КАПІТАЛ ПІДПРИЄМСТВА: ФОРМУВАННЯ ТА ВИКОРИСТАННЯ

КАПІТАЛ ПІДПРИЄМСТВА: ФОРМУВАННЯ ТА ВИКОРИСТАННЯ 13.07.2014 10:20

 

Модуль 1. Основи формування та використання капіталу підприємства

 

Тема 1. Теоретичний базис формування і використання капіталу підприємства

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• вміє розкрити зміст капіталу як економічного ресурсу підприємства;

• розкриває економічну логіку капіталоутворення на підприємстві відповіно до сучасних концепцій стратегічного та фінансового менеджменту.

   

  Заняття 1.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Генезис економічної категорії капітал.

2. Економічна сутність і характеристика руху капіталу підприємства.

3. Характеристика капіталу підприємства за різними класифікаційними ознаками.

4. Базові положення теорії формування і використання капіталу підприємства.

ІІ. Тест-контроль теоретичного матеріалу за темою.

Інформаційне забезпечення

Література: 6, 7, 30

 

Тема 2. Вартість капіталу підприємства

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• розрізняє поняття вартість та величина капіталу;

• вміє розраховувати показник середньозваженої вартості капіталу за умови наявності різних видів вихідної інформації;

• знає умови та особливості практичного використання різних моделей оцінювання вартості акціонерного капіталу;

• набуває навичок практичного застосування моделі капітальних активів в процесі оцінювання вартості власного капіталу підприємства;

• оволодіє аналітичним інструментарієм щодо оцінювання вартості позикового капіталу підприємства.

   

  Заняття 2.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Вартість капіталу і принципи її оцінки.

2. Середньозважена вартість капіталу: сутність і підходи до обчислення.

3. Гранична вартість капіталу підприємства: характеристика та сфери використання.

4. Особливості оцінювання вартості нерозподіленого прибутку.

5. Моделі оцінювання акціонерного капіталу.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання вартості акціонерного капіталу підприємства.

 

Заняття 3.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Оцінка вартості власного капіталу на основі моделі САМР.

7. Опціонний підхід до оцінки вартості власного капіталу.

8. Мультиплікативний підхід до оцінки вартості власного капіталу.

9. Методичні підходи до оцінки вартості позикового капіталу.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання вартості позикового капіталу підприємства.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 4, 8 – 10, 12, 30.

 

 

Тема 3. Діагностування ефективності процесів формування і використання капіталу

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• чітко розмежовує моделі діагностування капіталу підприємства за їх основними параметрами;

• знає перелік джерел інформації, на основі яких здійснюється комплексна діагностика результативності руху капіталу підприємства;

• може здійснювати ідентифікацію різних видів капіталу за даними бухгалтерської звітності;

• застосовувати факторні моделі в процесі оцінювання капіталу підприємства

• формувати систему показників в залежності від кінцевої мети оцінювання капіталу.

 

Заняття 4.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Інформаційне забезпечення процесу діагностування результативності руху капіталу підприємства.

2. Характеристика бухгалтерської моделі оцінювання капіталу.

3. Зміст основних параметрів фінансової (вартісної) аналітичної моделі.

4. Порівняльна характеристика бухгалтерської та вартісної аналітичних моделей.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо ідентифікації капіталу підприємства за даними бухгалтерської звітності.

 

Заняття 5.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Ліквідність та платоспроможність підприємства: оцінювання та шляхи забезпечення.

2. Оцінювання фінансової стійкості підприємства.

3. Фінансова безпечність внутрішньогосподарських процесів капіталоутворення на підприємстві.  

4. Прибутковість капіталу: сутність та особливості оцінювання.

5. Сутність та особливості здійснення когнітивного аналізу капіталу підприємства.

6. Особливості побудови фінансових матриць в процесі оцінювання капіталу підприємства

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання ліквідності, фінансової стійкості та прибутковості за даними бухгалтерської звітності підприємства.

 

Заняття 6.

Комп’ютерний тренінг «Діагностування капіталу промислового підприємства». На основі публічної інформації, яка публікується на сайті smida.gov.ua, студенти на початку семестру отримують назву та код підприємства, з яким будуть працювати протягом семестру. В запропонований викладачем шаблон студенти вносять інформацію з бухгалтерської звітності  (форма № 1, № 2), правильність оформлення  якої перевіряє викладач до моменту проведення комп’ютерного тренінгу. На тренінгу студент отримує розрахункове завдання, яке виконує на основі даних конкретного підприємства та відправляє на вказану викладачем електронну адресу: krkapital@ukr.net. Висновки до розрахунків у письмовому вигляді здаються викладачу наприкінці пари.

