», «Звіт про фінансові результати», «Звіт про рух грошових коштів»,
• проведіть аналіз фінансового стану підприємства з урахуванням змін, дайте оцінку змінам,
• розрахувати показники лівериджу, та оцінити зміни у ступені операційного та фінансового ризику.
Питання для обговорення
• Яким чином пов’язані основні види фінансових політик на підприємстві: фінансова, інвестиційна, дивідендна?
• На які характеристики проекту слід звертати увагу на попередніх етапах, щоб оцінити його вплив на ключові характеристики фірми?
• Як Ви розумієте поняття «збалансований ріст» стосовно підприємства? Як його можна оцінити кількісно?
Завершення обговорення модулю та оформлення результатів роботи
1. Надати електронні варіанти нових форм бухгалтерської звітності, складених під час лабораторних занять
2. Охарактеризувати основні зміни, що відбулися у значенні ключових коефіцієнтів фірми
3. Оцінити рівень ризиків фірми у зв’язку з реалізацією інвестиційного проекту.
4. Підсумуйте основні напрями та характер змін, які можуть очікувати підприємство у разі розширення інвестиційного портфелю.
Рекомендована література [1, 4, 5, 10, 32, 36, 37, 39, 48, 51]

КРИТЕРІЇ ОЦІНЮВАННЯ ІНДИВІДУАЛЬНОГНО ЗАВДАННЯ
Максимальний загальний бал, який можна отримати за індивідуально - дослідне завдання – 20 балів, які переводяться у 5 бальну оцінку згідно до загальних критеріїв (див. напр. «Критерії оцінювання самостійної роботи студентів (заочна форма навчання)»).
Індивідуальне завдання оцінюється залежно від рівня повноти, обґрунтованості та оригінальності його вирішення. Оцінювання індивідуально-дослідного завдання передбачає комплексну оцінку практичних навичок, теоретичних знань та здатності студента до самостійного аналізу.
Критерії оцінювання індивідуального завдання
Критерії оцінювання Кількість балів
Практичні навички 10
Вірні окремі кроки 2
Вірний методичний підхід 2
Вірні результати проміжних розрахунків 2
Вірне узагальнення результатів розрахунків 2
Пояснення алгоритму вирішення ситуаційного завдання 2
Теоретичні знання 5
Посилання на законодавчі та нормативні акти, інструкції положення, програми 1
Уміння оперувати економічними категоріями 1
Здатність використовувати фінансові показники при обґрунтуванні відповіді 1
Використання різних підходів для аналізу економічної ситуації за темою завдання 2
Самостійні висновки та аналіз 5
Визначення невирішених проблем, зв'язок з останніми дослідженнями даної проблеми 1
Обґрунтування та аргументація висновків 1
Логіка висвітлення відповіді та наявність творчих елементів при висвітленні відповіді 1
За практичну значимість зроблених висновків 2
Усього балів 20

