|
|
Главная \ Методичні вказівки \ Управління інвестиціями та інноваціями
Управління інвестиціями та інноваціями« Назад
Управління інвестиціями та інноваціями 29.09.2015 14:08
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ ЧЕРКАСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМЕНІ БОГДАНА ХМЕЛЬНИЦЬКОГО
Методичні рекомендації та завдання до виконання контрольної (самостійної)роботи з дисципліни „Управління інвестиціями та інноваціями” для студентів заочної форми навчання
ННІ економіки і права Кафедра економіки підприємства, обліку і аудиту
Черкаси 2015
ВСТУП
Метою вивчення курсу “Управління інвестиціями та інноваціями” є формування системи знань про механізми управління інвестиційною та інноваційною діяльністю, адекватні ринковій економіці. Завданням курсу є вивчення сучасних механізмів управління інвестиційною діяльністю підприємства, формування у студентів логіки прийняття управлінських рішень в сфері реального і фінансового інвестування та інноваційної діяльності підприємства. Предметом курсу є система сучасних принципів і методів розробки і реалізації управлінських рішень, пов’язаних з здійсненням різноманітних аспектів інвестиційної та інноваційної діяльності підприємства.
Під час вивчення дисципліни студент виконує контрольну (самостійну) роботу, яка складається з таких елементів: - теоретичне опанування тем дисципліни та написання відповідей на визначені теоретичні питання з курсу дисципліни; - виконання практично-розрахункового завдання шляхом розв'язання завдань з окремих тем навчальної дисципліни.
За результатами контрольної (самостійної) роботи студент оформлює звіт про виконання контрольної роботи, до складу якого включаються: - відповіді на теоретичні питання з курсу дисципліни; - розв'язок практично-розрахункових завдань.
Варіант індивідуального завдання обирається за останньою цифрою номера залікової книжки студента.
ІНФОРМАЦІЙНИЙ ОБСЯГ НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ
Тема 1. Методологічні основи інвестування Економічна сутність і класифікація інвестицій. Форми інвестування. Фінансові інвестиції. Інвестиції у виробничі фонди. Держава як суб’єкт інвестування. Форми участі держави в процесі інвестування. Нормативна база щодо регулювання інвестиційної діяльності. Інституційне забезпечення інвестиційної діяльності. Індивідуальні та інституційні інвестори. Ознаки класифікації інституційних інвесторів. Функціональні учасники інвестиційного процесу. Напрями та об’єкти інвестування. Інвестиційний ринок та його інфраструктура. Інвестиційний клімат держави. Загальна оцінка інвестиційного клімату в Україні на макроекономічному рівні. Шляхи активізації інвестування.
Тема 2. Теоретичні основи інвестиційно-інноваційного менеджменту Економічна сутність і класифікація інвестицій. Сутність, цілі і завдання інвестиційного менеджменту. Об’єкт і суб’єкт інвестиційного менеджменту. Місце інвестиційного менеджменту в загальній системі управління підприємством. Функції інвестиційного менеджменту. Механізм інвестиційного менеджменту. Принципи ефективного управління інвестиційною діяльністю. Модель інвестиційної поведінки підприємства в ринковому середовищі. Тема 3. Методологія та інструментарій інвестиційного та інноваційного менеджменту Методологічні системи інвестиційного менеджменту. Система організаційного забезпечення інвестиційного менеджменту. Система інформаційного забезпечення інвестиційного менеджменту. Системи і методи інвестиційного аналізу. Системи і методи інвестиційного планування. Системи і методи внутрішнього інвестиційного контролю. Тема 4. Інвестиційна та інноваційна стратегія Сутність і поняття інвестиційної стратегії підприємства. Ієрархія взаємозв’язку інвестиційної стратегії з іншими основними елементами стратегічного вибору підприємства. Система елементів, що формують стратегічний інвестиційний рівень підприємства. Принципи розробки інвестиційної стратегії підприємства. Етапи розробки інвестиційної стратегії підприємства. Система формування інвестиційної політики підприємства в межах загальної інвестиційної стратегії підприємства. Методи розробки інвестиційної стратегії підприємства. Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності. Диференціація стратегічних цілей інвестиційної діяльності в залежності від стадій життєвого циклу підприємства. Обґрунтування стратегічних направлень і форм інвестиційної діяльності. Оцінка результативності розробленої інвестиційної стратегії. Тема 5. Управління реальними інвестиціями Поняття і сутність реальних інвестицій. Особливості і форми здійснення реальних інвестицій підприємства. Політика управління реальними інвестиціями. Управління вибором інвестиційних проектів і формуванням програми реальних інвестицій. Види інвестиційних проектів. Вимоги до розробки інвестиційних проектів. Структура інвестиційного проекту підприємства. Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів. Базові принципи і методичні підходи, що використовуються в процесі оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів. Система основних показників, що використовуються в процесі оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів. Оцінка ризиків реальних інвестиційних проектів. Поняття, сутність та основні особливості проектного ризику. Класифікація проектних ризиків підприємства. Етапи оцінки ризиків реальних інвестиційних проектів підприємства. Формування програми реальних інвестицій. Основні принципи формування програми реальних інвестицій. Етапи формування програми реальних інвестицій підприємства. Графічні моделі формування інвестиційної програми підприємства: в умовах обмеження параметрів операційної діяльності, в умовах обмеження середньозваженої вартості інвестиційних ресурсів, в умовах обмеження загального обсягу інвестиційних ресурсів. Тема 6. Управління фінансовими інвестиціями Поняття і сутність фінансових інвестицій. Особливості і форми здійснення фінансових інвестицій підприємства. Політика управління фінансовими інвестиціями. Оцінка інвестиційних властивостей окремих фінансових інструментів інвестування. Фактори, що визначають інвестиційні властивості окремих фінансових інструментів інвестування. Класифікація фондових інструментів за їх інвестиційними властивостями. Основні параметри оцінки інвестиційних властивостей акцій. Основні параметри оцінки інвестиційних властивостей облігацій. Оцінка ефективності окремих фінансових інструментів інвестування. Моделі оцінки вартості акцій. Моделі оцінки вартості облігацій. Оцінка ризиків фінансових інструментів інвестування. Поняття, сутність та основні особливості ризику окремих фінансових інструментів. Класифікація ризиків окремих фінансових інструментів інвестування. Етапи оцінки ризиків окремих фінансових інструментів інвестування. Управління формуванням і реструктуризацією портфеля фінансових інвестицій. Поняття портфеля фінансових інвестицій і класифікація його видів. Формування портфеля фінансових інвестицій на основі сучасної портфельної теорії. Оперативне управління реструктуризацією портфеля фінансових інвестицій.
Тема 7. Державне регулювання інвестиційно-інноваційної діяльності. Макроекономічне регулювання інвестиційного процесу. Особливості державного макроекономічного регулювання інвестиційного процесу в Україні. Підходи стосовно державного втручання в інвестиційний процес. Засоби регулювання інвестиційного процесу в державі. Визначення пріоритетів вкладень. Засоби впливу на інвестиційні процеси. Кредитне регулювання. Амортизаційна політика. Індикативне планування інвестицій. Система прогнозування, планування і розробки програм. Індикативні плани. Відмінні ознаки індикативного (рекомендованого) планування. Індикативні показники на державному рівні. Державна інноваційна політика України. Інструменти державної підтримки інноваційної діяльності. Мікроекономічні причини необхідності державної підтримки інноваторів. Класифікація інструментів державної підтримки інновацій. Політика оподаткування інноваторів. Прискорена амортизація як метод регулювання оновлення виробництва. Сфери застосування державного впливу на інноваційні процеси. Прямі та непрямі методи сприяння розвитку інноваційної діяльності з боку держави. Підтримка державою малого бізнесу як чинник інноваційної політики.
Тема 8. Комплексне оцінювання ефективності інвестиційної та інноваційної діяльності Основні принципи вимірювання ефективності інвестиційно-інноваційної діяльності. Об’єкт вимірювання ефективності. Два види ефекту: мікроекономічний та макроекономічний підхід. Основні показники економічної ефективності інвестиційно-інноваційних проектів. Термін окупності. Облікова норма прибутку. Процес дисконтування. Показник чистої теперішньої вартості. Індекс прибутковості. Внутрішня норма прибутковості. Економічне оцінювання соціальних результатів інвестиційно-інноваційної діяльності. Соціальні результати, які оцінюються економічною мірою. Показники соціально-економічного ефекту. Правило тотожності корисного результату при соціально-економічному оцінюванні. Класифікація та правила визначення суми економічних збитків.
