|
|
Главная \ Методичні вказівки \ Інвестиційний менеджмент
Інвестиційний менеджмент« Назад
Інвестиційний менеджмент 03.09.2016 14:31
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені ТАРАСА ШЕВЧЕНКА
ІНСТИТУТ ПІСЛЯДИПЛОМНОЇ ОСВІТИ
ІНВЕСТИЦІЙНИЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Навчальна програма дисциплінидля слухачів за спеціальністю
7.050104 “Фінанси” 7.050106 “Облік і аудит”
Укладач: В.Л. ОСЕЦЬКИЙ,доктор економічних наук, професор
Київ – 2007 Навчальну програму з дисципліни “Інвестиційний менеджмент” для слухачів за спеціальностями: 7.050104 “Фінанси” та 7.050106 “Облік і аудит” (укладач В.Л.Осецький, доктор економічних наук, професор) розглянуто і рекомендовано на засіданні навчально-методичної комісії Інституту післядипломної освіти Київського національного університету імені Тараса Шевченка.
Протокол №________ від____ лютого 2007 р.
Р е ц е н з е н т и: І.О.Лютий, доктор економічних наук, професор Ю.Е.Петруня, доктор економічних наук, професор
ВСТУПІнвестиційно-інноваційна діяльність є найбільш прогресивною формою підприємництва у рамках ринкових відносин, оскільки ринок створює реальні можливості для реалізації інвестиційних проектів та інвестиційних програм. Основою цієї діяльності є процес управління усіма аспектами інвестування. Проте інвестиційним процесам не притаманний автоматизм дії навіть в умовах ринку. Вони потребують як макрорегулювання (на рівні держави), так і мікрорегулювання (на рівні окремого інвестиційного проекту). Країни з розвиненими ринковими системами накопичили достатній досвід у галузі управління інвестиційною діяльністю та побудові інвестиційно-інноваційної моделі економічного розвитку. Запозичення та вміння використати цей досвід дасть можливість країнам, що лише впроваджують ринкові відносини, за менш короткий час пройти той шлях, на який промислово розвинені країни витратили десятки років. Економічна ситуація, що склалася нині в Україні, значно ускладнює діяльність суб’єктів інвестування: необхідно розробити адекватний ринковим відносинам багаторівневий механізм управління інвестиційною діяльністю та інвестиційним процесом, що дозволить розробляти відповідну законодавчо-нормативну базу, організаційно сполучати форми приватного і державного інвестування, оптимізувати взаємозв’язки різноманітних суб’єктів інвестиційної діяльності, й інші заходи, що регламентують інвестиційний процес на всіх рівнях його здійснення. Курс “Інвестиційний менеджмент” – це не лише економічні категорії та форми реалізації підприємницької діяльності, але й інструмент впливу на весь господарський процес. Управління інвестиціями, оволодіння сучасними методами оцінки ефективності реальних і фінансових інвестицій й методами оцінки інвестиційного ринку входить в систему інвестиційного менеджменту. Інвестиції сьогодні – це не просто наука типу економіки, бухгалтерського обліку і т.п. Сьогодні інвестиції безпосередньо впливають не тільки на темпи економічного зростання і на можливість їх зростання в довготривалій перспективі, а й на зайнятість і доходи. Цим пояснюється різке зростання ролі інвестиційного менеджменту в сучасній економіці. Метою дисципліни “Інвестиційний менеджмент” є формування у студентів теоретичної бази знань та навичок щодо управління інвестиційною діяльністю підприємства, всього інвестиційного процесу, механізмів управління інвестиціями та інвестиційним проектом при розробці й реалізації інвестиційної політики провідних промислово розвинених країн. Завданнями є:
ЗМІСТ МОДУЛІВ І ТЕМ З ДИСЦИПЛІНИ “ІНВЕСТИЦІЙНИЙ МЕНЕДЖМЕНТ”
Модуль І. КОНЦЕПТУАЛЬНІ ЗАСАДИ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЦЕСУ ЯК ОБ’ЄКТУ УПРАВЛІННЯ
Тема 1. Сутність, мета та функції інвестиційного менеджменту
Поняття та економічний зміст інвестицій. Визначення інвестицій у різних літературних джерелах. Валові та чисті інвестиції. Їх динаміка та співвідношення. Фактори, що впливають на обсяги інвестицій: питома вага збережень у доходах; очікувана норма чистого прибутку; ставка позичкового відсотку; очікуваний темп інфляції. Класифікація форм інвестицій за об’єктами вкладення; за економічним характером; за періодом інвестування; за формою інвесторів; за регіональною ознакою. Класифікація суб’єктів інвестиційної діяльності. Інвестори, права та обов’язки. Учасники інвестиційної діяльності. Форми руху капіталу та інвестицій. Особливості інвестиційного кругообігу інвестицій у сфері відтворення фізичного капіталу. Системний підхід в дослідженні інвестиційного процесу та інвестиційної діяльності. Основні складові та напрями дослідження інвестиційного процесу та інвестиційної діяльності. Система показників інвестиційного процесу та інвестиційної діяльності. Поняття інвестиційного менеджменту. Мета, задачі та функції інвестиційного менеджменту.
Тема 2. Методичні засади та інструментарій інвестиційного менеджменту
Інформаційне забезпечення інвестиційного менеджменту, інвестиційного процесу та інвестиційної діяльності. Організаційні та методичні засади дослідження інвестиційного менеджменту. Мета, задачі та організаційні засади моніторингу інвестиційного менеджменту. Багаторівнева система моніторингу інвестиційного процесу та інвестиційної діяльності. Місце і роль інвестиційного консалтингу в моніторингу інвестиційної діяльності. Концепція зміни вартості грошей у часі компаундинг та дисконтування. Елемент теорії процентів. Вплив інфляції при визначенні теперішньої та майбутньої вартості грошей. Компаундинг та дисконтування грошових потоків. Зрівняння альтернативних можливостей вкладення грошей за допомогою техніки нарощення та дисконтування.
