|
|
Главная \ База готовых работ \ Інформатика і інформаційні технології \ Інтернет-трейдинг на ринку цінних паперів: нові можливості і ризики в інвестиційній діяльності
Інтернет-трейдинг на ринку цінних паперів: нові можливості і ризики в інвестиційній діяльності« Назад
Інтернет-трейдинг на ринку цінних паперів: нові можливості і ризики в інвестиційній діяльності 10.09.2014 13:16
Інтернет-трейдинг на ринку цінних паперів: нові можливості і ризики в інвестиційній діяльності
Постановка проблеми та їх зв'язок із важливими науковими чи практичними завданнями. Фондовий ринок є невід'ємною частиною економіки будь-якої держави. Він є цілісною системою, з набором своїх правил і механізмів, що дозволяють як придбавати, так і продавати цінні папери, страхувати себе від ризиків. Основним інструментом цього ринку є цінні папери. Використовуючи засоби зв’язку з будь-якої точки світу, за допомогою систем електронної комерції (CЕК) можна: управляти технологічними лініями на виробництві або фінансово-комерційною діяльністю; вести бухгалтерський облік; здійснювати дистанційне навчання, читання книг і періодики; купувати товари/послуги/контент; виконувати банківські, біржові й інші фінансові операції. Інтернет впливає як на зовнішні відносини між компаніями та їх партнерами/клієнтами, так і на внутрішню структуру самих компаній. Електронна комерція заснована на структурі традиційної комерції, а використання електронних мереж додає їй гнучкості. Згідно із Законом України «Про цінні папери та фондовий ринок» цінні папери - це документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що засвідчують наявність грошових або інших майнових прав, визначають взаємини між особою, а також передбачають виконання зобов'язань щодо умов їхнього розміщення. Важливою особливістю цінних паперів є те, що вони дозволяють акумулювати і перерозподіляти кошти з однієї організаційної структури до іншої. Їхній сукупний оборот становить фондовий ринок. Інфраструктуру фондового ринку утворюють інститути, які забезпечують його функціонування, створюють необхідні умови для обігу цінних паперів на біржовому або позабіржовому ринках, сприяють укладанню угод щодо фінансових інструментів між його учасниками. Необхідними складовими інфраструктури фондового ринку є торгові, реєстраційні мережі, розрахунково-клірингові та депозитарні системи, а також системи його правового та інформаційного забезпечення. На сучасному етапі фондовий ринок України характерний розвитком нових технологій біржової торгівлі; зокрема в 2009 р. на «Українській біржі» було запроваджено інтернет-трейдинг цінними паперами для фізичних осіб, у 2010 р. – торгівлю деривативами (ф’ючерсами на фондовий індекс UX). Для повноцінного функціонування ринку відповідно до міжнародної практики фахівці розглядають доцільність упровадження такого механізму здійснення операцій із цінними паперами, як маржинальна торгівля, в т. ч. надання позик цінними паперами (коротких продажів). Аналіз останніх досліджень проблеми та публікації. Дослідженням проблем можливостей інтернет-трейдингу в інвестування української економіки, форм і методів їхньої участі займалися такі вітчизняні спеціалісти, як: І. Бланк, К. Зуллас, А. Мертенс, Б. Луців, Т. Майорова, А. Мороз, А. Пересада, Б. Пшик, М. Савлук, а також російські вчені – О. Буренін, Н. Єгорова, Є. Жуков, Л. Ігоніна, О. Лаврушин, Я. Міркін та ін. Виділення невирішених питань. Однак у публікаціях зазначених науковців практично відсутні дослідження щодо організації інтернет-трейдингу на ринку цінних паперів та формування відповідних функціональних підрозділів. Формування цілей завдання. Метою дослідження є визначення напрямків використання інтернет-трейдингу на ринку цінних паперів. Основна частина. Для забезпечення можливості вільних трансграничних торгів цінними паперами та клірингу між контрагентами різних держав, необхідно створити та впровадити систему "єдиних правил" (стандартів) щодо побудови та організації діяльності фондового ринку та його ключової ланки – депозитарної системи; розробити єдину операційну систему, яка надавала б можливість вільного та швидкого доступу до інформації всім контрагентам і спростила б процес укладання угод за операціями щодо цінних паперів [4-8]. Розробкою зазначених стандартів