 

Заняття 7.

Комп’ютерний тренінг «Використання багатофакторних моделей в процесі оцінювання результативності формування та використання капіталу підприємства». На основі даних конкретного промислового  підприємства побудувати дві багатофакторні моделі (продуктивність функціонування активів та економічна рентабельність за чистим прибутком) та зробити їх аналіз. Розрахунки мають бути відправлені на електронну адресу: krkapital@ukr.net, а письмові висновки здані викладачу наприкінці пари.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 3, 4, 12, 16, 28, 30.

 

Модуль 2. Формування капіталу підприємства

 

Тема 4. Теорії структури капіталу

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• розуміє проблематику теорії структури капіталу;

• знає базові положення статичних та динамічних теорій структури капіталу

• усвідомлює основні практичні результати тестування теорій структури капіталу.

 

Заняття 8.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Класифікація теорій структури капіталу підприємства.

2. Традиційна концепція структури капіталу.

3. Концепція індиферентності структури капіталу.

4. Компромісна концепція структури капіталу.

5. Концепція протиріччя інтересів формування структури капіталу підприємства.

ІІ. Тест-контроль теоретичного матеріалу за темою.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 7, 8 – 10, 21, 29, 30.

 

Тема 5. Формування капіталу підприємства: оптимізація та ефективність

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• розуміє що таке оптимальна та цільова структура капіталу;

• володіє технологією здійснення оптимізації структури капіталу;

• вміє застосовувати різні методи щодо раціоналізації структури капіталу.

 

Заняття 9.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Принципи формування і методи оптимізації загальної потреби в капіталі новостворюваного підприємства.

2. Оптимальна та цільова структура капіталу: сутність та фактори, що їх визначають

3. Технологія оптимізації структури капіталу.

4. Методи оптимізації структури капіталу.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оптимізації структури капіталу за різними критеріями.

 

Заняття 10.

Комп’ютерний тренінг «Оптимізація структури капіталу реального інвестиційного проекту». Студенти отримують вихідну інформацію по інвестиційному проекту технічного переозброєння склотарного заводу та альтернативним умовам його фінансування. На основі наданої аналітичної інформації необхідно обґрунтувати вибір варіанту фінансування проекту. Результати розрахунків мають бути відправлені викладачу на електронну адресу: krkapital@ukr.net, а письмові висновки здані наприкінці заняття викладачу.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 3 – 12, 19, 29 – 32.

 

Модуль 3. Використання капіталу підприємства

 

Тема 6. Практичні аспекти використання капіталу в операційній діяльності підприємства.

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• вміє розрахувати потребу в операційному капіталі підприємства;

• володіє механізмами управління капіталом на основі операційного важелю;

• розуміє особливості формування політики використання капіталу в операційній діяльності підприємства.

 

Заняття 11.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Сутність операційної діяльності і склад операційного капіталу підприємства.

2. Механізми формування ефекту використання капіталу в операційній діяльності.

3. Формування політики використання капіталу в операційній діяльності підприємства.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо визначенні потреби в капіталі для здійснення операційної діяльності підприємства.

 

Інформаційне забезпечення

Література:5 – 6, 25, 29, 26.

 

Тема 7. Обґрунтування рішень у сфері формування і використання активів підприємства.

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• володіє різними методами оцінювання активів підприємства;

• вміє оптимізувати товарні запаси підприємства;

• має практику оцінювання фінансових активів;

• усвідомлює особливості використання різних методів оцінювання інтелектуальних активів.

Заняття 12.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Класифікація активів підприємства.

2.  Методи оцінювання активів підприємства.

3. Практичні аспекти формування політики відтворення та ефективного використання основного капіталу підприємства

4. Моделі оптимізації товарних запасів підприємства.

5. Методи оцінювання інтелектуальних активів підприємства.

6. Особливості відтворення та використання інтелектуальних активів підприємства.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання різних видів активів підприємства.

 

Література:3, 5, 26, 28.

 

Тема 8. Особливості використання капіталу в інвестиційній діяльності підприємства.

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• вміє визначити потребу в інвестованому капіталі;

• може сформувати систему показників щодо визначення ефективності інвестиційної діяльності в залежності від призначення оцінки;

• має практику оцінювання фінансових інвестицій;

 

Заняття 13.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Особливості визначення дисконтної ставки в процесі обґрунтування інвестиційних рішень.

2. Формування системи показників, що характеризують ефективність інвестиційної діяльності в залежності від кінцевого призначення оцінки.

