Оцінка ефективності бізнес-плану та аналіз чутливості

Оцінка ефективності бізнес-плану та аналіз чутливості 19.11.2013 11:07

Завдання до розрахункової роботи №1 «Оцінка ефективності бізнес-плану та аналіз чутливості»

Завдання полягає в оцінці ефективності бізнес-плану умовного інвестиційного проекту з такими загальними характеристиками. В рамках проекту передбачається організація виробництва і реалізації одного виду продукції. Горизонт планування даного проекту становить три роки (початковий рік - 2014). Протягом трьох років передбачається поетапно нарощувати обсяги виробництва і реалізації продукції (для кожного року задається свій рівень щомісячних обсягів виробництва та реалізації продукції). Ціна продукції вважається незмінною протягом планового періоду (втім, вплив ризику її зміни оцінюється під час аналізу чутливості). Витрати на виготовлення продукції складаються з постійних витрат (що не залежать від обсягу виготовлення продукції та є незмінними протягом планового періоду); витрат на оплату відрядної заробітної плати (визначаються пропорційно обсягам виробництва); матеріальних витрат (визначаються шляхом множення ціни комплекту матеріалів на норматив їх витрат, який диференціюється для кожного з років). Серед податкових зобов‘язань при реалізації проекту враховується лише сплата податку на прибуток.

1. Інвестиційні витрати здійснюються поетапно і задаються трьома сумами в рядку „Витрати на придбання активів”. Дефіцит коштів, необхідних для фінансування інвестиційних витрат, планується покривати за рахунок кредиту, за користування яким передбачається сплачувати відповідний відсоток.

Порядок виконання роботи та перелік завдань

1. Замінити стандартні значення нормативів (в таблиці, що з‘являється по натисненні кнопки “Нормативи”) та сум витрат на придбання активів (в грошовому потоці від інвестиційної діяльності – рядок „Витрати на придбання активів”) на індивідуальні для свого варіанту значення (вибрати з таблиці, що додається, відповідно до номеру свого прізвища в списку групи).

2. Підібрати оптимальний графік отримання (рядок „Позики”) та повернення кредитних ресурсів (рядок „Виплати в погашення позик”). Критерій – позитивний баланс коштів на кінець кожного періоду (додатні числа в рядку „Баланс коштів на кінець  періоду”) та найшвидше повернення кредиту (треба досягти нульового значення залишку позик – числа в рядку „Залишок позик” мають стати нульовими якнайшвидше, наскільки це дозволяють індивідуальні параметри проекту).

3. Здійснити процедуру аналізу чутливості (реалізується програмно – кнопка або пункт меню „Аналіз чутливості”).

4. Проаналізувати отримані результати і відповісти на питання:

а) чи доцільно реалізовувати проект з такими фінансовими параметрами?

б) які з аналізованих чинників є найбільшим джерелом ризику (обрати три параметри);

в) які з чинників становлять найменшу загрозу для проекту.

5. Обчисліть інші, крім NPV, показники ефективності проекту на основі наявних даних про грошові потоки від його реалізації.

6. Які неточності Ви помітили в даному умовному прикладі розрахунку грошових потоків від реалізації проекту?

7. Які ще види податків з існуючої в Україні системи оподаткування, крім врахованих в проекті, мають істотне значення для ефективності та ризиків проекту?

8. Визначте відносний рівень ризику (значно більший; більший; еквівалентний; менший; значно менший) стосовно проекту свого одногрупника (проекту з іншими параметрами).

Додатково

9. Модифікувати табличну модель розрахунку грошових потоків таким чином, щоб вона враховувала виробництво і реалізацію двох різних типів продукції (уточнення щодо порядку модифікації можна отримати на консультації).

Оцінювання роботи

Виконання завдань 1-4 з наведеного вище переліку є обов’язковим (мінімально необхідним для здачі роботи) і дозволяє отримати 10 балів.

Виконання завдань 5, 6, (7+8) дає додатково по два бали. Завдання 9 дозволяє отримати 4 бали.

Оформлення результатів роботи

Відповіді на запитання слід оформити у вигляді тексту (в електронній або роздрукованій формі), до якого необхідно додати таблицю «Прогноз руху», в якій відображено результати обчислень в ході виконання завдання.