КЛЮЧОВІ ПОНЯТТЯ ТА ТЕРМІНИ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

Автоматичне реінвестування - це форма виплати дивідендів, яка надає акціонерам право індивідуального вибору – одержати дивіденди готівкою, або реінвестувати їх у додаткові.
Адекватність – здатність показника відобразити саме ту властивість, яка передбачена програмою дослідження.
Активи – це ресурси, які контролюються підприємством у результаті минулих подій, та, як очікується, використання яких забезпечить збільшення економічних вигод у майбутньому.
Активи = Зобов'язання + Власний капітал.
Акціонерне товариство - основна організаційна форма великого підприємства. Має статутний фонд, поділений на певну кількість акцій рівної номінальної вартості. Найвищий орган - загальні збори акціонерів. Особи, які купили акції, стають пайовиками акціонерного товариства і мають право на доход від його діяльності.
Акція (латин, actio -дія, дозвіл) - цінний папір, який засвідчує факт внесення коштів у статутний фонд акціонерного товариства фізичною чи юридичною особою і підтверджує членство в даному товаристві. Вони дають право його власникові на отримання прибутку (дивіденду) з одержаного загального прибутку акціонерним товариством.
Амортизаційні відрахування - відрахування частини вартості основних засобів для покриття їх зносу.
Амортизація - поступове зношення основних засобів (устаткування, споруди тощо) і перенесення їхньої вартості у міру зносу на створюваний продукт.
Андерайтинг – це операція надання коштів клієнтам для реалізації ними довгострокових широкомасштабних проектів через викуп банками промислових облігацій, які емітують ці клієнти.
Ануїтет – однакові за величиною грошові потоки протягом фіксованого періоду часу.
- авансові –ануїтети, що виплачуються на початку кожного процентного періоду.
- безстрокові (перпетуїтети) – ануїтети, виплата яких триває постійно.
Базисний ризик - ризик того, що під час переоцінки змінної відсоткової ставки амплітуда зміни ставки не буде повністю збігатися із амплітудою коливання базової ставки.
Баланс - звіт про фінансовий стан підприємства, який відображає на певну дату його активи, зобов'язання і власний капітал.
Балансова оцінка капіталу – різниця між активами компанії та її зобов’язаннями.
Банк - кредитно–фінансова установа, яка залучає й нагромаджує вільні грошові кошти підприємств та організацій, населення (пасивні операції), а також здійснює емісію грошей (випуск їх в обіг), випуск цінних паперів, кредитування економіки й населення, надання різноманітних позик на умовах платності, зворотності й терміновості (активні операції).
Банківський кредит – це грошові кошти, що надаються банком у позику клієнту для цільового використання на встановлений термін і під певний відсоток.
Бухгалтерська звітність - звітність, що складається на підставі даних бухгалтерського обліку для задоволення потреб певних користувачів.
Бюджет – оперативний фінансовий план короткострокового періоду, який розроблюється зазвичай на період до одного року і відображає витрати і надходження фінансових коштів.
Бюджетування – процес планування майбутніх операцій підприємства та оформлення його результатів у вигляді системи бюджетів.
Валовий дохід – сума доходу платника податку від усіх видів діяльності отриманого протягом періоду в грошовій, матеріальній або нематеріальній формах на території України.
Вартість капіталу - доход, що повинні принести інвестиції для того, щоб вони себе виправдали з погляду інвестора. Кількісно виражається середнім відсотком який необхідно сплатити за використання певного обсягу фінансових ресурсів
Вертикальне злиття – злиття в єдину фірму двох або декілька фірм, що здійснюють різні стадії виробництва продукту.
Викуп акцій – це захід, за допомогою якого компанія розподіляє гроші серед акціонерів, викуповуючи свої ж акції, тим самим скорочуючи кількість акцій в обігу, підвищуючи ДНА і часто ціну акції.
Викуп підприємства за рахунок позичкових коштів (leveraged buyout – LBO) – придбання контрольного пакету або активів підприємства за рахунок в більшій мірі займу.
Вилучений капітал – відображає фактичну собівартість акцій власної емісії або часток, викуплених товариством у його учасників., має від'ємне значення та вираховується при визначенні величини власного капіталу підприємства.
Вимушені витрати – вид витрат, пов’язаних із товарно-матеріальними запасами, що являє собою прямі витрати та витрати втрачених можливостей з володіння запасами. До їх складу входять: витрати на транспортування і складування запасів, зберігання і обробку, втрати внаслідок розкрадання, псування, зносу та старіння, страхування і податки, витрати втрачених можливостей на інвестовані засоби (витрати на законсервований капітал).
Виписка банку – документ, що видається банком підприємству і відображає рух грошових коштів на поточному рахунку.
Витрати – зменшення економічних вигод у вигляді вибуття активів або збільшення зобов’язань, які призводять до зменшення власного капіталу (за винятком зменшення капіталу за рахунок його вилучення або розподілу власникам).
Витрати масштабів виробництва – вид витрат, пов’язаних із товарно-матеріальними запасами, що виникає коли підприємство має недостатній рівень запасів, і включає витрати з поповнення необхідних запасів та витрати з підтримання необхідних запасів.
Вкладений капітал — це капітал, внесений власниками підприємства (статутний капітал, пайовий капітал, додатково оплачений капітал).
Власний капітал – це частина активів підприємства, що залишається після вирахування його зобов’язань.
Власні оборотні кошти – кошти, що забезпечують оптимальну планову потребу у фінансових ресурсах для поточної діяльності підприємства і визначаються на основі бухгалтерського балансу;
Внутрішні інвестиції – вкладення коштів в об’єкти інвестування, розташовані в територіальних межах даної країни.
Внутрішня ставка прибутку – норма дисконту, при якій NPV інвестицій дорівнює нулю.
Гіпотеза добробуту акціонерів – теорія, що стверджує, що встаткування корпорації системами захисту від твердого поглинання збільшує поточний добробут її акціонерів.
Гіпотеза добробуту менеджерів – теорія, що затверджує, що захист від твердого поглинання знижує добробут акціонерів компанії і відбувається в інтересах топ-менеджменту.
Горизонтальне злиття – злиття та поглинання підприємств з одного сектору економіки
Господарська операція – дія або подія, яка викликала зміни у структурі активів, зобов’язань та власному капіталі підприємства.
Гранична вартість капіталу (МСС: marginal cost of capital) – вартість залучення капіталу при зміні структури капіталу; середньозважена вартість останньої грошової одиниці нового капіталу, який отримує фірма.
Графік граничної вартості капіталу - визначає зв’язок між середньозваженою вартістю капіталу та загальною сумою нового капіталу залученого в оборот підприємства.
Грошовий оборот – сукупність платежів у грошовій формі, пов’язаних з купівлею-продажем товарів чи використанням різного роду фінансових зобов’язань;
Грошові кошти – гроші підприємства, які перебувають на його рахунках у банках, у касі підприємства і в підзвітних осіб. Грошові кошти підприємства, згідно з чинним законодавством, зберігаються на поточних, валютних, бюджетних та інших рахунках підприємства у банках;
Грошові потоки – сукупність розподілених за часом, грошових надходжень і напрямків використання коштів, що мають місце в процесі фінансово – господарської діяльності підприємства;
Гудвіл (Goodwill) – це різниця між ціною покупки і оціночною вартістю чистих придбаних активів (активи – зобов’язання).
Дата дивідендних виплат – це дата, починаючи з якої дивіденди виплачуються акціонерам.
Дата оголошення дивіденду – це дата зборів акціонерів, де розглядається політика виплати дивідендів. Чистий прибуток переходить у вигляд зобов’язань.
Дата перепису акціонерів (екс-дивідендтна дата) – це остання дата закінчення реєстрації усіх акцій, що мають право на дивіденд.
Дебіторська заборгованість - це дійсні зобов’язання, що виникають на підприємстві внаслідок операцій, пов’язаних з товарним кредитуванням;
Диверсифікація - один з способів зниження ризиків, який полягає в розподілі ризиків шляхом розширення об’єктів капіталовкладень, асортименту товарів і послуг, фінансових інструментів тощо.
Дивіденд - (від латин. dividen-dum - те, що слід розділити) - частина прибутку акціонерного товариства (компанії), яка розподіляється щорічно між його членами після сплати податків, зборів, обов'язкових відрахувань у спеціальні фонди та на розширення виробництва, поповнення резервів, виплати процентів за облігаціями та винагород персоналу управління. Розмір дивіденду залежить від суми одержаного прибутку і виду акцій (звичайна або привілейована). Дивіденди на привілейовані акції визначений заздалегідь, на звичайні - залежить від прибутковості компанії і напрямків використання досягнутого прибутку. До дивідендів не включаються виплати юридичної особи, пов’язані зі зворотним викупом акцій, часток (паїв), раніше емітованих такою юридичною особою.
Дивіденд у формі акцій - виплати, які здійснені компанією її власниками у формі акцій, що знижують норму прибутку кожної наявної в обігу акції.
Дивідендна політика – частина загальної політики підприємства, що полягає в оптимізації пропорцій розподілу між споживчою і капіталізованою частинами з метою підвищення ринкової вартості підприємства.
Дивідендне покриття – число, яке показує, у скільки разів прибуток підприємства перевищує суму дивідендів, що ним сплачена.
Дисконтування – це обчислення поточної вартості якоїсь майбутньої суми.
Довгострокові зобов'язання - всі зобов'язання, термін надання яких перевищує 1 рік.
Довгострокові інвестиції – вкладення капіталу на період не більше одного року.
Додатковий вкладений капітал – відображає суму, на яку вартість реалізації випущених акцій перевищує їх номінальну вартість.
Доходи – збільшення економічних вигод у вигляді надходження активів або зменшення зобов’язання, які призводять до зростання власного капіталу (крім зростання власного капіталу за рахунок внесків власників).
Доходи від фінансово-інвестиційної діяльності - грошові кошти, отримані у вигляді дивідендів, відсотків за корпоративними, державними, іншими цінними паперами, а також від розміщення коштів на депозитних рахунках у комерційних банках;
Еквіваленти грошових коштів – короткострокові високоліквідні фінансові інвестиції, які вільно конвертуються у певні суми грошових коштів і характеризуються незначним ризиком зміни вартості;
Емісія - випуск в обіг грошей і цінних паперів.
Ефективна річна процентна ставка (EAR) – процентна ставка, виражена в формі відсотків, що нараховуються один раз в рік.
Євровалюта – валюта, розміщена в банках поза межами відповідних національних ринків.
Зареєстрований капітал — умовно постійний капітал, сума якого визначається в установчих документах (статутний капітал, пайовий капітал).
Захист від поглинання - це спеціальні методи, застосування яких знижує ймовірність твердого поглинання корпорації. Залежно від ситуації, ініціатором створення захисту від твердого поглинання може бути менеджмент корпорації або група великих акціонерів корпорації.
Збитки – перевищення суми витрат над сумою доходу, для отримання якого були здійснені ці витрати.