Тема 3. Оцінка та прогнозування розвитку інвестиційного ринку
Сутність інвестиційного ринку. Місце інвестиційного ринку у системі ринків. Елементи інвестиційного ринку: ринок об’єктів реального інвестування, ринок інструментів фінансового інвестування. Характеристика стану інвестиційного рикну України у динаміці. Оцінка стану та перспектив розвитку інвестиційного ринку. Інвестиційна привабливість галузей економіки. Інвестиційна привабливість регіонів. Інвестиційний клімат. Чинники, що впливають на стан інвестиційного клімату. Значення інвестиційного клімату для залучення капіталу вітчизняних та іноземних інвесторів у сфері матеріального виробництва.
Тема 4. Державне регулювання інвестиційним процесом
Теоретичні підходи до формування механізму регулювання інвестиційного процесу. Регулювання інвестиційної діяльності в системі управління економікою. Механізми державного регулювання інвестиційних процесів. Методи державного регулювання економіки та її інвестиційної сфери. Форми державного регулювання інвестиційної діяльності: регулювання сфер та об’єктів інвестування; податкове регулювання; фінансова підтримка; амортизаційна політика регулювання участі інвесторів у приватизації; регулювання фінансових інвестицій; експертиза інвестиційних проектів; захист інвесторів; регулювання умов здійснення інвестицій за межі держави інвестицій. Органи, що регулюють інвестиційну діяльність. Державна комісія з цінних паперів та фондовому рикну; Фонд державного майна України; Антимонопольний комітет України.
Тема 5. Інвестиційна політика як інструмент державного регулювання
Місце інвестиційної політики в економічній політиці держави. Її суть та роль в умовах ринкової системи господарювання. Інвестиційна політика на макро- та мікрорівні. Інвестиційна політика на регіональних і муніципальних рівнях управління. Принципи формування ефективної структурно-інвестиційної політики. Варіанти інвестиційної політики. Моделі інвестиційної політики. Інституціональні чинники інвестиційної політики. Пріоритети інвестиційної політики.
Модуль ІІ. УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМ ПРОЦЕСОМ
Тема 6. Процес управління інвестиціями
Сутність та зміст процесу управління інвестиціями. Етапи управління інвестиціями. Характеристика стратегії управління інвестиціями. Порівняння активних і пасивних стратегій. Активні стилі управління інвестиціями та їх характеристика (на прикладі США). Два основних стилі управління капіталом. Головні види активного управління капіталом. Процес розміщення інвестиційних ресурсів. Категорії розміщення ресурсів. Варіанти розміщення ресурсів. Моделі тактичного розміщення ресурсів.
Тема 7. Управління реальними інвестиціями
Класифікація реальних інвестицій. Форми реальних інвестицій та особливості управління ними. Сучасний стан ринку реальних інвестицій в Україні. Капітальні вкладення як форма реальних інвестицій. Економічна сутність капітальних вкладень та їх роль в розвитку народного господарства. Класифікація та структура капітальних вкладень. Поняття інвестиційного проекту. Види інвестиційних проектів. Життєвий цикл інвестиційного проекту: передінвестиційна, інвестиційна та експлуатаційна фази. Склад техніко-економічного обгрунтування інвестицій: початкові дані, місце розташування об’єкта, масштаб проекту, технологія, обладнання, перелік та характеристика об’єктів інфраструктури. Бізнес-план інвестиційного проекту, його структура. Методи оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів. Обґрунтування доцільності проведення реконструкції.
Тема 8. Управління фінансовими інвестиціями
Фінансовий ринок та його розвиток в Україні. Структура ринку фінансових ресурсів. Ринок цінних паперів. Місце ринку цінних паперів в системі ринків. Класифікація та особливості інструментів ринку цінних паперів. Структура та джерела ринку цінних паперів. Характеристика інвестиційних якостей основних цінних паперів. Інвестиційні інститути як спеціалізовані учасники ринку цінних паперів: фінансові брокери, інвестиційні консультанти, інвестиційні компанії, інвестиційні фонди. Відмінності інвестиційних компаній від інвестиційних фондів. Поняття та функціонування фондового ринку, його сегменти, склад учасників. Фондові та біржові індекси. Світові біржові індекси. Індекси, що розраховуються на фондовому ринку України. Практика діяльності інститутів спільного інвестування. Оцінка ефективності фінансових інвестицій. Оцінка вартості облігацій. Оцінка вартості звичайних акцій. Оцінка вартості привілегійованих акцій. Управління портфелем фінансових інвестицій. Поняття та типи інвестиційного портфеля. Методи оцінки вартості фінансових інструментів. Портфельні ризики, взаємозалежність ризику і доходу.
Тема 9. Управління інвестиційною діяльністю підприємства
Інвестиції на макро- та мікрорівнях. Класифікація інвестицій на підприємстві. Характеристика структури інвестицій. Відтворювальна структура діючих підприємств. Технологічна структура. Відбір підприємства для інвестування. Управління грошовими потоками щодо інвестиційної діяльності підприємств. Фінансова звітність про рух грошових коштів. Методичні підходи до аналізу руху грошових коштів. Аналіз грошових потоків щодо інвестиційної діяльності підприємства. Особливості управління інноваційними інвестиціями на підприємстві. Економічна сутність інновацій та інноваційного процесу. Фінансова підтримка інноваційної діяльності. Державне регулювання інноваційної діяльності а Україні. Визначення основних напрямів інноваційної діяльності підприємства, формування потреби в інноваційних інвестиціях підприємства на майбутній період. Методи оцінки ефективності окремих проектів інноваційних інвестицій. Модуль ІІІ. ІНВЕСТИЦІЙНА СТРАТЕГІЯ ТА УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ
Тема 10. Антикризова інвестиційна стратегія підприємства
Інвестиційна стратегія та її планування. Джерела фінансування інвестиційної стратегії. Цілі інвестиційної стратегії підприємства та фактори її вибору. Етапи формування інвестиційної стратегії. Стратегія формування інвестиційного капіталу підприємства. Економічний зміст вартості капіталу. Поняття вартості капіталу. Фактори, що впливають на вартість капіталу. Структура капіталу інвестиційного проекту. Моделі визначення вартості власного капіталу: цінова модель капітальних активів, модель прибутку на акцію, модель премії за ризик. Моделі визначення вартості привілейованих акцій. Моделі визначення вартості позичкового капіталу. Середньозважена вартість капіталу. Питання оптимальної структури капіталу для фінансування інвестиційних потреб. Інвестиції в нерухомість. Інвестиції у ф’ючерсні угоди, золото, срібло та інші метали. Сфера діяльності інвестиційного менеджера. Оподаткування інвестиційної діяльності в Україні.