 

Завдання до розрахункової роботи №2 «Оцінка ризиків бізнес-плану методом імітаційного моделювання»

Пропонується ознайомитися з методикою імітаційного моделювання в середовищі MS Excel на прикладі задачі оцінки ризиків інвестиційного проекту. Завдання виконується в два етапи.

Етап перший – реалізація максимально простої моделі оцінки ефективності інвестицій та на її основі опанування методики імітаційного моделювання. Модель та методика наводиться за джерелом «Экономическое моделирование в Microsoft Excel» [13].

Етап другий передбачає застосування методики імітаційного моделювання для оцінки ризиків розширеної моделі інвестиційного проекту.

І. Порядок виконання першого етапу роботи.

Умова задачі. Розглядається діяльність авіабудівного підприємства. Початкові інвестиції в розробку нової моделі літака становлять 150 млн.$. Ціна літака передбачається на рівні 35 млн.$ за одиницю. Постійні витрати становлять 15 млн.$ в рік, змінні витрати дорівнюють 75% від доходу. Амортизаційні відрахування становлять 10 млн. в рік. Термін реалізації проекту становить 4 роки (інвестиції витрачаються в нульовий період). Вартість капіталу для компанії (дисконтна ставка) 10%. Ставка податку (на прибуток) 34%. Невизначеним параметром є величина попиту на літаки. Припускається, що протягом кожного з чотирьох планових років попит може коливатися в межах від 8 до 12 літаків.

Виконання завдання.

1. Пропонується самостійно обчислити грошові потоки від реалізації проекту та визначити значення NPV. Для моделювання випадкового попиту можна скористатися функцією «=СЛУЧМЕЖДУ(8;12)».

2. Реалізувати процедуру імітаційного моделювання для оцінки того, яким буде очікуване значення NPV при випадковій зміні попиту. Для цього:

а) на окремому листі в першому стовпчику задається нумерований список (послідовність чисел від 1 до 100).

б) задається формула посилання на клітинку, з обчисленим значенням NPV;

в) задається процедура імітації обчислень NPV

В результаті буде виконана процедура імітації, й значення обчисленого на кожному кроці NPV буде заповнено в стовпчику «В»;

г) фіксуються отримані результати імітації, щоб вони не мінялися при кожній операції вводу даних на робочому листі.

3. Виконати статистичний аналіз отриманих результатів імітації. Для цього:

а) оберіть з меню «Сервіс» пункт «Аналіз даних»;

б) в діалозі, що з΄явиться, оберіть пункт «Описательная статистика»;

в) в новому діалозі задайте параметри;

г) проаналізуйте отримані результати статистичного аналізу. Зверніть увагу на інтерпретацію таких параметрів, як «Среднее», «Стандартное отклонение», «Минимум», «Максимум».

4. Оцінка імовірності отримання від΄ємного значення NPV. Ця задача може вирішуватися по-різному, проте найбільш повне вирішення пропонується отримати через побудову гістограми. Для цього:

а) оберіть з меню «Сервіс» пункт «Аналіз даних»;

б) в діалозі, що з΄явиться, оберіть пункт «Гистограмма» і натисніть «ОК»;

в) в новому діалозі задайте параметри, як показано на рис. (назва робочого листа – на рис. 4 «Gistogram» – може бути довільною, але слід задати якесь її значення), і натисніть «ОК»;

г) в разі необхідності змініть формат отриманого графіку;

д) оцінку імовірності отримання негативного значення NPV можна здійснити через аналіз таблиці або графіку.

 

ІІ. Порядок виконання другого етапу роботи.

1. В якості базової моделі використайте грошові потоки, отримані при виконанні розрахункової роботи № 1.

2. Замініть фіксовані значення нормативів лист «Нормативи» на випадкові величини, що можуть коливатися в межах від -20% до +20% відносно стандартного (заданого) для Вашого варіанту значення (скористайтесь функцією «=СЛУЧМЕЖДУ()»).

3. Здійсніть процедуру імітаційного моделювання, повторивши пункти 2 – 4 першого етапу роботи.

 

Повне виконання двох етапів розрахункового завдання №2 оцінюється в 20 балів.