займаються провідні міжнародні, і в першу чергу Європейські організації з питань регулювання фондового ринку. Однак у країнах, що лише розвивають фондовий ринок, в тому числі в Україні, існують певні труднощі їх впровадження. Для українського фондового ринку актуальною залишається проблема розробки механізмів адаптації міжнародних рекомендацій щодо функціонування Національної депозитарної системи, як на організаційному рівні, так і в площині законодавчого забезпечення її функціонування. Відділ інформаційно-аналітичного забезпечення та Інтернет-трейдингу виконує такі функції: - інформування про чинне законодавство зарубіжних країн у сфері інвестування та фондової діяльності; - доведення інформації про котирування та курси цінних паперів, їхню дохідність, зміни фондових індексів; - оперативне інформування клієнтів про тенденції фондового ринку, складання аналітичних звітів за видами цінних паперів, прогнозування ситуації на ринку цінних паперів. - оцінка інвестиційної привабливості підприємств і галузевий аналіз; - аналіз портфеля клієнта і надання рекомендацій щодо його оптимізації; - підготовка інформаційних звітів про торги цінними паперами в ПФТС [3, с. 50]. Основне завдання діяльності відділу у сфері Інтернет-трейдингу полягає в наданні можливостей клієнтам отримувати потрібну аналітичну інформацію та проводити операції з цінними паперами за наявності доступу до мережі «Інтернет». Така система торгівлі цінними паперами має широкий набір можливостей. Вона відображає поточне становище фондового ринку, дозволяє відслідковувати зміну котирувань за будь-який період часу за всіма видами цінних паперів, що пропонують на торговельних майданчиках [2, с. 12]. До переваг Інтернет-трейдингу слід віднести: - анонімність заявок, що виставляють інвестори під час торгів на біржі. До впровадження цієї послуги професійні учасники часто здійснювали операції, попередньо домовившись один з одним про найвигіднішу ціну. Такий механізм ціноутворення аж ніяк не відповідав ринковим, що часто призводило до махінацій з цінними паперами; - оперативність торгівлі, угоди з цінними паперами укладаються майже моментально, що дозволяє інвестору швидко реагувати на зміну ринкової ситуації; - отримання біржової інформації в реальному часі. Інвестори спостерігають за ситуацією на біржі в режимі он-лайн через відповідне інформаційне забезпечення. Таким чином, учасник торгів має можливість приймати адекватні інвестиційні рішення; - 100% попереднє депонування активів. Усі кошти та акції, які є у інвестора, автоматично депонуються на біржу, що зводить до мінімуму ризик продажу або купівлі цінного паперу, який не буде заведений на рахунок інвестора вчасно; - дозволяє включити інноваційні фінансові продукти до лістингу бірж [2]. Можливість здійснення угод з похідними цінними паперами, які здебільшого є стандартизовані і потребують автоматичного комп'ютерного розрахунку їх вартості; - низькі транзакційні витрати та можливість кожного інвестора почати самостійну торгівлю на біржі незалежно від суми стартового капіталу. Більшість вітчизняних онлайн-брокерів сьогодні не ставлять мінімальних обмежень щодо суми коштів, необхідних для «входження в ринок» [4]; - можливість залучення емітентами додаткового інвестиційного капіталу, оскількипри купівлі будь-якої акції на біржі фізична особа автоматично стає повноцінним акціонером компанії і має право на отримання дивідендів, участі в допемісії акцій тощо. Після фінансової кризи цією перевагою активно користуються представлені в лістингу біржі банківські установи; - сприяє глобалізації фінансових ринків та об'єднанню вітчизняних бірж в альянси з зарубіжними [2]. Застосування Інтернет-трейдингу при здійсненні операцій із цінними паперами забезпечує інвесторам такі переваги: проведення операцій практично з будь-якої країни світу, оскільки є можливість використовувати систему не тільки на стаціонарному робочому місці, а й переносити зі собою і встановлювати її на інших комп’ютерах; підвищити оперативність і динамічність проведення операцій, знизити витрати на їх проведення; одержувати більш повну і своєчасну інформацію для прийняття інвестиційних рішень; реалізувати ще один спосіб використання мережі «Інтернет»; мінімум паперових документів і звертань у банк; захист інформації від несанкціонованого втручання. Одним з найефективніших способів залучення на сучасний фондовий ринок інвесторів, що мають невеликі кошти (тарифи на послуги он-лайн брокерів нижчі плати за участь у традиційних системах віддаленого торговельного доступу, де використовується спеціальне устаткування та канали зв’язку) є Інтернет-трейдинг. Інтернет-трейдинг – це діяльність з управління інвестиціями через Інтернет. Розрізняють два типи Інтернет-трейдингу: - діяльність, що передбачає роботу з цінними паперами на різноманітних фінансових біржах; - діяльність, що передбачає он-лайн торгівлю на міжнародному валютному ринку FOREX. Для того, щоб займатися інтернет-трейдингом, інвестор повинен укласти угоду з компанією – інтернет-брокером і відкрити в ній інвестиційний рахунок. Інтернет-брокер – це фінансова установа, що має усі необхідні ліцензії на подібну діяльність. Брокер є номінальним утримувачем цінних паперів клієнта, відкриває йому доступ до торгових систем, і виконує розпорядження клієнта по операціях з інвестиційним рахунком (щодо купівлі/продажу цінних паперів або валюти). Послуга, що надається інвестиційним посередником і дозволяє клієнту здійснювати купівлю-продаж цінних паперів або валюти в реальному часі через мережу Інтернет носить назву Інтернет-брокерідж. Він передбачає: безпосередню можливість купівлі-продажу фінансових активів; створення інвестиційного портфеля інвестора; надання клієнту фінансової інформації, яка часто оновлюється (курси валют, котировки цінних паперів); надання клієнту аналітичних статей, графічної інформації, допомоги професіоналів; можливість участі клієнта у взаємних фондах та ін. Існує два основних способи надання брокерських послуг через Інтернет: Інтернет-брокерідж зі сайту компанії – клієнт купує-продає цінні папери, складає свій інвестиційний портфель безпосередньо на сайті компанії-посередника [1, с. 7]. Управління інвестиційним портфелем ведеться через заповнення стандартних Веб-форм, причому здійснювати управління активами інвестор може з будь-якого терміналу, підключеного до мережі Інтернет. При цьому обов’язковим є наявність у кожного інвестора свого логіну і пароля для входу в систему управління своїм портфелем, існування інтерфейсу, існування розділу сайту, пов’язаного з новинами про фінансові ринки, падання котировок цінних паперів та ін.; інтернет-брокерідж з використанням клієнтського програмного забезпечення – клієнт встановлює на своєму комп’ютері спеціальне програмне забезпечення і за допомогою нього одержує інформацію та здійснює трансакції на фінансових ринках. Цей спосіб найбільш ефективний для користувача, оскільки він може настроїти інтерфейс під себе, одержувати лише потрібну йому інформацію. Такий спосіб, як правило, обирають професійні інвестори. Для отримання послуг інтернет-брокеріджу клієнт повинен відкрити в банку рахунок і оформити такі документи: договір на комплексне обслуговування операцій з цінними паперами; договір на інформаційне обслуговування. Мінімальний розмір інвестицій у більшості випадків становить 10000 $. Враховуючи досвід зарубіжних країн і накопичений вітчизняний досвід, проблеми розвитку фондового ринку України можуть вирішуватися шляхом реалізації таких завдань: Рівень ліквідності фондового ринку може бути підвищений шляхом розвитку як Інтернет-трейдингу, так і активної участі держави. Розвиток Інтернет-трейдингу - це важіль залучення дрібних і середніх інвесторів на ринок і популяризація торгівлі на ринку як дохідного, цікавого і модного виду діяльності. Активна участь держави у розвитку фондового ринку дозволить створити ефективний механізм контролю і управління, а також умов для інвестицій коштів недержавних пенсійних фондів та інших організацій. Державні гроші так само можуть бути інвестовані в акції вітчизняних підприємств. Слід зазначити, що Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку схвалила програму розвитку фондового ринку до 2015 року. Проект документа пропонує механізми вирішення проблеми низької ліквідності ринку, поліпшення його інфраструктури і спрощення валютного регулювання. Але його учасники чекають від регулятора виконання головних завдань - захисту прав акціонерів і розширення списку емітентів акцій [7, с. 312]. У програмі міститься більше ніж 120 заходів по вирішенню проблем. У короткостроковій перспективі (до кінця 2012 року) планується дозволити звернення концесійних корпоративних облігацій, знизити вимоги до лістингових паперів, дозволити включення в лістинг біржі акції, які вже пройшли процедуру лістингу на іншому фондовому майданчику. Потенціал місцевого ринку в найближчі два роки державна комісія з цінних паперів та фондового ринку буде розкривати шляхом стимулювання первинних розміщень цінних паперів (IPO).Пробудити інтерес емітентів до IPO планується через спрощення умов випуску та розміщення паперів, також очікується зміна вимог до андерайтерів і введення - до маркет-мейкера. Серед валютних інновацій програми розвитку фондового ринку - спрощення порядку здійснення операцій з іноземною валютою для резидентів, з тим щоб українські інвестори могли активніше купувати цінні папери емітентів інших країн. Планується врегулювати випуск та обіг валютних деривативів. Документ також декларує необхідність обов'язкового створення Центрального депозитарію. Довгострокова перспектива (до кінця 2015 року) розвитку фондового ринку передбачає скасування торгівлі з відстрочкою платежу - всі операції повинні будуть здійснюватися тільки в режимі миттєвої поставки проти платежу. Результатом виконання програми має стати більша публічність компаній, що працюють на фондовому ринку, в частині розкриття інформації про кінцевих власників [9, с. 16]. Аналіз світової практики здійснення коротких продажів цінних паперів свідчить про суттєве вдосконалення їх регулювання протягом останніх років з метою зменшення впливу цих операцій на дестабілізацію фінансових ринків. На сучасному етапі розвитку фондового ринку України недоцільно дозволяти здійснення коротких продажів цінних паперів через відсутність антиманіпуляційної та протиінсайдерської правової бази. У майбутньому при розробленні правил здійснення коротких продажів необхідно враховувати досвід ЄС та США для подолання виникнення фінансової нестабільності і системних ризиків. Висновки. Залежно від обсягів діяльності у сфері інвестицій, її спрямованості та фінансових можливостей банки можуть спрощувати структуру інвестиційного підрозділу чи, навпаки, ускладнювати її, зокрема вводити в роботу окремих відділів спеціалізацію за продуктовим принципом, базуючись на окремих інвестиційних інструментах, що мають місце на фінансовому ринку. До основних факторів, які гальмують його розвиток належать слабка законодавча база, низький рівень ліквідності фінансових інструментів, слабка інформованість усіх верств населення про роль фондового ринку в економіці країни,а також впровадження урядової програми комплексного розвитку фондового ринку. Розглянуті питання вдосконалення діяльності на фондовому ринку дозволяють зробити його більш привабливим, як для громадян України, так і для іноземних інвесторів. Стрімкий розвиток сучасного фінансового ринку вимагає внесення коректив у практику платіжних систем Інтернет. Підсумовуючи вищесказане, вважаємо доцільним політику в галузі платіжних систем проводити за двома напрямами: - зниження фінансового (системного, кредитного, ліквідності) та нефінансового (операційний, політичний) ризиків; - підвищення ефективності функціонування платіжних систем. Аналізувати стан та перспективи розвитку платіжних систем Інтернет необхідно як з позицій користувачів, так і з позицій постачальників платіжних послуг. Інтернет-трейдинг, безумовно, є якісним фактором підвищення рівня ліквідності та розвитку ринку цінних паперів в Україні. Однак, окрім розвитку сучасних технологій торгівлі цінними паперами, для забезпечення належного рівня ліквідності важливим є також ефективна співпраця професійних учасників та держави. Інвестиційні компанії та фондові біржі мають підвищити фінансову культуру населення шляхом проведення ознайомчих семінарів, організації виставок, досягнення максимальної прозорості механізму торгівлі та його доступності. Держава зі свого боку на основі даних «Української біржі» має удосконалити законодавчу базу щодо податкового регулювання, конкретизації фінансових інструментів, опису прав та обов'язків учасників торгів та ін.. Необхідним є також спростити механізм доступу іноземного капіталу на ринок цінних паперів України.
Список використаних джерел
|