Тема 11. Математичний інструментарій інвестиційного менеджменту
Вибір інвестиційних рішень. Правила прийняття інвестиційних рішень. Оцінка інвестицій. Оцінка вартості та розвитку бізнесу. Загальна характеристика методів оцінки ефективності. Метод дисконтування періоду окупності. Метод чистого теперішнього значення (NVP-метод). Вплив інфляції на оцінку ефективності інвестицій. Метод визначення внутрішньої норми прибутковості (IRR). Динамічні методи фінансової оцінки інвестиційних проектів. Прогноз прибутку від реалізації інвестиційного проекту. Розрахункові схеми оцінки показників ефективності інвестиційних проектів. Показники ефективності за моделлю простих та складних процентів. Оцінка інвестиційного проекту в умовах невизначеності. Вибір ставки дисконтування.
Тема 12. Управління інвестиційними ризиками
Основні засади якісного аналізу ризику. Невизначеність та ризик. Визначення інвестиційного ризику. Аналіз чинників інвестиційного ризику. Класифікація ризиків. Ризики в інвестиційній діяльності. Методи оцінки ризиків: аналіз чутливості, аналіз сценаріїв інвестиційних проектів, імітаційне моделювання Монте-Карло. Управління інвестиційними ризиками. Основні підходи щодо управління інвестиційним ризиком. Узагальнена блок-схема процесу управління інвестиційним ризиком. Інваріантні способи зниження ступеня інвестиційного ризику. Зовнішні способи зниження ступеня інвестиційного ризику. Внутрішні способи зниження ступеня інвестиційного ризику. Ризик інвестиційного портфеля: диверсифікація як спосіб зниження ризику. Ризик інвестиційного проекту. Економіко-математична модель оцінки ризиків інвестиційного проекту. Моделювання інвестиційного ризику.
Питання до заліку
СЛОВНИК ТЕРМІНІВ ПО КУРСУ
Акція – цінний папір без установленого строку обігу, що засвідчує дольову участь її власника у статутному фонді акціонерного товариства, підтверджує його право на участь в управлінні ним, одержання частини прибутку у вигляді дивіденду, а також на участь у розподілі майна при ліквідації акціонерного товариства. Активні інвестиції – вкладення, які забезпечують розширене відтворення і підвищення ефективності функціонування економіки в цілому завдяки впровадженню нових технологій. Валовий внутрішній продукт (ВВП) – це валова додана вартість, створена всіма видами економічної діяльності, плюс податки на продукцію, мінус субсидії на продукцію. Взаємний фонд інвестиційної компанії – філіал, який від імені інвестиційної компанії здійснює безумовне грошове зобов’язання векселедавця сплатити після настання строку визначену суму грошей власнику векселя (векселедержателю). Відкритий інвестиційний фонд – фонд, який випускає інвестиційні сертифікати із зобов’язанням перед учасниками щодо їх викупу. Відсоткова ставка – величина відсотка за кредит. Розраховується як відношення річного доходу, одержаного на позичковий капітал, до суми наданого кредиту. Депорт – результат двох одночасних операцій з одним і тим самим контрагентом: купівля активу (валюти, цінних паперів) на умовах “спот” і одночасний його продаж на строк. Делістинг – вилучення акцій або облігацій певної компанії, що представлена на фондовій біржі, з біржового обігу. Зазвичай лістинг здійснюють за рішенням біржі, якщо компанія порушує вимоги лістингу або припиняє діяльність. В результаті делістингу біржову торгівлю вилученими акціями і публікацію біржових цін на них припиняють. Ділер – посередник, що здійснює діяльність (торгівлю активами) від свого імені і за власні кошти. Екстенсивні інвестиції – вкладення, спрямовані насамперед на збільшення ресурсної бази (нове будівництво та розширення) Емітент цінних паперів – емітент від свого імені випускає цінні папери і бере на себе зобов’язання, що випливають з умов їх випуску. Закритий інвестиційний фонд – фонд, який здійснює випуск інвестиційних сертифікатів без взяття зобов’язань щодо їх викупу. Закриті фонди створюються на визначений строк і здійснюють розрахунки щодо інвестиційних сертифікатів після закінчення строку діяльності інвестиційного фонду. Інвестиції – всі види майнових й інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об’єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку (доходу) або досягнення соціального ефекту. Інвестор – фізична або юридична особа, що здійснює вкладення капіталу в різні об’єкти інвестування, від свого імені і власним коштом або за дорученням своїх клієнтів. Інвестування – використання (грошового) капіталу для підприємницьких цілей, тобто використання грошей з метою одержання прибутку. Інвестиційна діяльність – сукупність заходів та послідовних практичних дій з боку суб’єктів інвестування, які пов’язані з реалізацією інвестиційних намірів з метою отримання доходу. Інвестиційні ресурси – заощадження, що можуть бути використані і використовуються для здійснення інвестиційного процесу, тобто це довгострокове ефективне вкладення коштів в об’єкти інвестування. Інвестиційне середовище – сукупність інвестиційних інструментів, за допомогою яких суб’єкти здійснюють інвестиційну діяльність, а також сукупність умов їх випуску, розміщення, обігу і зникнення. Інвестиції в основний капітал – витрати на будівельні роботи всіх видів. Інвестиційний процес на мікрорівні – процес, пов’язаний із вибором форм, напрямів, обсягів та термінів вкладення ресурсів з метою забезпечення їх ефективності; він складається з основних п’яти етапів:
Інвестиційний процес на макрорівні – це сукупність інвестиційних процесів і дій на мікрорівні, які утворюють макроекономічний інвестиційний процес. Індивідуальний інвестор – інвестор, що володіє портфелем вкладень, всі доходи якого належать лише йому. Індекси біржові – узагальнюючі цінові показники стану біржового ринку. Їх зазвичай розраховують як середні показники для певного кола біржових активів. Індекси курсів акцій – 1) узагальнюючі показники стану ринку акцій на фондових біржах; 2) кількісне значення щоденного рівня біржових цін частини або всіх акцій, що котируються на фондовій біржі. Індекс споживчих цін (ІСЦ) є показником зміни загального рівня цін і тарифів на товари та послуги, які купує населення для невиробничого споживання. Інвестиційний клімат – макроекономічна категорія, яка характеризується загальними природними, політичними, правовими, соціальними та економічними умовами інвестування, що створені в країні з метою забезпечення розширеного відтворення. Інвестиційний керуючий – торговець цінними паперами, з яким укладено угоду про управління інвестиційним фондом. Інвестиційний сертифікат – цінний папір, який може випускати тільки інвестиційний фонд або інвестиційна компанія і який дає право його власникові на отримання доходу у вигляді дивідендів. Інвестиційна привабливість підприємства – мікрорівнева інтегральна характеристика окремих підприємств, яка відображає перспективність, вигідність (ефективність) та мінімізацію ризиків при інвестуванні коштів. Інвестиційна рента – інвестиційний потік, всі члени якого є додатними величинами або абсолютними значеннями від’ємних величин, що сплачується (надходить) через однакові проміжки часу. Інституційний інвестор – фінансовий колективний посередник: взаємні фонди, страхові компанії, пенсійні фонди, довірчі відділення банків. Інтенсивні інвестиції – вкладення, що пов’язані з підвищенням ефективності використання ресурсної бази (реконструкція, модернізація, технічне переоснащення). Курс біржовий – ринкова біржова ціна акції, облігації, державного цінного паперу, фінансового інструменту, що визначена під впливом співвідношення попиту і пропозиції на фондовій біржі. Лістинг – регламентована фондовою біржею або іншим організатором ринку процедура відбору і допуску цінних паперів до торгів. Процедура лістингу передбачає перевірку дотримання правил випуску, наявність реєстрації випуску, фінансових можливостей компанії, розмірів акціонерного капіталу. Ліквідність – поєднання права на вільний перепродаж цінного паперу із ступенем здійсненності цього права; можливість регулярно продавати і купувати цінний папір за його поточною ринковою ціною. Річна ставка відсотка – це відношення абсолютної суми відсоткових грошей до величини боргу на один період нарахування. Хеджування – страхування цінових (курсових) ризиків на основі заняття протилежних позицій на ринках одного і того ж біржового активу або взаємозв’язаних між собою біржових активів.
БІБЛІОГРАФІЯ
Законодавчі акти України
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені ТАРАСА ШЕВЧЕНКА
Інститут післядипломної освіти
ПРОГРАМА
дисципліни “Інвестиційний менеджмент” для слухачів спеціальності 7.050.104 “Фінанси” 7.050.106 “Облік і аудит”
Укладач : Л.І. Нейкова, доктор економічних наук, професор
Київ 2004
Рецензенти: А.А. Пересада, д.е.н., професор, завідувач кафедри банківськихінвестицій КНЕУ ім. Коротченко; В.І. Грушко, д.е.н., професор кафедри фінансів КНУ ім. Тараса Шевченка.
Програма курсу “Інвестиційний менеджмент” ( укладач : Л.І. Нейкова, доктор економічних наук ) для слухачів спеціальності 7.050.104 “Фінанси”; 7.050.106 “Облік і аудит” рекомендовано на засіданні навчально-методичної комісії Інституту післядипломної освіти Київського національного університету імені Тараса Шевченка.
Протокол № 9 від “ 04 ” травня 2004 р.
Мета дисципліни: дати майбутнім фахівцям з економіки знання сутності та механізму функціонування такої категорії як інвестування; сформувати теоретичну та методологічну базу, необхідну для вільного володіння практикою використання інвестиційних інструментів; виробити вміння оцінювати та аналізувати інвестиційну політику, що проводиться в країні, а також оцінювати інвестиційні портфелі та інвестиційні проекти, розумітися на проблемах фінансового забезпечення інвестиційних процесів; орієнтуватися у питаннях розробки інвестиційної стратегії та формування інвестиційного портфеля фірми; вміти оцінювати інвестиційні якості окремих реальних проектів та найбільш розповсюджених у нас інструментів фондового ринку; оволодіти сучасними методами оцінки ефективності реальних і фінансових інвестицій та методами оцінки інвестиційного ринку.
Курс “Інвестиційний менеджмент” є одним з важливих розділів дисциплін з економіки, методичною основою якого є класична фінансова теорія, прийнята у всьому світі та міжнародна практика розробки та аналізу ефективності інвестиційних проектів. Методологія розробки проекту включає його комплексне дослідження – багатоаспектний аналіз, що виявляє його техніко-технологічну, комерційну, соціальну, екологічну, інституціональну, фінансову та економічну привабливість і обгрунтованість. Завершенням детальної проробки проекту є аналіз проектних ризиків та вибір найбільш привабливого і вигідного для вкладення капіталу проекту. Формою представлення проекту слугує його техніко-технічне обгрунтування та бізнес-план, котрий в процесі реалізації даної інвестиційної пропозиції коригується і стає джерелом необхідної інформації для прийняття оптимальних управлінських рішень у сфері конкретного бізнесу.
Метою дисципліни “Інвестиційний менеджмент” є формування у студентів, на основі набутих теоретичних знань, професійних навиків у використанні набору засобів переконання інвесторів та кредиторів в доцільності і вигідності вкладення коштів в інвестиційні проекти. Оволодіння студентами методичним інструментарієм інвестиційного менеджменту, методичним апаратом розробки і аналізу інвестиційного проекту, визначення оптимального, для вкладення інвестором коштів, проекту.