Звичайні акції - дають право власникові на отримання частини прибутку, який залишився після сплати твердого процента (дивіденду) всім власникам привілейованих акцій.
Звіт про фінансові результати - звіт про доходи, витрати і фінансові результати діяльності підприємства.
Звіт про власний капітал - звіт, який відображає зміни у складі власного капіталу підприємства протягом звітного періоду.
Звіт про рух грошових коштів – звіт, який відображає надходження і витрати грошових коштів у результаті діяльності підприємства у звітному періоді;
Звітність – це система показників у формі таблиці, які відображають об’єм і результати діяльності підприємства.
Злиття підприємств (merger) – форма реорганізації суб’єктів господарювання, яка здійснюється шляхом припинення діяльності двох або більше підприємств і створення нового підприємства з передачею усіх прав і обов’язків новостворюваному підприємству.
Зобов'язання - заборгованість підприємства, яка виникла внаслідок минулих подій і погашення якої в майбутньому, як очікується, призведе до зменшення ресурсів підприємства, що втілюють у собі економічні вигоди.
Зовнішні інвестиції (вивезення капіталу) – вкладення коштів в об’єкти інвестування, розташовані за межами даної країни.
Імунізація облігації – процес реінвестування купонів під більш високі процентні ставки, якщо проценти на ринку зростають, а ціни облігацій знижуються, і навпаки.
Інвестиції – вкладення капіталу в об’єкти підприємницької діяльності з метою отримання поточного доходу або забезпечення збільшення його вартості в майбутньому.
Інвестиційна політика – частина загальної фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі реалізації найвигідніших шляхів розширення і поповнення його активів з метою забезпечення основних напрямів економічного розвитку.
Інвестиційний портфель – цілеспрямована сформована сукупність об’єктів фінансового інвестування, яка призначена для реалізації інвестиційної політики підприємства в майбутньому періоді.
Індексний аналіз – аналіз процентних співвідношень фінансової звітності, за яким значення статей балансу або звітності фінансових результатів за базисний період приймаються рівними 100 %, а значення тих самих статей за поточний період виражаються у процентах по відношенню до базисного періоду.
Інший додатковий капітал – відображає суму до оцінки необоротних активів, вартість активів, безкоштовно отриманих підприємством від інших юридичних або фізичних осіб, та інші види додаткового капіталу.
Історична (фактична) собівартість активу – сума грошових коштів, їх еквівалентів або інших форм компенсації, наданих на момент отримання активу.
Капітал - представляє собою накопичений шляхом заощаджень запасів економічних благ у формі грошових активів та реальних капітальних товарів, що залучаються його власниками в економічний процес як інвестиційний ресурс та фактор виробництва з метою отримання доходу.
Капіталізація відсотків – процес нарахування відсотків на суму інвестицій і відсотки , отримані в попередньому періоді.
Коефіцієнт абсолютної ліквідності (коефіцієнт терміновості) визначається як співвідношення грошових коштів (поточних активів) та грошових еквівалентів до короткострокової заборгованості.
Коефіцієнт бета – це міра виміру систематичного ризику.
Коефіцієнт ділової активності - вимірює ступень ефективності використання фірмою своїх активів.
Коефіцієнт доходності капіталу - співставляє чистий прибуток після сплати податків (за вирахування дивідендів за привілейовані акції) з капіталу, вкладеними акціонерами в фірму.
Коефіцієнти на основі звіту про прибутки та збитки характеризують співвідношення різних показників поточної діяльності фірми або співвідношення показників поточної діяльності фірми та стану її активів.
Коефіцієнт фінансового левериджу - характеризує суму позикового капіталу, що використовується підприємством у розрахунку на одиницю власного капіталу.
Коефіцієнт фінансової стійкості – коефіцієнт, що показує співвідношення власних і залучених засобів, вкладених в діяльність підприємства. Характеризує здатність підприємства залучати зовнішні джерела фінансування.
Консолі – вид безстрокових ануїтетів.
Консолідація (зворотній спліт) - зменшення загальної кількості акцій випуску відносно до діючої відповідно до загального коефіцієнта водночас із пропорційним збільшенням номінальної вартості акцій.
Консолідована фінансова звітність - звітність, яка відображає фінансовий стан і результати діяльності юридичної особи та її дочірніх підприємств як єдиної економічної одиниці.
Концепція структури капіталу (індиферентності): в основу покладено положення про неможливість оптимізації ні за критерієм мінімізації середньозваженої його вартості, ні за критерієм максимізації ринкової вартості підприємства, оскільки вона не впливає на ці показники.
Концепція структури капіталу (компромісна): в основу покладено положення про те, що вона формується під впливом певних умов, які визначають відповідність рівня доходності ризику капіталу, що використовується підприємством; у процесі оптимізації структури ці показники необхідно враховувати шляхом знаходження компромісу щодо їх впливу.
Концепція структури капіталу (протиріччя інтересів): основу складає положення про різні інтереси та рівні інформованості власників, інвесторів, кредиторів та менеджерів в процесі управління капіталом.
Концепція структури капіталу (традиційна): ґрунтується на положенні про можливість оптимізації структури капіталу шляхом урахування різної вартості окремих його складових. Теоретичною базою цієї концепції є твердження, що вартість власного капіталу підприємства завжди вище, ніж вартість позичкового капіталу.
Користувачі звітності - фізичні та юридичні особи, які потребують інформації про діяльність підприємства для прийняття рішень.
Короткострокові інвестиції – це вкладення капіталу на період, що не перевищує одного року (наприклад, короткострокові депозитні вклади, купівля короткострокових ощадних сертифікатів тощо).
Кредит – це відносини, які складаються між кредитором і боржником щодо руху позичкового фонду, угода, що передбачає оборот капіталу на чужому підприємстві.
Лізинг - підприємницька діяльність, що спрямована на інвестування власних чи залучених фінансових коштів і полягає в наданні лізенгодавцем у виключне користування на визначений строк лізингоодержувачу майна, що є власністю лізингодавця або набувається ним у власність за дорученням і погодженням з лізингоодержувачем у відповідного продавця майна, за умови сплати лізингоодержувачем періодичних лізингових платежів
Лізингодавець - суб’єкт підприємницької діяльності, у тому числі банківська чи небанківська фінансова установа, який передає в користування об’єкти лізингу за договором лізингу.
Лізингоодержувач - суб’єкт підприємницької діяльності, який одержує в користування об’єкти лізингу за договором лізингу.
Ліквідність – здатність активів підприємства до швидкої і беззбиткової зміни форми вартості.
Ліквідність підприємства – здатність підприємства швидко продати активи й одержати гроші для оплати своїх зобов’язань;
Лінія ринку капіталу – це лінія, кожна точка якої визначається відношенням без ризикового активу і ринкового портфелю.
Лінія ринку цінних паперів – графічне зображення відношення очікуваного доходу по цінним паперам і ринкового ризику.
Майбутня вартість (FV) – це сума грошей, що буде отримана від інвестиції через визначений період часу при визначеній процентній ставці.
Майбутня економічна вигода – це потенціальна здатність активу сприяти (прямо або непрямо) надходженню до підприємства грошових коштів або їх еквівалентів.
Метод участі в капіталі - метод обліку інвестицій, згідно з яким балансова вартість інвестицій відповідно збільшується або зменшується на суму збільшення або зменшення частки інвестора у власному капіталі об'єкта інвестування.
Метод «розбавлення» або зниження – метод «прибуткового» підходу, який використовується для встановлення максимальної ціни при злитті та поглинаннях; базується на філософії завищення вартості фірми.
Метод вартості заміщення – метод «затратного» підходу, який оцінює фірму, виходячи з витрат на повне заміщення її активів при збереженні її господарського профілю; орієнтований тільки на оцінку матеріальних активів і прийнятний для капіталомістких підприємств.
Метод відновлюваної вартості – метод «затратного» підходу, який розраховує всі затрати, необхідні для створення точної копії оцінюваної фірми. Витрати розглядаються як відновна вартість оцінюваного об'єкту.
Метод галузевих коефіцієнтів – метод «прибуткового» підходу, заснований на «правилі золотого перетину»; для оцінки підприємства застосовують галузеві коефіцієнти; підприємства групуються і оцінюване підприємство порівнюється з іншими по видах продукції, що випускається, за ступеню диверсифікацій виробництва, за розмірами своїх підприємств та за їх життєвим циклом..
Метод дисконтування грошового потоку – метод, який найбільш широко застосовується в рамках прибуткового підходу; дозволяє більш реально оцінити майбутній потенціал підприємства. Як дохід, що дисконтується, використовується або чистий дохід, або грошовий потік. При цьому грошовий потік по роках визначається як баланс між надходженням грошових коштів (чистого доходу + амортизація) та їх відтоком (приріст чистого оборотного капіталу і капітальних вкладень).
Метод капіталізації дивідендів – метод «прибуткового» підходу, який застосовується для оцінки компанії, акції якої котируються на фондовому ринку.
Метод капіталізації чистого доходу – метод «прибуткового» підходу, який визначає потік доходу і перетворює його в поточну вартість шляхом застосування норми капіталізації.
Метод ліквідаційної вартості – метод «затратного» підходу, який дає більш точну оцінку компанії; оцінює вартість її активів за винятком зобов’язань фірми. Метод дає найнижчу цифру оцінки і дозволяє визначити нижній рівень вартості підприємства.
Метод моделювання для складання фінансового плану – метод, який використовує функціональні зв’язки для аналізу виробництва.
Метод мультиплікаторів – («ціна акції до доходу фірми»), метод «прибуткового» підходу, який доцільно використовувати для оцінки закритих компаній, акції яких не котируються на біржі; використовуються дані про прибутки і ціни на акції аналогічних компаній, чиї акції котируються на фондовому ринку; проводять детальний фінансовий аналіз акціонерних компаній-аналогів.
Метод порівнянних продажів – метод «прибуткового» підходу, що полягає в створенні моделі компанії; розглядають компанії, які повинні належати тій же галузі, що і оцінюване підприємство, бути схожими за розміром і формою володіння.
Метод скорегованої балансової вартості – більш вдосконалений метод «затратного» оцінки фірми; проводиться переоцінка її активів з введенням отриманого результату цієї переоцінки в баланс: з боку активів – сума переоцінки, з боку пасивів – резерв переоцінки.
Метод чистої балансової вартості – найпростіший метод «затратного» підходу оцінки активів компанії; вираховує із значення валюти балансу всі короткострокові і довгострокові зобов'язання фірми і в результаті визначається вартість власного капіталу компанії.
Модель EOQ – формула для визначення обсягу замовлень, за якого сумарні витрати, пов’язані з товарно-матеріальними запасами, будуть мінімальними.