ЗАВДАННЯ КОНТРОЛЬНОЇ (САМОСТІЙНОЇ ) РОБОТИ
Практично-розрахункові завдання
1. Вам пропонується інвестувати два інноваційні проекти на вибір. При цьому варто враховувати, що: — перша інвестиція припускає втрату 1 млн грн з імовірністю 0,5; — друга — утрату 2 млн грн з імовірністю 0,3. Яке рішення пов’язане з меншим ризиком? Обґрунтуйте.
2. Запропоновані до впровадження три винаходи. Визначіть, який з них найрентабельніший, якщо відомо, що інвестиції: по першому винаходу становлять 446,5 грн, по другому — 750,6 грн, по третьому — 1250,0 грн; очікуваний прибуток: по першому винаходу становить — 640,2 грн, по другому — 977,5 грн, по третьому — 1475,5 грн.
3. Компанія сплачує річні дивіденди в розмірі 17 грн на акцію. Норма поточної дохідності за акціями даного типу становить14%. Яка має бути вартість акції?
4. Компанія протягом року виплатила дивіденди в розмірі 15 грн на акцію. Щорічно дивідендні виплати зростають на 12,6%. Норма поточної дохідності за акціями даного типу становить 14%. Яка має бути вартість акції?
5. Підприємство виплатило за останній рік дивіденди в розмірі 0,24 грн на акцію. Протягом другого року воно планує збільшити дивіденди на 3%, протягом третього року – на 7%. У подальшому планується постійне зростання дивідендів на 8% річних. Норма дохідності акцій даного типу становить 12%. Необхідно оцінити вартість акцій.
6. Інвестор придбав акцію номіналом 30 грн за курсом 117% і продав її через 4 роки за курсом 136%. У перший рік рівень дивідендів становив 2,4 грн на акцію, у другий рік ставка дивіденду становила 10%, у третій – 11%. У четвертий рік рівень дивідендів становив 3,4 грн. Розрахуйте сукупну дохідність і середньорічну (кінцеву) дохідність акції.
7. Інвестор придбав акції 18 вересня 2012 р. за ціною 25,6 грн, продав їх 25 березня 2013 р. за ціною 27, 2 грн. 15 лютого він отримав дивіденди в розмірі 1,6 грн на акцію. Визначити середньорічну сукупну дохідність акції.
8. Визначте вартість облігації, випущеної на 10 років, до погашення залишилося 4 роки. Номінальна вартість – 200 грн, річна купонна ставка – 18 %, ринкова дохідність (ставка дисконтування) – 12 %.
9. Облігація номіналом 80 грн реалізується на ринку за ціною 60 грн. Погашення облігації і виплату процентів передбачається через 4 роки. Процентна ставка – 24% річних, норма поточної дохідності за облігаціями такого типу – 18%. Визначити поточну ринкову вартість облігації.
10. На фондовому ринку пропонується до продажу облігація за ціною 90 грн. Вона була випущена терміном на 3 роки, до погашення залишилось 2 роки. Її номінал на момент випуску визначений як 100 грн. Процентні виплати за облігацією здійснюються один раз на рік за ставкою 30% до номіналу. З урахуванням рівня ризику даного типу облігацій ринкова дохідність передбачається у розмірі 35% на рік. Визначити ринкову вартість облігації та її відповідність ціні продажу.
11. Облігація номіналом 100 грн реалізується на ринку за ціною 72,5 грн. Погашення облігації і виплату процентів передбачається через 5 років. Процентна ставка – 20% річних, норма поточної дохідності за облігаціями такого типу – 16%. Визначити поточну ринкову вартість облігації.
12. Є підсумкові показники інвестиційного проекту (тис. грн): а) прибуток від операцій — 21103; б) амортизаційні відрахування — 4647; в) інвестиційні витрати — 9390; г) податкові виплати — 8105. Визначте чистий прибуток інвестиційного проекту та оцініть його ефективність, якщо норма рентабельності інвестиційних витрат має бути не меншою 80 %.
13. У виробництво впроваджується новий агрегат для упакування тари. Визначити економічний ефект від використання нового агрегату з урахуванням чинника часу та питомих капіталовкладень.