Завдання дисципліни: - дати в необхідному обсязі теоретичний матеріал вивчення якого дозволить студентам освоїти методологічні аспекти інвестицій, державне регулювання інвестиційних процесів, в тому числі, Закони України, що регулюють інвестиційну діяльність, форми інвестицій та їх роль у відтворенні економіки, освоїти інвестиційне проектування, методи проектного аналізу і визначення ефективності і ризиковості інвестиційних проектів, економічні та організаційні механізми управління інвестиційною діяльністю; - розкрити концептуальні основи аналізу інвестиційних проектів: а) дати поняття інвестиційного проекту, його склад, зміст та основні положення; б) засвоїти методику та техніку фінансово-економічного аналізу підприємства з позицій стратегічного інвестора та фінансово-математичні основи управління розробкою та реалізацією інвестиційних проектів; в) оцінити вртість капіталу інвестиційного проекту; г) навчити проведенню аналізу довгострокових фінансових інвестицій на ринку цінних паперів України; - визначити абсолютну величину ризику та доходу інвестиційного проек ту, засвоїти засоби та методи вибору альтернативних інвестиційних проектів в умовах ризику: а) розкрити систему управління ризиком інвестиційних проектів у підвищенні вартості підприємства і його ризикової ціни; б) визначити інвестиційний ризик в фінансуванні проектів, пов”язаних з операціями підприємств на ринку цінних паперів; в) вибрати на рівні індивідуального інвестора найбільш ефективний проект для вкладення капіталу; г) проаналізувати та дати оцінку доцільності вкладень в фінансування інвестиційних проектів, пов”язаних з формуванням портфеля інвестицій індивідуального інвестора; д) визначити ризик та доход інвестиційних проектів інституційних інвесторів; - дати аналіз фінансового забезпечення реалізації інвестиційних проектів та складати їх бізнес-плани: а) визначити джерела фінансування інвестиційних проектів підприємств реального сектру економіки та методи їх інвестування; б) проаналізувати інвестиційний ринок України та інвестиційні інститути, що здійснюють фінансування інвестиційних проектів; в) розробити інвестиційний план підприємства та стратегію фінансування інвестиційних проектів; г) скласти бізнес-план інвестиційного проекту.
Місце дисципліни. Вивчення курсу “Інвестиційний менеджмент” базується на попередньому освоєнні дисциплін: економічна теорія; теорія фінансів; макро- та мікроекономіка; теорія ймовірностей; економічна статистика; економічний (в тому числі й фінансовий) аналіз; інвестування; основи інвестиційної політики.
Матеріал курсу рекомендовано вивчати в послідовності та обсязі передбаченому програмою дисципліни. Аудиторні заняття повинні доповнюватись самостійною роботою.
Самостійну роботу над курсом слід починати з ознайомлення з програмою дисципліни, методичними рекомендаціями до тем, вивчення обов”язкової та рекомендованої літератури, Законів України, що регулюють інвестиційну діяльність.
Студент повинен знати: - концептуальні основи аналізу інвестиційних проектів; - методологічні основи оцінки вартості грошей загалом; - методи розрахунку ефективності інвестицій; - методи розрахунку абсолютної величини ризику та доходу інвестиційного проекту; - засоби та методи вибору найбільш ефективних проектів в умовах ризику; - методи аналізу фінансового забезпечення реалізації інвестиційних проектів; - складати бізнес-план інвестиційного проекту.
Студент повинен вміти: - на основі набутих теоретичних знань методичних та фінансово-математичних основ з дисципліни “Інвестиційний менеджмент” приймати оптимальні управлінські рішення по вкладенню фінансових ресурсів (капіталу) на довгострокову перспективу з метою отримання прибутку, збереження ніші на внутрішньому ринку та забезпечення виходу підприємства на зовнішній ринок.
ЗМІСТ РОЗДІЛІВ І ТЕМ ДИСЦИПЛІНИ “ ІНВЕСТИЦІЙНИЙ МЕНЕДЖМЕНТ”
Розділ І. Концептуальні основи інвестування.
Тема 1.1. Сутність інвестицій та інвестиційного менеджменту. Загальна Характеристика інвестування як основи розширеного відтворення.
Основні поняття та визначення сутності інвестицій, інвестиційної діяльності, інвестиційного процесу та його стадій, суб”єктів та об”єктів інвестування. Форми руху капіталу та інвестицій. Особливості інвестиційного кругообігу інвестицій у сфері відтворення фізичного капіталу. Аналіз інвестиційної діяльності в доперебудовний період. Особливості інвестиційного процесу у державах з ринковою економікою. Принципові розходження методології підходу до життєвого циклу інвестиційного процесу в ринковій та вітчизняній економіці доперебудовного періоду. Інвестиційний ринок. Поняття ринку інвестицій та ринку інвестиційних товарів. Стан та тенденції розвитку вітчизняного інвестиційного ринку. Закономірності функціонування ринку інвестицій. Основні джерела інвестицій. Структура інвестицій. Аналіз стану інвестиційної сфери в Україні. Причини кризи. Тенденції та перспективи розвитку інвестиційної діяльності. Інвестиційний клімат. Чинники, що впливають на стан інвестиційного клімату. Значення інвестиційного клімату для залучення капіталу вітчизняних та іноземних інвесторів у сферу матеріального виробництва. Інвестиційна стратегія та перспективна спрямованість інвестиційної діяльності. Стратегія формування інвестиційних ресурсів в інвестиційному процесі. Роль та місце фінансово-кредитних інститутів в інвестиційній діяльності. [4; 15; 17; 21; 57; 83]
Тема 1.2. Державне регулювання інвестиційної діяльності та використан ня економічних важелів її стимулювання.
Загальне поняття державного регулювання економіки. Суб”єкт, об”єкт та цілі державного регулювання. Методи державного регулювання економіки та її інвестиційної сфери. Податково-бюджетна політика держави в забезпеченні інвестиційних процесів. Значення кредитно-грошової політики в інвестуванні національної економіки. Роль держави в стимулюванні активізації інвестування інноваційного розвитку виробничої сфери вітчизняної економіки. Аналіз тенденцій регулювання інвестиційних процесів в економічно розвинутих країнах. Особливості формування принципів державного регулювання інвестиційної діяльності в реалізації стратегії інноваційного розвитку. Основні методи інвестиційного забезпечення інноваційного розвитку, накопичені світовою практикою. [4; 15; 17; 57; 83]
Тема 1.3. Інвестиційна політика держави в умовах ринкової економіки.