Модель оцінки капітальних активів (СAPM: Capital Assets Price Model ) – це рівняння лінії цінних паперів, яка показує залежність між очікуваною доходністю і коефіцієнтом бета.
Модель показника – сполучна ланка між якісним змістом і числовим вираженням.
Мультиплікатор P/E відображає відношення ціни однієї акції до показнику «Чистий прибуток на акцію» (EPS) і свідчить про вартість придбання одиниці чистого прибутку на акцію окремої компанії.
Мультиплікатор EV/EBITDA відображає вартість придбання одиниці прибутку до сплати відсотків, податків та амортизації. Проте вартістю тут виступає не ринкова ціна акції, а вартість підприємства EV(enterprise value), так як на відміну від чистого прибутку, що є прибутком на власний капітал, так як з нього вирахуваний прибуток кредиторів, показник EBITDA містить в собі прибуток кредиторів, тому при визначенні одиниці вартості даного прибутку необхідно враховувати вартість залученого капіталу.
Мультиплікатор P/BV оцінює вартість придбання одиниці вартості акціонерного капіталу на акцію, що відображає вартість інвестованого акціонерами капіталу. Відповідає стандартизованим оцінкам балансової вартості капіталу компанії.
Мультиплікатор P/S визначає вартість придбання одиниці вартості доходу на одну акцію та відноситься до групи стандартизованих оцінок доходності.
Надзвичайна подія - подія або операція, яка відрізняється від звичайної діяльності підприємства, та не очікується, що вона повторюватиметься періодично або в кожному наступному звітному періоді.
Наївна диверсифікація – просте розпорошення діяльності підприємства між різними видами діяльності, інвестиційними проектами, кредиторами, постачальниками.
Накопичений капітал - це капітал, отриманий у процесі діяльності підприємства.
Незареєстрований капітал - умовно змінний капітал, який включає додатковий капітал та нерозподілений прибуток.
Неоплачений капітал – відображає суму заборгованості власників (учасників) за внесками до статутного капіталу підприємства.
Неперсоніфікований капітал – капітал, визначений лише в загальній вартості окремих його елементів та приналежним усім співвласникам підприємства (незареєстрований капітал).
Неплатоспроможність підприємства – неспроможність, пов’язана з браком активів у ліквідній формі, суб’єкта підприємницької діяльності виконати платіжні зобов’язання, строк сплати яких настав;
Непрямі інвестиції – під ними розуміють інвестування, опосередковане третіми особами (інвестиційними або фінансовими посередниками).
Нерозподілений прибуток - частина чистого прибутку, що не була розподілена між власниками.
Несистематичний ризик – певної інвестиції не залежить від стану ринку і є специфічним щодо конкретного акціонерного підприємства. Цей ризик включає в себе галузевий та фінансовий ризики.
Номінальна вартість облігації – це ціна, котру заплатить підприємство-емітент держателю облігації в день її погашення.
Номінальний дохід – доходність без врахування інфляції.
Норма дисконту – ставка, що використовується при обчисленні поточної вартості майбутніх грошових потоків.
Норма капіталізації - це по суті дещо спрощений коефіцієнт дисконтування; як правило, застосовують за умови, що дохід поступає рівномірно.
Норма оборотних коштів – це відносна величина, що відповідає мінімальному, економічно обґрунтованому обсягу запасів товарно-матеріальних цінностей.
Нормативний метод складання фінансового плану - розрахунок обсягу затрат і потреби в ресурсах шляхом множення норми витрат ресурсів на запланований обсяг показника
Облігації - один із видів цінних паперів на пред'явника, який означає, що його власник вніс грошові кошти на придбання цінного паперу й тим самим має право з часом пред'явити його до оплати як боргове зобов'язання, яке організація, що випустила облігації (емітент), зобов'язана погасити.
Облігаційні позики - кошти, які одержані внаслідок проведення емісії облігацій (можуть переходити з групи залученого до групи власного капіталу шляхом конвертації облігацій в акції).
Облікова політика – це певні принципи, основи, домовленості, правила та практика, прийняті підприємством для складання та подання фінансових звітів.
Оборотні активи - грошові кошти та їх еквіваленти, що не обмежені у використанні, а також інші активи, призначені для реалізації чи споживання протягом операційного циклу чи протягом дванадцяти місяців з дати балансу.
Оборотні кошти – кошти, авансовані у виробничі запаси, готову продукцію, незавершене виробництво, малоцінні та швидкозношувані предмети.
Оперативне планування фінансової діяльності - розробка і доведення до виконавців бюджетів, платіжних календарів і інших форм оперативних планових завдань по всіх основних питаннях фінансової діяльності
Оперативний фінансовий план – план поточних грошових надходжень та грошових витрат, складений на короткий проміжок часу (місяць, декаду, п’ятиденку);
Операційна діяльність – це основна діяльність підприємства, тобто операції пов’язані з виробництвом або реалізацією продукції, які є головною метою створення підприємства і забезпечують основну частку його доходу, а також інші види діяльності, які не є інвестиційною чи фінансовою діяльністю.
Операційний цикл – загальний час, на протязі якого фінансові ресурси „заморожені” в виробничих запасах і дебіторській заборгованості;
Оптимальний діапазон цін – це такий діапазон, який припускає, що якщо ціна коливається в цих межах, то відношення ціни до прибутку, а відповідно, і вартість компанії будуть максимізовані.
Опціон – один із видів строкових угод, що можуть укладатись як на біржовому, так і на позабіржовому ринках. Залежно від прав, що надаються власнику (покупцю) опціону, останні поділяються на опціони PUT – «на продаж) та CALL – «на купівлю».
Оренда - передання майна в строкове, платне володіння й користування.
Пайовий капітал — це сукупність коштів фізичних та юридичних осіб, добровільно вкладених у здійснення спільної фінансово-господарської діяльності.
Первинний документ – документ, який містить відомості про господарську операцію та підтверджує її здійснення.
Персоніфікованим капіталом – капітал з визначеними частками та їх власниками (зареєстрований капітал).
Пов'язані сторони - особи, стосунки між якими обумовлюють можливість однієї сторони контролювати іншу або здійснювати суттєвий вплив на прийняття фінансових і оперативних рішень іншою стороною.
Поглинання (Take-Over) - Купівля однієї компанії другою компанією або групою інвесторів. Також називається придбанням. Звичайно цей термін передбачає, що придбання відбувається за ініціативою покупця і без повної згоди компанії, яку хочуть придбати; слід відрізняти від злиття.
Подія після дати балансу - подія, яка відбувається між датою балансу і датою затвердження керівництвом фінансової звітності, підготовленої до оприлюднення, яка вплинула або може вплинути на фінансовий стан, результати діяльності та рух коштів підприємства.
Подрібнення акцій (спліт) – один із прийомів дивідендної політики та політики диверсифікації акціонерного капіталу підприємства, який полягає в емісії додаткової кількості звичайних акцій без збільшення суми статутного фонду.
Показник економічної доданої вартості (EVA) відображає той економічний дохід, створений компанією понад вартість залученого капіталу. Даний показник відображає, чи покриває дохід компанії вартість здійснених інвестицій та чи створює компанія додану вартість, тобто чи є доцільним вкладення додаткової одиниці капіталу (акціонерного чи запозиченого), чи створить додаткова одиниця капіталу додану вартість, чи має місце «проїдання» вкладеного капіталу. Показник розраховується як різниця між чистим операційним прибутком після сплати податків (NOPAT) та вартісним виразом зваженої вартості капіталу ($WACC).
Політика «100%» дивіденду – ця політика, яка полягає у виділенні 100 відсотків нерозподіленого прибутку на виплату дивідендів.
Політика «нульового» дивіденду – це політика свідомого попередження акціонерів про «нульову» дивідендну політику, та підтвердження акціонерами своєї згоди (чи незгоди) з даною політикою, голосуючи за це фактами купівлі (чи продажу) акцій компанії.
Політика виділення на дивіденди фіксованого відсотка з прибутку – це політика обчислення дивідендів із розрахунку на одну акцію.
Політика нагромаджених кумулятивних дивідендів – це політика перенесення дивідендних виплат на майбутні періоди.
Політика негрошових виплат – це політика виплати дивідендів випуском нових цінних паперів, наприклад, акцій чи облігацій.
Політика фіксованого дивіденду – це політика виділення однієї і тієї самої абсолютної величини дивідендів із розрахунку на одну акцію.
Політика фіксованого дивіденду з преміальними виплатами – це політика, яка передбачає на додаток до фіксованої (гарантованої) частини дивідендів ще і додаткові преміальні виплати в ті періоди, коли керівництво компанією вирішить їх виплатити.
Портфель інвестицій - це набір фінансових активів, якими володіє інвестор. В нього можуть входити як інструменти одного виду, наприклад, акції або облігації, так і різні інструменти: цінні папери, фінансові інструменти, нерухомість.
Портфель цінних паперів - сукупність різних видів цінних паперів, придбану інвестором з метою отримання доходу, що відповідає певним вимогам щодо допустимих рівнів ризику та доходу.
Поточна (відновлювана) собівартість - сума грошових коштів, їх еквівалентів або інших форм компенсації, яку потрібно було б витратити для придбання (створення) такого самого або аналогічного активу на поточний момент (дату балансу).
Поточна вартість (PV) – це теперішня вартість майбутніх грошових потоків, дисконтованих за відповідною ставкою дисконту.
Поточне планування фінансової діяльності - розробка поточних фінансових планів по окремих аспектах фінансової діяльності
Поточний (основний) запас – частина запасів, що постійно оновлюється, регулярно і рівномірно споживається в процесі виробництва і реалізації;
Поточні зобов'язання - зобов'язання, які будуть погашені протягом операційного циклу підприємства або повинні бути погашені протягом дванадцяти місяців, починаючи з дати балансу.
Правило «золотого перетину» – припущення про те, що потенційний покупець ніколи не заплатить за підприємство більше, ніж чотирикратна величина його прибутку до оподаткування.
Правило абсолютного пріоритету (absolute-priority basis) – правило при банкрутстві чи реорганізації, яке визначає власників претензій позови яких погашаються повністю і в першу чергу.
Прибуток – сума, на яку доходи перевищують пов’язані з ними витрати.
Приватні інвестиції – вкладення коштів громадянами, а також підприємствами недержавних форм власності, перш за все, колективної (акціонерні товариства і кооперативи).
Привілейовані акції - різновиди акцій, які надають додаткові, порівняно з іншими, права їх власникам (переваги у нарахуванні дивідендів, першочергове одержання), проте не мають права голосу. Дають право на першочергове отримання прибутку, який відраховується від чистого прибутку підприємства у вигляді фіксованого процента на вартість акції, на компенсацію доходу, недоотриманого власником акцій у зв'язку зі скороченням прибутку товариства у відповідному році, за рахунок резервного фонду.