14. Проектний інститут розробляє технологічний процес (потокової лінії) з переробки сільськогосподарської сировини. Вартість проектних робіт становить 64 тис. грн, які мають бути освоєні протягом двох років: 44 тис. грн — першого року і 20 тис. грн — другого. Виготовлення технічних засобів триватиме рік. Вартість обладнання 70 тис. грн, а монтажу — 24 тис. грн, який також має бути виконаний протягом року. Освоєння проектованого технологічного процесу дасть змогу переробляти щорічно 1000 т сировини і виробляти 200 тис. банок консервної продукції за ціною 2,1 грн за банку. Собівартість продукції 1,6 грн за банку. Супутні капіталовкладення становлять 1100 грн щорічно. Термін експлуатації потокової лінії 5 років. Обчисліть економічний ефект від використання нової технології. 15. Визначте величину комерційного ефекту у виробника і споживача нової формувальної машини, якщо витрати на її виробництво становлять 5250 грн, рентабельність виробництва 42 %, ставка податку на прибуток 30 %. Використання машини дає можливість довести потужність цеху до 3000 шт. на рік. Ціна виробу становить 1,7 грн, а собівартість — 1,02 грн. Супутні капіталовкладення дорівнюють 500 грн щорічно. Термін експлуатації машини згідно з технічною документацією 4 роки. 16. Мале підприємство придбало новий прилад контролю параметрів якості виробів. Ціна приладу 1000 грн, супутні одноразові витрати, пов’язані з експлуатацією приладу, в сумі 300 грн розподілені по роках експлуатації рівномірно. Використання нового приладу дало змогу збільшити продуктивність до 8000 виробів на рік. Собівартість виробу — 72 грн, а ціна — 86 грн. Нормативний строк служби приладу — 4 роки. Обчисліть економічний ефект від придбання та експлуатації нового приладу.
17. Підприємство придбало новий напівавтомат вартістю 38 520 грн. Щорічно він випускатиме 50 000 виробів, ціна одного виробу — 2,2 грн. Поточні витрати на виробництво виробу становлять 1,9 грн щорічно. Термін служби напівавтомата 5 років. Обчисліть економічний ефект від використання нового напівавтомата.
18. Дати вартісну оцінку основних результатів використання нових предметів праці. Необхідні для розрахунків показники наведені в таблиці.
19. Припустимо, що фірма вважає свій прибуток максимальним, коли вона виробляє продукт «А» на суму 40 млн грн. Припустимо, що використовуючи кожну з наведених нижче технологій фірма випускає бажаний обсяг продукції.
Яку технологію і чому вибере фірма за умови таких цін на ресурси? Припустимо, що створена нова технологія, № 4. Вона потребує використання 2 од. праці, 2 од. землі, 6 од. капіталу і 3 од. підприємницьких здібностей. За умови наведених вище цін на ресурси чи застосує фірма технологію № 4?
20. Обчисліть, за скільки років окупляються витрати на придбання ліцензії на виготовлення побутової кухонної машини, якщо вартість ліцензії становить 30 тис. грн, а капітальні витрати на освоєння її випуску — 250 тис. грн. Собівартість машини 98 грн, рентабельність — 16 %. Річний обсяг виробництва — 1200 шт.
21. На підприємстві застосована нова технологічна лінія. Завдяки її використанню валові витрати на виробництво одиниці продукції (собівартість) зменшились з 4680 до 4520 грн. Оптова ціна одиниці продукції становить 5100 грн. Нову автоматичну лінію розраховано на випуск 220 тис. одиниць продукції щорічно. На її придбання і введення в дію вкладено 85 280 тис. грн інвестицій. Визначити рівень рентабельності нової технологічної лінії.
22. Підприємство придбало ліцензію на використання нової технологічної лінії. При її застосуванні прогнозна ціна одиниці виробу становитиме 1000 грн, обсяг продажу у 2012 р. дорівнюватиме 36 тис. од., в 2013 — 32 тис. од., у 2014 — 24 тис. од. Ставка роялті — 3 %. Розрахуйте ціну ліцензії при періодичних відрахуваннях (роялті).
23. Чи доцільна реалізація інноваційного проекту за умов, що дисконтна ставка дорівнює 10 %, а податок на прибуток — 20 %?
Використовуючи дані таблиці, розрахуйте термін окупності інвестицій.
24. Підприємство передбачає реалізувати інноваційно-інвестиційний проект вартістю 200 тис. грн, практичне здійснення якого спрямоване на виробництво нового виду продукції. Очікуються такі грошові потоки: 1 рік — 40 тис. грн, 2 рік — 40 тис. грн, 3 рік — 60 тис. грн, 4 рік — 50 тис. грн. Необхідно визначити чистий приведений дохід та термін окупності інвестицій за умови, що дисконтна ставка дорівнює 5 %.
25. Підприємство застосувало у виробництві нові предмети праці в обсязі 50 од. та 70 од. Витрати предметів праці на одиницю продукції становлять відповідно 2,5 од./од. та 2,0 од./од. При використанні нових предметів праці ціна продукції дорівнюватиме 30 грн та 45 грн. Дайте вартісну оцінку основних результатів використання нових предметів праці.
26. Підприємство розглядає можливість укладання коштів в інноваційний проект, який має такі показники:
Дисконтна ставка — 5 %. Розрахуйте індекс дохідності, чистий приведений дохід і термін окупності інвестицій та обґрунтуйте доцільність реалізації цього проекту.
27. Фірма – розробник вугільних родовищ аналізує два взаємовиключних інвестиційних проекти – купілю родрвища А або В. Вугільне родовище А. Потребує початкових інвестицій 1 млн. дол., очікувані значення грошових потоків від його розробки – 200 тис доларів щорічно з 5-го по 15-й рік і 400 тис доларів щорічно з 16-го по 25 рік. Початкові інвестиції в родовище В -1,2 млн доларів, очікувані грошові потоки – 150 тис доларів протягом 25 років. Вартість капіталу – 10%. Визначити: а) який інвестиційний проект має бути реалізований? б) якщо ризикованість проекту В висока і до середньоризикової вартості капіталу 10% додається премія за ризик 5%, то чи зміниться інвестиційне рішення?
28. Фабрика хутряних виробів придбала 5 нових швейних багатоопераційних машин вартістю 7500 грн кожна. За рік на кожній з машин можна обробити 800 виробів. Ціна виробу 2600 грн, а собівартість — 1580 грн. Технічною документацією передбачений строк служби машин такого класу 6 років. Визначити економічний ефект від експлуатації нових швейних машин.
29. Виявлений у процесі маркетингового дослідження попит внутрішнього ринку на продукцію підприємства «Біомедскло» становить 120000 одиниць (штук). Виробнича потужність підприємства на початок розрахункового року становить 80000 одиниць. Очікуваний коефіцієнт використання виробничої потужності протягом наступних трьох років не перевищуватиме 0,85. З метою повного задоволення потреб ринку у продукції цього підприємства передбачається протягом трьох років ввести в дію відповідні виробничі потужності. За попередніми розрахунками, норматив питомих капітальних вкладень на забезпечення приросту 1000 одиниць становить 150 тис. грн. Використавши зазначений норматив, визначити розмір капітальних вкладень, що забезпечить приріст обсягу продукції підприємства «Біомедскло», достатній для повного задоволення попиту внутрішнього ринку.
30. Потенційний інвестор отримав пропозицію щодо придбання акцій великого металургійного комбінату. Вартість однієї акції становить 10 грн. У проспекті емісії акцій наведено прогноз, за яким через п’ять років вартість акцій зросте вдвічі. Обгрунтувати доцільність чи недоцільність придбання запропонованих акцій підприємства за умови, що існують альтернативні варіанти вкладення капіталу з рівнем його дохідності, який дорівнює 10 %, використовуючи два способи — обчислення майбутньої і теперішньої вартості доходу.
МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ ДЛЯ РОЗВЯЗКУ ПРАКТИЧНО-РОЗРАХУНКОВИХ ЗАВДАНЬ
Оцінювання поточної вартості акцій. Для оцінювання поточної вартості простих акцій використовуються такі варіанти прогнозування динаміки дивідендів: - дивіденди не змінюються (темп приросту = 0); - дивіденди зростають з постійним темпом приросту; - дивіденди зростають зі змінним темпом приросту. За умови постійних виплат дивідендів поточна ринкова вартість простих акцій визначається за формулою: Pa = D/r , де: Рa – поточна ринкова вартість акцій, D – річна сума дивідендів, r – норма дохідності акцій подібного класу ризику (десятковий дріб). Для розрахунку поточої вартості акцій з постійним приростом дивідендів використовується формула: Pa = Do(1 + g) / (r – g), де: Рa – поточна ринкова вартість акцій, Do – дивіденди, сплачені компанією протягом року, r – норма дохідності акцій подібного класу ризику (десятковий дріб), g – річний темп приросту дивідендів (десятковий дріб), g = const. У разі змінного темпу приросту дивідендів поточна вартість розраховується за формулою: Pa = [Di / (1 + r)], де: Рa – поточна ринкова вартість акцій, Di – обсяг дивідендів, які інвестор прогнозує отримати в і –му періоді, r – норма дохідності акцій подібного класу ризику (десятковий дріб). Для визначення вартості акцій застосовується і модель, яка враховує прибуток підприємства та напрями його вкористання. В цьому випадку використовується формула: Pa = I(1 – b) / (r – bk), де: Pa – поточна ринкова вартість акцій, I – очікуваний прибуток наступного року, b – частка прибутку, спрямованого на інвестування, k – дохідність вкладень в розвиток фірми (десятковий дріб), r – норма дохідності акцій даного типу (десятковий дріб).
Визначення дохідності акцій. Дохідність характеризує рівень доходу, який генерується фінансовим активом на одиницю інвестованих у даний актив коштів. Для аналізу ефективності операцій з акціями використовуються такі показники: - ставка дивіденду, - поточна ринкова дохідність, - поточна дохідність акції для інвестора, - сукупна (повна) дохідність. Ставка дивідендуДд визначається за формулою: Дд = (D / N) х 100% , де: D – очікувані річні дивіденди, грн, N – номінальна вартість, грн. Поточна ринкова дохідність Др визначається співвідношенням обсягів річних дивідендів і поточної ринкової вартості акції: Др = (D / Pa) х 100%, де: D – очікувані річні дивіденди, грн, Pa – поточна ринкова вартість акцій, грн. Поточна дохідність акцій для інвестора Дп розраховується як співвідношення обсягу річних дивідендів і вартості придбання акції: Дп = (D / Pкуп) х 100%, де: D – очікувані річні дивіденди, грн, Pкуп – поточна ринкова вартість акцій, грн. Сукупна (повна) дохідність Дсук визначається за формулою: Di + (Pt – Po) Дсук = ------------------------- х 100% Po Di – річні дивіденди, які виплачуються в і-му році, Pt – ринкова вартість акцій в t-му році, Po – вартість придбання акцій.
Оцінювання вартості облігацій. Суть оцінки вартості облігацій полягає в тому, що протягом періоду обігу облігації її власник має отримати ту саму суму, яку він вклав в облігацію, купуючи її. Проте сукупність платежів розглянуто в часі, і відповідно, всі майбутні платежі необхідно привести до теперішньої вартості шляхом дисконтування. За оцінювання вартості купонних облігацій враховуються такі показники: - номінальна вартість, - процентна ставка, - строк до погашення, - періодичність виплат процентів. Поточна ринкова вартість купонних облігацій за умови, що протягом строку обігу облігації здійснюються періодичні виплати процентів, а в кінці року виплачується номінал, розраховується за формулою:
С N Робл = ----------- + ------------ , де: (1 + r) (1 + r)
Робл – поточна вартість облігації з періодичною виплатою процентів, C – річні купонні виплати, N – номінальна вартість облігації, r – ринкова процентна ставка в n-му періоді (дохідність в альтернативному секторі), t - кількість періодів, протягом яких здійснюються купонні виплати. У разі виплати купону за облігаціями частіше за один раз на рік розрахунок поточної вартості облігації проводиться за формулою:
С/ k N Робл = ----------- + ------------ , де: (1 + r/k) (1 + r/k)