Місце інвестиційної політики в економічній політиці держави. Її суть та роль в умовах ринкової системи господарювання. Принципи і основні напрямки інвестиційного механізму. Ринкова концепція інвестиційного механізму та реформування інвестиційного механізму в Україні. Типи інвестиційних ситуацій. Теоретичні передумови інвестиційного забезпечення науково-технічного розвитку промислового комплексу України. Концептуальні та методологічні основи інвестування науково-технічного розвитку сфери матеріального виробництва національної економіки. [4; 15; 17; 19; 21; 57; 83]
Розділ ІІ. Форми інвестицій за об”єктами вкладень капіталу. Поняття та сутність інвестиційних процесів.
Тема 2.1. Інвестування відтворення основних виробничих фондів.
Інвестиційне забезпечення структурної пребудови сфери матеріального виробництва та відтворення основних фондів. Інвестиції у виробничі фонди, їх сутність та основні показники. Проблеми відтворення основних виробничих фондів. Прямі і портфельні інвестиції. Інвестиції в основний і оборотний капітал. Капітальні вкладення як форма реальних інвестицій. Економічна сутність капітальних вкладень та їх роль в розвитку народного господарства. Класифікація та структура капітальних вкладень. Необхідність підтримки і розвитку промислового виробництва. Інвестування технічного переозброєння та реконструкції. Продовження життєвого циклу інвестиційного проекту. Регулювання інвестиційного процесу. Реінвестування чистого прибутку підприємств. Капітальне будівництво як система відтворення основних фондів. Роль і завдання капітального будівництва в реалізації інвестицій. Поняття про капітальне будівництво як цілісну систему. Організаційна та технологічна структура системи капітального будівництва. Комплекс інвестиційних галузей, їх сутність, склад та основні показники. Сучасне управління в міжгалузевому інвестиційному комплексі, проблеми та суперечності. Класифікація інвестицій у капітальному будівництві. Інвестиція як один із засобів відтворення рівноваги у функціонуванні діючих підприємств. [4; 15; 17; 21; 19]
Тема 2.2. Інвестування інноваційної діяльності.
Поняття інновацій та інноваційного процесу. Інноваційна стратегія концептуальна основа стійкого розвитку вітчизняної економіки. Оцінка загальноосвітніх напрямків розвитку інноваційних процесів у виробництві. Формування тенденцій науково-технічного розвитку виробничої сфери України. Державна інноваційна політика в підвищенні технічного рівня і економічності реальних інвестиційних проектів вітчизняних підприємств. Реалізація інноваційного процесу. Венчурне підприємництво. Інтелектуальна власність та інтелектуальні інвестиції. Особливості формування принципів регулювання інвестиційною діяльністю в реалізації інноваційного розвитку. [73; 80; 55; 15; 4; 19; 21]
Тема 2.3. Фінансові інвестиції та фінансовий капітал.
Фінансові інвестиції та фінансовий капітал, їх нерозривний зв”язок. Поняття фінансового ринку та його структури, необхідність його появи. Ринок інвестицій та ринок інвестиційних товарів. Постачальники та споживачі інвестиційного капіталу в ринковій економіці. Ринок цінних паперів та його фінансові інструменти. Структура та джерела ринку цінних паперів. Інвестиційні інститути як спеціалізовані учасники ринку цінних паперів: фінансові брокери, інвестиційні консультанти, інвестиційні кампанії, інвестиційні фонди. Відмінності інвестиційних компаній від інвестиційних фондів. Фондовий ринок України, його сегменти, склад учасників. Поняття та основні функції фондової біржі, її відмінності. Фінансова діяльність фондової біржі. Комерційні банки як учасники фондового ринку, форми їх діяльності на фондовому ринку та функції. Державне регулювання ринку цінних паперів зі сторони Мінфіну України, Фонду держмайна, Комісії по цінних паперах та фондовому ринку. Планування та управління портфелем інвестицій: види портфелів цінних паперів; портфельні ризики, взаємозалежність ризику і доходу. Типи портфелів цінних паперів залежно від мети інвестора. Банківський портфель інвестицій. Стратегії управління портфелем інвестицій. Активне управління портфелем інвестицій.
Тема 2.4. Інвестиційні проекти: поняття, класифікація та порядок розробки. Поняття інвестиційного проекту та його роль у розвитку ринкової економіки. Класифікація інвестиційних проектів. Сутність технічного проектування, його способи й організація. Будівельне й технологічне проектування. Порядок розробки інвестиційного проекту. Склад, структура та зміст інвестиційного проекту. Стадії проектування. Ціноутворення в інвестиційній сфері. Кошторисна документація. Її необхідність. Техніко-економічне обгрунтування інвестиційного проекту. Передінвестиційні дослідження витрат на підготовку проекту та його оцінка. Розробка попереднього бізнес-плану інвестиційного проекту. Аналіз проекту та визначення його ефективності із застосуванням методів розрахунку дисконтованої вартості, методів розрахунку показників ефективності інвестиційних проектів та методів розрахунку ефективності інвестицій загальноприйнятих у світовій економіці. Засоби та методи вибору інвестиційних проектів в умовах ризику. [1; 4; 6; 15с. с.181 – 192; 16 с.269 – 290; 18 с.142 – 165; 68; 69; 70; 71; 76]
Розділ ІІІ. Інвестиційний менеджмент.
Тема 3.1. Основи інвестиціного менеджменту.
Поняття та сутність інвестиційного менеджменту, його цілі, завдання, функції. Методологічні основи інвестиційного менеджменту: оцінка вартості грошей за часом: прості відсотки, складні відсотки, дисконтування, аннуітети. Аналіз ціни і структури капіталу. Базова концепція вартості капіталу, вартість основних джерел капіталу, гранична вартість капіталу. Використання капіталу у процесі оцінки доцільності капіталовкладень. Роль левереджу в інвестиційному менеджменті. Оцінка виробничого та фінансового левереджу. Основи теорії структури капіталу та система важелів регулювання. Визначення оптимальної структури капіталу. Інвестиції в нерухомість. Переваги та недоліки інвестиційних затрат в нерухомість. Інвестиції в активну частину основних фондів підприємства, його технічний розвиток. Інноваційна форма інвестицій. Розробка бізнес-плану інвестиційного проекту. Інвестиції у ф”ючерні угоди, золото, срібло та інші метали. Інвестиції в монети, дорогоцінності, колекційні товари. Інвестиції в іноземні валюти. Збереження на грошових вкладах в банках. Інвестиції в акції іноземних компаній. Інвестиції в цінні папери. Вибір цінних паперів, підходи до вибору цінних паперів. Відносні коефіцієнти. Інвестиційно-якісні цінні папери. Інвестиційні якості привілейованих акцій. Сфера діяльності інвестиційного менеджера. Оподаткування інвестиційної діяльності в Україні. [1; 4; 6; 15 с.181 – 192; 16 с.164 – 177 – 192; 268 – 290; 18 с.142 - 165]
Тема 3.2. Колективне інвестування в цінні папери.