Примітки до фінансових звітів - сукупність показників і пояснень, яка забезпечує деталізацію і обґрунтованість статей фінансових звітів, а також інша інформація, розкриття якої передбачено відповідними положеннями (стандартами).
Принцип бухгалтерського обліку - правило, яким слід керуватися при вимірюванні, оцінці та реєстрації господарських операцій і при відображенні їх результатів у фінансовій звітності.
Принцип залишкового дивіденду - політика, відповідно до якої компанія виплачує дивіденди тільки після задоволення своїх інвестиційних потреб, підтримуючи необхідне відношення боргу до акціонерного капіталу.
Прогнозування фінансової діяльності – процес розробка загальної фінансової стратегії і фінансової політики.
Прогресивна дивідендна політика – це політика поступового постійного збільшення дивідендних виплат із розрахунку на одну акцію.
Простий процент – процент, нарахований тільки на початкову основну суму інвестиції.
Процентний аналіз – аналіз структури форм фінансової звітності, за яким визначається відношення окремих статей балансу до сумарних активів та окремих статей звіту про прибутки та збитки – до чистого об’єму продаж, або реалізації.
Прямі інвестиції характеризуються безпосередньою участю інвестора у виборі об’єктів інвестування і вкладенні коштів.
Реальний дохід – доходність інвестицій з врахуванням інфляції.
Реальні інвестиції – це вкладення коштів у реальні активи як матеріальні (виробничі основні та оборотні фонди, будівлі, споруди, обладнання, товарно-матеріальні цінності), так і нематеріальні (патенти, ліцензії, „ноу-хау”, технічна, науково-практична, інструктивна, технологічна, проектно-кошторисна та інша документація).
Регресивна дивідендна політика – це політика сталого та поступового зменшення дивідендних виплат, що еквівалентно їх приросту з від'ємним темпом.
Регулярний дивіденд у формі готівки - виплати готівкою, здійснювані компанією своїм власникам як звичайний образ дій, зазвичай чотири рази в рік.
Резервний капітал – відображає суму резервів, створених за рахунок чистого прибутку підприємства відповідно до чинного законодавства або установчих документів.
Реорганізація – зміна структури капіталу підприємства з фінансовими негараздами з метою зменшення фіксованих витрат. Особам з правом на пред’явлене майно можуть бути запропоновані нові цінні папери.
Реструктуризація - створення конкурентноздатних виробництв і зміна поведінки підприємства через запровадження жорстких бюджетних обмежень, властивих ринковій економіці.
Ризик – небезпечність виникнення непередбачених втрат очікуваного прибутку, доходу, майна, коштів у зв’язку з випадковою зміною умов економічної діяльності, несприятливих умов.
Ризик несистематичний - ризик, який може бути усунений за допомогою диверсифікації, є специфічним для кожної компанії.
Ризик систематичний – ризик, який характерний для всіх цінних паперів і не може бути усунений за допомогою диверсифікації.
Ризик чистий – ризик, який залишається після включення цінного папера до диверсифікованого портфелю.
Ризикованість цінних паперів – черговість рівнів ризику різних типів цінних паперів.
Ринкова ціна ризику – показник додаткового доходу або премія, яку інвестор вимагає за певний ризик.
Ринкова ціна ризику – показник додаткового доходу або премія, яку інвестор вимагає за певний ризик.
Ринковий портфель – портфель, який складається зі всіх активів доступних інвестору. При цьому кількість кожного активу пропорційна його ринковій вартості відносно сумарної ринкової вартості всіх активів портфелю.
Річна процентна ставка (APR) – процентна ставка, що стягується протягом процентного періоду, помножена на число періодів в році.
Розкриття - надання інформації, яка є суттєвою для користувачів фінансової звітності.
Розподіл - платіж із прибутків компанії власникам останньої з будь-яких джерел, крім поточного й акумульованого нерозподіленого прибутку.
Розрахунково-аналітичний метод складання фінансового плану – підрахування обсягу витрат і потреб в ресурсах шляхом множення середніх витрат на індекс їх зміни у запланованому періоді.
Розфасоване банкрутство (prepackaged bankruptcy - prepack) – реорганізація, яку більшість кредиторів підприємства затверджують до початку процедури банкрутства.
Рух грошових коштів - надходження і вибуття грошових коштів та їхніх еквівалентів.
Сезонний запас – запас, обумовлений сезонними особливостями виробництва і закупівлі сировини, а також споживання готової продукції.
Секюритизація активів – емісія цінних паперів, що забезпечені певною групою активів.
Середньозважена вартість капіталу – показник суми вартостей кожної складової частини джерел капіталу, помножений на індекс її питомої ваги в загальній сумі капіталу.
Середньозважена вартість капіталу (Weighted Average Cost of Capital — WACC) – це вартість капіталу фірми загалом, що визначає загальну необхідну норму прибутку фірми і являє собою середнє з вартостей окремих компонентів, в залежності від їх частки в загальній структурі капіталу.
Синергія (грецьк. sunergos – той, що діє разом) – додаткові економічні переваги, що утворюються у разі успішного об'єднання двох чи декількох підприємств (їх злиття чи поглинання). Джерелом цих переваг є ефективніше використання їх сукупного фінансового потенціалу, взаємодоповнення технологій та продукції, яку вони виробляють, можливість зниження рівня їхніх поточних витрат, зокрема адміністративних, та інші аналогічні чинники. Образно ефект синергізму можна описати формулою (1+1)=3. Ефект синергізму використовують для прогнозування потенційного прибутку чи ринкової вартості сукупних активів підприємств, які об'єднуються.
Систематичний ризик (ринковий ризик) – пов’язаний з мінливістю цін на акції певної компанії, що викликана загально-ринковим коливанням цін. Він поєднує ризик зміни відсоткових ставок, ризик падіння загально-ринкових цін та ризик інфляції.
Систематичний, або ринковий ризик – це мінімальний рівень ризику за портфелем, який може бути досягнутий через диверсифікацію портфеля за допомогою великої кількості випадково підібраних цінних паперів.
Спільні інвестиції – вкладення, що здійснюються суб’єктами даної країни та іноземних держава, а також інвестиції підприємств за участю іноземних інвесторів.
Стаття - елемент фінансового звіту, який відповідає критеріям, установленим цим Положенням (стандартом).
Страховий (гарантійний, резервний) запас – запас, що створюється на підприємстві для гарантії неперервності процесу виробництва у випадку порушення умов і строків поставок;
Структура капіталу (Capital Structure)– це співвідношення всіх форм власних і запозичених грошових коштів, що використовуються підприємством з метою фінансування активів.
Тверде поглинання - це тендерна пропозиція корпорації-покупця на викуп контрольного пакета звичайних голосуючих акцій корпорації-цілі в її акціонерів.
Технологічний запас – запас, що створюється на період підготовки матеріалів для виробництва;
Точка наступного замовлення – момент, у який наявний такий обсяг товарно-матеріальних запасів, за якого треба розміщувати наступне замовлення.
Точка розриву – це грошова сума нового капіталу, який може отримати підприємство до того, як почне зростати середньозважена вартість капіталу
Точка беззбитковості - це рівень фізичного обсягу продажу при заданій ціні протягом окремого періоду часу (місяць, квартал, рік), за рахунок якого підприємство покриває витрати. Дохід у підприємства виникає за точкою беззбитковості. Точка беззбитковості показує, за якого обсягу виробництва і реалізації продукції виручка від реалізації дорівнює витратам на виробництво.
Транспортний запас – вид запасу, який створюється на період між строками оплати і прибуття товарно-матеріальних цінностей;
Фінансова звітність - бухгалтерська звітність, що містить інформацію про фінансовий стан, результати діяльності та рух грошових коштів підприємства за звітний період.
Фінансова діяльність - діяльність, яка призводить до змін розміру і складу власного та позикового капіталу підприємства.
Фінансова діяльність - діяльність, пов’язана з отриманням або оплатою грошових коштів, наданих кредиторами чи інвесторами і спричиняє зміни розміру та складу власного й позикового капіталу;
Фінансова стійкість підприємства –спроможність підприємства забезпечити фінансову діяльність за рахунок власних коштів, не допускаючи невиправданої кредиторської заборгованості;
Фінансове планування - процес розробки системи фінансових планів і нормативних показників.
Фінансове проектування – це таке фінансування інвестиційних проектів, коли основним забезпеченням кредитів, які надають банки, є сам проект, тобто ті доходи, які отримає в майбутньому підприємство, що будується, реконструюється.
Фінансовий аналіз - це процес дослідження фінансового стану й основних результатів фінансової діяльності підприємства з метою виявлення резервів подальшого підвищення його ринкової вартості й забезпечення ефективного розвитку.
Фінансовий бюджет – план, в якому відображаються обсяг і структура грошових коштів та напрямки їх використання;
Фінансовий коефіцієнт – показник зв’язку між двома обліковими показниками та отриманий діленням одного з них на інший.
Фінансовий лізинг - договір лізингу, внаслідок укладення якого лізингоодержувач на своє замовлення отримує в платне користування від лізингодавця об’єкт лізингу на строк, не менший строку, за який амортизується 60% вартості об’єкта лізингу, визначеної в день укладення договору. Сума відшкодування вартості об'єкта лізингу в складі лізингових платежів за період дії договору Ф. л. повинна включати не менше 60% вартості об'єкта лізингу, визначеної в день укладення договору. Після закінчення строку договору Ф. л. об'єкт лізингу, переданий лізингоодержувачу згідно з договором, переходить у власність лізингоодержувача або викуповується ним за залишковою вартістю.
Фінансовий план – документ, який показує доходи і витрати грошових коштів підприємства в плановому періоді;
Фінансовий цикл – час обороту грошових коштів.
Фінансові інвестиції - активи, які утримуються підприємством з метою збільшення прибутку (відсотків, дивідендів тощо), зростання вартості капіталу або інших вигод для інвестора.
Фінансові звіти загального призначення – це звіти, що відповідають потребам тих користувачів, які не можуть вимагати звітів, складених з урахуванням їхніх конкретних інформаційних потреб.
Фінансові інвестиції – вкладення коштів у різні фінансові інструменти (активи), наприклад, фондові (інвестиційні) цінні папери, спеціальні (цільові) банківські вкладення, депозити, паї і т.д.
Цінні папери - грошові документи, що визначають взаємовідносини між особою, яка їх випустила (емітувала, відтак називається емітентом), та їх власником: засвідчують право володіння корпоративними правами (як акції) чи відносини позики (як облігації), і здебільшого передбачають виплату доходу у вигляді дивідендів або процентів, а також можливість передачі грошових та інших прав, що випливають із цих документів, іншим особам.
Чиста вартість реалізації – ціна реалізації активу в умовах звичайної господарської діяльності за вирахуванням витрат на завершення його виробництва та збут.
Хеджування – страхування від можливої несприятливої зміни цін на певний актив на реальному ринку за допомогою проведення операцій на ринку строкових угод.