k – періодичність виплати процентів протягом року, C – річні купонні виплати, N – номінальна вартість облігації, r – ринкова процентна ставка в n-му періоді (дохідність в альтернативному секторі). У разі виплати всієї суми процентів під час погашення облігації розрахунок проводиться за формулою: N + Сk Робл k = ------------ , де: (1 + r) Ck– сума процентів за облігацією, яку буде нараховано під час її погашення за відповідною ставкою, N – номінальна вартість облігації, r – ринкова процентна ставка в n-му періоді (дохідність в альтернативному секторі). Для облігацій з нульовим купоном (дисконтних) поточна ринкова вартість визначається за формулою: N Робл.д = ------------ , де: n (1 + r) n – кількість років, через які відбудеться погашення облігацій, N – номінальна вартість облігації, r – ринкова процентна ставка в n-му періоді (дохідність в альтернативному секторі). Якщо строк обігу дисконтних облігацій менший одного року, поточна ринкова вартість облігації визначається за формулою:
N Робл.дк = ------------------ , де: (1 + r Т/ 365) Т – кількість днів до погашення облігації, N – номінальна вартість облігації, r – ринкова процентна ставка в n-му періоді (дохідність в альтернативному секторі). Алгоритм обчислення необхідного розміру капітальних вкладень на основі питомої їх величини зводиться до наступних послідовно здійснюваних розрахункових процедур, що передбачають визначення: 1) можливого обсягу виробництва продукції з наявних виробничих потужностей шляхом множення абсолютної величини останніх на початок розрахункового періоду на нормативний (прогнозований) коефіцієнт їх використання; 2) необхідного додаткового щорічного випуску продукції як різницю між обсягом попиту ринку і можливим її випуском з діючих виробничих потужностей; 3) потрібної величини нарощування виробничої потужності підприємства як частки від ділення розміру незадоволеного ринкового попиту на продукцію на прогнозований коефіцієнт використання виробничої потужності; 4) необхідного обсягу капітальних вкладень у розвиток підприємства як добуток питомих капітальних вкладень на одиницю приросту продукції (потужності) і потрібного приросту останньої. Вибір конкретного критерію для прийняття рішення про фінансову чи економічну доцільність проекту залежить від різних факторів: ринкова перспектива, існування обмежень на ресурси для фінансування проекту, коливання чистих потоків фінансових коштів, можливість одержання пільг при придбанні певних ресурсів. Інвестиційні вкладення визнаються доцільними, якщо додатковий грошовий потік від реалізації проекту достатній для повернення початкової суми капітальних вкладень та забезпечення необхідної віддачі на вкладений капітал. Найбільш поширеними і надзвичайно популярними є інтегральні показники, основані на концепції дисконтування. До них передусім належать: чиста теперішня вартість або чистий приведений дохід; індекс дохідності (коефіцієнт вигоди — затрати); внутрішня норма дохідності; період окупності тощо. Найбільш відомим і найчастіше застосовуваним у практиці прийняття інвестиційних рішень є показник чистої теперішньої вартості (net present value — NPV). Цей показник відображає приріст цінності фірми в результаті реалізації проекту, оскільки він являє собою різницю між сумою грошових надходжень (грошових потоків — припливів), які виникають при реалізації проекту і приводяться (дисконтуються) до їх теперішньої вартості, та сумою дисконтованих вартостей усіх витрат (грошових потоків — відтоків), необхідних для здійснення цього проекту.
де Bt — повні вигоди за рік t; Ct — повні витрати за рік t; t — відповідний рік проекту (1, 2, 3, ... n); n — строк служби проекту, глибина горизонту в роках; i — ставка дисконту (процентна). Критерій відбору за чистою теперішньою вартістю означає, що проект схвалюється у випадку її позитивного значення, тобто внаслідок реалізації проекту цінність фірми зросте. Іншим загальним критерієм, що значно рідше використовується в практиці оцінки інвестицій, є коефіцієнт вигоди — затрати (benefit cost — В/С) або індекс дохідності. Він визначається як сума дисконтованих вигід, поділена на суму дисконтованих затрат, і обчислюється за формулою В/С. Критерієм відбору проектів за допомогою коефіцієнта вигоди — затрати полягає в тому, що при значенні коефіцієнта, який перевищує чи дорівнює одиниці, реалізація проекту визнається доцільною. Наступним інтегральним показником, який сьогодні найчастіше використовується в міжнародній практиці інвестиційного проектування, є внутрішня норма дохідності (internal rate of return — IRR). Даний показник відображає норму дисконту, за якої чиста теперішня вартість (NPV) дорівнює нулю. Економічно природа внутрішньої норми дохідності являє собою максимальний процент за кредит, який можна виплатити за строк, що дорівнює життєвому циклу проекту, за умови, що весь проект здійснюється тільки за рахунок цього кредиту. Це дає змогу використовувати IRR для визначення доцільності залучення кредитних ресурсів: якщо процент кредиту нижчий за IRR, то використання цих ресурсів є доцільним для проекту. Для інвестиційних проектів існує жорсткий взаємозв’язок між величиною чистої теперішньої вартості і величиною ставки дисконту: чим вищий коефіцієнт дисконтування, тим менша величина NPV Досить поширеним в оцінці ефективносі інвестицій є показник строку окупності (pay back — РВ), який демонструє, за який період проект покриє витрати. Відбір за критерієм строку окупності означає, що схвалюються проекти з найкращим строком окупності або проекти, що вкладаються в максимально допустимий строк окупності. Термін встановлюється в роках, місяцях, днях. Рентабельність інвестицій (profitability index — РІ) — показник, що відображає міру зростання цінності фірми в розрахунку на 1 грн. од. інвестицій. Розрахунок цього показника проводиться за формулою . Даний показник оцінює грошові надходження в t-му році, одержані завдяки інвестиціям (CFt) з величиною первісних інвестицій I0. Ефект від застосування нововведень може характеризувати показник прибутку, який, з одного боку, може складатися з економії від зниження собівартості, а з другого боку — від підвищення ціни, унаслідок нової якості інноваційної продукції. Норма прибутку — це коефіцієнт, який розраховується як відношення середньорічного прибутку від інновації до одноразового первісного капіталу, який витрачено для реалізації цієї інновації. Метод оцінювання ефективності інновацій залежить від об’єкта вимірювання ефективності. Ефективність використання нових засобів праці розраховується: Езп = Ц + Об + Пр де: Ц — ціна одиниці продукції, що виробляється з використанням нових засобів праці; Об — обсяг застосування нових засобів праці; Пр — продуктивність нових засобів праці. Ефективність використання нових предметів праці розраховується: Епп = Ц + Об : В, де: Ц — ціна одиниці продукції, що виробляється з використанням нових предметів праці; Об — обсяг застосування нових предметів праці; В — витрата предметів праці на одиницю продукції. Порівняння проектів з метою прийняття правильних інвестиційних рішень є найбільш складною проблемою для планування розвитку. Навіть після того, як критерії обчислені, слід упорядкувати проекти за різними критеріями, що допоможе розкрити питання оптимального вибору.
МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ ЩОДО ВИКОНАННЯ КОНТРОЛЬНОЇ (САМОСТІЙНОЇ) РОБОТИ
Контрольна (самостійна) робота складається з двох розділів: Розділ 1. Теоретичні завдання Розділ 2. Практично-розрахункові завдання Розділ «Теоретичні завдання» містить два теоретичних питання, які відповідають змісту дисципліни. Теоретичні завдання виконують у формі стислого реферату з посиланням на використані літературні джерела, перелік яких додають в кінці роботи. Рекомендований обсяг – 10-15 стор. з кожного питання. Відповіді на теоретичні питання повинні бути викладені конкретно, грамотно і послідовно. Слід використовувати літературу, рекомендовану до відповідної теми курсу. Розділ «Практично-розрахункові завдання» включає три практично-розрахункових завдання. Розв’язання практично-розрахункових завдань передбачає складання студентами аналітичних таблиць, наведення формул і розрахунків з відповідними поясненнями. При викладанні результатів виконання практично-розрахункових завдань рекомендується дотримуватись такої послідовності: - пояснення основних термінів та методів, що використовуються під час розв’язку завдання; - наведення алгоритму розв’язку завдання; - детальні розрахунки; - чітко визначена кінцева відповідь; - висновки за результатами розв’язку завдання.
Контрольну (самостійну) роботу необхідно представити до перевірки у такому вигляді: 1).Розділ 1 «Теоретичні завдання» подається в друкованому вигляді на аркушах формату А4(відстань між рядками 1,5 інтервали, гарнітура –Times New Roman Cyr, кегль -14, поля: угорі та знизу –2 см., зліва –3 см., праворуч –1 см., абзац - 1,5 см.). 2). Розділ 2 «Практично-розрахункові завдання» подається у рукописному вигляді на аркушах формату А4. 3). Список літературних джерел, використаних в процесі підготовки контрольної (самостійної) роботи. Робота повинна бути скріплена та представлена для перевірки не пізніше, ніж за 10 днів до початку сесії.
РЕКОМЕНДОВАНА ЛІТЕРАТУРА Базова:
Додаткова:
КомментарииКомментариев пока нет Пожалуйста, авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||