Інвестори та інвестиційні інститути. Доходність та надійність в процесі інвестування. Інвестиційні фонди і їх типи (закритий та відкритий). Інвестиційні фонди в США. Взаємні фонди грошового ринку. Компанії сертифікатів з готівковою вартістю. Об”єднані інвестиційні трасти, управлінські фонди, взаємні фонди. Спонсори інвестиційних фондів. Диверсифікація та націоналізація інвестиційних фондів. Готівковий капітал інвестиційних фондів та доходи спонсорів. Продаж акцій інвестиційних фондів. Рахунки інвестиційних фондів. Інвестиції фондів. Інвестиції фондів. Купівля в рамках взаємних фондів. Концепція створення інвестфонду. Заснування колективних інвестицій в цінні папери і грошові накопичення населення Європи. Види установ колективних інвестицій в цінні папери основні категорії установ колективних вкладень в цінні папери. Роль закладів колективних інвестицій в процесі грошових накопичень у Франції. Особливості збережень із заробітної плати у Франції. Система зацікавленості робітників та службовців в результатах роботи підприємства. [1; 3; 4; 5; 7; 17; 52; 44; 45; 64; 68 – 71; 79; 89]
Тема 3.3. Інвестиційний ризик, та його вплив на формування стратегії фірми.
Управління ризиком як фактор підвищення цінності фірми.Сутність ризику та його види. Вартість капіталу як прояв загального ризику компанії. Фактори, що впливають на підвищення цінності фірми. Значення реінвестування капіталу у підвищенні цінності фірми. Інвестування активів та управління змінами у структурі капіталу фірми як методи підвищення цінності фірми. Взаємозв”язок фінансової структури капіталу на фінансовому ринку. Оцінка доцільності інвестицій з ризиком. Кількісний вимір результатів інвестування. Поняття приведеної (дисконтованої) або поточної вартості. Фактор інвестиційного ризику в операціях з цінними паперами.Сучасний стан українського фондового ринку та фактор ризику. Залежність ризиків від загального інвестиційного клімату в країні, політичної та економічної ситуації. Ризик в операціях з цінними паперами. Визначення об”єктів інвестування та ризиків вкладень в ці об”єкти. “Ціна ризику”, її розрахунок. Необхідність диверсифікації вкладень капіталу для пониження ступеня ризику. Визначення ступеня ризику конкретно цінного паперу та прийняття рішення інвестором. Типи інвесторів та їх вплив на формування інвестиційної стратегії підприємства, фірми. [18; 49; 17 с.165 – 203; 203 – 241; 13 с.228 – 234; 52; 18 с.36 – 62; 165 – 219; 16 с.144 – 156; 103; 53]
Тема 3.4. Оцінка інвестиційної привабливості емітентів цінних паперів.
Методи інвестиційної привабливості окремих компаній і фірм. Визначення коефіцієнтів оборотності поточних активів, тривалість обороту активів, які використовуються та їх аналіз. Аналіз прибутковості капіталу фірми. Аналіз фінансової стійкості підприємства. Аналіз ліквідності активів компанії. Визначення ліквідності балансу. Аналіз фінансових показників емітента. Оцінка цінних паперів емітента. Аналіз платоспроможності емітента в дослідженні надійності його цінних паперів. Визначення співвідношення ліквідних та неліквідних засобів. Фонди ризикового страхування. [3; 7; 77; 68; 69; 70; 71; 18; 84; 103; 53]
Тема 3.5. Визначення ризику і очікуваного доходу при виборі індивідуальним інвестором варіанту інвестування.
Ризик і доход як ключові концепції фінансової сфери. Фактори, що впливають на вибір інвестором напрямків інвестування та прийняття ним фінансового рішення. Урахування факторів ризику окремих інвестицій індивідуального інвестора на фінансовому та товарних ринках. Поняття загального та ринкового ризику. Визначення факторів ризику при прийнятті рішення по кожному конкретному варіанту інвестування. Оцінка очікуваного доходу по альтернативних інвестиційних проектах. Спосіб розрахунку доходу з урахуванням безперервного розподілу вірогідностей. Урахування ризикованості проекту при прийнятті інвестором кінцевого рішення. [68; 69; 70; 71; 18; 49; 52; 85]
Тема 3.6. Ризик та доход портфеля інвестицій індивідуального інвестора.
Створення та управління портфелем. Кількість цінних паперів у портфелі. Критерій найкращої тактики. Моніторинг. Аналіз портфеля інвестицій вкладника коштів. Розрахунок очікуваної норми доходу для портфеля інвестицій індивідуального інвестора при прийнятті рішень про вкладення капіталу. Несистематичний (диверсифікований) ризик та систематичний (недиверсифікований), ринковий ризик та методи його виміру. Визначення ризиковості окремих інвестицій в портфелі. [68; 69; 70; 52; 53; 85]
Тема 3.7. Ризик та доход в прийнятті рішень інституційним інвестором.
Визначення ризикованості капіталу інституційного інвестора. Поняття підприємницького ризику та фактори впливу на нього. Виробничий левераж. Показник ступеня комбінованого леверажу інвестора. Структура капіталу та фінансова політика інвестора. Способи фінансування нових проектів. Реакція біржі на зміни в структурі капіталу фірми. Взаємозв”язок між складовими частинами капіталу, перспективами нового проекту, способами його фінансування та інтересами всередині фірми та її іміджем на ринку. Управління інвестиційними рішеннями в умовах підвищення ризику в період переходу до ринкової економіки. Вимір ризику при прийнятті рішення в умовах ринкової економіки. Статистичний та експертний методи виміру ризику. Методи фінансового менеджера при прийнятті рішень під час формування портфеля інвестицій. [84; 89; 68; 69; 70; 71; 53; 52]
Тема 3.8. Методи розрахунку ефективності інвестицій.