СИСТЕМА ПОТОЧНОГО І ПІДСУМКОВОГО КОНТРОЛЮ ЗНАНЬ СТУДЕНТІВ ТА КРИТЕРІЇ ОЦІНЮВАННЯ

Оцінювання знань студентів з дисципліни здійснюється на основі результатів поточного і підсумкового контролю знань.
Об'єктом оцінювання знань студентів є програмний матеріал дисципліни різного характеру і рівня складності, засвоєння якого відповідно перевіряється під час поточного контролю і на іспиті.
Завданням поточного контролю є перевірка розуміння та засвоєння матеріалу, вироблених навичок проведення розрахункових робіт, умінь самостійно опрацьовувати матеріал, здатності осмислити зміст теми чи розділу, умінь публічно презентувати чи письмово представити матеріал.
Завданням іспиту є перевірка розуміння студентом програмного матеріалу в цілому, логіки та взаємозв'язків між окремими розділами, здатності творчого використання накопичених знань, уміння сформувати своє ставлення до певної проблеми навчальної дисципліни тощо.
Узагальнююча оцінка формується за накопичувальним принципом, як сума оцінок за наступними складовими: оцінка за результатами поточного модульного контролю (2 модулі), оцінка за виконання індивідуального завдання та оцінки за результатами іспиту.
Оцінювання за формами контролю:
1. поточний контроль знань, критерії оцінки поточної успішності.
Об'єктами поточного контролю знань студента є:
• систематичність та активність роботи на практичних заняттях;
• виконання завдань для самостійного опрацювання;
• виконання модульних (контрольних) завдань.
1.1. Поточний контроль систематичності та активності роботи на практичних заняттях здійснюється протягом усього семестру, коли читається дана дисципліна, і передбачає використання усних і письмових, індивідуальних і колективних форм: виступ; бліцопитування; міні-контрольні роботи на знання термінів та основних формул; вирішення задач; обговорення проблемних питань.
Таблиця 1.
Система оцінювання роботи студента на практичному занятті
(за видами участі)
Об’єкт оцінювання роботи на практичному занятті Максимальна оцінка
1 підготовка виступу 0,5
2 участь у дискусії 0,3
3 рішення задач під час семінарського завдання 0,5
4 відповідь під час бліцопитування 0,2
5 міні-контрольна роботи 0,2
 Враховуючи обмеженість часу практичного заняття та стандартні розміри групи, базовою оцінкою, що може отримати студент протягом одного заняття, приймемо 1 бал. Відповідно, сукупна базова оцінка за модульний період буде складати: кількість занять за модульний період ×1.
Проміжна оцінка (за модуль) будується за накопичувальним принципом, і передбачає кількісний показник, що характеризує активність студента протягом модульного періоду на семінарських заняттях, якість його підготовки до занять, ступінь володіння матеріалом.
1.2. При контролі виконання завдань для самостійного опрацювання об’єктами можуть виступати: самостійне опрацювання тем в цілому чи окремих питань; проведення розрахунків; написання рефератів, есе; підготовка конспектів навчальних чи наукових текстів, переклад іноземних текстів встановлених обсягів тощо. Оцінці підлягає правильність та своєчасність виконання домашніх вправ, самостійне опрацювання окремих тем (питань), написання рефератів, підготовка доповідей, конспектів навчальних або наукових текстів, переклад іноземних текстів відповідної тематики тощо.
Самостійна робота студента протягом модульного періоду оцінюється за двохбальною системою (див. Завдання для самостійної роботи студентів та критерії оцінювання з дисципліни «Фінансовий менеджмент»).
1.3. Протягом навчального семестру також передбачено написання двох модульних контрольних робіт, які включають тестові завдання, та завдання практично-аналітичного характеру (див. Завдання для модульної контрольної роботи та критерії оцінювання з дисципліни «Фінансовий менеджмент»).
Контрольна робота оцінюється за десятибальною системою.
Враховуючи все зазначене, загальний можливий максимальний результат поточного модульного контролю може складати 20 балів (див. Таблиця 2)
1.а. Особливості поточного контролю знань студентів заочної форми навчання
Об’єктом поточного контролю знань студентів заочної форми навчання є домашні письмові роботи за складеними індивідуальними завданнями та модульні контрольні роботи, які виконуються під час заліково-екзаменаційних сесій в аудиторії під контролем викладача. Самостійно виконані домашні письмові роботи перевіряються викладачем та підлягають захисту під час співбесіди зі студентом.
У випадку невиконання завдань поточного контролю з об’єктивних причин, студент має право з дозволу завідувача кафедри та деканату скласти їх до останнього практичного (семінарського, лабораторного) заняття. Час та порядок складання визначає викладач.

2. контроль за виконанням індивідуально-дослідного завдання
Об’єктом оцінювання виступає оформлена відповідно до вимог робота студента, яка відображає результати його особистого опрацювання програмного та взаємопов’язаного матеріалу. Оцінювання здійснюється за результатами виконання та захисту індивідуальних практичних завдань.
Максимальна кількість балів за індивідуально-дослідне завдання – 20 балів.

3. підсумковий контроль знань студентів у формі іспиту.
Об’єктом контролю знань студентів у формі іспиту є результати виконання письмових екзаменаційних завдань. На іспит виносяться вузлові питання, типові та комплексні задачі, ситуації, завдання, які вимагають творчої відповіді та вміння синтезувати отримані знання і застосовувати їх при розв’язанні практичних задач тощо. Перелік питань, що охоплюють зміст програми дисципліни і виносяться на іспит, включаються до програми курсу і доводяться до відома студентів.
Завдання, що виносяться на іспит, представлені у 30 варіантах, у яких поєднані теоретичні, тестові і практичні завдання, і які спрямовані на визначення рівня володіння студентом категоріальним апаратом дисципліни, основними теоретичними концепціями та здатності студента застосовувати інструментарій дисципліни при вирішенні практичних завдань.
Екзаменаційний білет складається з теоретичного блоку: 1 теоретичне питання, визначення 5 категорій, та практичного блоку: 10 тестових завдань, 2 практичних завдань (див. Завдання для підсумкового контролю знань студентів та критерії оцінювання з дисципліни «Фінансовий менеджмент»).
Результати іспиту враховуються у підсумковій оцінці у максимальному розмірі в 40 балів.

4. Загальна підсумкова оцінка з дисципліни «Фінансовий менеджмент»
Загальна підсумкова оцінка з дисципліни складається з суми балів за результатами поточного контролю знань, виконання індивідуально-дослідного завдання та результатів виконання завдань, винесених на іспит, і визначається згідно критеріїв затверджених навчально-методичною комісією економічного факультету.
Складання академічної заборгованості студентами усіх форм навчання з дисциплін, що винесено на іспит, передбачає виконання модульних (контрольних) та екзаменаційних завдань, і проводиться згідно Положення про екзаменаційну сесію студентів, що діє в Київському національному університеті імені Тараса Шевченка.
Таблиця 2.

Модульний та підсумковий контроль знань студентів
об’єкт контролю максимальна оцінка
Поточний модульний контроль систематичність та активність роботи на семінарських (практичних, лабораторних) заняттях; 8
виконання завдань для самостійного опрацювання; 2
виконання модульних (контрольних) завдань 10
Всього за формою контролю 20×2=40
Індивідуальна робота студента Якість виконання індивідуально-дослідних завдань 15
Якість підготовки звітів та презентація результатів виконання індивідуальних завдань 5
Всього за формою контролю 20
Підсумкова контрольна робота (іспит): Теоретичне питання 5
Тестові завдання 10
Практичне завдання 5
Комплексне практичне завдання 15
Категоріальний апарат курсу 5
Всього за формою контролю 40
ЗАГАЛЬНА КІЛЬКІСТЬ БАЛІВ 100

 

ОРІЄНТОВНИЙ ПЕРЕЛІК ПИТАНЬ ДЛЯ ПІДГОТОВКИ ДО ІСПИТУ З ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

1. Банкрутство підприємства: методи прогнозування та запобігання.
2. Вартість власного капіталу: принципи та моделі оцінки.
3. Вартість капіталу: критерії та основні принципи оцінки.
4. Гранична вартість капіталу (МСС) та її вплив на формування структури капіталу підприємства.
5. Дивідендна політика підприємства: основні теорії , види та механізм реалізації на підприємстві.
6. Злиття та поглинання компаній: сутність та механізм реалізації.
7. Методи фінансового планування: поняття та види.
8. Операційний леверидж та його роль в управлінні підприємством.
9. Основні теорії фінансового менеджменту та їх практичне використання.
10. Політика управління оборотними активами підприємства.
11. Принципи оцінки, методи та ефективність інвестицій
12. Процентні ставки та їх роль в обґрунтуванні рішень управління підприємством.
13. Самофінансування та його роль у формуванні фінансової політики підприємства.
14. Середньозважена вартість капіталу(WACC) та її використання в оцінці ефективності інвестицій.
15. Стратегічне фінансове планування: принципи та підходи.
16. Управління виробничими запасами підприємства: критерії, методи та моделі.
17. Управління грошовими коштами підприємства: мотивації, прийоми та методи.
18. Управління дебіторською заборгованістю підприємства : методи та критерії оптимізації.
19. Управління капіталом підприємства: стратегії, форми та методи.
20. Управління необоротними активами підприємства: стратегії, прийоми та методи.
21. Фінансова звітність підприємства: прийоми та методи її аналізу.
22. Фінансова політика та напрями фінансової діяльності підприємства.
23. Фінансове планування: зміст та задачі.
24. Фінансовий леверидж підприємства: зміст, прийоми та методи управління ризиками фінансової діяльності підприємства.
25. Фінансово-операційний леверидж та його вплив на ризик підприємства.
26. Бізнес-ризик фірми та його вплив на ринкову вартість фірми.
27. Сутність операційного ризику фірми у контексті CVP (cost-volume-profit) аналізу.
28. Ефект “операційного лівериджу” та його кількісна оцінка.
29. Оцінка відносного розміру боргу. Взаємозв’язок основних характеристик боргу.
30. Функціональна залежність між EPS та “квотою власника”.
31. Ефект “фінансового лівериджу” та його вплив на вартість фірми.
32. Коефіцієнт загального лівериджу та його вплив на ризик і прибутковість фірми. .
33. Теоретичні концепції оптимізації структури капіталу фірми.
34. Вплив структури фінансування на ринкову вартість фірми та формування оптимальної структури капіталу.
35. Непряма емісія цінних паперів та організація андерайтингу.
36. Конвертовані цінні папери: порівняльні переваги для фірми і інвесторів.
37. Поняття дивідендної політики та теоретичне обґрунтування дивідендної політики.
38. Участь банківських структур в фінансуванні поглинань.
39. Традиційні боргові інструменти і сучасні фінансові інновації на ринку облігацій.
40. Умови контракту про випуск облігацій та організація емісії облігацій.
41. Форми виплати дивідендів.
42. Види поглинань. Основні мотиви злиття для фірм.
43. Спліт акцій і плани реінвестування дивідендів.
44. Модифікована внутрішня ставка доходу (MIRR) як метод оцінки інвестиційного проекту
45. Методи оцінки вартості боргу фірми.
46. Точки розриву на графіку граничної вартості капіталу.
47. Аналіз основних методів оцінки вартості власного капіталу.
48. Поняття і визначення середньозваженої вартості капіталу
49. Використання концепції граничної вартості капіталу при оцінці доцільності капіталовкладень.
50. Поняття і методи оцінки окремого ризику інвестиційного проекту.
51. Ризики інвестиційного проекту та їх вплив на ризик фірми.
52. Етапи формування оптимального бюджету капіталовкладень.
53. Аналіз “байдужості прибутку на акцію” при оцінці прийнятного рівня лівериджу.
54. Методи врахування ризиків інвестиційного проекту.
55. Показники ефективності інвестиційних проектів та особливості їх застосування.

