УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РИЗИКАМИ

УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМИ РИЗИКАМИ 05.03.2014 20:25

 

 

2.3. Програма дисципліни та рекомендована література

Тема 1. Основи управління фінансовими ризиками.

Фінансовий менеджмент в умовах невизначеності. Поняття ризику та його види. Класифікація фінансових ризиків. Ринкові, операційні та кредитні ризики. Системний та несистемний ризик. Концепції та роль управління ризиками в корпоративному управлінні. Контролінг ризиків в організаційній структурі підприємства. Ризик–менеджер (chief risk officer, CRO) та його місце в ієрархії фінансового управління підприємством. Повноваження та обов’язки ризик-менеджера. Ризик–менеджмент в управління бізнес-процесами підприємства. Взаємодія ризик–менеджера із фінансовим директором та контролером. Теорії ринків: від досконалого до адаптивного ринків. Ціноутворення ринкових активів та джерела ризиків підприємства. Технології управління ризиками. Успадкований ризик помилок як характеристика ділової активності підприємства. Аудит та ризик ідентифікації. Системи управління ризиками на рівні «робочих місць». Системи управління ризиками на рівні підприємства (фінансової установи) в цілому.

Тема 2. Методи виявлення та кількісного аналізу фінансових ризиків.

Оцінювання вартості боргових інструментів: міра доходності, дюрація, випуклість. Побудова кривої дохідності. Біноміальна модель еволюції відсоткової ставка. Оцінка пайових інструментів. Оцінка інструментів із фіксованим доходом. Оцінка вартості облігацій із часовими опціонами. Дискретні та неперервні випадкові величини. Основі типи розподілу імовірності та їх параметри. Постановка та перевірка статистичних гіпотез. Варіативний аналіз ризиків. Регресійні моделі оцінювання ризиків. Аналіз факторів та аналіз основних компонент. Мультифакторні моделі оцінювання ризиків. Задачі класифікації. Методи прогнозування волатильності і кореляції. Метод Монте-Карло.

Тема 3. Методи оцінювання ризиків та їх нейтралізації.

Фінансові ризики та їх декомпозиція. Модель управління ризиками. (1) Система інформування про збиткові події. (2) Система аналізу ризикових подій. (3) Система монетарної самооцінки. (4) Система оцінювання якостей. Процедура аналізу внутрішнього (зовнішнього) середовища та виявлення ризиків. Інтеграція ризик-менеджменту в управлінні бізнес–процесами. Концепція диверсифікації та усереднення. Класична та неокласична портфельна теорія. Концепція морального ризику та методи його обмеження. Концепція деривативного ціноутворення. Концепція біхейвіористських фінансів. Напрями роботи ризик-менеджера: зменшення внутрішніх ризиків; контроль збитків; фінансування збитків. CAPM та коефіцієнт β. α Дженсена. Напрями нейтралізації фінансових ризиків.

Тема 4. Управління фінансовими ризиками із використанням похідних інструментів.

Поняття деривативів (похідних цінних паперів) та їх класифікація. Форвардні контракти на товари та фондові активи. Ф‘ючерсні контракти. Стратегії хеджування за допомогою ф‘ючерсів. Похідні цінні папери другого порядку. Ринкові індекси та похідні інструменти на фондові індекси. Хеджування валютних ризиків через валютні свопи. Процентні свопи як інструмент управління кредитними ризиками та ризиками фінансування. Опціони та варанти. Оцінка вартості опціонів — модель Блека–Скоулза та біноміальна модель ціноутворення опціонів. Реальні опціони як концепція застосування теорій ціноутворення опціонів до управлінських фінансових рішень. Аналіз джерел формування вартості реальних опціонів та їх ризиковість.

Тема 5. Управління ринковими ризиками підприємства.

Ринкові ризики підприємства, визначення та їх декомпозиція. Цільовий ринок підприємства Портфельний підхід в управління операційними ризиками. Дохідність і волатильність, розриви ринкової структури. Вплив структури ринку та його параметрів на формування грошових потоків від операційної діяльності. Ризики ліквідності ринку. Динаміка ліквідності та фактори, що визначають ліквідність ринку. Ризик ринкової ліквідності. Ризик балансової ліквідності. Показники ризику похідних ринкових інструментів. Управління ціновим ризиком у портфелі похідних інструментів. Концепція Value@Risk. Методи розрахунку V@R: коваріаційний (дельта-нормальний), метод історичного моделювання та метод Монте-Карло. Верифікація моделей розрахунку V@R. Оцінювання стійкості. Управління операційними ризиками в інвестиційних фондах.

Тема 6. Управління кредитними ризиками підприємства та ризиками фінансування.

Сутність та поняття кредитного ризику та ризику ліквідності підприємства. Чутливість ризику контрагента та оцінювання ризику контрагента. Обгрунтування політики комерційного кредитування. Класичний підхід до аналізу кредитного ризику. Імовірність дефолту та ризик неплатежу, методи прогнозування дефолту. Портфельний підхід до оцінювання і управління кредитними ризиками — імплікація для управління фінансуванням підприємства та формування структури капіталу. Модели CreditMetrics, CreditRisk+, CreditProtfolioView, KMV Portfolio Manager. Кредитні похідні інструменти. Оцінка проблеми переінвестування/недоінвестування на підприємстві. Оптимізація рішень про вилучення капіталу із діяльності підприємства та політика грошових дивідендних виплат. Контролінг ризиків в емісійній стратегії підприємства та ризик структури капіталу. Ризик та витрати банкрутства підприємства, їх вплив на фінансові рішення.

Тема 7. Управління операційними ризиками підприємства.

Операційні ризики підприємства, визначення та їх декомпозиція. Модель управління операційними ризиками. Виявлення операційних ризиків. Методи і моделі оцінювання операційних ризиків. Програмне забезпечення для оцінювання операційних ризиків. Аналіз волатильності прибутку підприємства. Економічний капітал, та адекватність вкладеного капіталу величині фінансових ризиків взагалі та операційних зокрема. Оцінка величини економічного капіталу та особливості її розрахунку. Страхування та хеджування операційних ризиків. Система внутрішнього контролю та взаємодія із фінансовим контролером.

Тема 8. Інтегральне управління ризиками підприємства.

Концепція інтегрального ризик-менедменту на рівні підприємства(ERM). Організаційне супроводження організації та реалізації ERM. Розвиток моделі організації управління ризиками підприємства: історичний досвід та новітня практика. Організація інформаційних каналів для забезпечення служби управління ризиками. Юридичні, бухгалтерські та податкові ризики. Загальні показники корпоративної результативності та показники результативності, скориговані на ризик. Методи розподілу економічного капіталу по напрямам діяльності. Управління лімітами. Перевірка на стійкість та ризик неадекватності моделі.

Основна та додаткова рекомендована література.

Основа література

1. Энциклопедия финансового риск-менеджмента , под редакцией А .А . Лобанова и А .В . Чугунова , Альпина Паблишер , 2003
2. Jorion, Philippe - Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk - 2nd edition McGraw-Hill - 2001
3. Jorion, Ph., Financial Risk Manager handbook, 2nd edition, John Wiley & Sons, New Jersey, 2003
4. Бартон Т .Л ., Шенкир У .Г ., Уокер П .Л . Комплексный подход к риск -менеджменту : стоит ли этим заниматься , иэдательский дом «Вильямс », 2003
5. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. — К.: Ника-Центр, 2005
6. Вінс Р. Математика управления капиталом: методы анализа риска для трейдоров и портфельніх менеджеров.// Пер. с англ.  — М.: Альпина Паблишер, 2001
7. Вітлінський Г.І. Ризикологія в економіці та підприємництві. Монографія/ Вітлінський Г.І., Великоіваненко Г.І., 2004 р., 480 с.
8. Вітлінський В. В. Моделі оцінки ризику неплатежу операцій фінансового лізингу/ В. В. Вітлінський, Є. Б. Долинська //Фінанси України. -2005. -№6
9. Екгалычев О. Управление рисками предприятия на основе концепции контроллинга. //Контроллинг. -2005. -Ns 1. - С. 48-57
10. Івченко І.Ю. Економічні ризики: Навч. посібник/ 2044. – 304 с.
11. Олексів І. Б. Методи багатовимірного аналізу в оцінюванні фінансових ризиків підприємства/І. Б. Олексія, Н. Ю. Подольчак //Фінанси України. -2005.
12. Фінансовий менеджмент: Підручник/ За ред. професора А.М. Поддєрьогіна - К.: КНЕУ, 2005.
13. Risk Management Practices and Regulatory Capital. Cross-Sectoral Comparison, The Joint Forum: Basel Committee on Banking Supervision, IOSCO, IAIS, 2001
14. Smithson Ch. W. Managing Financial Risk: a Guide to Derivative Products, Financial Engineering, and Value Maximization, McGraw-Hill, 2001
15. Bielecki T.R., Rutkowski M. Credit risk? modeling, valuation, and hedging. Springer verlag, 2002
16. Buhlmann Mathematical Methods In Risk Theory - Springer, 2nd printing - 1996
17. Gallati, R., Risk Management and Capital Adequacy, McGraw-Hill Companies, Inc., 2003
18. Whistler, M., Trading Pairs: Capturing Profits and Hedging Risk with Statistical Arbitrage Strategies, John Wiley & Sons, New Jersey, 2003

Додаткова література

 

2.4. Плани та завдання до практичних (семінарських) занять

Семінарські та практичні заняття – це організаційна форма навчального заняття, на якому викладач організує засвоєння студентом проблемних моментів зі змісту курсу через дію та формування відповідних навичок та вмінь. Основна мета проведення практичних занять – розширення, поглиблення та деталізація теоретичних знань, отриманих студентами на лекціях та в процесі самостійної роботи, спрямування їх на підвищення рівня засвоєння, навчального матеріалу, вироблення практичних умінь і навичок, розвиток наукового мислення та усного мовлення студентів, що, в решті решт, призведе до формування адекватних ринковим запитам професійних компетенцій у частині управління ризиками. Враховуючи особливості організації навчального процесу при підготовці магістрів при вивченні дисципліни “Управління фінансовими ризиками” не передбачено практичних занять на очній формі навчання, а також невелика кількість годин на їх проведення по вечірній (12 годин) і заочній (6 годин) формах навчання. Це підсилює значимість самостійної та індивідуально–консультативної роботи студентів і їх відповідальності щодо її здійснення.

Тематичний розріз змісту семінарських (практичних) занять для студентів, що навчаються на вечірній та заочній формах навчання, приведена нижче.

Плани семінарських (практичних) занять для вечірньої форми навчання

Заняття 1 (2 год.) Кількісний аналіз та методи оцінювання фінансових ризиків.

1. Оцінювання доходності та ризиковості фондових інструментів.
2. Статистичні, імовірності та стохастичні моделі в управління ризиками.
3. Прийняття управлінських фінансових рішень в умовах невизначеності.
4. Вартість у системи ризик–менеджменту — V@R та C@R — переваги та недоліки.
5. Методи сценаріїв. Тест на стійкість та верифікація.
6. Модель управління ризиками та використання методів нейтралізації фінансових ризиків.

Заняття 2 (2 год.) Фінансова інженерія. Управління  ринкових ризиків.

1. Основі типи похідних інструментів та їх характеристики.
2. Арбітраж на фінансовому ринку та управління ризиками.
3. Хеджування як спосіб управління ризиком.
4. Аналітика опціонів та оцінювання ризику на основі реальних опціонів.

Заняття 3 (2 год.) Управління ринковими ризиками.

1. Поняття ринкового ринку та його характеристика.
2. Процентні, валютні, фондові та товарні ризики.
3. Ліквідність ринку та її вплив на організацію управлінням ринковими ризиками.
4. Оцінка індивідуального ризику та управління ліквідністю портфеля.

Заняття 4 (2 год.) Управління ринковими ризиками. Управління кредитними ризиками та ризиками фінансування.

1. Ринків ризик та ризики маргінальної торгівлі.
2. Кредитний ризик та його оцінювання. Рейтингові системи.
3. Альтернативні методи оцінювання кредитного ризику та їх переваги і недоліки.
4. Методи пом‘якшення кредитного ризику. Кредитні деривативи та їх використання в управління кредитними ризиками. Сек‘юритизація.

Заняття 5 (2 год.) Управління кредитними ризиками та ризиками фінансування. Управління операційними ризиками.

1. Поняття ризиків фінансування та їх визначення.
2. Оптимізація структури капіталу на основі оцінювання ризиків фінансування.
3. Операційні ризики та їх місце в загальній системі управління фінансовими ризиками.
4. Класифікація операційних ризиків та їх оцінювання.

Заняття 6 (2 год.) Управління операційними ризиками. Інтегральне управління ризиками підприємства.

1. Загальні принципи організації та практика управління операційними ризиками.
2. Управління операційними ризиками фінансових установ.
3. Організація управління фінансовими ризиками на рівні підприємства — інтегральний ризик-менеджмент (ERM).
4. Концепція економічного капіталу та оцінювання показників корпоративної результативності, приведеної на ризик.
5. Розміщення фінансових ресурсів підприємства з урахуванням ризику. Трансферне ціноутворення.
6. Оцінювання ефективності напрямів діяльності з урахуванням успадкованого

Плани семінарських (практичних) занять для заочної форми навчання

Заняття 1 (2 год.) Основи кількісного аналізу. Фінансова інженерія.

1. Оцінювання доходності та ризиковості фондових інструментів.
2. Статистичні, імовірності та стохастичні моделі в управління ризиками.
3. Прийняття управлінських фінансових рішень в умовах невизначеності.
4. Основі типи похідних інструментів та їх характеристики.
5. Арбітраж. Хеджування. Аналітика опціонів.

Заняття 2 (2 год.) Управління ринкових ризиків.

1. Поняття ринкового ринку та його характеристика.
2. Процентні, валютні, фондові та товарні ризики.
3. Оцінка індивідуального ризику та управління ліквідністю портфеля.
4. Методи оцінки ринкового ризику та їх практичне застосування.

Заняття 3 (2 год.) Управління кредитними ризиками та ризиками фінансування. Управління операційними ризиками.

1. Кредитний ризик та методи його оцінювання.
2. Методи пом‘якшення кредитного ризику. Кредитні деривативи та їх використання в управління кредитними ризиками. Сек‘юритизація.
3. Поняття ризиків фінансування та оптимізація структури капіталу на основі ризику.
4. Операційні ризики та їх класифікація.
5. Концепція економічного капіталу та оцінювання показників корпоративної результативності, приведеної на ризик.

2.5. Організація самостійної роботи студентів

На самостійне опрацювання дисципліни “Управління фінансовими ризиками” студентами очної форми навчання через відсутність годин на проведення семінарських і практичних занять виносяться всі теми, для студенів, що навчаються на вечірній та заочній формах навчання на самостійне вивчення виносяться теми 1, 3, 9. Студенти в процесі самостійного вивчення матеріалу мають засвоїти відповідні теми за джерелами, визначеними за списком рекомендованої літератури або за іншими доступними джерелами. Оскільки самостійна робота є основною формою опанування матеріалу, для самоконтролю студентам необхідно знайти відповіді на програмні питання по кожній темі, тести та задачі, наведені в розділі 9. Поточний контроль самостійної роботи студентів здійснюється в процесі індивідуально-консультативної роботи за розкладом, визначеним рішенням кафедри та доведеним до відома студентів на початку 2-го семестру поточного навчального року.

2.5.1 Карта самостійної роботи студентів

Карта самостійної роботи студентів (для очної форми навчання)

 

Карта самостійної роботи студентів (для заочної форми навчання)

 

Карта самостійної роботи студентів (для вечірньої форми навчання)

 

2.5.2. Перелік завдань та форми організації самотійної роботи студентів при вивченні теоретичного матеріалу дисципліни. Завдання для виконання на базах практики.

 

Індивідуальне завдання для студентів очної форми навчання

Індивідуальне завдання складається з чотирьох частин.

ЧАСТИНА 1 (оцінюється в 10 балів). Студент на прикладі підприємства, що є базою проходження виробничої практики, має вивчити та відобразити у роботі такі питання.

1. Аналіз моделі організації фінансового управління на підприємстві та з’ясування наявності функціональних блоків (підрозділів, відділів і .т.п.) управління ризиками.
2. Ознайомлення з обов’язками та повноваженнями відділу в організаційній структурі підприємства, на який покладено управління фінансовими ризиками. Аналіз таких обов’язків та повноважень відповідних структур та визначення їх достатності (виправданості). За відсутності відповідного підрозділу студент обґрунтовує, хто і в межах яких компетенцій мав би виконувати такі функції та визначає його обов’язки та необхідні компетенції.
3. Дослідження внутрішнього та зовнішнього середовища функціонування підприємства. Проведення ідентифікації усіх джерел формування фінансових ризиків такого підприємства. Виявлені ризики ідентифікуються та групуються по видам фінансових ризиків. В рамках основних видів фінансових ризиків здійснюється аналіз індивідуальних ризиків та їх можливий взаємний вплив.

ЧАСТИНА 2 (оцінюється в 20 балів). Студент обирає один із основних виявлених фінансових ризиків підприємства, відображених у ЧАСТИНІ 1 та проводить його поглиблене дослідження, яке включає:

• Ø аналіз та деталізацію причин виникнення даного виду ризику;
• Ø оцінювання значимості такого ризику та виявлення його потенційного впливу на результативність функціонування суб‘єкта господарювання;
• Ø обґрунтування вибору методу кількісної оцінки обраного ризику, що найбільш повно відповідає його специфіці;
• Ø розробка індивідуальної моделі кількісної оцінки (формули) даного ризику з урахування специфіки діяльності підприємства.

ЧАСТИНА 3 (оцінюється в 5 балів). Відповідно до розробленої моделі кількісної оцінки обраного виду фінансового ризику студент визначає рекомендовані критерії обґрунтування управлінських фінансових рішень з позицій управління таким ризиком (шкала катастрофічності ризику; межі ігнорування, утримання чи трансферу ризику і т.д.). Відповідні рекомендації викладаються із належним обґрунтуванням в даній частині контрольної роботи.

ЧАСТИНА 4 (оцінюється в 10 балів). Студент на основі історичних даних (дані фінансового та/або управлінського обліку, статистична інформація про ринок і т.д.) щодо діяльності підприємства та результатів господарської діяльності у поточному році проводить аналіз стійкості (стрес-тест) запропонованої моделі та верифікацію її надійності. Відповідно до отриманих результатів формулюються рекомендації щодо її застосування та/або коригування. Обґрунтовані пропозиції із відповідним обґрунтуванням викладаються в даній частині роботи.

Індивідуальне завдання для студентів вечірньої форми навчання

В індивідуальному завданні на прикладі обраного студентом підприємства мають бути висвітлені такі питання.

1. Дослідження внутрішнього та зовнішнього середовища функціонування підприємства; ідентифікація усіх джерел формування фінансових ризиків такого підприємства. Виявлені ризики ідентифікуються та групуються по видам фінансових ризиків.
2. На прикладі одного із виявлених ризиків студент проводить детальний аналіз причин виникнення такого ризику, його індивідуальні характеристики та взаємозалежність із іншими ризиками підприємства.
3. Для обраного виду ризиків студент проводить оцінювання його значимості, а також виявлення його потенційного впливу на результативність функціонування суб‘єкта господарювання.
4. Обґрунтовує вибір методу кількісної оцінки обраного ризику, що найбільш повно відповідає його специфіці.
5. Як підсумок до результатів дослідження обраного ризику студент розробляє індивідуальну модель кількісної оцінки (формулу) даного ризику з урахування специфіки діяльності підприємства.

Індивідуальна контрольна робота (для студентів заочної форми навчання)

Контрольна робота складається з трьох частин, ідентичним частинам 1, 2 та 3 індивідуального завдання для студентів очної форми навчання.

Критерій оцінки виконання індивідуальних завдань та контрольної роботи

Оцінювання індивідуального завдання (контрольної роботи) здійснюється у розрізі частин такого завдання із наступним сумуванням балів за кожну із його частин.

Частини 1 та 4— максимальна оцінка 10 балів.

10 балів — Студент дає обґрунтовані, глибокі та теоретично правильні відповіді на поставлені питання. Продемонстрував вільне володіння проблематикою, здатність висловлювати та аргументувати власне ставлення до альтернативних поглядів на питання з теми роботи. Використовував фактичні та статистичні дані, які підтверджують тези відповіді на питання; демонструє знання законодавчих та нормативних актів України, підручників, посібників. При захисті роботи дав усі необхідні пояснення та вірні відповіді на поставлені питання.

5 балів — Студент володіє знаннями матеріалу на рівні вимог, наведених вище, але у розкритті змісту питань були допущені незначні помилки у формулюванні термінів і категорій, використанні цифрового матеріалу, посиланні на конкретні періоди і дати. Питання викладено недостатньо глибоко, у занадто стислій формі. Студент при захисті індивідуального завдання не достатньо орієнтується у змісті даної частини роботи та/або дає невірні відповіді на декілька із поставлених при захисті питань.

0 балів — Студент зовсім не розкриває питання, заявлені для даної частини завдання, та/або у роботі містяться суттєві помилки. Відповідь є повністю ідентичною тексту підручника чи конспекту або повністю ідентичною відповіді іншого студента на це ж саме питання. Студент при захисті індивідуального завдання не може дати відповіді (пояснення) щодо більшої частини питання відносно змісту даної частини.

Частина 2 (та індивідуального завдання для студентів вечірньої форми в цілому) — максимальна оцінка 20 балів.

20 балів — Студент дає обґрунтовані, глибокі та теоретично правильні відповіді на поставлені питання. Продемонстрував вільне володіння проблематикою, здатність висловлювати та аргументувати власне ставлення до альтернативних поглядів на питання з теми роботи. Використовував фактичні та статистичні дані, які підтверджують тези відповіді на питання; демонструє знання законодавчих та нормативних актів України, підручників, посібників, вільно орієнтується в економічній ситуації в Україні та на цільовому ринку, на якому працює підприємство. При захисті роботи дав усі необхідні пояснення та вірні відповіді на поставлені питання.

15 балів — Студент володіє знаннями матеріалу на рівні вимог, наведених вище, але у розкритті змісту питань були допущені незначні помилки у формулюванні термінів і категорій, використанні концепцій та аргументації ідей та висновків, сформульованих у роботі, при цьому на захисті студент вільно орієнтується в змісті роботи, дає вичерпні відповіді на переважну більшість поставлених при захисті питання. На решту питань дано вірні, хоча і не повні відповіді.

10 балів — Студент володіє знаннями матеріалу на рівні вимог, наведених вище, але у розкритті змісту питань були допущені значні помилки у формулюванні термінів і категорій, використанні концепцій та аргументації ідей та висновків, сформульованих у роботі. На захисті студент дещо плутається в змісті роботи, дає неповні або невірні відповіді на деякі із поставлених при захисті питань.

5 балів — Студент недостатньо повно, та/або неаргументовано, та/або занадто стисло розкриває питання, заявлені для даної частини завдання. У тексті даної частини роботи містяться суттєві помилки, використовується неактуальна та/або недостовірна інформація. Однак при захисті студент може дати відповідь на більшість питань та пояснити, як можуть бути виправлені помилки, що виявлені у тексті роботи.

0 балів — Студент не розкриває питання, заявлені для даної частини завдання, та/або у роботі містяться суттєві помилки. При написанні роботи використовується неактуальна та/або недостовірна інформація. На захисті студент неспроможний дати вірну відповідь на більшість питань. Відповідь є повністю ідентичною тексту підручника чи конспекту або повністю ідентичною відповіді іншого студента на це ж саме питання. У випадку, коли студент при захисті індивідуального завдання не може дати відповіді (пояснення) щодо більшості питань відносно змісту даної частини.

Частина 3 — максимальна оцінка 5 балів.

5 балів — Студент дає обґрунтовані та теоретично правильні викладення щодо формування критеріїв прийняття управлінських рішень. Усі рекомендації містять обґрунтування економічного ефекту їх застосування. При захисті роботи дає усі необхідні пояснення та вірні відповіді на поставлені питання.

3 балів — Студент наводить теоретично правильні викладення критеріїв прийняття управлінських рішень та дає для більшості з них належне обґрунтування. Допускається наявність спірних рекомендацій, за умови, що студент належним чином їх аргументує у тексті роботи та/або при захисті. При захисті роботи дає усі необхідні пояснення та вірні відповіді на поставлені питання.

0 балів — Студент не розкриває питання, заявлені для даної частини завдання, та/або у роботі відсутнє обґрунтування сформульованих пропозицій або ж у них містяться суттєві помилки. Відповідь є повністю ідентичною тексту підручника чи конспекту або повністю ідентичною відповіді іншого студента на це ж саме питання. У випадку, коли студент при захисті індивідуального завдання не може дати відповіді (пояснення) щодо більшості питань відносно змісту даної частини.

2.6. Система поточного і підсумкового контролю якості знань студентів з дисциплін

2.6.1. Порядок поточного контролю та критерії оцінювання знань студентів з дисципліни

Об’єктом поточного контролю знань студентів є – контроль систематичності та якості опрацювання навчального матеріалу з тем курсу протягом навчального семестру та проміжний зріз знань у формі контрольної роботи, що виконується в аудиторний час під контролем викладача. Поточний контроль окрім обов‘язкових та вибіркових форм самостійної роботи студента передбачає проведення аудиторного контролю у формі написання модулю:

• для студентів очної форми навчання – підсумковий модульний контроль з оцінкою в 40 балів, що складається з 1-го теоретичного питання, 2 тестових завдань та 1-ї задачі (завдання аналогічні тим, що включаються до екзаменаційного білету, — нижче див. варіант білету); окремою формою аудиторного поточного контролю засвоєння знань студентом є особистий захист індивідуального завдання;
• для студентів заочної форми навчання – аудиторний контроль здійснюється у формі захисту контрольної роботи; інших форм поточного контролю не передбачено (див. карту самостійної роботи);
• для студентів вечірньої форми навчання – оцінювання середнього балу за роботу на семінарських заняттях (шкалу див. нижче) та модульна контрольна робота на 5 балів, що складається з 1-го теоретичного питання та 1-ї задачі (завдання аналогічні тим, що включаються до екзаменаційного білету, — нижче див. варіант білету). Окремою формою аудиторного поточного контролю засвоєння знань студентом є особистий захист індивідуального завдання.

Порядок оцінювання середньої успішності студентів вечірньої форми навчання

Оцінка поточної успішності здійснюється за 5 бальною шкалою із наступним її врахування при підсумковому контролі. Розрахунок балів здійснюється на основі середньої успішності по позитивним оцінкам, отриманим протягом семестру, без врахування оцінок за модульний контроль та підготовки актуалізованої фінансової ситуації (середня арифметична проста). Середня оцінка зменшується на 0,5 за кожну отриману незадовільну оцінку та / або пропуск семінарського заняття незалежно від причини.

Формування загальної оцінки за результатами поточного контролю знань студентів. Для формування загальної оцінки за результатами поточного контролю студентів складаються результати оцінювання усіх виконаних студентом завдань з обов’язкової та вибіркової самостійної роботи (див. Карту самостійної роботи).

Критерій оцінки якості підготовки студентів до семінарських занять

Активність та робота студента на семінарських заняттях протягом семестру оцінюється через середній бал успішності таким чином.

5 балів студент отримує, якщо середній скоригований бал успішності (див. вище) перевищує 3 бали;

0 балів студент отримує, якщо середній скоригований бал успішності (див. вище) не перевищує або рівний 3-м балам.

Критерій оцінки завдань, що включені до модульного контролю

Завдання, що включені до підсумкового або поточного модульного контролю (теоретичні питання, тестові завдання та задачі) оцінюються за критеріями, що застосовуються відносно аналогічних типів завдань в рамках підсумкового контролю.

 

2.6.2. Порядок підсумкового контролю знань

 

Підсумкове оцінювання знань студентів здійснюється у такий спосіб:

Оцінювання знань студентів за результатами іспиту здійснюється за 60 бальною системою. У випадку отримання менше 50% оцінки (менше 30 балів) виставляється оцінка “незадовільно.” Отримані на іспиті бали складаються із балами, отриманими за результатами поточного контролю. Загальна оцінка по підсумковому контролю за 100 бальною шкалою переводиться у традиційну 4 бальну систему. До екзаменаційній відомості виставляються підсумки за 100 бальною та 4 бальною системами, у заліковій книжці лише за 5 бальною системою.

Переведення даних 100 бальної системи на 5 бальну систему переводиться за загально університетською шкалою, визначеною положенням про оцінювання успішності студентів.

Структура екзаменаційного білета для підсумкового контролю знань

Екзаменаційний білет включає 6 запитань (кожне завдання оцінюється за шкалою в 0, 5 або 10 балів – див. нижче критерії оцінювання відповідей):

 

2.6.3 Приклад екзаменаційного білету

 

Програмні питання.

1. Джерела вартості реальних опціонів та її оцінка.

2. Поняття економічного капіталу та його розрахунок.

Тестові завдання.

Завдання 3.

Питання 01.            Визначте показники, що впливають на величину RAROC.

01).          Середньозважена вартість капіталу.

02).          Очікуваний фінансовий результат.

03).          Очікувані збитки.

04).          Вартість, приведена на ризик (V@R).

05).          Вкладений капітал.

Питання 02.            Визначте за вимогами Базельського комітету величину V@R для портфеля, що відповідає V@R в 1 000 тис грн., визначеної за методом RiskMetrics.

01).          4 450 тис грн.

02).          1 000 тис грн.

03).          225 тис грн.

04).          1 412,1 тис грн.

05).          10 000 тис грн.

Питання 03.            Визначте рекомендації теорії оптимального портфеля інвестицій.

01).          Ризик фінансування мінімізується при фінансуванні сукупність активів.

02).          Фінансування здійснюється під впливом принципала на агента.

03).          Диверсифікації підлягає лише системний ризик.

04).          Привабливий актив характеризується нульовим значення β.

05).          Фінансування визначається величиною агентських витрат.

Питання 04.            Визначте характеристики американського опціону на акції.

01).          По акціям не виплачуються грошові дивіденди.

02).          Опціон може бути реалізований у будь-який момент після його емісії.

03).          Опціон може бути реалізований лише в момент завершення періоду його дії.

04).          Опціон може бути реалізований лише протягом чітко визначеного періоду часу.

05).          По акціям виплачуються грошові дивіденди.

Питання 05.            Визначте мету проведення верифікації моделі кількісної оцінки ризику.

01).          Прогнозування потенційних збитків.

02).          Розрахунок величини економічного капіталу.

03).          Виявлення помилки в попередніх розрахунках.

04).          Перегляд фінансових результатів за попередні роки.

05).          Оцінка надійності визначеної моделі.

Завдання 4.

Питання 01.            Визначте характеристики європейського опціону на акції.

01).          По акціям не виплачуються грошові дивіденди.

02).          Опціон може бути реалізований у будь-який момент після його емісії.

03).          Опціон може бути реалізований лише в момент завершення періоду його дії.

04).          Опціон може бути реалізований лише протягом чітко визначеного періоду часу.

05).          По акціям виплачуються грошові дивіденди.

Питання 02.            Визначте показники, що впливають на величину RORAC.

01).          Середньозважена вартість капіталу.

02).          Очікуваний фінансовий результат.

03).          Очікувані збитки.

04).          Економічний капітал.

05).          Вкладений капітал.

Питання 03.            Визначте складі сукупного ризику за Г.Марковіцем.

01).          Системний ризик.

02).          Кредитний ризик.

03).          Несистемний ризик.

04).          Пасивний ризик.

05).          Активний ризик.

Питання 04.            Визначте фінансові інструменти, що відносяться до похідних цінних паперів.

01).          Інвестиційний сертифікат.

02).          Варант.

03).          Депозитарна розписка.

04).          Фінансовий опціон.

05).          Банківський вексель.

Питання 05.            Визначте господарські операції, що призведуть до зростання фінансового лівериджу.

01).          Розміщення дисконтних облігацій.

02).          Погашення векселя.

03).          Викуп акцій власної емісії.

04).          Анулювання акцій власної емісії.

05).          Отримання банківського кредиту.

Практичні завдання.

Завдання 5. Визначте скориговану дюрацію корпоративної облігації, виходячи з таких даних. Поточний ринковий курс облігації складає 1000 гривень при доходності в 8 % річних. Якщо доходність облігації зменшиться відносно поточного рівня на один базовий пункт, то її ринковий курс збільшиться на 0,4 грн. Якщо ж доходність даної облігації збільшується на один базовий пункт, то її ринковий курс зменшиться до 999,5 грн.

Завдання 6. Визначте, яку кількість ф’ючерсних контрактів на індекс акцій (вартість одного пункту індексу дорівнює 5 грн.) має продати підприємство для хеджування ринкового ризику портфеля акцій, вартість якого станом на 1 лютого поточного року складає 282 тис грн. Коефіцієнт бета для даного портфеля дорівнює 1,15. Підприємство розраховує застрахувати ризик на період до 30 червня поточного року, при цьому вартість контракту на індекс на відповідний період дорівнює 1200.

Критерій оцінки відповідей студентів в рамках підсумкового контролю

Критерій оцінки відповідей на теоретичні питання

Кожне теоретичне завдання оцінюється як окреме питання білету наступним чином.

10 балів студент дає обґрунтовані, глибокі та теоретично правильні відповіді на поставлені питання; демонструє здатність здійснювати порівняльний аналіз різних теорій, концепцій, робити логічні висновки та узагальнення; здатність висловлювати та аргументувати власне ставлення до альтернативних поглядів на певне питання; використовує фактичні та статистичні дані, які підтверджують тези відповіді на питання; демонструє знання законодавчих та нормативних актів України, підручників, посібників.

8 балів студент володіє знаннями матеріалу на рівні вимог, наведених вище, але було допущено незначні неточності в поясненні формулюванні термінів і категорій, або використанні цифрового матеріалу, або посиланні на теоретичні моделі, або посиланні на конкретні періоди і дати.

6 балів студент володіє знаннями матеріалу на рівні вимог, наведених вище, але у розкритті змісту питань були допущені помилки, у формулюванні термінів і категорій, використанні цифрового матеріалу, посиланні на конкретні періоди і дати; питання викладено недостатньо глибоко, у занадто стислій формі. Відсутнє підведення підсумку висвітлення поставленого питання.

0 балів студент зовсім не відповідає на поставлене питання або відповідає неправильно. У відповіді відсутні необхідні докази та аргументи. Зроблені висновки не відповідають загальновизначеним, є помилковими. Відповідь містить зайвий матеріал, що не відповідає змісту питання і свідчить про нездатність студента зрозуміти питання. Відповідь є повністю ідентичною тексту підручника чи конспекту або повністю ідентичною відповіді іншого студента на це ж саме питання.

Критерій оцінки рішення задач

Кожне практичне завдання (задача) оцінюється як окреме питання білету наступним чином.

10 балів студент дає повну, вичерпну відповідь. Вона складається з правильного арифметичного результату; доцільного і логічного теоретичного обґрунтування виконаних розрахунків; вірного посилання (за необхідністю) на відповідні законодавчі та нормативні акти.

8 балів студент повністю вирішує задачу, однак не завжди приводить пояснення обрахунків, що здійснюються, або відсутня кінцева відповідь до вирішеної задачі.

6 балів студент розв`язує задачу без теоретичного обґрунтування виконаних розрахунків; або теоретичне обґрунтування зроблене, хід розв`язання вірний, але є арифметична помилка у розрахунках.

0 балів студент зовсім не розв`язує задачі або розв`язує її невірно; опис та розв`язок є повністю ідентичним опису і розв`язку задачі іншим студентом.

Критерій оцінки відповідей на тестові завдання

Кожне тестове завдання оцінюється як окреме питання білету наступним чином.

10 балів студент дав правильну відповідь на 5 (п`ять) питань тестового завдання.

8 балів студент дав правильну відповідь на 4 (чотири) тестових завдання.

6 балів студент дав правильну відповідь на 2 (два) або 3 (три) питань тестового завдання.

0 балів студент не дав правильних відповідей на жодне питання завдання або відповів правильно лише на одне з них.