Використання методів розрахунку вартості грошей за часом: бар”єрна ставка, ставка дисконтування. Способи розрахунку показників: фінансовий підсумок (CF), сьогоднішня вартість майбутніх надходжень капіталу (PV), загальний фінансовий підсумок від реалізації проекту (NPV), внутрішня норма прибутку (ставка дисконтування IRR), індекс вигідності інвестицій (PI), період окупності інвестицій (PP). Використання фінансовим менеджером статистичного та експертного методів для виміру ризику. Створення інвестором диверсифікованого портфеля цінних паперів в портфелі. Активний і пасивний способи управління портфелем цінних паперів. Критерій найкращої тактики в управлінні портфелем цінних паперів. Моніторинг в роботі “портфельного” менеджера. Розробка інвестиційного плану компанії. Використання загальних правил і принципів при складанні плану фінансування інвестицій. [52; 53; 21; 18; 10; 103; 75; 76; 64]
Тема 3.9. Менеджмент інвестицій в цінні папери, що обертаються на ринку.
Методичні рекомендації з оцінки цінних паперів. Моделі оцінки акцій і облігацій. Використання приведеної вартості і дисконтування. Основна модель оцінки облігації. Моделі оцінки акцій. Можливості регулювання інвестиційних курсів. Інвестиційні тендери. Маркетинг і інвестування. Цілі операцій на ринках інвестицій. Злиття та поглинання компаній. Пониження леверажу. Заходи корпорацій з підтримки курсу цінних паперів на вторинному ринку. Дивідендна політика, рекламні заходи, скупівля корпораціями своїх акцій. Оцінка корпораціями заходів з фінансування і оптимізації структури капіталу. Облігації корпорацій США, “старий” та “молодий” облігації. Рейтинг облігацій. Складання проспекту емісії. Складання річного звіту інвестиційної компанії (на прикладі Японії). Управління міжнародними операціями компанії. Оцінка ефективності використання акціонерного капіталу та прибутковості капітальних вкладень: дивіденди, які можуть бути сплачені акціонерам. Відносні зміни вартості акціонерного капіталу. Критерії оцінки прибутковості капітальних вкладень: доходність (рентабельність) капіталу, валова марка, рентабельність, фондовіддача. [13; 16; 15; 19 с.219 – 259; 57; 59; 69; 79; 103; 89; 84; 68; 69; 70; 71]
Тема 3.10. Критерії оцінки фінансової спроможності об”єктів, введених в експлуатацію.
Критерії оцінки ліквідності: коефіцієнт загальної ліквідності, строкової ліквідності, оперативної ліквідності. Коефіцієнт маневреності. Критерії оцінки платоспроможності: коефіцієнт платоспроможності, рівень повернення довгострокових зобов”язань. Деякі додаткові критерії оцінки платоспроможності підприємств. Критерії оцінки прибутковості; прибуток на загальні інвестиції, прибуток на власний капітал, рентабельність капіталу та продукції, що випускається. Проблеми ефективності капітальних вкладень. [58; 64; 68; 69; 70; 71; 76; 85; 89; 98; 103; 20; 13]
Розділ ІV. Проблеми управління фінансовим забезпеченням інвестиційних процесів в Україні.
Тема 4.1. Джерела фінансування інвестицій. Склад та структура внутрішніх джерел фінансування інвестиційної діяльності. Власні кошти підприємств як джерело фінансування інноваційно-інвестиційних проектів. Позикові кошти підприємств, їх склад, особливості використання основними структурними ланками сфери матеріального виробництва з метою реалізації інвестиційних процесів в сучасних умовах розбудови вітчизняної економіки. Особливості становлення інституційних форм фінансування інвестиційної діяльності та використання інших джерел коштів. Інвестиційні інститути, що здійснюють фінансування інвестиційних проектів. [98; 17 с.283 – 303; с.24 – 29; 303 – 305; 355 – 380; 15; 2.1 р.ІІІ; IV; V]
Тема 4.2. Формування системи внутрішніх джерел фінансового забезпечення інвестиційної діяльності.
Використання державою фінансових методів в інвестуванні виробничої сфери. Склад та структура джерел фінансового забезпечення технічного розвитку промислового капіталу. Оцінка власних джерел вітчизняних підприємств в авансуванні інвестиційних затрат. Становлення інституційних форм фінансування інвестиційної діяльності. [16; 13; 14; 21; 44; 76; 98; 4]
Тема 4.3. Використання лізингу як методу довгострокового фінансування інновацій у виробництві.
Загальноекономічні передумови використання лізингового бізнесу в фінансуванні інвестиційних затрат. Економічна характеристика лізингу. Класифікація лізингових операцій. Удосконалення напрямків і механізму впровадження лізингу у сферу матеріального виробництва. Методологічні проблеми практичного впровадження лізингу.[8; 21; 60; 54]
Тема 4.4. Проблеми залучення іноземних інвестицій в інноваційний розвиток виробничої бази промислових підприємств.
Міжнародна інвестиційна діяльність і її правовий режим в Україні. Сфери залучення іноземного капіталу в Україні. Міжнародний банк реконструкції та розвитку Міжнародний Валютний фонд, Європейський банк реконструкції та розвитку і Європейський Союз. Тенденції та форми інтеграції національних підприємств у світову економіку. Удосконалення структури підприємницької діяльності за участю прямих ризикових вкладень іноземного капіталу. Напрямки залучення реального капіталу іноземних інвесторів в сучасних умовах. Податкова політика і механізм державної підтримки розвитку інвестиційного процесу. Удосконалення фінансово-кредитних важелів та стимулів залучення реального капіталу іноземних інвесторів в технічний розвиток вітчизняних підприємств. [6; 16; 13; 14; 21; 44; 76; 98]
КомментарииКомментариев пока нет Пожалуйста, авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |