НАЦІОНАЛЬНИЙ АВІАЦІЙНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Інститут економіки та менеджменту

Факультет економіки і підприємництва

Кафедра фінансів, обліку і аудиту

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МЕТОДИЧНІ РЕКОМЕНДАЦІЇ

ДО ВИКОНАННЯ ДОМАШНЬОГО ЗАВДАННЯ

З навчальної дисципліни

"ФінансовИЙ МЕНЕДЖМЕНТ"

(за кредитно-модульною системою)

 

 

 

Напрям підготовки: 6.030502 "Економічна кібернетика"

Спеціальність:          8.03050201 "Економічна кібернетика"

Напрям підготовки: 6.030503 "Міжнародна економіка"

Спеціальність:          8.03050301 "Міжнародна економіка"

Напрям підготовки: 6.030504 "Економіка підприємства"

Спеціальність:          7.03050401 "Економіка підприємства (за видами економічної діяльності)"

Спеціальність:          8.03050401 "Економіка підприємства (за видами економічної діяльності)"

Напрям підготовки: 6.030507 "Маркетинг"

Спеціальність:          8.03050701 "Маркетинг"

Напрям підготовки: 6.030509 "Облік і аудит"

Спеціальність:          8.03050901 "Облік і аудит"

 

 

Курс – 5              Семестр – 9             

 

 

 

 

Завдання 1.

 “Формування раціональної структури капіталу”

Підприємство "Світанок" зіштовхнулося з проблемою недостатнього розвитку власного виробництва, має місце неритмічна робота, готова продукція пролежує на складах. Для ухвалення рішення про можливі шляхи виходу з положення, що склалося, необхідно провести розрахунки і зіставлення по основних показниках фінансового менеджменту як для самого підприємства, так і для контрагентів, з якими має намір співпрацювати підприємство.

Порядок роботи перебуває в наступному:

(для всіх спеціальностей)

1)    розрахувати 4 основних показники фінансового менеджменту: додану вартість (ДВ), брутто результат експлуатації інвестицій (БРЕІ), нетто результат експлуатації інвестицій (НРЕІ), економічну рентабельність (ЕР); похідні показники комерційну мажу (КМ), коефіцієнт трансформації (КТ), зробити висновок; 

2)    визначити ефект фінансового важелю (ЭФВ), найкраще співвідношення залученого капіталу (ЗК) і власного капіталу (ВК), а також можливу ставку відсотка по кредитах;

3)    запропонувати два варіанти фінансування (довгове та бездовгове) одного з обраних Вами підприємств, припустивши, що воно збирається розвиватися і НРЕІ при цьому збільшиться в 2 рази від базового рівня, а підприємство може як залучити необхідний кредит, так і оголосити підписку на акції на суму власного капіталу, що воно вже має;

4)    розрахувати граничне значення НРЕІ.

5)    Побудувати графік.

 

 

 

 

Рекомендації до виконання завдання

Для рішення даного завдання вам необхідно сформувати вихідні дані на підставі таблиці 1. Кожний студент має свій варіант, складові якого можна зібрати виходячи з комбінації номерів підприємств, поданої в табл. 2. Основою для такого вибору є номер студента по останній цифрі залікової книжки.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблиця 1.

Основні показники роботи підприємств автосільгоспмашинобудування

тис.грн.

 

 

Таблиця 2.

Комбінації позицій підприємств для вибору вихідних даних

Номер варіанта	Номер позиції
1	2
1	1,3,5,12,18,21,7
2	2,3,6,11,10,9,20
3	8,6,4,2,16,18,11
4	1,3,5,17,9,13,15
5	11,13,7,2,4,18,1
6	12,13,14,5,1,2,9
7	21,20,19,1,4,6,8
8	7,5,1,18,17,16,4
9	14,15,16,3,4,5,6
10	17,18,19,1,2,3,4,

Щоб дістати вихідні дані в повному обсязі, треба урахувати наступне:

Вартість спожитих матеріалів складає 30%  віт вартості виробленої продукції.

Нарахування на заробітну плату - відповідно до чинного законодавства.

Ставка по всіх податках, крім прибутку, - 12%.

Ставка відсотків по банківським кредитам – 15%.

Для рішення даної ситуації скористайтеся формулами:

 

ДВ = ВП - вартістьвикористаних матеріалів, сировини, енергії – вартість послуг інших організацій

 

БРЕІ = витрати по оплаті праці – нарахування на заробітну плату – сума всіх податків, окрім податку на прибуток

 

НРЕІ = БРЕІ – витрати на амортизацію

 

ЕР = НРЕІ/актив*100%

 

Чотири основних показники: додана вартість (ДВ); брутто―  результат експлуатації інвестицій (БРЕІ); нетто―  результат експлуатації інвестицій (НРЕІ) або прибуток до сплати відсотків за кредит і податку з прибутку; економічна рентабельність (ЕР) активів або економічна рентабельність всього капіталу підприємства, тобто суми його власного і позикового капіталу.

У цьому пункті варто ще визначити комерційну маржу (КМ) і коефіцієнт трансформації (КТ), що утворюються після перетворення формули економічної рентабельності.

 

 

ЕР=

НРЕІ

х

ОБІГ

Х

100

=

НРЕІ

х

100

х

ОБІГ

=

КМ 100 КТ.

АКТИВ

ОБІГ

ОБІГ

АКТИВ

 

РІВЕНЬ ЕФЕКТУ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ (ЭФВ)

=

2/3 ДИФЕРЕНЦІАЛУ

х

ПЛЕЧЕ ФІНАНСОВОГО ВАЖЕЛЯ

Або:

ЕФВ = 2/3(ЕР – СРСП) х ЗК/ВК.

 

Отримати  порогове значення НРЕІ можна через рішення  рівняння:

ЕР=	НРЕІ	х 100	= СРСП.
	ЗК+ ВК

Пам’ятайте, що в пороговому значенні НРЕІ : ЕР=СРСП.

 

 

 

 

Завдання 2.

“Управління асортиментною політикою”

Підприємство ”Сюреалізм” зазнає збитків і збирається вживати заходів щодо покращення свого фінансового стану. Виявлено наступні напрямки подолання кризового стана:

збільшення виторгу від реалізації;

збільшення виторгу і зниження витрат;

динаміка ціни;

           зміна асортиментної політики.

Необхідно провести оцінку вказаних напрямків удосконалення діяльності згідно з необхідністю максимізації кінцевого результату та зробити доклад щодо майбутньої поведінки підприємства та вживання можливих заходів.

Ця робота виконується по варіантах. Всього їх десять, тому кожний обирає собі варіант згідно з останьою цифрою залікової книжки.

Вихідні дані приведені в таблицях 1-10.

 

 

Варіант 1

Таблиця 1, тис.грн.

Показник	Туфлі	Черевики	Чоботи	Разом
Виторг від реалізації (без непрямих податків)	29208	22342,4	45672
Змінні витрати:
Матеріали	7380	3620	11400
Оплата праці	4480	1830	6930
Нарахування	1790	740	2760
Інші перемінні витрати	450	420	1310
Постійні витрати:	5342,48	3437,12	9900,4
Зарплата майстра з нарахуваннями	850	730	1470	3050
Зарплата АУП				5160
Нарахування
Оренда				980
Амортизація				730
Інші постійні витрати				6700
Ціна одиниці товару, грн.	343,00	190,00	350,0050

 

Визначте критерій згідно з яким ви маєте розподілити витрати на види продукції, що випускається підприємством.

Непрямий податок складає 12% об'єму реалізації.

Визначити:

1. Необхідні показники щодо структури витрат.
2. Силу впливи операційного важеля.
3. Поріг рентабельності і граничну кількість товару.
4. Запас фінансової тривкості підприємства.
5. Розмір прибутку при скороченні витору від реалізації на 15%.
6. Вивчити вплив на всі операційні показники збільшення виторгу від реалізації на 10%.
7. Змінити асортимент виробів на ваш погляд.
8. Розрахувати показники поглибленого операційного аналізу.
9. Побудувати графік життєвого циклу виробу.

 

 

Варіант 2

Таблиця 2, тис.грн.

Показник	Лінійки	Олівці	Ручки	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	24000	10000	36000
Змінні витрати
матеріали	6030	2960	9310
Оплата праці	3660	1500	5660
Нарахування	1465	605	2260
Інші змінні витрати	375	350	1075
Постійні витрати				15270
Зарплата майстра з нарахуваннями	700	600	1200	2500
Зарплата АУП				4215
Нарахування
Оренда				800
Амортизація				600
Інші постійні витрати				5470
Ціна одиниці товару, грн.	0,70	1,00	4,00

 

 

Варіант 3

Таблиця 3, тис.грн.

Показник	Спідниці	Брюки	Шорти	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	19000	15100	35200
Змінні витрати
матеріали	6780	3330	10470
Оплата праці	4120	1680	6360
Нарахування	1650	680	2540
Інші змінні витрати	420	390	1209
Постійні витрати				17150
Зарплата майстра з нарахуваннями	780	670	1350	2800
Зарплата АУП				4740
Нарахування
Оренда				900
Амортизація				670
Інші постійні витрати				6150
Ціна одиниці товару, грн.	80,00	100,00	40,00

 

 

Варіант 4

Таблиця 4, тис.грн.

Показник	Стільці	Крісла	Табурети	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	23550	16900	39450	64900
Змінні витрати
матеріали	7980	3920	12330
Оплата праці	4840	1980	7490
Нарахування	1940	800	2990
Інші змінні витрати	490	460	1420
Постійні витрати				20210
Зарплата майстра з нарахуваннями	920	795	1590	3305
Зарплата АУП				5580
Нарахування
Оренда				1060
Амортизація				795
Інші постійні витрати				7240
Ціна одиниці товару, грн.	50,00	119,00	25,00

 

 

Варіант 5

Таблиця 5, тис.грн.

Показник	Стакани	Бокали	Чарки	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	26950	18820	41050
Змінні витрати
матеріали	8590	4210	13260
Оплата праці	5210	2130	8060
Нарахування	2080	860	3220
Інші змінні витрати	530	490	1530
Постійні витрати				21736
Зарплата майстра з нарахуваннями	990	850	1710	3550
Зарплата АУП				6006
Нарахування
Оренда				1140
Амортизація				850
Інші постійні витрати				7790
Ціна одиниці товару, грн.	15,00	20,00	30,00

 

 

Варіант 6

Таблиця 6, тис.грн.

Показник	Лампи	Бра	Люстри	Итого
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	27350	19720	45600
Змінні витрати
матеріали	9190	4510	14190
Оплата праці	5580	2280	8630
Нарахування	2230	920	3440
Інші змінні витрати	570	530	390
Постійні витрати				23250
Зарплата майстра з нарахуваннями	1060	910	1830	3800
Зарплата АУП				6420
Нарахування
Оренда				1220
Амортизація				910
Інші постійні витрати				8340
Ціна одиниці товару, грн.	50,00	40,00	100,00

 

 

Варіант 7

Таблиця 7, тис.грн.

Показник	Сервізи			Всього
	Чайний	Кавовий	Столовий
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	26700	19600	48200
Змінні витрати
матеріали	9790	4810	15120
Оплата праці	5940	2430	9190
Нарахування	2380	980	3670
Інші змінні витрати	600	560	1740
Постійні витрати				24770
Зарплата майстра з нарахуваннями	1130	970	1950	4050
Зарплата АУП				6840
Нарахування
Оренда				1300
Амортизація				970
Інші постійні витрати				8880
Ціна одиниці товару, грн.	100,00	200,00	200,00

 

 

Варіант 8

Таблиця 8, тис.грн.

Показник	Креми			Всього
	Для лиця	Для рук	Для тіла
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	29150	21520	50850
Змінні витрати
матеріали	10400	5106	16050
Оплата праці	6310	2580	9760
Нарахування	2520	1040	3890
Інші змінні витрати	640	60	1850
Постійні витрати				26315
Зарплата майстра з нарахуваннями	1200	1035	2070	4305
Зарплата АУП				7270
Нарахування
Оренда				1380
Амортизація				1030
Інші постійні витрати				9430
Ціна одиниці товару, грн.	25,00	5,00	25,00

 

 

Варіант 9

Таблиця 9, тис.грн.

Показник	Аудіокасети	Вдеокасети	CD-Rom	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	29550	21420	54450
Змінні витрати
матеріали	11000	5402	16990
Оплата праці	6670	2730	10320
Нарахування	2670	1100	4120
Інші змінні витрати	680	630	1960
Постійні витрати				27845
Зарплата майстра з нарахуваннями	1270	1090	2190	4550
Зарплата АУП				7690
Нарахування
Оренда				1460
Амортизація				1095
Інші постійні витрати				9980
Ціна одиниці товару, грн.	5,00	10,00	10,00

 

 

Варіант 10

Таблиця 10, тис.грн.

Показник	Блокноти	Папки	Портфелі	Всього
Виручка від реалізації (без непрямих податків)	31950	24320	58050
Змінні витрати
матеріали	11600	5690	17920
Оплата праці	7040	2880	10890
Нарахування	2820	1160	4350
Інші змінні витрати	720	670	2060
Постійні витрати				29360
Зарплата майстра з нарахуваннями	1340	1150	2310
Зарплата АУП				8110
Нарахування
Оренда				1540
Амортизація				1150
Інші постійні витрати				10520
Ціна одиниці товару, грн.	5,00	5,00	25,00

 

 

 

 

Завдання 4

Оптимізація основних параметрів підприємства

АТ “Північ” планує підвищити оборот, в тойже час воно бажає стимулювати власних інвесторів через виплату дивідендів. Вихідні дані для виконання даного завдання необхідно додати із завдання 1 (розраховані Вами базові показники фінансового менеджменту). Знайти внутрішні темпи зростання, якщо воно має основні показники, які представлені в таблиці 1.

Таблиця 1.

 

Розрахувати параметри підприємства:

1. Суму майбутнього обороту.
2. Комерційну маржу, коефіцієнт трансформації, оптимізувати їх щодо бажаного обороту.
3. Найбільш прийнятну норму розподілу.
4. Параметри капіталу, який забезпечить підвищення обороту на вказаний відсоток.

 

Приклад рішення завдання 4.

 

Реінвестування прибутку — один з найпростіших і дешевих способів самофінансування підприємства. Однак на частину прибутку, що залишилася в розпорядженні підприємства за підсумками року, претендують акціонери. Основна задача фінансового менеджера складається в раціональному її розподілі між  виробництвом і споживанням (дивідендами). При цьому необхідно відповісти на питання: скільки засобів необхідно підприємству для досягнення цілей розширення чи ринку збільшення обороту, закріплених власною стратегією?

Кожний з цих процесів оцінюється «своїм» показником. Частина прибутку, що направляється  на дивіденди, визначається  нормою розподілу (НР). Інший прибуток може бути «безболісно» спрямована на розвиток виробництва і називається він внутрішнім потенціалом росту (ВПР).

Він показує, росту якого обсягу виробництва можна досягти за рахунок власного прибутку.

Слід зазначити, що верхню потенційну границю росту показує рентабельність  власного капіталу (РСК) у тому випадку, якщо на дивіденди прибуток не піде. Наприклад, РСК=25%, говорить фінансовому  менеджеру  про те, що  власний капітал можна збільшити на 25%, не виплачуючи дивіденди, чи всі 25% направити на виплату дивідендів.

При використанні прибутку в цих  двох напрямках  можна використовувати формулу:

ВПР=РСК •(1 -НР), де

ВПР — внутрішній потенціал росту;

РСК — рентабельність власного капіталу, %;

НР — норма розподілу, коефіцієнт.

Послідовність оптимізації параметрів підприємства приведена у вправі 9.8. і його рішенні.

Розглянемо приклад зміни параметрів підприємства. Нехай АТ «Світанок» планує збільшити оборот з метою завоювання ринку на 30% у наступному році. Підприємство оголосило, що в плині наступних п'яти років  буде розподілятися на дивіденди ? чистого прибутку (НР=25%).

Керівництво бажає  знати, ли вистачить залишилася прибутку для здійснення намічених цілей?

Для відповіді на це питання  фінансовий менеджер повинний зібрати наступні дані за 2002 р.:

Актив	=  750 тис. грн.	за винятком кредиторської заборгованості
	=  500 тис. грн.	власний капітал
Пасив	=  250 тис. грн.	позиковий капітал
Оборот	= 1500 тис. грн.
НРЭИ	=   225 тис. грн.
СРСП	=  24%

Умовна ставка для оподатковування = 1/3.

1)    Для рішення даного завдання розрахуємо відсутні показники:

КМ= НРЭИ/оборот 100=225/1500 100=15%;

ЕР=НРЭИ/актив 100=225/750 100%=30%;

ЭФР=2/3(ЕР— СРСП)ЗК/СК=2/3 (30—24) 250/500=2%;

РСК=2/3ЕР+Эфр=2/3 30+2=22%;

2)    Знаходимо ВПР для  існуючих параметрів підприємства:

ВПР=РСК• (1-НР)=22• (1—0,25)=16,5%

3)    Оскільки прибуток є власним джерелом капіталу, отже, можна його збільшити на 16,5%.

СК_н=500• 1,165=582,5 тис. грн.,

де Ск_н — нова величина власного капіталу.

4)    Якщо АТ «Світанок» вирішило не змінювати плече фінансового важеля, то, отже, ми можемо збільшити і позиковий капітал:

ЗК/СК=ЗК_н/СК_н; 250/500=?/582,5;                   ЗК_н=291,25 тис. грн.

т.е. він збільшився теж на 16,5%. Тоді ми (наступного разу) зможемо зробити простіше:

ЗК_н=250• 1,165=291,25 тис. грн.,

де ЗК_н — нова величина позикового капіталу

5)    Новий пасив при такім співвідношенні джерел  буде дорівнює:

П_н=582,5+291,25=873,75 тис. грн.

Перевіримо, на скількох відсотків збільшиться новий пасив:

873,75/750=1,165 чи на 16,5%.

Отже, якщо не змінювати плеча фінансового важеля, те всі складові пасиву ми зможемо збільшити  на величину показника ВПР.

6)    Параметри пасиву відомі. Тепер  необхідно визначити величину активу. Якщо пасив дорівнює активу, тоді

П_н=А_н=873,75 тис. грн.,

т.е. він також збільшився на 16,5%. При розрахунках наступного разу  вже можна буде відразу старий актив помножити на ВПР і одержати новий.

7)    Останньою задачею є визначення обороту, що може забезпечити даний актив. При незмінних КМ=15% і КТ=2 одержимо:

КТ=оборот/активи;               2=оборот_н/873,75;

Оборот_н=1747,5 тис. грн.

Подивимося, як збільшився новий оборот:

1747,5/1500=1,165 чи на 16,5%

Отже, із самого початку  можна було визначити величину нового обороту і відповісти на поставлене завдання.

Відповідь:  існуючі параметри підприємства дозволять збільшити оборот лише на 16,5%, у той час як поставлена задача полягає в збільшенні на 30%.

Для рішення поставленого завдання необхідно:

1)    визначити відсутн обсяг засобів;

2)    змінити параметри підприємства.

Для цього здійснимо кілька послідовних ітерацій:

1) Розрахуємо дефіцит капіталу.

Так, для обороту = 1500 •1,3=1950 тис. грн. необхідні активи в сумі

А_пл=750• 1,3=975 тис. грн.

При існуючій структурі капіталу в наявності мається:

П_н=873,75 тис. грн.,

отже, дефіцит складає:

Апл-Пн=975—873,75=101,25 тис. грн.

Тепер перед фінансовим менеджером коштує наступна задача:

оптимизировать параметри підприємства так, щоб джерел капіталу вистачило для реалізації мети.

1)    Якщо можна відмовитися від виплати дивідендів, то все рівно засобів не вистачить, тому що РСК =22%, тобто може забезпечити ВПР=22%, а нам необхідно — 30%.

2)    У такому випадку доцільніше здійснювати покрокову оптимізацію окремих параметрів:

а) збільшити плече фінансового важеля до 0,65; тоді

ЗК_н/СК_н=0,65                        ЗК_н=0,65• 500=325 тис. грн.

т.е. ми додали ЗК  на   325—250=75 тис. грн.

однак, дефіцит ще складає:

101,25—75=26,25 тис. грн.

2) Змінимо КТ, тобто поліпшимо експлуатацію активів. Нехай воно стане рівним 2,1. Тоді

КТ=оборот/актив                           2,1=1950/?

актив_н=928,57 тис. грн.                  975—928,57=46,43

Отже, ми навіть перевиконали завдання в пошуках ресурсів, тому що нам необхідно було знайти ще 26,25 тис. грн.