3. Особливості капіталоутворення в процесі злиття і поглинання.

4. Політика інвестування капіталу в фінансові інструменти.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання інвестиційної діяльності на основі застосування фінансових матриць.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 8 – 10, 12, 29 – 30.

 

Модуль 4. Результативність формування та використання капіталу підприємства

 

Тема 9. Оцінка ризиків в процесі кругообігу капіталу підприємства.

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• ідентифікує ризики, які можуть виникати на різних стадіях кругообігу капіталу;

• володіє аналітичними інструментами щодо оцінювання ризиків на основі методів фінансового менеджменту;

• може сформувати пропозиції щодо нейтралізації ризиків з урахуванням особливостей кругообігу капіталу підприємства.

 

Заняття 14.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Класифікація ризиків, що виникають  в процесі кругообігу капіталу.

2. Оцінка операційного, фінансового важелів та практика їх застосування в системі ризик-менеджменту капіталу.

3. Механізми нейтралізації ризиків в процесі формування і використання капіталу.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання ризиків в процесі формування та функціонування капіталу підприємства.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 4, 8 – 10, 12, 17, 29 – 30.

 

Тема 10. Капіталізація підприємства.

 

На заняттях студент набуває наступні компетенції:

• усвідомлює загальноекономічну логіку процесів капіталізації на підприємстві;

• розкриває сутність прояву капіталізації за різними класифікаційними ознаками;

• вміє оцінити капіталізацію підприємства на основі застосування різних методів.

   

Заняття 15.

І. Обговорення доповідей-презентацій за наступними проблемними питаннями:

1. Систематизація видів капіталізації.

2. Сутність реальної капіталізації підприємства та особливості її оцінювання.

3. Характеристика нематеріальної капіталізації як процесу та результату.

4. Ринкова капіталізація: сутність та методи оцінювання.

5. Оцінка капіталізації підприємства на основі VBM-критеріїв.

6. Сучасні тенденції капіталізації промислових підприємств України.

ІІ. Виконання контрольних вправ щодо оцінювання внутрішньої та зовнішньої капіталізації підприємства.

 

Заняття 16.

Презентація результатів економічного оцінювання капіталу підприємства. В процесі проведення тренінгів студенти здійснювали оцінку капіталу конкретного вітчизняного промислового підприємства. Результати розрахунків оформлюються у вигляді звіту, доповнюються додатковою аналітичною інформацією (за чітко визначеною структурою) та презентуються на занятті.

 

Інформаційне забезпечення

Література: 13 – 15, 24, 33 – 34.

 

ЗАОЧНА ФОРМА НАВЧАННЯ

 

Тема. Основи формування та використання капіталу підприємства

Заняття 1.

І.Виконання тестових завдань за темою 1 – 2.

ІІ. Виконання контрольних вправ за темою 2:

• оцінювання вартості власного капіталу підприємства;

• оцінювання вартості позикового капіталу;

• обчислення середньозваженої вартості капіталу.

Заняття 2.

І. Виконання контрольних вправ за темою 3:

• ідентифікація видів капіталу за даними бухгалтерської звітності;

• обчислення показників ефективності формування та використання капіталу за даними конкретних промислових підприємств України;

• використання двофакторних моделей в процесі оцінювання ефективності використання капіталу підприємства.

 

Тема. Результативність формування та використання капіталу підприємства.

Заняття 3.

І.Виконання тестових завдань за темою 4, 6, 9.

ІІ. Виконання контрольних вправ за темою 5,7, 8, 10:

• обґрунтування вибору оптимальної структури капіталу за визначеними критеріями;

• визначення потреби в капіталі новостворюваного бізнесу;

• використання середньозваженої вартості капіталу в процесі обґрунтування інвестиційних проектів;

• використання багатофакторних моделей в процесі оцінювання внутрішньої капіталізації підприємства.

   

 

5.  ПРИКЛАДИ  ТИПОВИХ  ПРАКТИЧНИХ  ЗАВДАНЬ,  ЩО  ВИНОСЯТЬСЯ  НА  ПМК

 

Задача 1

Визначити вартість чистих активів підприємства трьома методами виходячи із слідуючих даних:

• загальна вартість активів підприємства по балансу – 2500 тис.грн.;

• результати переоцінки, які відображені у балансі підприємства (приростів вартості активів з урахуванням індекси інфляції – 200 тис.грн.

• реальна вартість непродуктивно використовуваних активів, які відображені у балансі – 300 тис.грн.;

• реальна вартість активів, використовувана по договору оперативного лізингу - 400 тис.грн.;

• сума фінансових зобов’язань підприємства усіх видів – 900 тис.грн.

Задача 2

Визначити суму гудвіла на основі оцінки фактичної суми прибутку підприємства на основі слідуючих вихідних показників:

• середньорічна сума чистого прибутку підприємства у співставленних цінах склала за останні три роки – 850 тис.грн.;

• середньорічна вартість сукупних активів підприємства у співставленних цінах становила за останні три роки 12000тис.грн.;

• середньогалузева норма рентабельності активів  за останні три роки становила 5%.

  Задача 3

  Визначити суму гудвіла на основі оцінки за обсягом реалізації продукції підприємства на основі слідуючих показників:

• середньорічна сума чистого прибутку підприємства у співставленних цінах за останні три роки становила 850 тис.грн.;

• середньорічний обсяг реалізації продукції у співставленних цінах становив по підприємству за останні три роки – 6300 тис.грн.;

• мультиплікатор “прибуток / обсяг продажу” за останні три роки становив10%.

Задача 4

Визначити ринкову вартість чистих активів акціонерного товариства виходячи із слідуючих даних:

• середній рівень котировки акцій компанії на фондовому ринку становив 20 грн.;

• загальна кількість емітованих акцій у відповідності з проспектом емісії  становить 10 тис.грн.;

• кількість акцій викуплених компанією на момент здійснення оцінки, становить 500 шт.

Задача 5

Визначити варіанти цілісного майнового комплексу на основі слідуючих показників:

• середньорічна сума чистого грошового потоку підприємства становить 20 тис.грн. і на наступний період прийнята у тому ж обсязі;

• середня ставка позикового проценту на ринкі капіталів становить 10%;

• поточна ринкова вартість акцій даного підприємства становить 33 грн.;поточна сума річної доходності однієї акції становить 3 грн.

Задача 6

Визначити поточну вартість цілісного майнового комплексу на основі обсягу чистого грошового потоку, що коливається у часі, виходячи із слідуючих даних:

• передбачуваний період експлуатації цілісного майнового комплексу становить – 5 років;

• прогнозована сума чистого грошового потоку за окремими роками становить:

• 1-й рік – 50 тис.грн.;

• 2-й рік – 60 тис.грн.;

• 3-й рік – 70 тис.грн.;

• 4-й рік – 50 тис.грн.;

• 5-й рік – 40 тис.грн.;

• прогнозована ліквідаційна вартість цілісного майнового комплексу в кінці періоду його експлуатації – 75  тис.грн.;

• прийнята середньорічна ставка дисконтування чистого грошового потоку – 10%.

Задача7

Визначити тривалість операційного, виробничого і фінансового циклів підприємства виходячи із слідуючих даних:

• середній період обороту сировини, матеріалів становить – 25 днів;

• середній період обороту незавершеного виробництва – 8 днів;

• середній період обороту запасів готової продукції – 19 днів;

• середній період обороту дебіторської заборгованості – 20 днів;

• середній період обороту грошових активів – 3 дні;

• середній період обороту кредиторської заборгованості – 16 днів.

Задача 8

Визначити необхідну суму фінансових коштів, які інвестуватимуться підприємством у плановому періоді в дебіторську заборгованість, на основі слідуючих даних:

• запланований обсяг реалізації продукції з наданням товарного кредиту – 3200 тис.грн.;

• запланована частка собівартості продукції в її ціні – 75%;

• середній період надання кредиту оптовим покупцям – 40 днів;

• середній період закінчення терміну платежів за наданий кредит за результатами аналізу – 20 днів.

Задача 9

Визначити ефективність факторингової операції для підприємства-продавця на основі слідуючих даних:

• підприємство продало банку право стягнення  дебіторської заборгованості на суму 6000 грн. на слідуючих умовах:

• комісійна плата за здійснення факторингової операції становить 2% річних від суми боргу;

• банк надає підприємству-продавцю кредит у формі попередньої передплати його боргових вимог у розмірі 75% від суми боргу;

• процентна ставка за наданий кредит становить 205 річних;

• середній процент на ринку грошей становить 25% річних.

Задача 10

Визначити дисконтну ціну векселя на основі наступних вимог:

• номінальна сума векселя, яка підлягає погашенню векселедавцем – 1000грн.;

• вексель підлягає обліку за два місяці до його погашення векселедавцем;

• річна облікова вексельна ставка становить 30%.

Задача 11

Необхідно визначити на основі моделі Баумоля середній і максимальний розмір залишків грошових коштів на основі слідуючих даних:

• запланований річний обсяг грошового обороту підприємства становить 225 тис.грн.;

• витрати по обслуговуванню однієї операції поповнення грошових коштів становлять 100 грн.;

• середньорічна ставка процентів по короткостроковим фінансовим вкладенням становить 20%.

Задача 12

Необхідно визначити на основі моделі Міллєра-Орра діапазон коливань залишку грошових активів, а також максимальну і середню суму цього залишку на основі слідуючих даних:

• страховий (мінімальний) залишок грошових активів встановлений по підприємству на плановий рік в сумі 5000 тис.грн.;

• середньоквадратичне відхилення середньодобового  обсягу грошового обороту за даними аналізу за попередній рік становило 2000 грн.;

• витрати по обслуговуванню однієї операції поповнення грошових коштів становлять 80 грн.;

• середньодобова ставка процентів по короткостроковим фінансовим вкладенням становить 0,08%

  Задача 13

  Визначити обсяг кредиторської заборгованості підприємства у наступному періоді виходячи із слідуючих даних:

• середньорічна сума кредиторської заборгованості підприємства по товарним операціям становить 20000грн., в тому числі простроченої – 3000 грн.;

• середньорічна сума внутрішньої кредиторської заборгованості підприємства становить 4000грн., в тому числі простроченої – 1000грн.;

• плануємий темп приросту обсягу виробництва продукції у наступному році становить – 20%.

  Задача 14

  Мінімізувати структуру капітала підприємста за критерієм мінімізації рівня фінансових ризиків на основі слідуючих даних:

• плануєма середньорічна вартість позаоборотних активів: 120 тис.грн.;

• із загальної вартості оборотних активів постійна їх частка: 80 тис.грн.;

• максимальна додаткова потреба в оборотних активах в період сезонності виробництва (6 місяців) – 100 тис.грн.

  Задача 15

Київський маргариновий завод випустив 60 000 шт. акцій номінальною вартістю 10 грн. В 1998 р. дивіденди на одну акцію були сплачені у розмірі 40 коп. У 19999 р. збори акціонерів постановили сплатити дивіденди на одну акцію у розмірі 80 коп. Курс акції також підвищився зі 105% до 115%.  Визначити очікуваний дохід від покупки і величину ефективної процентної ставки доходності від продажу такої акції через три роки.

Задача 16

Фірма придбала 10 привілейованих акцій номіналом 100 грн. З фіксованою процентною ставкою 40%. Вартість цих акцій щорічно збільшується на 8% відносно номінальної. Отримані дивіденди знов інвестуються під 30% річних. Необхідно визначити очікуваний доход і доходність продажу акцій через три роки.

Задача 17

  Два підприємства-постачальника пропонують поставку своєї продукції на умовах товарного кредиту терміном два місяці. Перше підприємство встановило

граничний термін кредитування у розмірі двох місяців, а друге – у розмірі трьох місяців. На обох підприємствах діє цінова скидка за готівковий платіж – 6%. Обгрунтувати вибір підприємства-постачальника.

Задача 18

Два підприємства-постачальника пропонують поставку своєї продукції на умовах товарного кредиту терміном два місяці. На першому підприємстві діє цінова скидка за готівковий платіж у розмірі 5%, а на другому – 10%. Обгрунтувати вибір підприємства-постачальника.

Задача 19

  Визначити середню суму нарахованих платежів по сплаті внесків по страхуванню майна на основі наступної інформації:

• середньомісячний розмір страхового внеску у відповідності з договором страхування визначений у сумі 1000 грн.;

• перерахування страхових внесків страхувальнику у відповідності із договором здійснюється 5 і 20 числа кожного місяця у розмірі половини страхового внеску.

  Задача 20

    Визначити середню суму нарахованого податку на прибуток у розрахунковому періоді на основі наступних даних:

• у попередньому періоді середня сума нарахувань податку на прибуток становила 2000 грн.; ставка податку на прибуток у розрахунковому періоді залишається незмінною;

• запланований приріст обсягу реалізації продукції у розрахунковому періоді становить – 10%;

• коефіцієнт еластичності нарахувань податку на прибуток становить за даними аналізу 1,2%.

  Задача 21

    Визначити суму ефекту від приросту середнього розміру внутрішньої кредиторської заборгованості підприємства у розрахунковому періоді на основі наступних даних:

• прогнозуємий приріст середньої суми внутрішньої кредиторської заборгованості по підприємству в цілому становить 15 тис.грн.;

• середньорічна ставка проценту за короткостроковий банківський кредит, що залучає підприємство, становить – 20%.