Зразок екзаменаційного білету
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ ТАРАСА ШЕВЧЕНКА
Форма № У 5.09
Спеціальність _________________________________ Семестр ___
Навчальний предмет «Фінансовий менеджмент»
ЕКЗАМЕНАЦІЙНИЙ БІЛЕТ № ___
1. Теоретичне питання: Прогнозування фінансових потреб фірми методом IFN. Збалансоване зростання підприємства.
2. Розкрити сутність термінів: коефіцієнт оборотності активів, торгівельний кредит, інвестиційні проекти заміщення, фінансовий лівередж, операційні активи фірми
3. Тестові завдання.
1. Вкажіть значення коефіцієнту покриття (TIE). Дані для розрахунку:
виручка від реалізації – 2 млн. грн.
ставка оподаткування прибутку – 20%
чиста рентабельність продажів – 10%
зобов’язання – 500 000 грн.
середня відсоткова ставка за боргами – 15%
а) 4,3
б) 2
в) 2,8
г) 3,5
2. Визначити вартість нерозподіленого прибутку для фірми за наведеними даними:
поточна ціна акцій - 36 грн.
останній дивіденд - 3,18 грн.
темп росту дивідендів - 6%
витрати на випуск та розміщення - 5% ціни.
а) 15,36%
б) 15,86%
в) 16%
г) 16,11%
3. Розрахуйте вартість комерційного кредиту, якщо оплата здійснюється у останній день терміну:
знижка – 2%
пільговий період – 20 днів
загальний період кредиту – 40 днів
обсяг кредиту – 100 000 грн.
а) 2 000 грн.
б) 36,7%
в) 29,4%
г) 333,3 грн.
4. Визначити точку замовлення запасів, відповідно до наведеної інформації:
термін доставки запасів – 20 днів
вартість запасів в дорозі – 11 000 грн.
середня потреба фірми у запасах – 1000 грн. на день
середньорічні витрати на утримання умовної одиниці запасів – 5 грн.
а) 9 000 грн.
б) 14 000 грн.
в) 10 000 грн.
г) 10 днів
5. Вкажіть вірне значення показника – оптимальний залишок грошових коштів, використовуючи модель Баумоля. Дані для розрахунку:
відсоткова ставка – 10%
постійні витати з обслуговування грошового обороту – 10 грн.
річна потреба у грошових коштах – 750000 грн.
а) 12247 грн.
б) 12731 грн.
в) 17132 грн.
г) 17321 грн.
6. Використовуючи формулу Du Pont, розрахуйте рентабельність власного капіталу компанії (ROE) за наступними даними:
оборотність активів – 1,5
рентабельність активів(ROA) – 3%
коефіцієнт заборгованості – 50%
операційна рентабельність продажу – 7%
а) 6%
б) 7,5%
в) 10,5%
г) 4,5%
7. Який обсяг інвестицій може здійснити компанія без додаткової емісії акцій за наступних умов:
ціна акції - 40 грн.
останній сплачений дивіденд - 1,5 грн.
темп приросту дивідендів - 10%
нерозподілений прибуток - 800 000 грн.
цільовий коефіцієнт власного капіталу – 50%
а) 1,3 млн. грн.
б) 14,1%
в) 20 000 грн.
г) 1,6 млн. грн.
8. Вкажіть вірне значення чистого прибутку, що спрямований на дивіденди (PD). Дані для розрахунку:
нерозподілений прибуток на акцію – 5 грн.
прибуток від операційної діяльності (EBIT) – 750 000 грн.
витрати інвестиційно-фінансової діяльності (I) – 290 000 грн.
ставка оподаткування прибутку (T) – 25%
кількість акцій в обігу (NS) – 60 000 шт.
а) 45 00 грн.
б) 540000 грн.
в) 45 000 грн.
г) 54 0000 грн.
9. Вкажіть вірне значення показника - ціна реалізації за 1 шт. Дані для розрахунку:
обсяг реалізації (Q) – 480000 шт.
рентабельність активів(ROA) – 4,2%
чистий прибуток (NI) – 37 800 грн.
коефіцієнт оборотності активів(koa) – 0,96
а) 1,2 грн.
б) 2,8 грн.
в) 1,8 грн.
г) 2,1 грн
10. Розрахуйте показник фінансового лівереджу фірми, згідно наведених даних:
вартість активів – 43 млн. грн.,
розмір операційного прибутку – 15 млн. грн.
ставка оподаткування – 25%
коефіцієнт заборгованості - 70%,
середня процентна ставка по боргах – 15%
а) 8,6 млн. грн.
б) 1,43
в) 1,07
г) 9%
Практичне завдання 1.
Фірма має сезонну потребу в додатковому фінансуванні. Оцініть витрати, пов’язані з залученням коштів з наступних джерел терміном на місяць:
• позика під 15% з компенсаційним балансом – 20%, але середній залишок на поточному рахунку складає половину необхідної суми
• дисконтна позика під 16%
• відкриття кредитної лінії під 17% і 2% комісійних
Комплексне практичне завдання 2.
Компанія розглядає можливість реалізації наступних проектів. Очікувані грошові потоки від проектів, що розглядаються, наведені у таблиці
Роки Очікувані чисті грошові потоки інвестиційного проекту, тис.
А Б
0 (405) (100)
1 160 60
2 160 (243)
3 160 250
4 160 250
5 160 340
6 160 200
7 160
8 160
9 160
10 160
1) Проведіть оцінку ефективності інвестиційних проектів за методами NPV та МIRR (на основі середньозваженої вартості капіталу фірми – 20%), згрупуйте результати у таблицю та зробіть висновки щодо прийнятності проектів.
2) Які особливості прийняття рішення про прийнятність інвестиційного проекту у випадку протиріч результатів NPV-аналізу та IRR-аналізу? Чи прийнятний, на Ваш погляд, проект з NPV=0?

Затверджено на засіданні кафедри фінансів
протокол №6 від « 17» листопада 2010 р.

Зав. кафедри Лютий І.О. Екзаменатор Любкіна О.В.
підпис підпис

РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА
Основна література
1. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: "ОЛИМП -БИЗНЕС", 1997
2. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х т. СПб.: Эконом. Школа, 2001 – 1166с.
3. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. - К.: КП “ВАЗАКО” Видавництво “Молодь”.
4. Бригхем Ю., Гапенски Л., Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./Пер.с англ. под. ред.В.В. Ковалёва. - СПб.: Экономическая школа, 1998.
5. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2005, - 960 с.
6. Ван Хорн Дж.К. Оновы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В.Соколов.-М.: Финансы и статистика, 1996. – 860 с.
7. Дука А.П. Теорія та практика інвестиційної діяльності. Інвестування: Навч. посіб. – К.: Каравела, 2007. – 424 с.
8. Коллас Бернар. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие. / Т.О. Терентьева, Я.В. Соколов. - М.: Финансы,ЮНИТИ, 1997.- 576с.
9. Коупленд Т., Коллег Т., Мурин Дж. Стоимость компании: оценка и управление / Пер. с англ. – М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 1999. – 576 с.
10. Ли Ф. Ченг, Финнерти И. Джозеф. Финансы корпорации: теория, методы и практика. Пер. с англ. – М.: ИНФРА – М, 2000. – 686 с.
11. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ.– М.: Дело, 1999. – 272 с.
12. Росс С. Основы корпоративных финансов / Пер.с англ. - М.: Лаборатория базовых знаний, 2000. - 720 с.
13. Цінні папери: Підручник / За ред. Базилевича В.Д. – К.: Знання, 2011. – 1000 с.
14. Шелудько В.М. Фінансовий менеджмент: Підручник. – К.: Знання, 2006. – 439 с.
15. Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Знання-Прес, 2002. – 535 с.
Додаткова література
16. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы / Финансовая академия при правительстве РФ. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 245 с.
17. Балабанов И. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: 1997. - 384 с.
18. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. – М.:ИНФА-М,2001.–260 с.
19. Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций/ Ф. Бергер. -М.: АОЗТ "Интерэксперт"; М.: ЗАО "Финстатинформ", 1998. -206 с.
20. Блази Д.Р. Новые собственники (наемные работники - массовые собственники акционерных компаний)/ Д.Р. Блази, Д.Л. Круз. -М.: Дело ЛДТ, 1995. -320 с.
21. Бретт, М. Как читать финансовую информацию: Простое объяснение того, как работают деньги: пер. с англ. - М. : Проспект, 2004. - 464 с.
22. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х т. СПб.: Эконом. Школа, 2001 – 1166с.
23. Быкова Е. Финансовое искусство коммерции. М.: 1995. - 154 с.
24. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебн. для студ. вузов, обуч. по экон. спец. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 423 с.
25. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. - М.: Фонд “Правовая культура”, 1999. - 374 с.
26. Геддес Р. IPO и последующие размещения акций/ Р. Геддес. -М.: ЗАО "Олимп - Бизнес", 2007. -X, 335 с.
27. Герчикова И. Финансовый менеджмент. М.: 1996. - 208 с.
28. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. - М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.
29. Глушецкий А.А., Кравченко М.В. Дивиденды акционерного общества: объявление и виплата. -М.: "Центр деловой информации" еженедельника "Экономика и жизнь", 1998. -206 с.
30. Горемыкин В.А. Лизинг: Практическое учебно-справочное пособие. - М.: Инфра-М, 1997. - 384 с.
31. Гранатуров В. М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. - М.: Дело и Сервис, 1999. - 112 с.
32. Звонова Е. Международное внешнее финансирование в современной економике. М.: Экономика, 2000 – 671 с.
33. Игнатов И.В., Филимошин П.М. Эмиссия ценных бумаг: практика и нормативные документы: Открытая подписка. Закрытая подписка. Конвертация. Облигации. Раскрытие информации. - М.: Изд. центр "Акционер", 2000. -206 с.
34. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебное пособие. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 413 с.
35. Ирисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Дом Филин, 1997.- 265 с.
36. Івахненко В.М., Горбаток М.І., Льовочкін В.С. Економічний аналіз: Навчально-методичний посібник для самостійного вивчення дисципліни. - К., 1999. - 176 с.
37. Кандинская О. Упарвление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М.: Консалтбанкир, 2000 – 272 с.
38. Ковалев В. Практикум по финансовому анализу - М.: Финансы и статистика, 2000. - 288 с.
39. Ковелло Джозеф А., Хейзелгрен Бриан Дж. Бизнес-планы. Полное справочное руководство: Учебное пособие / Ю.В. Шленов (пер. с англ.). - М.: Бином, Лаборатория Базовых знаний, 1999. - 343 с.
40. Колб У. Роберт. Финансовые деривативы. Учебник. Изд. 2-е/ Пер. с англ. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. – 360 с.
41. Коллас Бернар. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие. / Т.О. Терентьева, Я.В. Соколов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.
42. Коробов М.Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств: Навчальний посібник. - К.: Знання, 2000. - 378 с.
43. Костырко Л.А. Финансовый анализ: Учебн. пособие. - Луганск, 1998. - 199 с.
44. Кочетков В.Н., Краева Е.В., Кочеткова О.В. Организация лизинговых операций. - К., 1998. - 103 с.
45. Кравченко С. Г. Экономический анализ. Учебное пособие. - Х., 1999. - 124 с.
46. Крайник О. Фінансовий менеджмент. Л.: Львівська політтехніка, 2000 – 260 с.
47. Лизинг и коммерческий кредит. - М., 1994. - 100 с.
48. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. - М.: Изд-во БЕК, 1996. - 304 с.
49. Любушин Н.П., Лещева В.Г., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для студентов. - М.: ЮНИТИ. - ДАНА, 1999. - 471 с.
50. Михайлов Д. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. - М.: Экзамен, 2000 – 768 с.
51. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт/ А.Е. Молотников. -2-е изд., перераб. и доп. -М.; СПб.: Вершина, 2007. -343 с.
52. Нікбахт Е., Гроппеллі А. Фінанси. - К.: Основи, 1993. - 383 с.
53. Оценка бизнеса: Учебник для студ. вузов / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, С.А. Ленская и др. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.
54. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА - М,1996. – 400 с.
55. Попович П.Я. Економічний аналіз та аудит на підприємстві: Навч. посібник. - 3-тє видання, переробл. і доповн. - Т.: Економічна думка, 1998. - 199 с.
56. Проектний аналіз / Під ред. С.О. Москвін. - К.: Лібра, 1998. - 368 с.
57. Радионов Н. В., Радионова С. П. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. - С.Птб.: Альфа, 1999. - 592 с.
58. Руднева Е.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. -М.: Экзамен, 2001. -287 с. -
59. Рутгайзер, В. М. Оценка стоимости бизнеса: В 8 ч. Ч. 2: Премии и скидки - 2-е изд., испр. и доп. - М. : Междунар. акад. оценки и консалтинга, 2006. - 49 с.
60. Савчук В.П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент. – К.: Издательский дом «Максисмум», 2006. – 884 с.
61. Саркисян А.М. Как читать финансовую информацию. -2-е изд., доп. -М.: Изд. группа "Прогресс", 2000. -296 с.
62. Суторміна В.М., Федосов В.М., Рязанова Н.С. Фінанси зарубіжних корпорацій: Навч. посібник. - К.: Либідь,1993.
63. Уилсон Р.С., Фабоцци Ф.Дж. Корпоративные облигации: структура и анализ : Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. -445 с.
64. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента/ Пер. с англ. О.В. Чумаченко – К.: Companion Group, 2006. – 400 с.
65. Уткин Э.А. Риск-менеджмент: Учебник. - М.: Экмос, 1998. - 288 с.
66. Финансы предприятий: Учебник для студентов вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 413 с.
67. Финансовое положение предприятия (оценка, анализ, планирование) / А.В Чупис, А.М. Царенко, О.Л. Кашенко и др. - Сумы: Университетская книга, 1999. - 333 с.
68. Финансовый анализ деятельности фирмы. - М.: Мст-Сервис, 1995. - 240 с.
69. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под.ред. Е.С.Стояновой. - М.: Перспектива, 1997. – 573 с.
70. Хэррис, Дж.М.Энвилл. Международные финансы.: Пер. с англ. - М.: Инф. издат. дом “Филинь”,1996.-296 с.
71. Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. -М.: Статут, 2006. -270 с.
72. Яковлев А. И. Проектный анализ инвестиций и инноваций. - Х.: Бизнес Информ, 1999. - 113 с.
73. Brigham E. F. Houston J.F. Fundamentals of Financial Management. - 4th ed. - Mason (Ohio) : Thomson , 2004. - XXXI, 758 p.
74. Campbell T. S. Financial Risk Management: Fixed Income end Foreign Exchange. - New York : HarperCollins College Publishers, 1993. - xvi, 350 p.
75. Eales B. A. Financial Risk Management: a Spreadsheet approach. - Maidenhead : McGraw-Hill Publishing Company, 1995. - xi, 278 p
76. Financial Management: multiple Choice Questions / Series editor B. Coyle. - London : BPP Publishing Ltd, 1990. - xi, 261 p.
77. Gray S. Financial Derivatives. - London : Bank of England, 1999. - 60 p.
78. Handbook of Modern Finance / Ed. D.E.Logue. - Boston ; New York : WG&L, 1984. - 1521 p.
79. Hicks, A. Foreign Exchange Options: An International Guide to Option Trading and Practice. - 2nd ed. - Cambridge : Woodhead Publishing Limited, 1998. - xvi, 538 p.
80. Levi M. D. International Finance: The Markets and Financial Management of Multinational Business. - 3rd ed. - New York : McGraw-Hill, Inc., 1996. - xxvi, 629 p.
81. Pinches G. E. Essentials of Financial Management. - New York : HarperCollins Publishers Inc., 1992. - xxix, 907 P
82. Pratten, C. The Stock Market. - Cambridge : Cambridge University Press, 1993. - xiv, 212 p.
83. Reilly, F. K. Investment Analysis and Portfolio Management. - 7th ed. - Mason (Ohio) : Thomson , 2003. - XXVIII, 1162 p.
84. Saunders, A. Financial Institutions Management. A Modern Perspective. - 2nd ed. - Boston, Massachusetts : Irwin/McGraw-Hill, 1997. - XX, 667 p.
85. Sharpe W.F., Alexander G.J., Bailey J.V. Investments. - 5th ed. - Englewood Cliffs, New Jersey : Prentice Hall, Inc., 1995. - xxix, 1058 p.
86. The Financial Times Handbook of Management / Editor Stuart Crainer. - London : Pitman Publishing, 1995. - xxxii, 1184 p.
87. Van Horne J.C. Fundamentals of Financial Management. - 7th ed. - Englewood Cliffs, New Jersey : Prentice Hall, Inc., 1989. - xxi, 746 p.